導語：如何(he)才(cai)能寫(xie)好(hao)一篇(pian)平臺公司融資方(fang)式，這就需要(yao)搜集(ji)整(zheng)理更多(duo)的資料和文獻，歡(huan)迎(ying)閱讀由公務員之家整(zheng)理的十篇(pian)范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：地方政府平臺公司 投資 融資

為(wei)(wei)遏(e)制地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)融(rong)資(zi)，2012年(nian)12月24日(ri)，財政(zheng)(zheng)部、發展改革委、人民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、銀(yin)(yin)監(jian)會四(si)部門聯合下達了(le)關于制止地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)融(rong)資(zi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)的(de)通知(zhi)，要(yao)求嚴禁地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺(tai)公司直接或間(jian)接吸收公眾(zhong)資(zi)金(jin)違(wei)(wei)規(gui)集資(zi)，切(qie)實規(gui)范(fan)地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)以回購方(fang)(fang)(fang)式(shi)舉(ju)借政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)性債務(wu)行(xing)(xing)為(wei)(wei)，加強對融(rong)資(zi)平(ping)臺(tai)公司注(zhu)資(zi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)管理(li)，進(jin)一步規(gui)范(fan)融(rong)資(zi)平(ping)臺(tai)公司融(rong)資(zi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)，堅決制止地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)違(wei)(wei)規(gui)擔保承(cheng)諾行(xing)(xing)為(wei)(wei)。由此可見(jian)，對地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺(tai)公司投融(rong)資(zi)平(ping)衡模式(shi)進(jin)行(xing)(xing)研究，合理(li)調整地方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺(tai)公司投融(rong)資(zi)結構，已經(jing)成為(wei)(wei)一個十分緊迫(po)的(de)問(wen)題。

一、地方(fang)政府平臺公司(si)投融資(zi)現狀與問題分(fen)析(xi)

根(gen)據國(guo)發(fa)〔2010〕19號文(wen)件，地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)融(rong)資(zi)(zi)平臺(tai)公(gong)(gong)司(si)指由地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)及其部門(men)和(he)機構等(deng)通(tong)過財政(zheng)(zheng)撥款或(huo)注入土地(di)、股權(quan)等(deng)資(zi)(zi)產設立，承擔政(zheng)(zheng)府(fu)投(tou)資(zi)(zi)項(xiang)目融(rong)資(zi)(zi)功能，并擁有獨立法人資(zi)(zi)格的(de)經(jing)濟實(shi)體。具(ju)體來說(shuo)，政(zheng)(zheng)府(fu)投(tou)融(rong)資(zi)(zi)平臺(tai)公(gong)(gong)司(si)是指經(jing)由各級(ji)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)組建、國(guo)資(zi)(zi)委控(kong)股的(de)投(tou)資(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)，它們代表地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)履行(xing)行(xing)業投(tou)資(zi)(zi)、行(xing)業整合的(de)職(zhi)能，實(shi)現國(guo)有資(zi)(zi)產保值增值任務。地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)平臺(tai)公(gong)(gong)司(si)的(de)運作(zuo)路線可以(yi)描述為(wei)：各級(ji)地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)對地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)平臺(tai)公(gong)(gong)司(si)以(yi)實(shi)物資(zi)(zi)產或(huo)貨幣資(zi)(zi)產注資(zi)(zi)；地(di)方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)平臺(tai)公(gong)(gong)司(si)以(yi)資(zi)(zi)產為(wei)紐帶向(xiang)國(guo)家開發(fa)銀行(xing)、商業銀行(xing)等(deng)債權(quan)人借款，或(huo)者向(xiang)銀行(xing)間市場(chang)發(fa)行(xing)企業債、中期票據及短期融(rong)資(zi)(zi)證(zheng)券，或(huo)者向(xiang)證(zheng)券市場(chang)發(fa)行(xing)公(gong)(gong)司(si)債、資(zi)(zi)產支(zhi)持證(zheng)券等(deng)，再轉(zhuan)貸給所屬各級(ji)項(xiang)目公(gong)(gong)司(si)，用(yong)于支(zhi)持項(xiang)目的(de)投(tou)資(zi)(zi)建設。

地(di)方(fang)政府(fu)投融資(zi)平臺公司(si)在(zai)投融資(zi)方(fang)面的(de)(de)問題(ti)主要(yao)有(you)：一方(fang)面投資(zi)項目較多，管(guan)理比較分散(san)、長短期投資(zi)結構不(bu)合理；另一方(fang)面融資(zi)數(shu)額(e)不(bu)夠且成(cheng)本高，項目資(zi)金缺口(kou)大(da)，經常將短期資(zi)金長期投資(zi)，造成(cheng)財務(wu)問題(ti)[1]。根據國(guo)家審計署2011年(nian)6月(yue)的(de)(de)審計報告，截至2010年(nian)底，我國(guo)共有(you)省、市、縣三(san)級政府(fu)設立的(de)(de)融資(zi)平臺公司(si)6576家，其(qi)政府(fu)性債(zhai)務(wu)余(yu)額(e)高達49710.68 億(yi)元(yuan)，占全國(guo)地(di)方(fang)政府(fu)性債(zhai)務(wu)余(yu)額(e)總額(e)的(de)(de)46.38%[2]。如(ru)此高的(de)(de)債(zhai)務(wu)，大(da)大(da)增(zeng)加了地(di)方(fang)政府(fu)平臺公司(si)的(de)(de)債(zhai)務(wu)風險，若不(bu)能按期償(chang)還(huan)，將造成(cheng)惡劣影響。

二、地方政(zheng)府(fu)平臺公(gong)司投融資平衡模(mo)式(shi)淺析

地方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)司作(zuo)為聯(lian)結資(zi)(zi)(zi)(zi)本所(suo)(suo)有者(zhe)(zhe)和項(xiang)(xiang)目所(suo)(suo)有者(zhe)(zhe)的(de)(de)橋(qiao)梁，一方(fang)面承擔著(zhu)從(cong)資(zi)(zi)(zi)(zi)本所(suo)(suo)有者(zhe)(zhe)手中進(jin)行融資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)任(ren)務，此時，地方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)司作(zuo)為一個經濟實(shi)體，要盡量降低融資(zi)(zi)(zi)(zi)成本，合理(li)融集資(zi)(zi)(zi)(zi)金；另一方(fang)面地方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)司又扮演著(zhu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)角色，需要合理(li)安(an)排(pai)籌集的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金，做(zuo)好(hao)項(xiang)(xiang)目可(ke)行性和風險(xian)評估(gu)，合理(li)安(an)排(pai)長、中、短期投資(zi)(zi)(zi)(zi)，實(shi)現收益最大化(hua)。地方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)司當(dang)前(qian)投資(zi)(zi)(zi)(zi)不合理(li)且融資(zi)(zi)(zi)(zi)困難、成本較高、負債現象嚴重(zhong)，造成了其面臨著(zhu)巨大的(de)(de)財(cai)務風險(xian)。因(yin)此，研究地方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)司投融資(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)衡模(mo)式，就應(ying)當(dang)從(cong)投資(zi)(zi)(zi)(zi)和融資(zi)(zi)(zi)(zi)兩個方(fang)面進(jin)行調控。

管控投(tou)(tou)資(zi)，是地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)平(ping)(ping)臺(tai)公(gong)(gong)司實現投(tou)(tou)融(rong)資(zi)平(ping)(ping)衡的(de)一(yi)個(ge)重要方(fang)(fang)面(mian)。地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)平(ping)(ping)臺(tai)公(gong)(gong)司應(ying)首先(xian)對需要投(tou)(tou)資(zi)的(de)各(ge)個(ge)項(xiang)目(mu)進行可行性和(he)風險及收(shou)益(yi)評(ping)估，然(ran)后(hou)根據(ju)所得(de)(de)的(de)評(ping)估報告(gao)，與項(xiang)目(mu)的(de)公(gong)(gong)益(yi)性相結(jie)合，利用加權(quan)平(ping)(ping)均法或(huo)者匯總平(ping)(ping)均法，計算各(ge)項(xiang)目(mu)的(de)得(de)(de)分和(he)排名(ming)，綜合選取應(ying)當投(tou)(tou)資(zi)的(de)對象，同項(xiang)目(mu)承擔(dan)方(fang)(fang)建立有關投(tou)(tou)資(zi)雙方(fang)(fang)權(quan)利義務的(de)合約。在投(tou)(tou)資(zi)完成后(hou)，地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)平(ping)(ping)臺(tai)公(gong)(gong)司還要對投(tou)(tou)資(zi)資(zi)金的(de)使用情(qing)況進行監督，根據(ju)實際情(qing)況調整(zheng)投(tou)(tou)資(zi)計劃，以降低(di)投(tou)(tou)資(zi)風險，早日收(shou)回投(tou)(tou)資(zi)成本和(he)收(shou)益(yi)，繼續為其他項(xiang)目(mu)提供(gong)資(zi)金。

合理(li)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，是地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)實現投融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)衡的(de)(de)另一個重要(yao)方(fang)(fang)面。合理(li)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，意味著融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)和融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本要(yao)控(kong)制(zhi)在(zai)一個適度(du)的(de)(de)范圍內。地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)要(yao)根據(ju)自(zi)(zi)身(shen)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)能(neng)力籌集相應規模(mo)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)。超過企業理(li)想融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，不僅融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)過程更加(jia)復雜、困(kun)難，融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本也相應增(zeng)加(jia)，還會造成(cheng)(cheng)地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)和銀(yin)行等資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)出(chu)借方(fang)(fang)整(zheng)體財(cai)務(wu)風險(xian)的(de)(de)增(zeng)加(jia)，最后由政(zheng)府(fu)(fu)出(chu)面進行調節，不利于(yu)地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)自(zi)(zi)身(shen)的(de)(de)經營管理(li)。2012年3月，中國銀(yin)監會對地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)貸(dai)(dai)款風險(xian)監管提出(chu)了新要(yao)求，銀(yin)行要(yao)按照“保在(zai)建(jian)(jian)、壓重建(jian)(jian)、控(kong)新建(jian)(jian)”的(de)(de)要(yao)求，堅持有(you)保有(you)壓和結構調整(zheng)，對全(quan)口徑融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)要(yao)按照“支(zhi)持類(lei)(lei)、維(wei)持類(lei)(lei)、壓縮類(lei)(lei)”進行信貸(dai)(dai)分類(lei)(lei)，有(you)效控(kong)制(zhi)地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)貸(dai)(dai)款風險(xian)。這就從另一個方(fang)(fang)面警示地方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)平(ping)臺公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)應該根據(ju)自(zi)(zi)身(shen)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產和資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)流(liu)轉(zhuan)狀況理(li)性融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，控(kong)制(zhi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)和風險(xian)。

三、結束語

當(dang)(dang)今，地(di)方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公司(si)面臨著高額負債、資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)流動性(xing)差等多種問題(ti)，亟需對(dui)其投(tou)(tou)(tou)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)模(mo)(mo)式進行調(diao)整。從模(mo)(mo)式上講， 地(di)方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公司(si)應(ying)(ying)該從調(diao)控投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)(he)合(he)理籌資(zi)(zi)(zi)(zi)兩個(ge)方(fang)面進行調(diao)整。文章認為，地(di)方(fang)政府(fu)(fu)在(zai)確(que)定(ding)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)(mo)和(he)(he)(he)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)(mo)時，應(ying)(ying)以需要投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)項目公益(yi)性(xing)和(he)(he)(he)急迫性(xing)為主，綜合(he)考(kao)慮融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)能力和(he)(he)(he)獲利能力，對(dui)某些需要資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)的(de)(de)項目進行投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，而不(bu)是僅僅考(kao)慮企業自身的(de)(de)收(shou)益(yi)。地(di)方(fang)政府(fu)(fu)平(ping)臺公司(si)應(ying)(ying)當(dang)(dang)在(zai)綜合(he)考(kao)慮公益(yi)性(xing)、風險和(he)(he)(he)收(shou)益(yi)的(de)(de)基礎(chu)上確(que)定(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)(mo)及(ji)項目排序，然后(hou)根據自身融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)實力合(he)理融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)，實現投(tou)(tou)(tou)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)衡。在(zai)具(ju)體執行層面，對(dui)大量投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，可采(cai)(cai)取(qu)如(ru)下(xia)方(fang)式實現平(ping)衡：政府(fu)(fu)購買服務，如(ru)對(dui)建設(she)污(wu)水廠的(de)(de)企業發生支(zhi)出采(cai)(cai)取(qu)政府(fu)(fu)購買服務，對(dui)招商(shang)引資(zi)(zi)(zi)(zi)優(you)惠的(de)(de)租(zu)金(jin)實行租(zu)金(jin)補貼等；樓(lou)宇銷(xiao)售及(ji)收(shou)取(qu)租(zu)金(jin)，以市場化方(fang)式運(yun)作產生租(zu)金(jin)收(shou)入及(ji)樓(lou)宇銷(xiao)售收(shou)入；政府(fu)(fu)給予優(you)惠政策，如(ru)稅費(fei)返還(huan)、土地(di)出讓(rang)成本及(ji)出讓(rang)收(shou)益(yi)返還(huan)等，鼓勵(li)區域發展。

參考文獻：

篇2

關鍵詞：文化(hua)產(chan)業；金(jin)融(rong)創(chuang)新(xin)；質押

中圖(tu)分類號：F832 文獻(xian)標(biao)識碼：A 文章編號：1006-1428(2011)06-0105-04

文化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)是(shi)一(yi)個知識密集(ji)、資(zi)(zi)(zi)金(jin)密集(ji)的(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)，其發展(zhan)需要(yao)金(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)大(da)力支持。由于文化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)的(de)(de)(de)(de)項(xiang)目具有高風(feng)險、難(nan)量化(hua)等特(te)征，文化(hua)企業(ye)無(wu)形資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)比重大(da)、回(hui)報周(zhou)期長、中小企業(ye)居多，一(yi)直面(mian)臨“融(rong)資(zi)(zi)(zi)難(nan)”的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)瓶頸，這是(shi)國(guo)外文化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)曾經(jing)遭遇的(de)(de)(de)(de)共性(xing)問題。文化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)向市場提供的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)是(shi)內容產(chan)(chan)(chan)品，其投融(rong)資(zi)(zi)(zi)中存在(zai)收益(yi)的(de)(de)(de)(de)不(bu)確定性(xing)和資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)可抵(di)(di)押性(xing)相對較弱兩大(da)問題。我國(guo)銀行(xing)偏(pian)好固定資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)抵(di)(di)押，一(yi)般不(bu)愿接受中小企業(ye)的(de)(de)(de)(de)流動資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)抵(di)(di)押，而大(da)多數文化(hua)企業(ye)缺乏(fa)可以作為抵(di)(di)押的(de)(de)(de)(de)不(bu)動產(chan)(chan)(chan)，難(nan)以滿足金(jin)融(rong)機(ji)構的(de)(de)(de)(de)放貸要(yao)求(qiu)。因此，在(zai)國(guo)家政策面(mian)大(da)力支持文化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)同時，如何進行(xing)金(jin)融(rong)創新，切實有效解決文化(hua)產(chan)(chan)(chan)業(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)難(nan)的(de)(de)(de)(de)問題，是(shi)當前急需研(yan)究的(de)(de)(de)(de)課題。

本文(wen)主要從(cong)文(wen)化企業(ye)貸(dai)款(kuan)融(rong)資的角度，以影視(shi)制作業(ye)為(wei)例，總結了我國(guo)文(wen)化產業(ye)金融(rong)創新(xin)(xin)方式發展的特點(dian)，并重點(dian)分析了多(duo)個版(ban)權(quan)集合質押擔保貸(dai)款(kuan)這一主要金融(rong)創新(xin)(xin)方式。

一、我國文化產業金(jin)融(rong)創新方式發展的(de)特點

我國(guo)文化產業(ye)金(jin)融(rong)從2006年開始(shi)出現了較(jiao)大規模的(de)發(fa)展，文化產業(ye)和金(jin)融(rong)的(de)結合日益緊密。從我國(guo)影視制作行業(ye)來看，無論融(rong)資(zi)的(de)規模還是金(jin)融(rong)創新的(de)方式都有了很(hen)大的(de)發(fa)展。金(jin)融(rong)創新方式的(de)發(fa)展呈現出兩個“多(duo)樣化”的(de)特點，即融(rong)資(zi)方式多(duo)樣化與融(rong)資(zi)參與主(zhu)體多(duo)樣化。

(一)融資方(fang)式多樣(yang)化

我(wo)國文化(hua)(hua)產(chan)業(ye)(ye)的貸款融(rong)(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)呈現出多樣化(hua)(hua)的特(te)點(dian)。目前文化(hua)(hua)企業(ye)(ye)向(xiang)銀行融(rong)(rong)(rong)資(zi)采用(yong)的方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)有(you)專(zhuan)利權(quan)、版(ban)權(quan)、發行權(quan)、播(bo)映(ying)權(quan)、預期(qi)收益、商標專(zhuan)用(yong)權(quan)質(zhi)押融(rong)(rong)(rong)資(zi)和版(ban)權(quan)信(xin)托(tuo)融(rong)(rong)(rong)資(zi)等。這些融(rong)(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)有(you)一個顯著的共同點(dian)就是(shi)通過無形資(zi)產(chan)質(zhi)押進(jin)行融(rong)(rong)(rong)資(zi)。由于(yu)文化(hua)(hua)企業(ye)(ye)缺乏可(ke)供(gong)擔保抵(di)押的有(you)形財產(chan)，因此(ci)，無形資(zi)產(chan)成為唯一選擇。其中(zhong)版(ban)權(quan)、發行權(quan)、播(bo)映(ying)權(quan)質(zhi)押融(rong)(rong)(rong)資(zi)和版(ban)權(quan)信(xin)托(tuo)是(shi)主(zhu)要融(rong)(rong)(rong)資(zi)方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)。

版(ban)權(quan)質押(ya)融資(zi)是眾多(duo)融資(zi)方(fang)(fang)(fang)式中最主要(yao)的(de)方(fang)(fang)(fang)式之一(yi)。文化企(qi)業一(yi)個重要(yao)的(de)特征是無形(xing)資(zi)產比重大，而無形(xing)資(zi)產中最為核心的(de)是版(ban)權(quan)。因此，在眾多(duo)的(de)融資(zi)方(fang)(fang)(fang)式中，版(ban)權(quan)質押(ya)融資(zi)成為文化企(qi)業申請銀(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款的(de)主要(yao)方(fang)(fang)(fang)式。在實(shi)際貸(dai)款中，也有銀(yin)行(xing)(xing)要(yao)求(qiu)以文化企(qi)業提供個人(ren)無限(xian)連帶(dai)責(ze)任擔(dan)保作為附加條款，如(ru)電影(ying)《集結號(hao)》貸(dai)款合同中除了(le)(le)版(ban)權(quan)質押(ya)，還(huan)附加了(le)(le)華誼兄弟的(de)王中軍(jun)、王中磊兄弟和阿里巴巴董事長馬云的(de)個人(ren)無限(xian)連帶(dai)責(ze)任擔(dan)保。

發(fa)(fa)行(xing)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)和播(bo)(bo)映(ying)(ying)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)屬于(yu)(yu)版(ban)權(quan)(quan)(quan)效力范(fan)圍的融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)方式。發(fa)(fa)行(xing)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)相對版(ban)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)，其質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)力較弱。播(bo)(bo)映(ying)(ying)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)則(ze)更弱。發(fa)(fa)行(xing)權(quan)(quan)(quan)是(shi)版(ban)權(quan)(quan)(quan)財產中的一項權(quan)(quan)(quan)利，是(shi)指版(ban)權(quan)(quan)(quan)所有人以(yi)出售或(huo)者(zhe)(zhe)贈與(yu)的方式向(xiang)公(gong)眾提供作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)原件(jian)(jian)或(huo)者(zhe)(zhe)復印件(jian)(jian)的權(quan)(quan)(quan)利，其中就包含了播(bo)(bo)映(ying)(ying)權(quan)(quan)(quan)。發(fa)(fa)行(xing)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)的方式同樣適(shi)用于(yu)(yu)文(wen)字作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)、美術(shu)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)、攝(she)(she)影(ying)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)、電(dian)影(ying)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)和以(yi)類似(si)攝(she)(she)制電(dian)影(ying)的方法創作(zuo)(zuo)的作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)以(yi)及計算(suan)機軟件(jian)(jian)等。如電(dian)視(shi)劇《桃花女(nv)》拍攝(she)(she)的融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)采用了發(fa)(fa)行(xing)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)的方式。播(bo)(bo)映(ying)(ying)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)則(ze)只適(shi)用于(yu)(yu)影(ying)音作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)。上影(ying)英皇文(wen)化發(fa)(fa)展有限公(gong)司以(yi)電(dian)視(shi)劇《神話》的播(bo)(bo)映(ying)(ying)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)為《金枝(zhi)玉葉》的拍攝(she)(she)申請了450萬元(yuan)的貸款，也(ye)成(cheng)為全國首創的映(ying)(ying)播(bo)(bo)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)(zhi)押(ya)(ya)(ya)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)方式。

版(ban)權(quan)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)是不同(tong)于質押融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)新型(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式。2009年(nian)5月，北京國際(ji)版(ban)權(quan)交(jiao)易中心(xin)旗下的(de)版(ban)權(quan)產業(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)正式開通(tong)(tong)，為(wei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)介入解決(jue)文化(hua)企業(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)提供了契機(ji)。版(ban)權(quan)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)創新方式。為(wei)文化(hua)創意企業(ye)、版(ban)權(quan)企業(ye)提供了獲(huo)取資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)的(de)渠道。文化(hua)企業(ye)可以通(tong)(tong)過(guo)將作品版(ban)權(quan)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)給信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)，信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)再(zai)以這(zhe)部分(fen)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)資(zi)(zi)(zi)(zi)產做抵押物，協(xie)助企業(ye)向銀行申請貸款，從而增(zeng)大(da)了企業(ye)獲(huo)得貸款的(de)機(ji)會(hui)。

(二(er))融資參(can)與主(zhu)體多樣(yang)化

文化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)多是中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，缺乏有形資產作抵押，僅以無形資產質押，難以獲(huo)得銀行貸款(kuan)(kuan)(kuan)。第三(san)方主(zhu)體的(de)加(jia)入能增強企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)信用，減少銀行貸款(kuan)(kuan)(kuan)風險(xian)(xian)。目前我國文化(hua)產業(ye)(ye)的(de)融資參與(yu)主(zhu)體除企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)和銀行外，還有擔(dan)保機構、保險(xian)(xian)公司、風險(xian)(xian)投資基金、信托公司、文化(hua)產權(quan)交易中心等(見圖1)。政(zheng)府(fu)(fu)也是文化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)貸款(kuan)(kuan)(kuan)融資的(de)重要(yao)參與(yu)者。政(zheng)府(fu)(fu)通過對文化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)產業(ye)(ye)政(zheng)策扶持(chi)。對銀行進行金融政(zheng)策指導，建立版權(quan)交易中心和征信平(ping)臺(tai)，為(wei)文化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)獲(huo)得貸款(kuan)(kuan)(kuan)融資鋪平(ping)了道路。

擔(dan)(dan)(dan)保公司目前是(shi)我國中小企業(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)中最主要的增信方。由(you)于文化(hua)(hua)企業(ye)多數(shu)(shu)是(shi)中小企業(ye)，因此(ci)，擔(dan)(dan)(dan)保公司是(shi)文化(hua)(hua)企業(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)最主要的參與(yu)主體。大多數(shu)(shu)文化(hua)(hua)企業(ye)的貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)都是(shi)在擔(dan)(dan)(dan)保公司的擔(dan)(dan)(dan)保下(xia)得以完成(cheng)的。目前采用的最為廣(guang)泛(fan)的方式(shi)是(shi)版(ban)權擔(dan)(dan)(dan)保貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。如交通銀行(xing)北京分行(xing)推(tui)出的“文化(hua)(hua)創(chuang)意產(chan)業(ye)版(ban)權擔(dan)(dan)(dan)保貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)”，是(shi)向文化(hua)(hua)創(chuang)意產(chan)業(ye)的中小企業(ye)發放、以自主著作權為主要擔(dan)(dan)(dan)保方式(shi)的，用于滿足(zu)其融資項目的創(chuang)作、后期制(zhi)作、生(sheng)產(chan)銷售、衍生(sheng)品開發、商業(ye)推(tui)廣(guang)等(deng)整(zheng)個經營(ying)過程(cheng)中正常資金需要的一定金額的貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。

保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司的作用(yong)是解決文(wen)化(hua)企業融(rong)資難、主創風險(xian)(xian)(xian)(xian)、盜版、生產與制(zhi)作過程(cheng)中的人(ren)財物損失和發行(xing)推(tui)廣(guang)等(deng)環節的風險(xian)(xian)(xian)(xian)保(bao)(bao)(bao)障問題。通(tong)過保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司對(dui)(dui)文(wen)化(hua)企業專利權(quan)、版權(quan)等(deng)無形資產侵權(quan)危害進行(xing)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)，對(dui)(dui)文(wen)化(hua)產品的形成和完工進行(xing)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)，對(dui)(dui)文(wen)化(hua)產品能否達到預(yu)期的市場表現如票房收益進行(xing)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)等(deng)，增強文(wen)化(hua)企業抗風險(xian)(xian)(xian)(xian)能力(li)，降低銀(yin)行(xing)的貸(dai)款風險(xian)(xian)(xian)(xian)。電影《夜宴》就是通(tong)過中國出(chu)口信(xin)用(yong)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司為其海外發行(xing)提供1年的出(chu)口信(xin)用(yong)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)，從而(er)以版權(quan)抵押(ya)的方式(shi)獲(huo)得深(shen)圳發展銀(yin)行(xing)5000萬元的貸(dai)款融(rong)資。

信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)的(de)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)與文(wen)化(hua)(hua)企業(ye)的(de)版權相結合是目(mu)前文(wen)化(hua)(hua)企業(ye)貸(dai)款融(rong)資(zi)(zi)的(de)一種(zhong)新型融(rong)資(zi)(zi)方式。文(wen)化(hua)(hua)企業(ye)將版權信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)給信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)再以該信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)(zi)產(chan)作為抵押物協助(zhu)企業(ye)申請貸(dai)款。當資(zi)(zi)金(jin)出(chu)現問(wen)(wen)題(ti)時(shi)，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)對(dui)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)(zi)產(chan)有(you)全權處置權，這樣就降低(di)(di)了銀(yin)行的(de)風險，也降低(di)(di)了文(wen)化(hua)(hua)企業(ye)貸(dai)款的(de)門檻。由于版權屬(shu)于無(wu)(wu)形(xing)資(zi)(zi)產(chan)，當信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)業(ye)務涉(she)足(zu)無(wu)(wu)形(xing)資(zi)(zi)產(chan)領域時(shi)，必須解決無(wu)(wu)形(xing)資(zi)(zi)產(chan)價值(zhi)評估和風險控制問(wen)(wen)題(ti)。這兩(liang)個(ge)(ge)問(wen)(wen)題(ti)的(de)解決依賴于版權交易(yi)中心(xin)征信(xin)(xin)平臺的(de)建(jian)設。通(tong)過這個(ge)(ge)征信(xin)(xin)平臺協助(zhu)銀(yin)行和信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)審(shen)核企業(ye)背(bei)景(jing)，從而搭(da)建(jian)銀(yin)行與項目(mu)之間對(dui)接的(de)橋(qiao)梁，確保貸(dai)款融(rong)資(zi)(zi)順利完成。

風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)介入到文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)貸(dai)款融(rong)資(zi)(zi)過程中是(shi)(shi)一(yi)項創新。由于大多數文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)處于初創階段、成長階段，因此，風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)通常是(shi)(shi)作為股(gu)權投資(zi)(zi)的(de)角(jiao)色參與企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)。目前，風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)在(zai)文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)中的(de)一(yi)個新的(de)角(jiao)色則(ze)是(shi)(shi)作為文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)申請銀行(xing)貸(dai)款時的(de)擔保人。風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)向銀行(xing)提供擔保，文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)將(jiang)一(yi)定(ding)比率(lv)的(de)股(gu)權質押給風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)作為反(fan)擔保。當文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)無法償還貸(dai)款時，則(ze)由風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)代(dai)償，同時風(feng)(feng)險(xian)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)獲得文(wen)(wen)(wen)(wen)化(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)股(gu)

權。如(ru)杭州峰景(jing)動漫公司通過引入風險投(tou)資(zi)基(ji)金的擔(dan)保獲得了銀(yin)行的貸款融資(zi)。

二、我國文化產業(ye)金融(rong)創新(xin)方(fang)式的分析

根據我國文(wen)化產(chan)業金融(rong)(rong)創新(xin)方(fang)式發展的特點，我們可(ke)以創造(zao)性地組合出多(duo)(duo)種(zhong)貸款(kuan)(kuan)融(rong)(rong)資方(fang)式。比如，引(yin)人(ren)保險(xian)或引(yin)入擔(dan)保的版(ban)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)押融(rong)(rong)資、發行權(quan)(quan)(quan)質(zhi)押融(rong)(rong)資、預(yu)期收益質(zhi)押融(rong)(rong)資、商標專用權(quan)(quan)(quan)質(zhi)押融(rong)(rong)資等，以及版(ban)權(quan)(quan)(quan)信托融(rong)(rong)資、風(feng)險(xian)投(tou)資介入的版(ban)權(quan)(quan)(quan)或發行權(quan)(quan)(quan)等質(zhi)押融(rong)(rong)資等等。在實際的貸款(kuan)(kuan)操作中(zhong)，可(ke)以采用多(duo)(duo)種(zhong)貸款(kuan)(kuan)形式和(he)貸款(kuan)(kuan)主體進行結合。本文(wen)在分析單個企業多(duo)(duo)個版(ban)權(quan)(quan)(quan)集合質(zhi)押擔(dan)保貸款(kuan)(kuan)融(rong)(rong)資方(fang)式的基(ji)礎上，借鑒中(zhong)小企業集合債原理和(he)版(ban)權(quan)(quan)(quan)質(zhi)押貸款(kuan)(kuan)方(fang)式，提出了多(duo)(duo)個企業版(ban)權(quan)(quan)(quan)集合質(zhi)押擔(dan)保貸款(kuan)(kuan)方(fang)式。

(一)采(cai)用多個版權集合質押擔保(bao)貸款的原因

將多個(ge)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)進行(xing)(xing)(xing)打包集合(he)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)押，附(fu)加擔(dan)保(bao)公司擔(dan)保(bao)的(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)方(fang)(fang)式(shi)是(shi)一(yi)種新型貸(dai)款(kuan)融(rong)資方(fang)(fang)式(shi)。版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)押是(shi)文(wen)化產(chan)業(ye)主流的(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)方(fang)(fang)式(shi)。版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)從(cong)創作、形成到發售會(hui)有各(ge)(ge)種各(ge)(ge)樣的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)。如果(guo)僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)以(yi)(yi)一(yi)個(ge)產(chan)品的(de)(de)(de)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)進行(xing)(xing)(xing)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)押貸(dai)款(kuan)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)將會(hui)面臨單一(yi)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)集中的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)，如果(guo)該版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)創作失(shi)(shi)敗，無法(fa)形成，或是(shi)該版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)受到盜版(ban)(ban)(ban)侵害，則該筆(bi)貸(dai)款(kuan)也(ye)將受到損(sun)失(shi)(shi)。以(yi)(yi)電影(ying)行(xing)(xing)(xing)業(ye)為例，電影(ying)業(ye)的(de)(de)(de)高(gao)投入可(ke)以(yi)(yi)帶來高(gao)產(chan)出，但具體到某一(yi)部(bu)影(ying)片的(de)(de)(de)投人(ren)和(he)產(chan)出時(shi)，卻存在(zai)相(xiang)當大(da)(da)的(de)(de)(de)不確定性。2009年我國(guo)電影(ying)產(chan)量為456部(bu)，進入院線播映的(de)(de)(de)只有130部(bu)。按照我國(guo)院線電影(ying)只有30％的(de)(de)(de)盈利(li)比例計算，我國(guo)2009年所拍(pai)攝的(de)(de)(de)電影(ying)中僅(jin)(jin)有8.6％是(shi)盈利(li)的(de)(de)(de)。因(yin)此，電影(ying)的(de)(de)(de)投資風險(xian)(xian)很高(gao)。銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)若(ruo)是(shi)只對一(yi)部(bu)電影(ying)貸(dai)款(kuan)融(rong)資，其風險(xian)(xian)是(shi)巨大(da)(da)的(de)(de)(de)。若(ruo)將多個(ge)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)進行(xing)(xing)(xing)捆綁打包，進行(xing)(xing)(xing)集合(he)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)押融(rong)資，可(ke)有效(xiao)地分散(san)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)押貸(dai)款(kuan)的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)。

(二(er))單個(ge)企業多個(ge)版權集合質押擔保貸款(kuan)方式

單個企(qi)(qi)業(ye)(ye)多(duo)(duo)(duo)個版(ban)權集合(he)質押擔(dan)保(bao)(bao)(bao)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)融(rong)資方式(shi)是指(zhi)一個企(qi)(qi)業(ye)(ye)將自己的(de)(de)(de)多(duo)(duo)(duo)個版(ban)權打包進(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)集合(he)質押，再由擔(dan)保(bao)(bao)(bao)公(gong)司擔(dan)保(bao)(bao)(bao)，向銀行(xing)(xing)(xing)申請(qing)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(見圖2)。在這(zhe)一貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)方式(shi)中(zhong)，銀行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)雖然只授予了(le)一個企(qi)(qi)業(ye)(ye)，但面臨的(de)(de)(de)卻是該企(qi)(qi)業(ye)(ye)多(duo)(duo)(duo)個版(ban)權的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)，相(xiang)比單一的(de)(de)(de)版(ban)權質押貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)。銀行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)是分(fen)散的(de)(de)(de)。即(ji)使其(qi)中(zhong)一個版(ban)權發生風(feng)(feng)險(xian)(xian)，還有(you)其(qi)他版(ban)權的(de)(de)(de)收益作為保(bao)(bao)(bao)障，從而確保(bao)(bao)(bao)了(le)銀行(xing)(xing)(xing)收回貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)可能。不過這(zhe)種(zhong)(zhong)方式(shi)的(de)(de)(de)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)主體是單一企(qi)(qi)業(ye)(ye)。其(qi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)不是在企(qi)(qi)業(ye)(ye)之(zhi)間(jian)進(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)分(fen)散，而是在企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)不同版(ban)權之(zhi)間(jian)進(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)分(fen)散。因此，銀行(xing)(xing)(xing)和(he)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)公(gong)司必(bi)須對(dui)該企(qi)(qi)業(ye)(ye)進(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)充分(fen)的(de)(de)(de)考察(cha)分(fen)析(xi)，對(dui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)提供(gong)的(de)(de)(de)多(duo)(duo)(duo)個版(ban)權價(jia)值和(he)風(feng)(feng)險(xian)(xian)進(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)細致評估，而且對(dui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)資產規模、盈利能力和(he)償債能力有(you)較高(gao)的(de)(de)(de)要求。這(zhe)種(zhong)(zhong)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)方式(shi)適(shi)用于規模較大的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)。

我國電(dian)影(ying)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)首(shou)次采用(yong)(yong)(yong)了單個(ge)企業(ye)多個(ge)版(ban)權集合質押(ya)擔保貸款融資(zi)(zi)方式。中(zhong)國工商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)北京分(fen)(fen)行(xing)(xing)(xing)(xing)采用(yong)(yong)(yong)了該(gai)貸款方式成功為(wei)(wei)華(hua)誼兄(xiong)弟發放項目貸款1.2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，主要(yao)用(yong)(yong)(yong)于(yu)華(hua)誼兄(xiong)弟2009-2010年(nian)四(si)(si)部(bu)(bu)電(dian)影(ying)(《追影(ying)》、《風(feng)聲》、《唐(tang)山大(da)地震》和(he)《狄仁杰之通天帝國》)的(de)攝制與發行(xing)(xing)(xing)(xing)。該(gai)貸款以四(si)(si)部(bu)(bu)電(dian)影(ying)的(de)版(ban)權進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)打包集合質押(ya)，并(bing)附加企業(ye)法人個(ge)人連帶責任(ren)擔保。四(si)(si)部(bu)(bu)電(dian)影(ying)投資(zi)(zi)總(zong)預(yu)算為(wei)(wei)3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。目前四(si)(si)部(bu)(bu)電(dian)影(ying)實現的(de)票房收(shou)(shou)(shou)入分(fen)(fen)別為(wei)(wei)1220萬(wan)元(yuan)(yuan)、2.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、6.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.96億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。按(an)照(zhao)票房分(fen)(fen)成比例(li)40％計(ji)算，投資(zi)(zi)方共可獲4.40億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)收(shou)(shou)(shou)入，超過電(dian)影(ying)總(zong)投資(zi)(zi)。雖(sui)然四(si)(si)部(bu)(bu)電(dian)影(ying)票房收(shou)(shou)(shou)入有很(hen)大(da)差距(ju)，但采用(yong)(yong)(yong)“打包”的(de)方式使得影(ying)片(pian)間的(de)各項收(shou)(shou)(shou)入“以豐補缺”，最大(da)程度平衡了單片(pian)風(feng)險，確保了銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)順利收(shou)(shou)(shou)回貸款。

(三(san))多個企業版權(quan)集合(he)質(zhi)押擔保貸款方(fang)式

除了單個(ge)企(qi)業自身的版(ban)(ban)權集(ji)合(he)質(zhi)(zhi)押以外，還(huan)可以將多個(ge)企(qi)業的版(ban)(ban)權進行集(ji)合(he)質(zhi)(zhi)押。本(ben)文借鑒企(qi)業集(ji)合(he)債(zhai)原(yuan)理，創新性地提出了多個(ge)企(qi)業版(ban)(ban)權集(ji)合(he)質(zhi)(zhi)押擔保(bao)貸款的新融資方式(見圖3)。

企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)集合債(zhai)(zhai)是指以多個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)所構(gou)成的(de)(de)(de)集合為發債(zhai)(zhai)主(zhu)體，發行(xing)(xing)(xing)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)各(ge)自確定(ding)發行(xing)(xing)(xing)額度分(fen)別負債(zhai)(zhai)，使用統(tong)一的(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)券(quan)名稱，統(tong)收(shou)統(tong)付(fu)(fu)，向投資人發行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)約定(ding)到(dao)期還(huan)本(ben)付(fu)(fu)息(xi)的(de)(de)(de)一種(zhong)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)形式(shi)。對于(yu)文(wen)化企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，可(ke)以借(jie)鑒這種(zhong)“捆綁發債(zhai)(zhai)”的(de)(de)(de)方式(shi)，將各(ge)個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)版(ban)權(quan)打(da)包在一起(qi)進行(xing)(xing)(xing)集合質押。再統(tong)一由(you)擔(dan)保公(gong)司(si)進行(xing)(xing)(xing)擔(dan)保，向銀行(xing)(xing)(xing)申請貸(dai)款(kuan)。銀行(xing)(xing)(xing)根(gen)據各(ge)個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)需求(qiu)和版(ban)權(quan)質押的(de)(de)(de)情況向企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)發放貸(dai)款(kuan)。這種(zhong)方式(shi)可(ke)以由(you)各(ge)個企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)之間進行(xing)(xing)(xing)聯保，從而減少貸(dai)款(kuan)的(de)(de)(de)違約風(feng)險，降低(di)(di)貸(dai)款(kuan)成本(ben)。為了進一步分(fen)散風(feng)險，也可(ke)以盡可(ke)能(neng)選擇分(fen)屬于(yu)不同文(wen)化行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，實現降低(di)(di)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)風(feng)險的(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)。

本文提(ti)(ti)出的(de)(de)(de)多個企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)集合質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)擔保貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)融資方式(shi)(shi)(shi)是(shi)一種(zhong)更(geng)(geng)為靈活、適(shi)用(yong)性更(geng)(geng)強(qiang)、更(geng)(geng)一般化(hua)的(de)(de)(de)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)方式(shi)(shi)(shi)。在進行(xing)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)集合質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)時(shi)(shi)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)可(ke)以選(xuan)(xuan)擇一個版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)進入質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)集合，也(ye)可(ke)以選(xuan)(xuan)擇多個版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)。不同企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)可(ke)以根據貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)金額大(da)(da)小(xiao)和版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)數量選(xuan)(xuan)擇質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)的(de)(de)(de)數量。企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)選(xuan)(xuan)擇多個版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)時(shi)(shi)，先(xian)將自己的(de)(de)(de)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)打包(bao)形(xing)成版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)包(bao)，再(zai)與其(qi)他的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)(包(bao))打包(bao)，進行(xing)集合質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)，申(shen)請貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。從(cong)這種(zhong)意義上來說(shuo)，前面提(ti)(ti)到的(de)(de)(de)單(dan)個企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)多個版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)集合質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)擔保貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)融資方式(shi)(shi)(shi)是(shi)它的(de)(de)(de)特殊形(xing)式(shi)(shi)(shi)。此外。它對于企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)限制相對更(geng)(geng)少，尤其(qi)適(shi)用(yong)于中(zhong)小(xiao)型的(de)(de)(de)文化(hua)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。由(you)于大(da)(da)多數中(zhong)小(xiao)型企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)比較(jiao)單(dan)一，風險較(jiao)大(da)(da)，單(dan)獨貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)獲批(pi)的(de)(de)(de)可(ke)能性較(jiao)小(xiao)，通過(guo)與其(qi)他企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)進行(xing)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)集合質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)，貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)可(ke)能性大(da)(da)大(da)(da)提(ti)(ti)高。考慮到我國大(da)(da)多數文化(hua)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)是(shi)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，因此，在解決這類文化(hua)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)問題時(shi)(shi)，可(ke)以采用(yong)本文提(ti)(ti)出的(de)(de)(de)多個企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)版(ban)(ban)(ban)權(quan)(quan)打包(bao)集合質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)擔保貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)方式(shi)(shi)(shi)。

多個版權(quan)集(ji)(ji)合質(zhi)押擔保貸(dai)款(kuan)為(wei)銀行(xing)向文(wen)(wen)化企(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)融資提供(gong)了(le)一種新的(de)(de)方(fang)式。單個企(qi)業(ye)多個版權(quan)集(ji)(ji)合質(zhi)押擔保貸(dai)款(kuan)方(fang)式和本(ben)文(wen)(wen)提出的(de)(de)多個企(qi)業(ye)版權(quan)集(ji)(ji)合質(zhi)押擔保貸(dai)款(kuan)融資方(fang)式具有不同的(de)(de)特(te)點(dian)和適用范圍。在實際應用中，可根(gen)據文(wen)(wen)化企(qi)業(ye)自身無形資產的(de)(de)特(te)點(dian)，選擇專(zhuan)利權(quan)、預期(qi)收益、商標權(quan)等無形資產作為(wei)集(ji)(ji)合質(zhi)押的(de)(de)對象(xiang)，可根(gen)據企(qi)業(ye)大小、質(zhi)押物的(de)(de)數量以及貸(dai)款(kuan)金(jin)額，靈活地運(yun)用該類貸(dai)款(kuan)方(fang)式。

篇3

一、河南省中小(xiao)企業產(chan)業分布概況

由于(yu)(yu)(yu)河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)具有(you)特殊的(de)區位(wei)(wei)因素，其(qi)(qi)經(jing)(jing)濟屬(shu)(shu)性也高度符合河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)省(sheng)(sheng)情。從省(sheng)(sheng)統計局提供(gong)的(de)數據顯示(shi)，經(jing)(jing)初步核算(suan)，2016年全省(sheng)(sheng)生產(chan)(chan)(chan)(chan)總值(zhi)40160.01億元(yuan)，比(bi)(bi)上(shang)年增(zeng)長8.1%。分(fen)(fen)(fen)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)來看，去年全年，第(di)一(yi)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)加值(zhi)4286.30億元(yuan)，增(zeng)長4.2%；第(di)二產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)加值(zhi)19055.44億元(yuan)，增(zeng)長7.5%；第(di)三產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)加值(zhi)16818.27億元(yuan)，增(zeng)長9.9%。第(di)二產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)依舊是(shi)河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)GDP的(de)支柱(zhu)型(xing)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，占比(bi)(bi)達到47.4%。從結果上(shang)來看，雖然河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)經(jing)(jing)濟主體以(yi)第(di)二產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)主，然而本省(sheng)(sheng)第(di)二產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)有(you)著(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)分(fen)(fen)(fen)布不均、高科技(ji)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)項目分(fen)(fen)(fen)布過于(yu)(yu)(yu)集中(zhong)(zhong)(zhong)等特點(dian)。其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)排在(zai)前幾位(wei)(wei)的(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)是(shi)制(zhi)(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)金(jin)屬(shu)(shu)制(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)、機械和設備修(xiu)理服(fu)務(wu)(wu)廢(fei)品(pin)廢(fei)料、金(jin)屬(shu)(shu)冶(ye)(ye)煉和壓延加工，這些產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)大(da)(da)(da)部分(fen)(fen)(fen)生產(chan)(chan)(chan)(chan)制(zhi)(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)由大(da)(da)(da)型(xing)國(guo)有(you)或(huo)者國(guo)有(you)控股企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)完成(cheng)，其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)尤以(yi)貴金(jin)屬(shu)(shu)冶(ye)(ye)煉加工、金(jin)屬(shu)(shu)制(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)制(zhi)(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)等產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)主。在(zai)第(di)二產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)上(shang)，就河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)類別(bie)而言，多分(fen)(fen)(fen)布于(yu)(yu)(yu)農業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)供(gong)應鏈初級產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)以(yi)及基于(yu)(yu)(yu)農業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)生產(chan)(chan)(chan)(chan)衍生的(de)附加產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。從被譽為(wei)“河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)經(jing)(jing)濟新引(yin)擎”的(de)第(di)三產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)來看，其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)處于(yu)(yu)(yu)龍(long)頭地(di)(di)位(wei)(wei)的(de)金(jin)融服(fu)務(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和房地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)也大(da)(da)(da)多分(fen)(fen)(fen)布著(zhu)大(da)(da)(da)型(xing)集團控股企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)和國(guo)有(you)資產(chan)(chan)(chan)(chan)控股企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，本土的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)所轄業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)規模(mo)無論是(shi)廣度還是(shi)深(shen)度，都有(you)局限。因此(ci)，河(he)(he)(he)南(nan)省(sheng)(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)分(fen)(fen)(fen)布更多集中(zhong)(zhong)(zhong)于(yu)(yu)(yu)農林業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)畜(chu)牧種植、初級類別(bie)的(de)機械設備制(zhi)(zhi)(zhi)造(zao)(zao)(zao)維修(xiu)以(yi)及較為(wei)局限的(de)服(fu)務(wu)(wu)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。

二、中小(xiao)企業(ye)股(gu)權結構對于融資(zi)方式的影響

股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)構(gou)是指股(gu)(gu)份(fen)(fen)公(gong)司總股(gu)(gu)本中，不同性質的(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)(fen)所(suo)占的(de)(de)比例及(ji)其相(xiang)互關系(xi)。股(gu)(gu)權(quan)(quan)即股(gu)(gu)票持有者所(suo)具有的(de)(de)與其擁有的(de)(de)股(gu)(gu)票比例相(xiang)應的(de)(de)權(quan)(quan)益及(ji)承擔一定責任的(de)(de)權(quan)(quan)力。股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)構(gou)建立(li)了(le)公(gong)司治理結(jie)構(gou)的(de)(de)具體運行(xing)形式(shi)，也構(gou)建了(le)企業融資(zi)的(de)(de)主(zhu)要(yao)決(jue)策(ce)基(ji)礎。不同的(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)構(gou)決(jue)定了(le)不同的(de)(de)企業融資(zi)方向(xiang)，從(cong)而決(jue)定了(le)企業不同的(de)(de)融資(zi)方式(shi)，并最終決(jue)定了(le)企業的(de)(de)融資(zi)行(xing)為和(he)成(cheng)果。

（一）股權(quan)結(jie)構對于融資方式的影響

河(he)(he)南(nan)省(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)基本上依(yi)托于(yu)(yu)(yu)(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)及區位(wei)等(deng)因素(su)，雖然有(you)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)較為分(fen)散的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)型企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，但是(shi)(shi)多以國有(you)控股(gu)(gu)(gu)(gu)或(huo)(huo)國有(you)資(zi)(zi)產(chan)控股(gu)(gu)(gu)(gu)等(deng)方式存在(zai)，對(dui)于(yu)(yu)(yu)(yu)普(pu)(pu)遍(bian)(bian)存在(zai)的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)問題(ti)并沒有(you)說服力(li)。大(da)(da)多數(shu)河(he)(he)南(nan)省(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)普(pu)(pu)遍(bian)(bian)存在(zai)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)單(dan)一(yi)且(qie)高(gao)度(du)(du)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)等(deng)情況，高(gao)度(du)(du)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)雖然能夠(gou)顯著(zhu)影響企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)方式和規(gui)模(mo)，但這種影響卻是(shi)(shi)逆(ni)向的(de)(de)(de)，即股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)度(du)(du)越高(gao)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)方式越傳統(tong)化、刻板化。原因在(zai)于(yu)(yu)(yu)(yu)大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)規(gui)避心理(li)(li)以及公司治理(li)(li)制(zhi)度(du)(du)的(de)(de)(de)不(bu)完善：由(you)于(yu)(yu)(yu)(yu)大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東同(tong)時承(cheng)擔(dan)了(le)系(xi)統(tong)性(xing)(xing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)和非(fei)系(xi)統(tong)性(xing)(xing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)，因此(ci)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)較大(da)(da)，對(dui)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)規(gui)避意識較強，尤其是(shi)(shi)對(dui)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)較大(da)(da)的(de)(de)(de)創新(xin)投(tou)融(rong)資(zi)(zi)更是(shi)(shi)如(ru)此(ci)。在(zai)高(gao)度(du)(du)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)決(jue)策往(wang)往(wang)存在(zai)缺(que)乏合理(li)(li)的(de)(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)(guan)監(jian)督、企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)往(wang)往(wang)會(hui)(hui)被大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)東完全左右等(deng)題(ti)，因此(ci)對(dui)于(yu)(yu)(yu)(yu)融(rong)資(zi)(zi)渠(qu)道及管(guan)(guan)(guan)制(zhi)上有(you)著(zhu)先天不(bu)足。而在(zai)高(gao)度(du)(du)分(fen)散的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)決(jue)策一(yi)般(ban)由(you)職(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)理(li)(li)人及董(dong)事會(hui)(hui)聯合承(cheng)擔(dan)，因此(ci)對(dui)于(yu)(yu)(yu)(yu)融(rong)資(zi)(zi)方式上一(yi)般(ban)會(hui)(hui)比股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)高(gao)度(du)(du)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)制(zhi)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)更為廣闊。并且(qie)由(you)于(yu)(yu)(yu)(yu)職(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)理(li)(li)人對(dui)于(yu)(yu)(yu)(yu)非(fei)系(xi)統(tong)性(xing)(xing)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)承(cheng)擔(dan)系(xi)數(shu)較高(gao)，對(dui)于(yu)(yu)(yu)(yu)董(dong)事會(hui)(hui)全權(quan)(quan)負(fu)責(ze)等(deng)特點(dian)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)在(zai)新(xin)渠(qu)道下融(rong)資(zi)(zi)會(hui)(hui)更具傾向性(xing)(xing)。但是(shi)(shi)，職(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)理(li)(li)人制(zhi)度(du)(du)也存在(zai)著(zhu)個人與企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)利益權(quan)(quan)衡等(deng)問題(ti)，直(zhi)接(jie)表現為高(gao)度(du)(du)分(fen)散的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)結構(gou)(gou)在(zai)融(rong)資(zi)(zi)進程(cheng)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)對(dui)于(yu)(yu)(yu)(yu)監(jian)督監(jian)管(guan)(guan)(guan)要求較高(gao)，也或(huo)(huo)多或(huo)(huo)少增加了(le)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)成本，某種程(cheng)度(du)(du)上也加劇了(le)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)煩瑣程(cheng)度(du)(du)。

（二(er)）河(he)南(nan)省金融(rong)市(shi)場對(dui)融(rong)資方(fang)式的(de)影響(xiang)

據河南省(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)服務(wu)平臺顯示的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)料來看，其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)大部(bu)(bu)分中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業通過大型擔保公司(si)進(jin)行(xing)(xing)貸(dai)款，也(ye)有(you)一(yi)(yi)部(bu)(bu)分通過小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)額貸(dai)款公司(si)募集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，還有(you)相當一(yi)(yi)部(bu)(bu)分選(xuan)(xuan)(xuan)擇(ze)用(yong)其(qi)他(ta)信托機(ji)構、融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)租賃(lin)等(deng)(deng)方式進(jin)行(xing)(xing)信貸(dai)。此外，在對(dui)(dui)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)的(de)(de)(de)選(xuan)(xuan)(xuan)擇(ze)上(shang)，幾乎所有(you)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業都有(you)在銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款的(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經驗，其(qi)他(ta)渠道(dao)上(shang)也(ye)有(you)著(zhu)諸如(ru)選(xuan)(xuan)(xuan)擇(ze)信用(yong)擔保機(ji)構、單位內部(bu)(bu)員工(gong)集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、向(xiang)親朋借款、股權融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)以及向(xiang)股東和其(qi)他(ta)企(qi)(qi)(qi)(qi)業借款等(deng)(deng)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方式。這說明了(le)河南省(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業進(jin)行(xing)(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)時(shi)，首(shou)選(xuan)(xuan)(xuan)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款和擔保機(ji)構進(jin)行(xing)(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。但是由于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業受(shou)困(kun)于(yu)自身股權管(guan)理(li)結構以及信用(yong)風(feng)險評級等(deng)(deng)問題，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸(dai)款存在放(fang)款審批難(nan)(nan)、續貸(dai)審核慢等(deng)(deng)困(kun)難(nan)(nan)。其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業在申(shen)請融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)時(shi)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)除(chu)了(le)進(jin)行(xing)(xing)風(feng)險分析以外，一(yi)(yi)般都會要(yao)求資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產抵押(ya)，但中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業由于(yu)規模小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)、可供抵押(ya)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產少、盈利能力差、不(bu)能有(you)效滿足(zu)抵押(ya)等(deng)(deng)要(yao)求，從(cong)而造成(cheng)從(cong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)難(nan)(nan)、續貸(dai)不(bu)易等(deng)(deng)局面(mian)。另外，河南省(sheng)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)業高度(du)集中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)股權結構也(ye)造成(cheng)了(le)管(guan)理(li)制度(du)、財(cai)務(wu)審計和企(qi)(qi)(qi)(qi)業戰略(lve)規劃上(shang)的(de)(de)(de)落后缺陷(xian)，對(dui)(dui)于(yu)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)評級上(shang)也(ye)受(shou)到了(le)直接(jie)的(de)(de)(de)影響(xiang)，從(cong)而更難(nan)(nan)從(cong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)渠道(dao)進(jin)行(xing)(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。

相(xiang)(xiang)(xiang)較于(yu)分散式的(de)(de)(de)股權(quan)結構(gou)而(er)(er)言，河南省高(gao)度(du)集中(zhong)的(de)(de)(de)股權(quan)結構(gou)對(dui)(dui)于(yu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方式更傾向于(yu)民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)。民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)有著(zhu)資(zi)(zi)金(jin)(jin)響應(ying)速(su)度(du)快、借貸(dai)方便、渠道廣泛(fan)等特點，對(dui)(dui)中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)有著(zhu)先天的(de)(de)(de)吸引力。而(er)(er)從資(zi)(zi)料(liao)上來看，近半的(de)(de)(de)河南省中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)有民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)各類(lei)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)資(zi)(zi)本。過于(yu)巨大的(de)(de)(de)民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)需求造就了(le)相(xiang)(xiang)(xiang)對(dui)(dui)應(ying)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)本市場，因此，河南省金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)市場出現了(le)一(yi)大批專門進(jin)行(xing)信貸(dai)放款的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)公(gong)司，這其中(zhong)又以打著(zhu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)服務旗(qi)號的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)型(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)借貸(dai)公(gong)司為主。較為混亂的(de)(de)(de)民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)借貸(dai)市場極(ji)大地影(ying)響了(le)中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)進(jin)程。而(er)(er)民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)各類(lei)良莠不(bu)一(yi)的(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)資(zi)(zi)源，往往缺(que)乏(fa)合理的(de)(de)(de)監(jian)管監(jian)督途徑，對(dui)(dui)于(yu)股權(quan)結構(gou)高(gao)度(du)集中(zhong)的(de)(de)(de)河南省中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)而(er)(er)言，民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)更是(shi)缺(que)乏(fa)相(xiang)(xiang)(xiang)配套(tao)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)內(nei)部審批程序(xu)，從而(er)(er)造成(cheng)了(le)民(min)(min)間(jian)(jian)(jian)(jian)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)成(cheng)本一(yi)直(zhi)居高(gao)不(bu)下，甚至接近高(gao)利貸(dai)。

（三(san)）融資方式對于企業長(chang)期發展(zhan)的影(ying)響

資(zi)(zi)本注入被譽為(wei)企(qi)業(ye)發展(zhan)的(de)(de)源頭活水，良好的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)方式不僅能為(wei)企(qi)業(ye)帶來大量的(de)(de)流(liu)動資(zi)(zi)金(jin)和建設用(yong)投資(zi)(zi)金(jin)額，還能為(wei)企(qi)業(ye)合理完善(shan)自(zi)(zi)身股權(quan)、調(diao)整(zheng)信用(yong)評級(ji)等方面帶來積極(ji)影(ying)響(xiang)。中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)一(yi)般處于(yu)自(zi)(zi)身發展(zhan)的(de)(de)孵(fu)化期和生長(chang)期，其對(dui)于(yu)資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)需求量正處于(yu)最為(wei)旺盛(sheng)的(de)(de)階段，因此(ci)，較(jiao)為(wei)健全的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)方式對(dui)于(yu)中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)而言，是長(chang)期發展(zhan)中(zhong)(zhong)的(de)(de)良性保障(zhang)。

銀(yin)行(xing)貸款(kuan)(kuan)(kuan)等(deng)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式，有(you)著融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)成(cheng)本不(bu)高(gao)(gao)、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)行(xing)為(wei)(wei)受(shou)到嚴(yan)格的(de)(de)(de)(de)(de)監管保(bao)(bao)(bao)(bao)護等(deng)特點，屬(shu)于(yu)對企(qi)業最為(wei)(wei)健康的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式，特別是(shi)近年來(lai)(lai)，在(zai)(zai)各類(lei)(lei)大小(xiao)型商業、股(gu)份制銀(yin)行(xing)中(zhong)(zhong)，大企(qi)業和(he)(he)(he)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)差異已不(bu)是(shi)很大。但是(shi)由于(yu)放貸難等(deng)原因(yin)，河(he)南省(sheng)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業大部分融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)行(xing)為(wei)(wei)也發(fa)生(sheng)于(yu)各類(lei)(lei)其(qi)他(ta)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)擔保(bao)(bao)(bao)(bao)機構。在(zai)(zai)各類(lei)(lei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)擔保(bao)(bao)(bao)(bao)公司(si)中(zhong)(zhong)，河(he)南省(sheng)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)為(wei)(wei)基礎(chu)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)+上(shang)浮利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)+保(bao)(bao)(bao)(bao)費+保(bao)(bao)(bao)(bao)證金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)成(cheng)本+承兌成(cheng)本，融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)成(cheng)本一般為(wei)(wei)15%～16%，小(xiao)額貸款(kuan)(kuan)(kuan)公司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)貸款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)更是(shi)接近20%。然(ran)而(er)隨(sui)著近些年來(lai)(lai)河(he)南金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)市場中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)缺口(kou)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)斷(duan)加(jia)大，各類(lei)(lei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)擔保(bao)(bao)(bao)(bao)機構的(de)(de)(de)(de)(de)放貸標準和(he)(he)(he)要(yao)求也隨(sui)之水(shui)漲(zhang)船高(gao)(gao)，加(jia)上(shang)股(gu)權單(dan)一和(he)(he)(he)高(gao)(gao)度集中(zhong)(zhong)（大股(gu)東(dong)(dong)式、家(jia)族(zu)式）對于(yu)現代化(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)權分配和(he)(he)(he)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)渠(qu)道信(xin)息了(le)解、應用甚(shen)少，使得(de)河(he)南省(sheng)越來(lai)(lai)越多的(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業把(ba)目光投入到了(le)民(min)間(jian)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)上(shang)面。其(qi)中(zhong)(zhong)一些企(qi)業通過內部或者股(gu)東(dong)(dong)借(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)等(deng)方(fang)式籌集短(duan)期(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，還有(you)一些生(sheng)產型中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業，受(shou)制于(yu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)鏈和(he)(he)(he)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)網斷(duan)裂等(deng)要(yao)素，不(bu)得(de)不(bu)選擇利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)較(jiao)高(gao)(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)短(duan)期(qi)借(jie)款(kuan)(kuan)(kuan)。在(zai)(zai)這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)市場壓(ya)力下(xia)，河(he)南省(sheng)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)一直居高(gao)(gao)不(bu)下(xia)。高(gao)(gao)額的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)對于(yu)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)長期(qi)發(fa)展來(lai)(lai)說是(shi)致命的(de)(de)(de)(de)(de)：不(bu)斷(duan)疊加(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)復利(li)(li)(li)和(he)(he)(he)不(bu)斷(duan)上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業自(zi)身(shen)發(fa)展需求，會使得(de)企(qi)業資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)缺口(kou)逐(zhu)年加(jia)大，從而(er)造成(cheng)“越融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)越多窟窿”的(de)(de)(de)(de)(de)惡性循環。除(chu)此之外，如此不(bu)甚(shen)健康的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)方(fang)式，使得(de)企(qi)業很少有(you)剩余資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)對自(zi)身(shen)技(ji)術(shu)和(he)(he)(he)創新(xin)進行(xing)提升，從而(er)為(wei)(wei)企(qi)業長期(qi)運營發(fa)展埋下(xia)隱患。

三、橫評與借(jie)鑒發(fa)達國家中小企(qi)業融資(zi)模式(shi)

綜觀(guan)世界各國(guo)中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)與融(rong)(rong)資(zi)模(mo)(mo)式，雖然在(zai)(zai)產權(quan)(quan)多(duo)(duo)樣化、流動性、資(zi)本(ben)運作與企(qi)(qi)業(ye)(ye)制度安(an)排方面基本(ben)相同(tong)，但在(zai)(zai)股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)和(he)控(kong)制運行方式上(shang)卻(que)各具特色。按國(guo)別劃分(fen)(fen)(fen)：一種(zhong)是(shi)以美、英為(wei)代(dai)(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司股(gu)(gu)權(quan)(quan)高度分(fen)(fen)(fen)散的(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)(jie)(jie)構(gou)模(mo)(mo)式；另一種(zhong)是(shi)以日(ri)、德(de)為(wei)代(dai)(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司股(gu)(gu)權(quan)(quan)相對(dui)(dui)集(ji)中的(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)(jie)(jie)構(gou)模(mo)(mo)式，且以銀(yin)行和(he)公(gong)司法人(ren)持股(gu)(gu)為(wei)主。一般來說，這(zhe)兩(liang)種(zhong)股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)有著截然不同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)偏好，所(suo)以形成了兩(liang)種(zhong)不同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)模(mo)(mo)式：一種(zhong)是(shi)與美、英為(wei)代(dai)(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)相適應的(de)(de)(de)(de)(de)“公(gong)司控(kong)制市(shi)場(chang)主導型(xing)”模(mo)(mo)式；另一種(zhong)是(shi)與日(ri)、德(de)為(wei)代(dai)(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)相適應的(de)(de)(de)(de)(de)“銀(yin)行控(kong)制主導型(xing)”模(mo)(mo)式。對(dui)(dui)于(yu)美、英等(deng)模(mo)(mo)式的(de)(de)(de)(de)(de)中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)而(er)(er)言(yan)(yan)，由于(yu)高度分(fen)(fen)(fen)散的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)結(jie)(jie)(jie)構(gou)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)對(dui)(dui)于(yu)董事會(hui)、管理層有著明確的(de)(de)(de)(de)(de)職責劃分(fen)(fen)(fen)要求，其融(rong)(rong)資(zi)有著信息高度對(dui)(dui)稱、制度極為(wei)規范等(deng)特點，因此在(zai)(zai)融(rong)(rong)資(zi)平臺的(de)(de)(de)(de)(de)應用上(shang)，要比其他模(mo)(mo)式的(de)(de)(de)(de)(de)中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)更適當，從而(er)(er)有著較低(di)成本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)方式。對(dui)(dui)于(yu)日(ri)、德(de)等(deng)模(mo)(mo)式的(de)(de)(de)(de)(de)中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)而(er)(er)言(yan)(yan)，由于(yu)多(duo)(duo)以銀(yin)行和(he)公(gong)司法人(ren)持股(gu)(gu)為(wei)主，所(suo)以對(dui)(dui)當地金融(rong)(rong)市(shi)場(chang)和(he)銀(yin)行政策要求較高，而(er)(er)特殊的(de)(de)(de)(de)(de)金融(rong)(rong)環境(jing)也造就(jiu)了較為(wei)低(di)廉的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)成本(ben)。

篇4

【關鍵詞(ci)】金融(rong)互聯網 小型企業 融(rong)資方式 研究創新

一、理論創新研究

（一）金融互聯網研究

新興的(de)金(jin)融(rong)互聯(lian)網模(mo)式對于傳統的(de)金(jin)融(rong)經(jing)營模(mo)式存在著極(ji)大的(de)沖擊和(he)矛盾(dun)。為了解(jie)(jie)決這(zhe)一(yi)(yi)矛盾(dun)，各商業(ye)銀行之間加大金(jin)融(rong)產品的(de)創新力(li)度，積(ji)極(ji)培養(yang)金(jin)融(rong)人(ren)才，大力(li)推廣新興金(jin)融(rong)業(ye)務(wu)，方(fang)便適應互聯(lian)網的(de)不斷發展(zhan)(zhan)需求。而(er)(er)其余(yu)的(de)國內學者主(zhu)張，信息行業(ye)的(de)不對稱是(shi)影(ying)響企業(ye)金(jin)融(rong)發展(zhan)(zhan)的(de)主(zhu)要因素，如果可以有效調節這(zhe)一(yi)(yi)因素，不僅(jin)可以緩解(jie)(jie)不對稱的(de)這(zhe)種發展(zhan)(zhan)趨勢(shi)，而(er)(er)且，有利于加強借貸(dai)的(de)約束力(li)度，降低(di)融(rong)資成本。

（二）融資困難

小微企(qi)業(ye)大(da)部(bu)分是家族式經(jing)營(ying)(ying)，該經(jing)營(ying)(ying)方(fang)法存(cun)在很多(duo)不(bu)(bu)足和(he)(he)缺陷，例如：經(jing)營(ying)(ying)規模小，經(jing)營(ying)(ying)范圍窄，內(nei)部(bu)管理不(bu)(bu)完(wan)善(shan)，企(qi)業(ye)信(xin)息(xi)(xi)不(bu)(bu)完(wan)整等。當企(qi)業(ye)陷入(ru)危機或困境時(shi)，融(rong)(rong)資方(fang)式由(you)企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資轉變為內(nei)部(bu)融(rong)(rong)資。導致外界對(dui)于(yu)一部(bu)分的(de)(de)小微企(qi)業(ye)存(cun)在誤解，不(bu)(bu)能客觀全面的(de)(de)認識和(he)(he)了(le)解該企(qi)業(ye)的(de)(de)內(nei)部(bu)情(qing)況和(he)(he)運營(ying)(ying)信(xin)息(xi)(xi)，加劇(ju)了(le)這些企(qi)業(ye)的(de)(de)融(rong)(rong)資力(li)度。互聯(lian)網(wang)融(rong)(rong)資的(de)(de)難點主要體現(xian)在：不(bu)(bu)夠專(zhuan)業(ye)，系統(tong)，加劇(ju)了(le)金融(rong)(rong)亂(luan)象的(de)(de)出現(xian)和(he)(he)發生(sheng)。而(er)對(dui)于(yu)學術(shu)界來說，針(zhen)對(dui)這一現(xian)象的(de)(de)產生(sheng)，不(bu)(bu)能及時(shi)有效的(de)(de)提出制約措施(shi)，缺少實(shi)質的(de)(de)構建性研(yan)究。

二、融資模式(shi)的研究意(yi)義(yi)

（一）國家支持

小(xiao)微企(qi)業要(yao)(yao)實(shi)現(xian)(xian)(xian)與金(jin)融(rong)(rong)(rong)互(hu)聯網(wang)服務的(de)(de)(de)(de)雙贏主要(yao)(yao)依賴(lai)于(yu)融(rong)(rong)(rong)資模式(shi)的(de)(de)(de)(de)不(bu)斷(duan)創新。我國主要(yao)(yao)利用(yong)財政和金(jin)融(rong)(rong)(rong)這兩方面加(jia)強對小(xiao)微企(qi)業的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)互(hu)聯網(wang)服務的(de)(de)(de)(de)大力投入和建設。在(zai)金(jin)融(rong)(rong)(rong)改革的(de)(de)(de)(de)背景發展下，我國已深刻意識到金(jin)融(rong)(rong)(rong)互(hu)聯網(wang)的(de)(de)(de)(de)發展已勢(shi)在(zai)必行，通過(guo)利用(yong)財政和金(jin)融(rong)(rong)(rong)兩方面的(de)(de)(de)(de)力量(liang)(liang)解決小(xiao)微企(qi)業融(rong)(rong)(rong)資難，融(rong)(rong)(rong)資慢的(de)(de)(de)(de)現(xian)(xian)(xian)狀，降(jiang)低融(rong)(rong)(rong)資成本，加(jia)大融(rong)(rong)(rong)資力度。信貸速度體現(xian)(xian)(xian)在(zai)貸款(kuan)基數大于(yu)總貸款(kuan)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)平均數；信貸數量(liang)(liang)體現(xian)(xian)(xian)在(zai)貸款(kuan)人數高(gao)于(yu)往年的(de)(de)(de)(de)同期(qi)貸款(kuan)量(liang)(liang)。小(xiao)微企(qi)業實(shi)現(xian)(xian)(xian)量(liang)(liang)變到質變的(de)(de)(de)(de)過(guo)程主要(yao)(yao)依賴(lai)于(yu)金(jin)融(rong)(rong)(rong)互(hu)聯網(wang)的(de)(de)(de)(de)不(bu)斷(duan)創新和發展。

（二）合作優勢

影(ying)響小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業不(bu)斷壯大(da)(da)不(bu)斷發展的(de)(de)(de)決定性因(yin)(yin)(yin)素(su)(su)是融(rong)(rong)資(zi)(zi)問(wen)題(ti)(ti)，資(zi)(zi)金(jin)周轉因(yin)(yin)(yin)素(su)(su)，其中融(rong)(rong)資(zi)(zi)困(kun)難(nan)是資(zi)(zi)金(jin)無(wu)法正常運(yun)作的(de)(de)(de)主要(yao)影(ying)響隱私。根據這(zhe)些年的(de)(de)(de)數(shu)據調(diao)查(cha)，結果顯(xian)示：小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業的(de)(de)(de)資(zi)(zi)金(jin)負債比例嚴重超(chao)標，這(zhe)樣是導(dao)致小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業無(wu)法實現融(rong)(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)最大(da)(da)原因(yin)(yin)(yin)。目(mu)前，小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業在融(rong)(rong)資(zi)(zi)方面呈現出：貸(dai)款(kuan)額(e)度(du)低(di)，貸(dai)款(kuan)渠道窄，貸(dai)款(kuan)力度(du)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)，貸(dai)款(kuan)門(men)檻高和貸(dai)款(kuan)基數(shu)大(da)(da)等問(wen)題(ti)(ti)，造成這(zhe)一結果的(de)(de)(de)主要(yao)因(yin)(yin)(yin)素(su)(su)在于小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業財政狀況差，競爭力度(du)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)，投(tou)資(zi)(zi)規模小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)，資(zi)(zi)產累計小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)等，這(zhe)些因(yin)(yin)(yin)素(su)(su)在很大(da)(da)程度(du)上影(ying)響小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)微(wei)企(qi)業的(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)力度(du)。

互聯網網絡技術的(de)(de)出現，在(zai)很大(da)程(cheng)度(du)上(shang)解決了這一(yi)難題，相(xiang)對于傳統的(de)(de)融(rong)資方(fang)式而言，這種新興的(de)(de)融(rong)資方(fang)式更(geng)具有穩固性(xing)強(qiang)(qiang)，針(zhen)對性(xing)強(qiang)(qiang)，時(shi)效性(xing)強(qiang)(qiang)，方(fang)便性(xing)強(qiang)(qiang)等特點。

三、淺(qian)析小微企業的融資模式

小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)主要(yao)(yao)通過直(zhi)接(jie)和間(jian)接(jie)的(de)方(fang)式進(jin)行融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)。直(zhi)接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)主要(yao)(yao)表(biao)現于(yu)：風險投(tou)資(zi)(zi)(zi)項目和股票債權(quan)這兩(liang)方(fang)面(mian)；間(jian)接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)主要(yao)(yao)表(biao)現于(yu)：通過利用親朋好(hao)友(you)，個體私戶和金融(rong)(rong)機構等媒(mei)介(jie)進(jin)行投(tou)資(zi)(zi)(zi)。根據相(xiang)關的(de)調(diao)查(cha)結果顯(xian)示：當前，我國融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)基數(shu)要(yao)(yao)求高，貸款(kuan)力(li)(li)度(du)(du)大，由(you)于(yu)上述原因的(de)限(xian)制導致一(yi)部分的(de)小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)無法與融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)機構進(jin)行合作(zuo)，而(er)政(zheng)府(fu)為(wei)了緩解(jie)這一(yi)情況，推出一(yi)系列新研(yan)發的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)項目供小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)選擇，暫時緩解(jie)民營(ying)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)力(li)(li)度(du)(du)，改善小企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)資(zi)(zi)(zi)金周轉程度(du)(du)。大部分的(de)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)由(you)于(yu)自身(shen)各方(fang)面(mian)的(de)限(xian)制，只能簡(jian)介(jie)的(de)選擇一(yi)些相(xiang)對比較穩妥的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)。

（一）點(dian)對點(dian)融資模式

點(dian)對點(dian)融資(zi)方(fang)式是小(xiao)微企(qi)業(ye)以互聯(lian)網為交(jiao)易平臺，通(tong)過該平臺尋求符合(he)自身(shen)要求的(de)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)機構(gou)或者貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)商，從而進(jin)行貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)合(he)作的(de)一(yi)種融資(zi)方(fang)式。這種方(fang)式的(de)優點(dian)在于(yu)：降低(di)交(jiao)易成(cheng)本(ben)，提高(gao)(gao)風險(xian)安全度，增強(qiang)信息的(de)透(tou)明度等，通(tong)過利用網絡進(jin)行貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)操作，小(xiao)型企(qi)業(ye)可以自由選擇符合(he)自身(shen)要求的(de)信貸(dai)(dai)(dai)(dai)機構(gou)進(jin)行貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)合(he)作，一(yi)方(fang)面(mian)降低(di)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)成(cheng)本(ben)，有利于(yu)小(xiao)型企(qi)業(ye)的(de)貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)需求；另一(yi)方(fang)面(mian)，可以同時提供多(duo)個貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)商，提高(gao)(gao)了貸(dai)(dai)(dai)(dai)款(kuan)的(de)安全系數。

交(jiao)易流(liu)程(cheng)：以(yi)網路交(jiao)易平(ping)臺為媒介(jie)，小微企(qi)業對符合(he)貸(dai)款(kuan)的企(qi)業進行有條件(jian)的對比(bi)(bi)和(he)篩選，選擇(ze)一(yi)些利率比(bi)(bi)較(jiao)低，貸(dai)款(kuan)比(bi)(bi)較(jiao)穩當的企(qi)業，篩選出(chu)適合(he)本企(qi)業的貸(dai)款(kuan)機構，并達成與(yu)該機構的合(he)作，完成初步合(he)作交(jiao)流(liu)。另(ling)外，對初步合(he)作的貸(dai)款(kuan)企(qi)業，利用互聯網網絡平(ping)臺進行財(cai)務審(shen)核(he)，財(cai)務審(shen)核(he)可以(yi)通過多(duo)種媒介(jie)。最(zui)(zui)后(hou)，兩方(fang)確(que)定具體(ti)的貸(dai)款(kuan)金(jin)額，對融(rong)資風(feng)險做進一(yi)步評估，預防(fang)未來風(feng)險的發生，最(zui)(zui)終實現安全交(jiao)易。

（二）基(ji)于大數據下的小額貸款融(rong)資(zi)模式

基于大數據下的小額貸款(kuan)(kuan)融資模式(shi)是電子(zi)商務公司旗下的小額貸款(kuan)(kuan)項目，該項目的特點主要是：周轉快、門(men)檻低(di)、整個申請(qing)流程采用(yong)網絡系統的高效率貸款(kuan)(kuan)方式(shi)。

交易流程：首先，根(gen)據(ju)小微企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)實際需求，對該(gai)企(qi)(qi)業內(nei)部的(de)(de)(de)工作情況(kuang)進(jin)(jin)行實際調查，確定(ding)企(qi)(qi)業內(nei)各(ge)項運營指標，包括：營業額、財務狀況(kuang)以及(ji)是否有(you)能力進(jin)(jin)行還貸等，要在(zai)確定(ding)放貸之(zhi)前對企(qi)(qi)業進(jin)(jin)行詳細的(de)(de)(de)評(ping)估和(he)(he)核(he)定(ding)。其(qi)次，在(zai)確定(ding)貸款(kuan)交易后(hou)，要對企(qi)(qi)業進(jin)(jin)行及(ji)時(shi)有(you)效的(de)(de)(de)監(jian)管，全面的(de)(de)(de)監(jian)管其(qi)現金流量、財務狀況(kuang)和(he)(he)詳細的(de)(de)(de)經營方式，根(gen)據(ju)調查結果來判定(ding)該(gai)企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)貸款(kuan)風(feng)險和(he)(he)力度(du)，同時(shi)，需要及(ji)時(shi)保持跟小微企(qi)(qi)業間的(de)(de)(de)業績溝通，有(you)助于本企(qi)(qi)業盡盈利(li)。

（三）大眾(zhong)融資(zi)籌資(zi)模式(shi)

大眾(zhong)(zhong)融資籌資模式就是(shi)一些(xie)小型(xing)(xing)企(qi)(qi)(qi)業(ye)借(jie)助相(xiang)關的(de)網絡(luo)交易平臺(tai)，利(li)用(yong)自身的(de)經濟實(shi)力和(he)優(you)惠政(zheng)策來引導大眾(zhong)(zhong)消(xiao)費者進行融資，目的(de)在(zai)于(yu)實(shi)現(xian)互(hu)惠互(hu)利(li)。常見的(de)有(you)創新眾(zhong)(zhong)籌和(he)股(gu)權(quan)眾(zhong)(zhong)籌這兩種模式。創新眾(zhong)(zhong)籌的(de)特(te)點(dian)在(zai)于(yu)小微企(qi)(qi)(qi)業(ye)利(li)用(yong)互(hu)聯(lian)網平臺(tai)提前預約和(he)銷(xiao)售一部分的(de)創新產品，該模式具有(you)廣泛和(he)靈活的(de)優(you)點(dian)，根(gen)據市場的(de)不同需(xu)求，通(tong)過大眾(zhong)(zhong)消(xiao)費者來進行資金(jin)籌集。股(gu)權(quan)眾(zhong)(zhong)籌的(de)特(te)點(dian)在(zai)于(yu)小微企(qi)(qi)(qi)業(ye)可以通(tong)過互(hu)聯(lian)網平臺(tai)融資信息，相(xiang)對于(yu)傳統(tong)的(de)融資方法，此(ci)方法有(you)加快捷(jie)，降低了小微企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)人工成(cheng)本，為(wei)小微企(qi)(qi)(qi)業(ye)開辟了一條(tiao)新型(xing)(xing)有(you)效的(de)融資模式。

四、結語

本文探(tan)討(tao)了(le)小(xiao)型企(qi)業在融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)過程中存在的(de)問題及相關的(de)解決方法。并對網(wang)(wang)絡融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式的(de)優點進(jin)行理論闡(chan)述，并通過此方式有(you)效地解決了(le)小(xiao)型企(qi)業與貸款機構間的(de)網(wang)(wang)絡交易。同(tong)時，對融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠(qu)道進(jin)行區(qu)分和(he)探(tan)討(tao)，根據供(gong)求關系(xi)的(de)不(bu)同(tong)分析了(le)小(xiao)微企(qi)業的(de)實際需求。最(zui)后，歸納和(he)總結了(le)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)模式，利用不(bu)同(tong)的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)模式，結合發達國(guo)家的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式，分析了(le)我(wo)國(guo)小(xiao)型企(qi)業的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)情況，最(zui)終實現了(le)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)功。

參考文獻

[1]王(wang)軍(jun)生.金融(rong)結構優化的國(guo)(guo)際經驗與借鑒[J].國(guo)(guo)際金融(rong)研究. 2005（10）.

[2]蔡(cai)紅(hong)艷，閻慶民.產(chan)業結構(gou)調(diao)整與金融發展――來自中國的跨行業調(diao)查(cha)研究[J].管理世界.2004（10）.

篇5

關鍵詞：新(xin)經濟環境下 傳統制(zhi)造業 融(rong)資方式(shi) 多元化

融資(zi)(zi)所灌入企業(ye)(ye)(ye)的新(xin)資(zi)(zi)產(chan)，能(neng)夠幫(bang)助(zhu)企業(ye)(ye)(ye)環節(jie)資(zi)(zi)金周轉壓(ya)力，幫(bang)助(zhu)企業(ye)(ye)(ye)擴展新(xin)產(chan)品的開發和向市場(chang)占取(qu)更多(duo)的份額(e)。傳統制造業(ye)(ye)(ye)應加大行業(ye)(ye)(ye)融資(zi)(zi)，要(yao)從(cong)市場(chang)經濟發展趨勢分析，利用多(duo)元化融資(zi)(zi)方(fang)式，給(gei)行業(ye)(ye)(ye)注入新(xin)的資(zi)(zi)產(chan)，幫(bang)助(zhu)傳統制造業(ye)(ye)(ye)脫離(li)困境(jing)。

一(yi)、傳(chuan)統制造(zao)業融資(zi)難(nan)成因(yin)

（一）行業自(zi)身(shen)性質問題

傳統制造業(ye)的(de)盈利(li)較(jiao)(jiao)低(di)且投入(ru)成本(ben)加大，典型的(de)“高投入(ru)，低(di)產出”行業(ye)，在(zai)競爭激烈的(de)市場經濟中(zhong)沒有競爭優勢，金融市場的(de)利(li)率較(jiao)(jiao)高，行業(ye)的(de)融資(zi)較(jiao)(jiao)為困難。

（二）全球經濟恢(hui)復緩(huan)慢(man)

 資(zi)(zi)2008年全球(qiu)經濟危機(ji)后，制(zhi)造業(ye)是全球(qiu)經濟中衰(shuai)退和打擊(ji)最嚴重的(de)地(di)域，全球(qiu)恢復(fu)緩(huan)慢(man)而又艱難(nan)，特別是亞洲制(zhi)造業(ye)持(chi)續轉弱，我國雖然在制(zhi)造業(ye)投(tou)(tou)入資(zi)(zi)金(jin)后盾，但(dan)行業(ye)發展呈也是持(chi)續虧(kui)損狀態，企業(ye)信(xin)用度已在降(jiang)低，大(da)大(da)減少投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)欲望(wang)，行業(ye)發展緩(huan)慢(man)，融(rong)資(zi)(zi)渠道較為狹窄。

（三(san)）新(xin)經濟時(shi)代的“沖擊”

經濟發展步入新常態，傳(chuan)統制造(zao)業(ye)面臨兩種(zhong)力(li)(li)量沖擊：一是壓力(li)(li)，市(shi)場需求和勞動(dong)力(li)(li)成(cheng)本逐年上升、節(jie)能(neng)(neng)環(huan)(huan)保逐漸(jian)被國家(jia)政府所重(zhong)(zhong)視(shi)(shi)，制造(zao)行(xing)業(ye)是國家(jia)重(zhong)(zhong)點考察對象，節(jie)能(neng)(neng)減(jian)排(pai)約束趨(qu)緊形成(cheng)的(de)(de)多重(zhong)(zhong)壓力(li)(li)和困境，傳(chuan)統制造(zao)業(ye)的(de)(de)又是不斷(duan)削弱，生(sheng)存空間日漸(jian)減(jian)少(shao)，銀行(xing)作為國家(jia)機構和資金(jin)供給方，對于達標排(pai)放環(huan)(huan)節(jie)尤(you)為重(zhong)(zhong)視(shi)(shi)，貸款審核過程堅持“能(neng)(neng)不停貸的(de)(de)決不放貸”原(yuan)則。二(er)是動(dong)力(li)(li)，經濟結(jie)構優化、增長動(dong)力(li)(li)切換和制度環(huan)(huan)境的(de)(de)改善，傳(chuan)統制造(zao)業(ye)的(de)(de)轉型(xing)尤(you)為困難(nan)，行(xing)業(ye)融資渠道較少(shao)。

（四）行(xing)業競爭處(chu)于劣(lie)勢

傳統(tong)制(zhi)造業(ye)(ye)尤(you)其是(shi)(shi)鋼鐵、水泥、手(shou)工行(xing)業(ye)(ye)都出(chu)現了供過(guo)于(yu)求(qiu)的(de)困(kun)境，在(zai)(zai)激烈的(de)競(jing)爭市(shi)場中處于(yu)劣勢，特別是(shi)(shi)市(shi)場警鐘，人們需(xu)求(qiu)多變性，使得傳統(tong)制(zhi)造業(ye)(ye)的(de)庫存量大(da)(da)大(da)(da)增加(jia)，庫存商品變現困(kun)難，企業(ye)(ye)資金周轉(zhuan)速(su)度較慢，而在(zai)(zai)金融(rong)機構的(de)征信管理(li)中這是(shi)(shi)降低企業(ye)(ye)信用度因素(su)，在(zai)(zai)銀行(xing)的(de)評級系(xi)統(tong)中處于(yu)劣勢。

（五）銀行(xing)監管嚴謹

受倉單重(zhong)復質(zhi)押等騙貸(dai)事件影響，銀行(xing)對貸(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)質(zhi)押有了高(gao)度(du)重(zhong)視，金融系統(tong)隨之開(kai)展了貸(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)清查(cha)、自查(cha)，為避免壞賬，銀行(xing)啟用了更加嚴謹的(de)(de)監管(guan)措施，分(fen)別(bie)從貸(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)評估(gu)、審核、發放(fang)階段做出全(quan)方位監管(guan)，造成了企業貸(dai)款(kuan)(kuan)難度(du)增(zeng)大(da)，放(fang)貸(dai)時間長，增(zeng)加了傳(chuan)統(tong)制造業的(de)(de)融資難度(du)。

二、當前傳統制造業(ye)融資瓶頸

隨著社會經(jing)濟的發(fa)展，傳統制造(zao)業(ye)(ye)(ye)不能適應經(jing)濟轉型所帶來的改變，行(xing)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展舉步(bu)維艱，造(zao)成(cheng)(cheng)行(xing)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)出現三大難題。一是(shi)行(xing)業(ye)(ye)(ye)創新力度(du)不夠(gou)，高成(cheng)(cheng)本、低利潤(run)的企(qi)業(ye)(ye)(ye)經(jing)營模式，使(shi)得融(rong)資(zi)回收較慢，投(tou)資(zi)者投(tou)資(zi)欲望(wang)較低。二是(shi)行(xing)業(ye)(ye)(ye)宣傳力度(du)不夠(gou)，不能借助(zhu)當(dang)代信息技術宣傳行(xing)業(ye)(ye)(ye)優點、特色，吸引投(tou)資(zi)者目光；三是(shi)行(xing)業(ye)(ye)(ye)不能根據當(dang)前經(jing)濟轉型實施強有力的企(qi)業(ye)(ye)(ye)管理(li)措施，導致企(qi)業(ye)(ye)(ye)內部結構松散，行(xing)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)看不到(dao)希望(wang)。

三、新經(jing)濟環境下傳統制造業融資方式多元化策略

（一）積極(ji)配合征信工作(zuo)，為貸款資質做準備

積極(ji)配(pei)合銀(yin)行(xing)等監(jian)管部門的(de)征信(xin)工作，將傳統制(zhi)造(zao)業(ye)的(de)行(xing)業(ye)情況(kuang)，競爭優勢充分表現出來，傳統制(zhi)造(zao)業(ye)的(de)規模較(jiao)大(da)、廠區分布(bu)較(jiao)散(san)，所以企業(ye)應積極(ji)邀請征信(xin)機構(gou)考(kao)察，提高征信(xin)度。提升金融機構(gou)對行(xing)業(ye)的(de)自(zi)信(xin)心和投資(zi)欲望。加(jia)大(da)環(huan)保投資(zi)，節能與(yu)減排相結(jie)合，走綠色(se)制(zhi)造(zao)之路。確保排放指標達標，加(jia)強成(cheng)本管理，引進(jin)先進(jin)的(de)技術和設備，為銀(yin)行(xing)貸款資(zi)質做(zuo)好準備。

（二(er)）謀取證券市場資金投入

證券(quan)(quan)(quan)市(shi)場(chang)在我國(guo)近(jin)幾年發展迅猛(meng)，資金周轉速度(du)和(he)資金量(liang)巨大(da)，許多企(qi)(qi)業通(tong)過(guo)證券(quan)(quan)(quan)市(shi)場(chang)取得了(le)大(da)量(liang)的(de)資金投(tou)入。從傳統制造業角度(du)來看，應借鑒通(tong)過(guo)證券(quan)(quan)(quan)市(shi)場(chang)獲得資金的(de)企(qi)(qi)業，改善公(gong)司(si)的(de)財務狀況、優(you)化資本結(jie)構，根據自身情況，發行企(qi)(qi)業債(zhai)券(quan)(quan)(quan)籌(chou)集融資資金，為企(qi)(qi)業發展和(he)創新(xin)做準備。

（三）優化傳統融資方式

傳統制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)原有融(rong)資(zi)方式(shi)主(zhu)要是向銀行貸(dai)款、吸收外(wai)來投資(zi)者的投入企業(ye)(ye)(ye)固定資(zi)產、融(rong)資(zi)租賃、股權(quan)融(rong)資(zi)等。目(mu)前我國和發(fa)達國家相比，制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)效益的增長速度較慢(man)，價(jia)格(ge)發(fa)現、供給(gei)機制(zhi)需(xu)要很長時(shi)間(jian)開發(fa)、發(fa)展，傳統制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)應鞏(gong)固這些(xie)融(rong)資(zi)方式(shi)，為企業(ye)(ye)(ye)今后發(fa)展多元化融(rong)資(zi)方式(shi)打(da)好基礎。

（四）拓展跨(kua)境融資渠道(dao)

目前境(jing)(jing)內(nei)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)利率(lv)高于境(jing)(jing)外，未來(lai)美聯儲加(jia)息的步調將比(bi)較緩(huan)慢，歐元區和日(ri)本央行實行寬松(song)貨幣政(zheng)策的可能性較大(da)，政(zheng)治及經濟環境(jing)(jing)穩定，國際(ji)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)成本總體仍將處于較低水平(ping)。傳(chuan)統(tong)(tong)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)的應根據自身行業(ye)(ye)特點靈活運用(yong)境(jing)(jing)內(nei)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式，還(huan)要借助征(zheng)信機構和國內(nei)信用(yong)較好(hao)的五大(da)銀行的授信情況，為(wei)拓展跨境(jing)(jing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道打(da)好(hao)基礎。采用(yong)跨境(jing)(jing)股權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)用(yong)于境(jing)(jing)外投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)，跨境(jing)(jing)債券融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)可利用(yong)香港國際(ji)金(jin)融(rong)中心吸引境(jing)(jing)外投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)。無外匯管制(zhi)、有足夠法律保(bao)障的境(jing)(jing)外融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)注入傳(chuan)統(tong)(tong)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)時，能夠緩(huan)解(jie)企業(ye)(ye)短(duan)(duan)期資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)短(duan)(duan)缺壓力。

（五）完善供(gong)應鏈融資平臺

傳統(tong)(tong)制造行業(ye)可(ke)利(li)用當代信(xin)息技術完善(shan)供應(ying)鏈融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)，加速(su)自身ERP系統(tong)(tong)建設將(jiang)網絡銷(xiao)售(shou)平(ping)臺(tai)和ERP系統(tong)(tong)相結合(he)，這既滿(man)(man)足企(qi)業(ye)經營管理的(de)(de)需(xu)(xu)求又滿(man)(man)足銀行監(jian)管、風(feng)險估(gu)測、授信(xin)放(fang)貸等方面(mian)的(de)(de)需(xu)(xu)求。可(ke)以效仿傳統(tong)(tong)零售(shou)行業(ye)，將(jiang)網絡銷(xiao)售(shou)平(ping)臺(tai)上的(de)(de)供應(ying)量(liang)與(yu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)平(ping)臺(tai)數(shu)量(liang)相結合(he)，支(zhi)持預付融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)、倉管融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)和訂單(dan)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)。開展(zhan)多元化融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道，幫助企(qi)業(ye)籌集更多融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)。

四、結束語

傳統(tong)制(zhi)造(zao)行(xing)業(ye)受經濟發(fa)(fa)展影響(xiang)融資(zi)方(fang)式(shi)(shi)(shi)發(fa)(fa)生了(le)改變，投資(zi)人對行(xing)業(ye)的融資(zi)欲(yu)望(wang)大大減少(shao)，所以傳統(tong)制(zhi)造(zao)業(ye)應加強自(zi)身管(guan)理(li)，提(ti)升(sheng)信用度，體現行(xing)業(ye)特點及優點，提(ti)升(sheng)自(zi)身企業(ye)效績的同時要倡行(xing)節能環保(bao)，鞏固傳統(tong)融資(zi)方(fang)式(shi)(shi)(shi)，為(wei)企業(ye)生存(cun)提(ti)供基礎性(xing)資(zi)金，開(kai)展多元化投資(zi)方(fang)式(shi)(shi)(shi)，為(wei)行(xing)業(ye)的創新和發(fa)(fa)展做準(zhun)備。

參考文獻：

篇6

關鍵詞：公共財(cai)政　地(di)(di)方政府投資　地(di)(di)方政府融資

在(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)分稅制(zhi)財(cai)(cai)(cai)(cai)稅體制(zhi)下，中(zhong)(zhong)央和(he)地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)在(zai)事權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)和(he)財(cai)(cai)(cai)(cai)權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)分配上出現了事權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)重心下移(yi)(yi)和(he)財(cai)(cai)(cai)(cai)權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)重心上移(yi)(yi)，從而導致了地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)事權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)和(he)財(cai)(cai)(cai)(cai)權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)不(bu)對等，與此同時(shi)，中(zhong)(zhong)國(guo)轉移(yi)(yi)支付(fu)制(zhi)度也不(bu)完善(shan)。因(yin)此，在(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)城市化加快發展的(de)(de)(de)(de)階段，地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)基礎設(she)施建設(she)投入(ru)較大，而大部(bu)分地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)可支配財(cai)(cai)(cai)(cai)力遠遠無(wu)法(fa)(fa)滿足(zu)龐大的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金需(xu)求(qiu)，唯(wei)有尋(xun)求(qiu)外部(bu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。為(wei)了進行投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)繞過(guo)了法(fa)(fa)律(lv)法(fa)(fa)規的(de)(de)(de)(de)框(kuang)架建立的(de)(de)(de)(de)各種(zhong)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平臺也帶來了一些問題(ti)，如巨大的(de)(de)(de)(de)地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)財(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)赤字帶來的(de)(de)(de)(de)財(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)風險等。而相關實證研(yan)究表明，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)(de)地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)并不(bu)是(shi)逆經濟周期(qi)的(de)(de)(de)(de)，而是(shi)蕭條時(shi)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)擴張，高漲(zhang)時(shi)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)也擴張，容易(yi)引發通貨膨脹危險。因(yin)此，規范地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)投融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)至關重要(yao)。目前(qian)對地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)投融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)研(yan)究主(zhu)要(yao)集中(zhong)(zhong)在(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)(fang)式創新(xin)上，而沒有將融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)放在(zai)整個(ge)投融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)體制(zhi)的(de)(de)(de)(de)框(kuang)架下來加以考慮。本(ben)文按(an)照(zhao)財(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)分權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)“一級(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)、一級(ji)財(cai)(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)”基本(ben)思(si)想，通過(guo)地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)公(gong)共產品將地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)（財(cai)(cai)(cai)(cai)權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)）與地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)支出（事權(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)）結合起(qi)來，克服地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)“缺位”、“越位”現象，破解地(di)(di)(di)(di)(di)方(fang)(fang)(fang)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)難題(ti)。

1.地(di)方政府投資支出的界定(ding)

1.1地方政府投資(zi)理論

政(zheng)府(fu)(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)包括中央政(zheng)府(fu)(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)與地方政(zheng)府(fu)(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，從(cong)分工(gong)看，中央政(zheng)府(fu)(fu)是(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)宏觀調控的(de)決策(ce)者和主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)執行者，地方政(zheng)府(fu)(fu)并不是(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)宏觀調控主(zhu)(zhu)體，只是(shi)進行財(cai)政(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)和改善投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)環境。而財(cai)政(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)扮演(yan)什(shen)么角色(se)呢？在現代市場(chang)經濟條件(jian)下，政(zheng)府(fu)(fu)財(cai)政(zheng)屬(shu)于(yu)公共財(cai)政(zheng)，政(zheng)府(fu)(fu)財(cai)政(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于(yu)公共投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域(yu)，而且財(cai)政(zheng)資(zi)(zi)(zi)(zi)金是(shi)公共投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)最(zui)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)來源。因(yin)此，公共品理論是(shi)公共財(cai)政(zheng)的(de)基(ji)礎理論。

根據公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)品理論，政(zheng)(zheng)府(fu)是(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)品的(de)主要提供者，政(zheng)(zheng)府(fu)可以(yi)通過購買私人部門(men)生產的(de)產品來提供公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)品，也可以(yi)自己投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)生產公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)品。這里就(jiu)(jiu)要區分公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)和財(cai)政(zheng)(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。事實(shi)上，在市場經濟中(zhong)，公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)各種經濟主體(ti)以(yi)公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)品為(wei)(wei)對象的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，而財(cai)政(zheng)(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)主體(ti)則是(shi)(shi)政(zheng)(zheng)府(fu)，財(cai)政(zheng)(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)與公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)不(bu)(bu)應完全等同。與理論上界定(ding)(ding)公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域相比，實(shi)際(ji)中(zhong)把(ba)政(zheng)(zheng)府(fu)財(cai)政(zheng)(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)限定(ding)(ding)在公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域存在不(bu)(bu)小的(de)難度(du)(du)，它(ta)會遇(yu)到多(duo)方面阻力(li)。解決(jue)問題(ti)的(de)根本出(chu)路在于建立公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)財(cai)政(zheng)(zheng)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，而公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)財(cai)政(zheng)(zheng)制(zhi)(zhi)度(du)(du)是(shi)(shi)以(yi)政(zheng)(zheng)府(fu)預算制(zhi)(zhi)度(du)(du)為(wei)(wei)依托，隨著政(zheng)(zheng)府(fu)預算制(zhi)(zhi)度(du)(du)的(de)形(xing)成而形(xing)成的(de)。沒有符合市場經濟要求(qiu)的(de)政(zheng)(zheng)府(fu)預算制(zhi)(zhi)度(du)(du)就(jiu)(jiu)沒有公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)財(cai)政(zheng)(zheng)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，把(ba)財(cai)政(zheng)(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)限定(ding)(ding)在公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域也就(jiu)(jiu)無(wu)從談起。但(dan)是(shi)(shi)在中(zhong)國(guo)由于尚未真正建成公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)財(cai)政(zheng)(zheng)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，財(cai)政(zheng)(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)不(bu)(bu)能限定(ding)(ding)在公(gong)(gong)(gong)共(gong)(gong)(gong)(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域，是(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域政(zheng)(zheng)府(fu)作(zuo)用出(chu)現“越位”、“缺(que)位”和“錯位”現象的(de)根源(yuan)之一(yi)。

1.2地(di)方政府投資的(de)范圍

從上述分析可得(de)知(zhi)目前中(zhong)(zhong)國的(de)(de)公(gong)共財(cai)(cai)政制度商不完善，中(zhong)(zhong)國的(de)(de)地(di)方(fang)政府(fu)(fu)投(tou)(tou)資范(fan)圍也有(you)(you)別于其他國家的(de)(de)情況。那么如(ru)(ru)何對(dui)其進(jin)行界定(ding)呢？按照現(xian)有(you)(you)財(cai)(cai)政分權(quan)的(de)(de)基本思路，地(di)方(fang)政府(fu)(fu)財(cai)(cai)權(quan)與(yu)事(shi)權(quan)相(xiang)統一的(de)(de)原理，地(di)方(fang)政府(fu)(fu)投(tou)(tou)資范(fan)圍取決于地(di)方(fang)政府(fu)(fu)的(de)(de)事(shi)權(quan)，而事(shi)權(quan)的(de)(de)相(xiang)關規(gui)定(ding)分散見于《憲法》和(he)其他相(xiang)關法律中(zhong)(zhong)。總(zong)的(de)(de)來看，與(yu)政府(fu)(fu)投(tou)(tou)資相(xiang)關的(de)(de)事(shi)權(quan)涉及本區域內的(de)(de)公(gong)用(yong)設施項目和(he)基礎(chu)設施的(de)(de)投(tou)(tou)資，現(xian)有(you)(you)的(de)(de)法律框架規(gui)定(ding)了地(di)方(fang)政府(fu)(fu)投(tou)(tou)資范(fan)圍公(gong)共領域。但是現(xian)實的(de)(de)情況是否(fou)如(ru)(ru)此呢？

自1998年以來，我國政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)就明確提出(chu)建立公共(gong)(gong)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)體制框架。按照要(yao)求(qiu)，對地方政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)范圍和模式進行相應的(de)調整，將財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)區分為公共(gong)(gong)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)和國有資(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)兩大類(lei)，當前的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)主要(yao)是(shi)公共(gong)(gong)領域投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)。但(dan)是(shi)從現實(shi)情況來看(kan)，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)占全社會固定(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)比重(zhong)進一(yi)步降低，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)變成次要(yao)地位(wei)，非財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)成為社會固定(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)主力軍(jun)。僅僅依靠財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)融資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)是(shi)不能滿(man)足公共(gong)(gong)物品(pin)的(de)需求(qiu)，還需要(yao)非財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)融資(zi)(zi)(zi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)提供公共(gong)(gong)物品(pin)。綜上所述，本文的(de)地方政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)就是(shi)指地方政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)和非財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)。

2.地方政府(fu)的融資方式

隨著經濟(ji)的快速(su)發(fa)展，人民(min)群眾對公(gong)共品(pin)需求(qiu)日(ri)益增(zeng)長，地方政(zheng)府通過財政(zheng)投資(zi)(zi)(zi)方式(shi)提供(gong)(gong)公(gong)共品(pin)已不能滿(man)足人民(min)的需求(qiu)，因此必須要擴大非(fei)財政(zheng)投資(zi)(zi)(zi)也即廣泛吸收民(min)間(jian)投資(zi)(zi)(zi)通過市場化方式(shi)提供(gong)(gong)公(gong)共品(pin)。與(yu)此相對應(ying)的地方政(zheng)府融資(zi)(zi)(zi)方式(shi)也要作(zuo)出重大調整，以適應(ying)新形勢的需要。

2.1地方政府融資方式

是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)撥款、債(zhai)務性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)式的(de)(de)事(shi)權(quan)。共投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域也就(jiu)無從談起(qi)。政從目前(qian)國內外地(di)(di)方(fang)政府融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)渠(qu)道與(yu)方(fang)式看，主要有如下幾種方(fang)式：一(yi)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)財(cai)政撥款。財(cai)政撥款是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)政府無償(chang)撥付給企業(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin),通常在(zai)撥款時(shi)明確規定了資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)用途。其資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)來源(yuan)一(yi)般為本級(ji)政府財(cai)政收入，用于(yu)教育、衛生(sheng)公(gong)共事(shi)業(ye)；二是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)債(zhai)務性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。債(zhai)務性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)包括地(di)(di)方(fang)政府的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)貸款和地(di)(di)方(fang)政府債(zhai)券、政府性(xing)(xing)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)(政府融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平臺(tai))的(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)貸款和公(gong)司(si)(si)債(zhai)券、信托融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)等。銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)貸款是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)地(di)(di)方(fang)政府彌補建設資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)缺口的(de)(de)另(ling)一(yi)個重要來源(yuan)。三(san)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan))性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan))性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)各級(ji)地(di)(di)方(fang)政府利用政府所掌握的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產和公(gong)共資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)籌(chou)措的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，包括有形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan))融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(如項目融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)與(yu)土地(di)(di)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi))和無形(xing)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan))融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(如特許經營權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi))。四是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)權(quan)益性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。權(quan)益性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)政府性(xing)(xing)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)在(zai)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本市場上(shang)發行(xing)(xing)(xing)股票進行(xing)(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)或其他(ta)自籌(chou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，包括上(shang)市融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和非上(shang)市股權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。

2.2各種(zhong)融資方(fang)式評述

上述四類融(rong)(rong)資方(fang)式(shi)都有其自身的特色和適用范圍，綜合看來，目前主(zhu)要的融(rong)(rong)資方(fang)式(shi)有：

首(shou)先，債務性融資(zi)中的(de)銀行(xing)貸(dai)(dai)款(kuan)是(shi)當(dang)前(qian)地方政府(fu)融資(zi)的(de)重要方式(shi)之一。從全國城(cheng)建投(tou)(tou)資(zi)中銀行(xing)貸(dai)(dai)款(kuan)的(de)比例(li)變(bian)化(hua)看，2000年(nian)銀行(xing)貸(dai)(dai)款(kuan)占全國城(cheng)建投(tou)(tou)資(zi)資(zi)金的(de)20.9%，2003年(nian)達(da)到31.1%，2005年(nian)為30.8%，2007年(nian)在禁止“打捆貸(dai)(dai)款(kuan)”業務后，銀行(xing)貸(dai)(dai)款(kuan)仍占全國城(cheng)建投(tou)(tou)資(zi)資(zi)金的(de)28.9%，其中有近1/5的(de)城(cheng)市67.5%的(de)城(cheng)建投(tou)(tou)資(zi)資(zi)金來(lai)源于銀行(xing)貸(dai)(dai)款(kuan)。

其次，資(zi)(zi)產(資(zi)(zi)源)性(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)中的(de)(de)項目(mu)(mu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)是(shi)當前(qian)融(rong)(rong)資(zi)(zi)機(ji)制市場化(hua)的(de)(de)主要(yao)方(fang)(fang)式。就有形資(zi)(zi)產(資(zi)(zi)源)融(rong)(rong)資(zi)(zi)而言，項目(mu)(mu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)如BT（建設(she)(she)(she)—轉讓(rang)）、BOT（建設(she)(she)(she)—運(yun)營(ying)—轉讓(rang)）、TOT（轉讓(rang)—運(yun)營(ying)—轉讓(rang)）和PPP（政府(fu)項目(mu)(mu)與民(min)間(jian)合作）是(shi)目(mu)(mu)前(qian)大型基礎設(she)(she)(she)施建設(she)(she)(she)融(rong)(rong)資(zi)(zi)方(fang)(fang)式的(de)(de)創新，是(shi)未來準經營(ying)性(xing)項目(mu)(mu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)重要(yao)方(fang)(fang)式之一。此外(wai)，土地融(rong)(rong)資(zi)(zi)也是(shi)地方(fang)(fang)政府(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)主要(yao)方(fang)(fang)式之一。

第三，權(quan)(quan)益性融(rong)資中(zhong)的股(gu)(gu)權(quan)(quan)上(shang)市(shi)融(rong)資目前在(zai)國(guo)內(nei)比較(jiao)常見，一些(xie)以水(shui)務、交通等為基(ji)(ji)礎(chu)的交通投(tou)資公司、城(cheng)司都通過股(gu)(gu)票(piao)上(shang)市(shi)進行融(rong)資，如上(shang)海城(cheng)投(tou)控股(gu)(gu)就是以城(cheng)市(shi)水(shui)務和污水(shui)處理基(ji)(ji)礎(chu)設施建(jian)設融(rong)資的典型。而非上(shang)市(shi)股(gu)(gu)權(quan)(quan)融(rong)資主(zhu)要(yao)資金主(zhu)要(yao)以外資為主(zhu)，集中(zhong)在(zai)一些(xie)有(you)限的領域。

3.對建立在公(gong)共品供給(gei)基礎(chu)上的地方(fang)政(zheng)府投融資模式(shi)的建議

地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)融資(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)不是(shi)(shi)孤立的(de)(de)(de)(de)(de)，而是(shi)(shi)必須(xu)將(jiang)其與地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)及地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)公共(gong)品(pin)供(gong)給結(jie)合起來分析。其中(zhong)，提(ti)供(gong)滿足(zu)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)民眾需要的(de)(de)(de)(de)(de)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)公共(gong)品(pin)是(shi)(shi)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)投融資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)核心(xin)，地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)提(ti)供(gong)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)公共(gong)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)一種(zhong)主要方(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)，其他主體投資(zi)(zi)(zi)(zi)將(jiang)彌(mi)補地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)不足(zu)。所以(yi)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)政(zheng)府(fu)(fu)融資(zi)(zi)(zi)(zi)要更寬泛，不僅為財政(zheng)投資(zi)(zi)(zi)(zi)融資(zi)(zi)(zi)(zi)，還(huan)要為非(fei)財政(zheng)投資(zi)(zi)(zi)(zi)融資(zi)(zi)(zi)(zi)。另外，針對不同的(de)(de)(de)(de)(de)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)公共(gong)品(pin)所使用的(de)(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)是(shi)(shi)有差(cha)異的(de)(de)(de)(de)(de)，同一種(zhong)地(di)方(fang)(fang)(fang)(fang)公共(gong)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)提(ti)供(gong)也可(ke)以(yi)有不同的(de)(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)。

3.1財政融資

財政融(rong)資來源通常由(you)地方稅收(shou)和地方非稅收(shou)收(shou)入(ru)組成(cheng)，主要用于解(jie)決(jue)本(ben)級人民政府事權(quan)范圍內的政權(quan)建設、公(gong)(gong)益性和公(gong)(gong)共(gong)基礎(chu)設施，這(zhe)些投(tou)資因無收(shou)費機制、完全按市場(chang)資源配置機制無法實現有效供給(gei)，必須采用直接投(tou)資的方式，通過撥款投(tou)入(ru)加(jia)以解(jie)決(jue)，如基礎(chu)教育、公(gong)(gong)共(gong)醫療衛生、人行道等。

3.2非財政融資

3.2.1債(zhai)務性(xing)融資

在地(di)(di)方政府不(bu)(bu)享(xiang)有舉債(zhai)權的(de)(de)(de)前提下，地(di)(di)方政府不(bu)(bu)得不(bu)(bu)“沒(mei)有正門(men)、走(zou)旁(pang)門(men)”，變通(tong)違規操(cao)作，或(huo)者(zhe)把債(zhai)務(wu)分散(san)在各部門(men)或(huo)下屬公司，或(huo)者(zhe)以為(wei)其他單位或(huo)項目(mu)提供擔保的(de)(de)(de)方式籌集資(zi)金，其直接(jie)后果(guo)就(jiu)是增(zeng)加了地(di)(di)方政府債(zhai)務(wu)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)隱蔽性。但對于(yu)債(zhai)務(wu)融(rong)資(zi)也要(yao)(yao)(yao)區(qu)別對待：對于(yu)沒(mei)有經營收入的(de)(de)(de)公益性項目(mu)要(yao)(yao)(yao)嚴格控(kong)(kong)制(zhi)通(tong)過(guo)(guo)(guo)銀(yin)行貸款方式融(rong)資(zi)，適當放寬地(di)(di)方政府通(tong)過(guo)(guo)(guo)發(fa)行地(di)(di)方債(zhai)券進(jin)行融(rong)資(zi)，但必須(xu)要(yao)(yao)(yao)有嚴格的(de)(de)(de)控(kong)(kong)制(zhi)：一(yi)是事(shi)先經過(guo)(guo)(guo)同(tong)級人大(da)投票(piao)通(tong)過(guo)(guo)(guo)；二是要(yao)(yao)(yao)將年度債(zhai)務(wu)融(rong)資(zi)總量控(kong)(kong)制(zhi)在地(di)(di)方政府收入一(yi)定的(de)(de)(de)比(bi)例范圍(wei)之內(nei)。

3.2.2資產(資源(yuan))性融資

目(mu)(mu)前項(xiang)目(mu)(mu)融資(zi)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)是為那些造價高(gao)(gao)昂(ang)的(de)基(ji)礎設(she)施提(ti)供(gong)(gong)融資(zi)手段，因為這(zhe)些項(xiang)目(mu)(mu)具(ju)有(you)潛在利潤，但無(wu)法短(duan)期收回投資(zi)成本(ben)，需要(yao)(yao)(yao)通過公(gong)共—私人合(he)作方(fang)(fang)式來提(ti)供(gong)(gong)資(zi)金(jin)，如道路(lu)、橋(qiao)梁(liang)、關口等。私人部門(men)提(ti)供(gong)(gong)新的(de)資(zi)金(jin)來源(yuan)，可以(yi)減少地方(fang)(fang)政(zheng)府當前債(zhai)務并提(ti)高(gao)(gao)舉債(zhai)能力，從而將更多的(de)資(zi)金(jin)用來解(jie)(jie)決(jue)民(min)生(sheng)(sheng)問題。對于(yu)利用土地等資(zi)源(yuan)進行(xing)(xing)融資(zi)是著力要(yao)(yao)(yao)解(jie)(jie)決(jue)事關全體民(min)眾的(de)項(xiang)目(mu)(mu)投資(zi)，而且(qie)資(zi)源(yuan)是不可再生(sheng)(sheng)的(de)，所以(yi)要(yao)(yao)(yao)采取市場的(de)方(fang)(fang)式來進行(xing)(xing)。

3.2.3權益(yi)性融資

權(quan)益性融(rong)資模式(shi)最具代表性的(de)(de)是香港地(di)鐵(tie)在2000年10月發行(xing)股票上市，政(zheng)府(fu)向公眾直接出(chu)售23%的(de)(de)股權(quan)，實現了投資主體(ti)的(de)(de)多(duo)元化。國(guo)內也(ye)有很多(duo)城市在基礎設施領域已開始了這(zhe)種(zhong)運作，所以，這(zhe)種(zhong)融(rong)資方式(shi)可(ke)以解決類似地(di)鐵(tie)等重大基礎設施項目的(de)(de)融(rong)資問(wen)題。

4.總結

“十二五”時(shi)期(qi)是我(wo)國(guo)改革開放的關鍵階段，也(ye)是我(wo)國(guo)轉(zhuan)變經濟(ji)發展方式、調(diao)整經濟(ji)結構的重要(yao)(yao)時(shi)期(qi)。在這個(ge)重要(yao)(yao)的歷史時(shi)期(qi)，政(zheng)(zheng)府的作(zuo)用責(ze)無旁貸，而(er)政(zheng)(zheng)府投(tou)(tou)資(zi)(zi)作(zuo)為拉動經濟(ji)增長的“三駕馬車”之(zhi)一，對于國(guo)民經濟(ji)的意(yi)義(yi)毋庸置疑。因此，規范政(zheng)(zheng)府投(tou)(tou)融(rong)資(zi)(zi)模(mo)式，降低風險(xian)，提高效率是十分必要(yao)(yao)的，本文研究投(tou)(tou)融(rong)資(zi)(zi)模(mo)式的意(yi)義(yi)也(ye)在于此，希望能對解決此類問題提供相關參考。

參考文獻：

［1］巴曙松.不宜過分(fen)夸大地方政府投融資平臺融資風(feng)險(xian)［EB/OL］. (20100301)[20100421] 省(sheng)略.cn/plus/view.php?aid=2449.

［2］陸昂.轉(zhuan)型時期中國政府(fu)投資行為研究:基(ji)于(yu)公共(gong)管理者視(shi)角［D］.暨南大學博士論文，2008:56-57,111.

［4］張雷寶.地方政府公共(gong)投資效率研究［M］.北京(jing):中國財(cai)政經濟出版社,2005:1.

［5］安秀梅.中(zhong)央與(yu)地方(fang)政(zheng)府間的(de)責(ze)任劃分與(yu)支出(chu)(chu)分配研究［M］.北(bei)京(jing):中(zhong)國財(cai)政(zheng)經(jing)濟出(chu)(chu)版社(she),2007:70.

［6］劉立峰(feng).地方政府(fu)建設(she)性(xing)債務(wu)的可(ke)持續性(xing)［J］.宏觀經濟研究,2009,(11):49.

［7］陳燕.基礎(chu)設施融(rong)資模式及(ji)其演進(jin)［J］.福建(jian)論壇(人文社會(hui)科學版),2006(11):42,44.

篇7

關鍵詞：煤(mei)炭企業 融資(zi)方式 融資(zi)策略(lve)

煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)作為(wei)一(yi)種基礎能源，為(wei)我國的(de)(de)社(she)會發展(zhan)和國民經濟建設(she)做(zuo)出了(le)非常重要的(de)(de)貢獻。目(mu)前，隨著市場經濟的(de)(de)不(bu)(bu)(bu)斷(duan)發展(zhan)，我國煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業的(de)(de)體(ti)制(zhi)改革逐步深化(hua)，基本上已經建立了(le)現代化(hua)的(de)(de)企業制(zhi)度，以產(chan)權關(guan)系(xi)為(wei)紐帶(dai)的(de)(de)企業集團(tuan)已經具有(you)相當的(de)(de)規(gui)(gui)模，在(zai)世界500強中(zhong)(zhong)也(ye)有(you)一(yi)席(xi)之地。在(zai)整合(he)資源的(de)(de)過程中(zhong)(zhong)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業生產(chan)規(gui)(gui)模不(bu)(bu)(bu)斷(duan)擴大，對(dui)于資金的(de)(de)需求也(ye)不(bu)(bu)(bu)斷(duan)增長。但(dan)2014年(nian)以來，隨著煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)市場行情(qing)的(de)(de)不(bu)(bu)(bu)斷(duan)走(zou)低，煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業集團(tuan)呈(cheng)現出資產(chan)負債率居(ju)高不(bu)(bu)(bu)下、銀(yin)行貸款居(ju)高不(bu)(bu)(bu)下、企業擴張與技改等投資額居(ju)高不(bu)(bu)(bu)下的(de)(de)現象(xiang)。企業集團(tuan)中(zhong)(zhong)非煤(mei)(mei)(mei)(mei)生產(chan)單位及一(yi)些小規(gui)(gui)模法人單位與煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)行業在(zai)煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)行情(qing)不(bu)(bu)(bu)景氣的(de)(de)時候，不(bu)(bu)(bu)但(dan)不(bu)(bu)(bu)能為(wei)煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)主業分擔(dan)風險，反而更加依賴于集團(tuan)，加重了(le)集團(tuan)的(de)(de)負擔(dan)。因此(ci)，有(you)效解(jie)決(jue)融資問(wen)題，成為(wei)目(mu)前煤(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)(tan)企業必須面對(dui)的(de)(de)一(yi)個(ge)重要問(wen)題。

一、煤炭(tan)企業集團融資現狀及(ji)成(cheng)因

我國(guo)(guo)的融(rong)資(zi)體(ti)制改(gai)革(ge)(ge)進(jin)行了(le)多(duo)年，取得(de)了(le)許(xu)多(duo)顯著的成績。然(ran)而(er)，煤(mei)炭(tan)工業作為(wei)我國(guo)(guo)的能(neng)源基礎，受國(guo)(guo)家政(zheng)策的傾斜力度(du)一直較大。國(guo)(guo)有煤(mei)炭(tan)企業的改(gai)革(ge)(ge)滯后于(yu)市場經(jing)濟的發展(zhan)，市場化參與程(cheng)度(du)不夠，煤(mei)炭(tan)基礎建設資(zi)金(jin)缺乏、融(rong)資(zi)結構不合理等問題(ti)，一直是制約煤(mei)炭(tan)企業做大做強的障礙。隨(sui)著國(guo)(guo)家投融(rong)資(zi)體(ti)制改(gai)革(ge)(ge)的深入，煤(mei)炭(tan)企業的融(rong)資(zi)情況得(de)到(dao)了(le)一定(ding)改(gai)善(shan)，逐(zhu)步轉(zhuan)向多(duo)渠道、多(duo)形式的融(rong)資(zi)方式，通(tong)過(guo)資(zi)本運作發行企業債券、發行票據(ju)和上市融(rong)資(zi)來吸引社會(hui)資(zi)金(jin)。

我國(guo)煤炭(tan)企業(ye)(ye)在發展壯(zhuang)大的(de)過程中普遍存在著融資(zi)(zi)(zi)困難(nan)的(de)問題(ti)，主要表現在融資(zi)(zi)(zi)渠道單一(yi)(yi)、融資(zi)(zi)(zi)機(ji)(ji)制(zhi)不完善(shan)、融資(zi)(zi)(zi)結(jie)構不合(he)理等。當企業(ye)(ye)過度依(yi)賴的(de)財政撥款(kuan)被(bei)取消(xiao)后，企業(ye)(ye)自有(you)資(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)籌措便陷(xian)入了困境。由于國(guo)有(you)企業(ye)(ye)銀(yin)行借款(kuan)面(mian)臨的(de)“軟(ruan)預算約束”，使(shi)得(de)煤炭(tan)企業(ye)(ye)更偏(pian)好于銀(yin)行借款(kuan)的(de)融資(zi)(zi)(zi)方式，單一(yi)(yi)融資(zi)(zi)(zi)方式給煤炭(tan)企業(ye)(ye)生產經營帶來極大的(de)風險(xian)。而擔保(bao)機(ji)(ji)制(zhi)、約束機(ji)(ji)制(zhi)、投入機(ji)(ji)制(zhi)的(de)不完善(shan)，使(shi)煤炭(tan)企業(ye)(ye)的(de)發展得(de)不到穩(wen)定的(de)資(zi)(zi)(zi)金保(bao)證。資(zi)(zi)(zi)產負債(zhai)(zhai)率較高(gao)，償債(zhai)(zhai)風險(xian)大，資(zi)(zi)(zi)本(ben)結(jie)構畸(ji)形(xing)發展，進一(yi)(yi)步加重了煤炭(tan)企業(ye)(ye)融資(zi)(zi)(zi)的(de)困難(nan)。

二、目前煤炭企業集團(tuan)融資的方(fang)式

融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方(fang)式是(shi)獲取(qu)資(zi)(zi)金的形式、手段(duan)和渠道。根據不同的標準，可以劃(hua)分為直接融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)和間接融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)、債(zhai)權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)和股(gu)權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)等(deng)，結(jie)合煤炭企業集團(tuan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)現狀，目前可以采用的融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方(fang)式有：

（一）直接融資

集團(tuan)公(gong)司(si)通過(guo)資(zi)本市場發(fa)行(xing)煤炭企業(ye)集團(tuan)發(fa)行(xing)的(de)短期融(rong)(rong)資(zi)券、中期票(piao)據(ju)、企業(ye)債、公(gong)司(si)債、私募等有價(jia)證券，實現資(zi)金(jin)轉(zhuan)移，從而完成(cheng)資(zi)金(jin)融(rong)(rong)通。這類公(gong)開發(fa)行(xing)的(de)債券特點(dian)受企業(ye)評級、凈資(zi)產的(de)影響(xiang)，發(fa)行(xing)規(gui)模有限；其次，經(jing)過(guo)交易協會等行(xing)政審批，行(xing)政規(gui)定較(jiao)嚴(yan)，資(zi)金(jin)融(rong)(rong)通能力不是很(hen)強。非公(gong)開發(fa)行(xing)債券作為直接融(rong)(rong)資(zi)的(de)一(yi)(yi)種(zhong)形式，可以彌補一(yi)(yi)部分公(gong)開發(fa)行(xing)債券的(de)缺(que)點(dian)，在(zai)利率、期限、審批、規(gui)模等方面比較(jiao)靈(ling)活，但市場較(jiao)少(shao)，購買(mai)力不強。

（二）間接融資

間接融(rong)資(zi)(zi)是指通過商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)等金融(rong)機構(gou)的中介職(zhi)能而獲取資(zi)(zi)金的形式(shi)，是企(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)的傳統模(mo)(mo)式(shi)。國家通過政策監管(guan)影響銀(yin)行(xing)信貸資(zi)(zi)金的流向，目(mu)前煤炭企(qi)(qi)業(ye)(ye)市(shi)場下(xia)滑，銀(yin)行(xing)在資(zi)(zi)金的供給、資(zi)(zi)金價(jia)格、使用(yong)期限(xian)等方面都采取了限(xian)制性的措(cuo)施(shi)，加(jia)大了融(rong)資(zi)(zi)難度。煤炭企(qi)(qi)業(ye)(ye)可(ke)以充(chong)分協商各大銀(yin)行(xing)利(li)用(yong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)信譽，做足(zu)、用(yong)好票據(ju)、企(qi)(qi)業(ye)(ye)債券、公司(si)債券、私募債券等金融(rong)工具，或(huo)通過集團“現(xian)金管(guan)理模(mo)(mo)式(shi)”，“銀(yin)行(xing)票據(ju)質押”模(mo)(mo)式(shi)，盤活(huo)集團專用(yong)資(zi)(zi)金和庫存票據(ju)。

（三）其他融資方式

目前傳統的(de)融(rong)資方式已(yi)經(jing)大大不能滿足(zu)煤(mei)炭企(qi)業(ye)集團的(de)資金需(xu)求，新型的(de)融(rong)資方式作為補充已(yi)經(jing)引進企(qi)業(ye)。

1.引進(jin)戰略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者。戰略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者就是指具有(you)資(zi)(zi)金(jin)、技(ji)術、管理、市場、人(ren)才等優勢，能夠(gou)促進(jin)產業結構升(sheng)級(ji)，增強企(qi)(qi)業核心競爭力(li)和創新(xin)能力(li)，拓(tuo)展企(qi)(qi)業產品市場占有(you)率，致(zhi)力(li)于長(chang)期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)合(he)作(zuo)，謀(mou)求獲(huo)得長(chang)期(qi)利益(yi)回報和企(qi)(qi)業可持續發展的大(da)企(qi)(qi)業、大(da)集團(tuan)。煤炭企(qi)(qi)業集團(tuan)可通過合(he)資(zi)(zi)合(he)作(zuo)、增資(zi)(zi)擴股或(huo)出售部分(fen)股權(quan)等方(fang)式(shi)，引進(jin)戰略(lve)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者，進(jin)行股份(fen)制改造，從而獲(huo)得資(zi)(zi)金(jin)。

2.融(rong)(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)。融(rong)(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)具有融(rong)(rong)資(zi)(zi)、融(rong)(rong)物雙重(zhong)功(gong)能(neng)，煤炭企業集團經過多年的(de)積累，固定資(zi)(zi)產(chan)規模龐大，價值較高(gao)，但變現能(neng)力(li)較弱，可(ke)采用售后回租的(de)方式(shi)，在保(bao)留資(zi)(zi)產(chan)使用權的(de)前提下，獲得所(suo)需資(zi)(zi)金，同時(shi)又為(wei)出租人提供了有利(li)可(ke)圖的(de)投資(zi)(zi)機會。通(tong)過融(rong)(rong)資(zi)(zi)租賃(lin)可(ke)以有效解決(jue)集團公司所(suo)屬各子公司項目建設資(zi)(zi)金問題；同時(shi)調整資(zi)(zi)產(chan)結構，減少銀行貸(dai)款融(rong)(rong)資(zi)(zi)風(feng)險(xian)。

3.引(yin)進保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金。煤炭企(qi)業集團作(zuo)為國有特大型企(qi)業，具備引(yin)進保(bao)(bao)險債權投資(zi)(zi)資(zi)(zi)金的(de)(de)條件。隨著貨幣政策不斷趨緊的(de)(de)市場環(huan)境變化，保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金債權計劃作(zuo)為一(yi)種(zhong)新興的(de)(de)項目融(rong)資(zi)(zi)工具因其融(rong)資(zi)(zi)成本較低(di)、融(rong)資(zi)(zi)期(qi)限(xian)長等特點，越來越受到各類市場的(de)(de)廣泛關注(zhu)和認可。

4.啟(qi)動(dong)和(he)嘗試資(zi)(zi)本(ben)融資(zi)(zi)，除開展(zhan)的股(gu)權融資(zi)(zi)外(wai)，啟(qi)動(dong)了(le)資(zi)(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化業務。推進金(jin)融產(chan)(chan)業上，設立了(le)投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)公司；為重點支(zhi)持新項目和(he)新產(chan)(chan)業發展(zhan)奠(dian)定基(ji)礎；積極(ji)探索(suo)取得(de)金(jin)融租(zu)賃(lin)公司資(zi)(zi)質的工作，為提升(sheng)資(zi)(zi)產(chan)(chan)效(xiao)率(lv)發揮做準備。

5.充分(fen)利(li)用(yong)內(nei)源性資(zi)金(jin)(jin)。財務公司(si)作為(wei)煤炭企業集(ji)(ji)(ji)(ji)團的資(zi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)通(tong)平臺(tai)，充分(fen)發揮資(zi)金(jin)(jin)池作用(yong)，歸(gui)集(ji)(ji)(ji)(ji)集(ji)(ji)(ji)(ji)團內(nei)各(ge)分(fen)、子(zi)公司(si)的閑散資(zi)金(jin)(jin)，采用(yong)融(rong)(rong)票、融(rong)(rong)資(zi)、融(rong)(rong)物、委貸等形式，提高資(zi)金(jin)(jin)的利(li)用(yong)率和周轉速(su)度。支持內(nei)部企業發展，強化資(zi)金(jin)(jin)歸(gui)集(ji)(ji)(ji)(ji)，提高資(zi)金(jin)(jin)集(ji)(ji)(ji)(ji)中度和內(nei)部融(rong)(rong)資(zi)能力。

三(san)、充分發揮融資功(gong)能的對策

資(zi)金是維(wei)系企業集團(tuan)化運營和發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)命脈。大型企業集團(tuan)的(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)單靠“銀行借(jie)貸”這種單一(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)模式(shi)是不行的(de)(de)(de)(de)(de)，必須(xu)搭(da)建(jian)由(you)自己控制(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)、融(rong)資(zi)與融(rong)通相結合(he)的(de)(de)(de)(de)(de)、資(zi)本與產(chan)業緊密(mi)相連的(de)(de)(de)(de)(de)、資(zi)本一(yi)級市場與二級市場聯動的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)資(zi)平臺，才能在企業發展(zhan)過程中提供(gong)源源不斷的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金支(zhi)持。煤(mei)炭企業集團(tuan)在目(mu)前嚴峻的(de)(de)(de)(de)(de)形式(shi)下，要很好的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)用市場提供(gong)的(de)(de)(de)(de)(de)豐富融(rong)資(zi)渠道，幫助企業集團(tuan)度過難關，需(xu)要完善以下幾個問題：

（一(yi)）對內規范企業融資(zi)行為，夯實融資(zi)基礎(chu)

1.做實企(qi)業(ye)經營，提高(gao)核心競爭力(li)(li)。加(jia)強企(qi)業(ye)經營管理，提高(gao)盈利能(neng)力(li)(li)，是(shi)增(zeng)加(jia)企(qi)業(ye)融資能(neng)力(li)(li)的基礎。首(shou)先可用留(liu)存收益彌補現金(jin)流的不足；其(qi)次可改善(shan)報(bao)表環(huan)境，降低資產負債率；再次可增(zeng)加(jia)企(qi)業(ye)的聲譽，提高(gao)企(qi)業(ye)信用評級，增(zeng)加(jia)授信額度。

2.傳遞企(qi)業(ye)真實信(xin)息(xi)，提(ti)高(gao)企(qi)業(ye)誠信(xin)度。按證監會、交易商協會等機構的(de)(de)要求，準確及時完整(zheng)地(di)披露企(qi)業(ye)信(xin)息(xi)，透明(ming)的(de)(de)信(xin)息(xi)披露可以給企(qi)業(ye)傳遞融(rong)資(zi)的(de)(de)正能(neng)量(liang)：首先透明(ming)的(de)(de)信(xin)息(xi)可以鑒定企(qi)業(ye)整(zheng)體實力(li)；其(qi)次(ci)信(xin)息(xi)披露越(yue)(yue)準確，資(zi)金(jin)市場對企(qi)業(ye)的(de)(de)認識越(yue)(yue)深刻，可幫助投(tou)資(zi)者(zhe)作(zuo)出更全面的(de)(de)投(tou)資(zi)決策，那么企(qi)業(ye)的(de)(de)融(rong)資(zi)成本就越(yue)(yue)低(di)，融(rong)資(zi)渠道越(yue)(yue)豐(feng)富。

3.按規定(ding)用途(tu)使(shi)用資金(jin)。在煤炭企(qi)業經營(ying)受阻的特(te)殊時期，資金(jin)投資人(ren)對投入企(qi)業資金(jin)的用途(tu)更(geng)加特(te)別重視。為給企(qi)業營(ying)造(zao)和(he)諧(xie)的融資環境，煤炭企(qi)業按照和(he)債權(quan)人(ren)的約定(ding)，按規定(ding)用途(tu)使(shi)用資金(jin)。確需(xu)改變用途(tu)的，也要征得債權(quan)人(ren)的同意，完善相關的手續(xu)。

4.誠實守信(xin)，認真履行還款義(yi)務。公司信(xin)用(yong)是企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)活動(dong)成敗的(de)關鍵基礎(chu)因素(su)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)要(yao)想獲得良好(hao)(hao)的(de)融(rong)資(zi)(zi)環境(jing)，就(jiu)必須根據(ju)自身的(de)實際情(qing)況(kuang)，通過整合現有(you)的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)信(xin)用(yong)資(zi)(zi)源，建立適合自己(ji)并切(qie)實有(you)效的(de)信(xin)用(yong)管(guan)理(li)體系。從企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)方面講(jiang)，這(zhe)一機制就(jiu)是要(yao)保證企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)從借到還整個過程的(de)資(zi)(zi)金安全(quan)，擁(yong)有(you)良好(hao)(hao)信(xin)用(yong)管(guan)理(li)體系的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，一定會擁(yong)有(you)崇高的(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)形(xing)象(xiang)品牌，這(zhe)正是企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)最寶貴的(de)基本素(su)質。得道(dao)多助，失道(dao)寡(gua)助，沒(mei)有(you)良好(hao)(hao)的(de)信(xin)用(yong)記錄，企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)的(de)困難(nan)是無法想象(xiang)的(de)。

（二(er)）對外重塑銀企關(guan)系(xi)，實現合作共贏

建立和銀(yin)行(xing)良(liang)好的(de)合作(zuo)關系，是用具有競爭力的(de)價格來獲取更好的(de)融資服務的(de)基礎(chu)。企業與銀(yin)行(xing)作(zuo)為獨立的(de)利益(yi)主體，一(yi)定要樹立合作(zuo)共贏的(de)理(li)念。

1.企(qi)業(ye)要講究信(xin)譽。企(qi)業(ye)在與(yu)銀行的(de)交(jiao)往中(zhong)(zhong)，要使銀行對(dui)貸款的(de)安全性絕對(dui)放(fang)心。企(qi)業(ye)應(ying)經常主(zhu)動地向銀行匯(hui)報公司的(de)經營情況，使銀行在與(yu)企(qi)業(ye)經常性的(de)清(qing)晰(xi)溝通中(zhong)(zhong)，加強(qiang)對(dui)企(qi)業(ye)的(de)信(xin)任度(du)。

2.企(qi)業要有耐心。在爭取貸(dai)款時要有耐心，充分理解和(he)體諒銀行(xing)的難處，避免一時沖(chong)動(dong)傷和(he)氣，以致得不償失。

3.要主動(dong)、熱情地配(pei)合銀(yin)行(xing)開展各項工(gong)作(zuo)。如積(ji)極配(pei)合銀(yin)行(xing)開展各種調查，認真填寫和(he)報送企業(ye)財務報表(biao)，貸款到期主動(dong)按時(shi)履行(xing)還款或展期手續，以取得銀(yin)行(xing)對企業(ye)的信(xin)任(ren)。

（三）發揮財務公司(si)的(de)作用，發揮內(nei)部潛能

財務公(gong)司作為企業(ye)資金運營的平臺，要準確(que)定(ding)位自己在煤炭企業(ye)集團位置，充分(fen)發(fa)揮自己的資金融通功(gong)能，在企業(ye)經(jing)營的困難時期，發(fa)揮自己應有(you)的作用。

1.利用(yong)(yong)金(jin)融牌照，在煤炭企業集團(tuan)(tuan)內部實(shi)現(xian)資(zi)金(jin)融通(tong)。根(gen)據(ju)集團(tuan)(tuan)的發展戰略，利用(yong)(yong)內部單位信息對稱(cheng)、及時(shi)等優勢，通(tong)過信貸(dai)、委(wei)貸(dai)、貼現(xian)、轉貼現(xian)、融資(zi)租賃等業務支持集團(tuan)(tuan)急(ji)需發展的企業，在企業經營中發揮劑的作用(yong)(yong)。

2.開發財(cai)務公(gong)司(si)各項功能，在同業(ye)授信、同業(ye)拆借、銀行(xing)間同業(ye)拆借市場(chang)等金融領域，合理(li)匹配煤炭企業(ye)集團長(chang)短期資金的(de)需(xu)求。

3.利(li)用(yong)信息優勢，和商業銀業、保險、證券(quan)等銀行(xing)或非銀行(xing)機構，分析自(zi)己的融資(zi)形式，開(kai)發適(shi)合煤炭企業集團的產品(pin)，用(yong)低成本的資(zi)金實現融資(zi)，開(kai)拓靈(ling)活、適(shi)用(yong)的融資(zi)渠道。

集(ji)團公(gong)(gong)司要(yao)充分利用(yong)(yong)(yong)財務公(gong)(gong)司提高資(zi)金歸集(ji)度(du)，開發(fa)內部金融產品，最大(da)限度(du)的用(yong)(yong)(yong)活現有存量資(zi)金。充分發(fa)揮好集(ji)團現有上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司的作用(yong)(yong)(yong)，增發(fa)、增持、減持用(yong)(yong)(yong)足(zu)用(yong)(yong)(yong)好二級(ji)資(zi)本市(shi)場(chang)的融資(zi)功能(neng)。充分協商各大(da)銀行(xing)利用(yong)(yong)(yong)企(qi)業信譽，做足(zu)、用(yong)(yong)(yong)好票據(ju)、企(qi)業債(zhai)券(quan)(quan)、公(gong)(gong)司債(zhai)券(quan)(quan)、私募(mu)債(zhai)券(quan)(quan)等金融工(gong)具。

（四）搭建大融資平臺

通(tong)過與國內有實(shi)力(li)的基金(jin)公(gong)司合作，一(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)組建(jian)金(jin)融(rong)(rong)租(zu)賃公(gong)司，利用金(jin)融(rong)(rong)政策，拆借銀行資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，回購企業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)產，實(shi)現資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)輸入；另一(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)面(mian)組建(jian)集團(tuan)產業(ye)發展股權基金(jin)，重點支持、扶持新項目和新產業(ye)發展。通(tong)過并購或增(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)，參股或相對控(kong)股一(yi)(yi)(yi)個商業(ye)銀行，實(shi)現資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)融(rong)(rong)通(tong)社會化。

（五）規避償債風險，降低(di)融資成(cheng)本

一(yi)方(fang)面各(ge)級子公(gong)司(si)(si)新增(zeng)融(rong)(rong)資(zi)和(he)倒貸資(zi)金，要堅(jian)持“貸款時間越長越好”持續調整，合理設計單月(yue)還(huan)貸額(e)(e)(e)度(du)，集團公(gong)司(si)(si)要將(jiang)單月(yue)還(huan)貸額(e)(e)(e)度(du)控制(zhi)在一(yi)定額(e)(e)(e)度(du)以(yi)內，二級以(yi)下公(gong)司(si)(si)要將(jiang)單月(yue)還(huan)貸額(e)(e)(e)度(du)控制(zhi)在一(yi)個月(yue)銷售(shou)收入以(yi)內。一(yi)方(fang)面是調整融(rong)(rong)資(zi)產品，要加大企業信譽評級力度(du)，通(tong)過(guo)企業發債形式，廣開(kai)融(rong)(rong)資(zi)渠道，使資(zi)金的使用成(cheng)本貼近或低于市場水平。

（六）嘗試建立(li)以(yi)目標(biao)利潤為核心(xin)的(de)責任管理體系

集(ji)團公司(si)煤炭產業得(de)到了快速發(fa)展，獨立的(de)煤礦公司(si)越來越多，分布在全省各地市，增加管理的(de)難度，有(you)可能造成邊際投資(zi)效益的(de)下降。對所有(you)的(de)煤礦公司(si)無論是子公司(si)還是分公司(si)，完全市場(chang)化運作，從而(er)達到集(ji)團公司(si)利益最大化。通過利潤上交集(ji)團，參控股公司(si)和上市公司(si)分紅，盡可能對可流動(dong)資(zi)金實現高(gao)度集(ji)中。

推動集(ji)團(tuan)形成金(jin)融產(chan)業(ye)。通過以(yi)上對(dui)策，搭建融資平臺為(wei)企業(ye)發(fa)展(zhan)源源不斷地提供資金(jin)；構(gou)建金(jin)融產(chan)業(ye)格局，如：以(yi)財(cai)務公司、金(jin)融租賃(lin)公司、產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)股權基金(jin)、商業(ye)銀行這四大機構(gou)的(de)(de)運營(ying)和(he)發(fa)展(zhan)形成集(ji)團(tuan)公司的(de)(de)金(jin)融產(chan)業(ye)，實現資金(jin)的(de)(de)高度(du)集(ji)中、管理和(he)運營(ying)。

四、總結

總的(de)來說，在(zai)當前(qian)經濟形勢下，資(zi)(zi)(zi)金融(rong)通(tong)的(de)成本也在(zai)不(bu)斷提高，作為煤炭企業集團，不(bu)僅要(yao)充分利用自身(shen)資(zi)(zi)(zi)源來拓寬(kuan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道，提高信(xin)用等(deng)級，做實基礎經營，更要(yao)嘗試創新(xin)型的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道，如引入戰略(lve)投資(zi)(zi)(zi)者、資(zi)(zi)(zi)產證券化、融(rong)資(zi)(zi)(zi)租賃等(deng)方(fang)式。煤炭企業要(yao)想在(zai)市場經濟中立于不(bu)敗之(zhi)地，就必須發(fa)(fa)展多(duo)元化的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道和融(rong)資(zi)(zi)(zi)工具，改善(shan)其(qi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)結構，才(cai)能使煤炭企業穩步(bu)健康的(de)發(fa)(fa)展。

參考文獻：

[1]崔玉坤.對(dui)國(guo)有煤炭企業(ye)集團實施資本運營的思(si)考[J].煤炭企業(ye)管理，2005（12）.

 [2]鄧立志.煤炭企業融資策略初探[J].河北能(neng)源(yuan)職業技術學報，2008（2）.

[3]許(xu)玉雪.煤炭企業資本運營現狀(zhuang)與對策[J].商業文化，2011（4）.

[4]焦東曉.煤炭企業(ye)發展中融(rong)(rong)資(zi)渠道和(he)融(rong)(rong)資(zi)成本(ben)及(ji)風險防(fang)范問題(ti)研究[J].商品與(yu)質(zhi)量，2011（4）.

篇8

【關鍵(jian)詞】民營(ying)企業；融資困境；解決對策(ce)

一、引言

民(min)(min)營(ying)(ying)企(qi)(qi)業數量眾多，經(jing)(jing)營(ying)(ying)方式靈活(huo)，各國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)實(shi)踐(jian)都證(zheng)明，民(min)(min)營(ying)(ying)企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)健康成長(chang)(chang)對一國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)至關重(zhong)要。“十一五”期間，中國(guo)(guo)民(min)(min)營(ying)(ying)經(jing)(jing)濟(ji)規(gui)模實(shi)力成倍增(zeng)長(chang)(chang)、自身(shen)素質不(bu)斷(duan)提(ti)高、社會貢獻日益(yi)顯著(zhu)，為中國(guo)(guo)成功應對國(guo)(guo)際金融危(wei)機、實(shi)現經(jing)(jing)濟(ji)社會平穩較快發(fa)(fa)展(zhan)做(zuo)出(chu)了積極(ji)貢獻。雖然(ran)民(min)(min)營(ying)(ying)企(qi)(qi)業為國(guo)(guo)家(jia)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)做(zuo)出(chu)了重(zhong)大貢獻，但(dan)是民(min)(min)營(ying)(ying)企(qi)(qi)業卻(que)一直面臨著(zhu)融資難的(de)(de)(de)困境，尤其(qi)是當前(qian)的(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)形勢不(bu)景(jing)氣(qi)，民(min)(min)營(ying)(ying)企(qi)(qi)業想要獲得自身(shen)發(fa)(fa)展(zhan)所需的(de)(de)(de)資金就更加困難。

二、民營(ying)企業融資(zi)困境(jing)分(fen)析

由于金(jin)融機構對民(min)營企業的歧視(shi)態(tai)度以及(ji)資本市場(chang)不完善，造(zao)成了民(min)營企業在融資過(guo)程(cheng)中(zhong)出現如下的困境：

（1）民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)業(ye)融資(zi)缺(que)乏(fa)一(yi)(yi)個長期的(de)(de)(de)明確的(de)(de)(de)規(gui)劃，融資(zi)帶(dai)有很強的(de)(de)(de)偶然性(xing)。民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)業(ye)籌措資(zi)金(jin)(jin)更(geng)多的(de)(de)(de)是一(yi)(yi)種應急策(ce)略，這不(bu)但會(hui)導致(zhi)籌資(zi)成本升高，還可能因(yin)無法(fa)籌集到資(zi)金(jin)(jin)，給公司發展(zhan)帶(dai)來巨大的(de)(de)(de)損失，造成這一(yi)(yi)困境的(de)(de)(de)主要原因(yin)一(yi)(yi)方面在于民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)業(ye)沒能形成一(yi)(yi)套良好(hao)的(de)(de)(de)融資(zi)機制，對(dui)企(qi)業(ye)未(wei)來的(de)(de)(de)發展(zhan)缺(que)乏(fa)預見(jian)性(xing)，另一(yi)(yi)方面在于金(jin)(jin)融機構對(dui)民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)歧(qi)視(shi)態度，這使得其(qi)為民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)業(ye)提供的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)不(bu)具(ju)有持續性(xing)，不(bu)便于民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)業(ye)進行融資(zi)規(gui)劃。

（2）民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資結構不(bu)合理，資產負債(zhai)(zhai)率居高(gao)(gao)(gao)不(bu)下。負債(zhai)(zhai)融(rong)資的(de)(de)(de)(de)(de)財務杠桿作(zuo)(zuo)用可使其所有者獲得高(gao)(gao)(gao)于(yu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)息(xi)稅(shui)前利潤的(de)(de)(de)(de)(de)收益。同時，由于(yu)負債(zhai)(zhai)產生節稅(shui)作(zuo)(zuo)用，也可使所有者財富增加。但(dan)是，負債(zhai)(zhai)在增加公(gong)司財富的(de)(de)(de)(de)(de)同時也會給公(gong)司帶來巨(ju)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)財務風險，目(mu)前我國的(de)(de)(de)(de)(de)民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)資產負債(zhai)(zhai)率居高(gao)(gao)(gao)不(bu)下，造成這一困境的(de)(de)(de)(de)(de)原因在于(yu)民(min)營(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)沒有意識到內源(yuan)融(rong)資的(de)(de)(de)(de)(de)重要性(xing)，當公(gong)司資金短缺時，絕大(da)多數企(qi)(qi)業(ye)(ye)傾向于(yu)進行負債(zhai)(zhai)融(rong)資，而不(bu)是內源(yuan)融(rong)資。

（3）民(min)營企業(ye)融資(zi)(zi)渠(qu)道狹窄，融資(zi)(zi)方式單(dan)一(yi)(yi)。目(mu)前，絕大多數民(min)營企業(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)金來源主要依靠銀(yin)行貸款，融資(zi)(zi)方式過于單(dan)一(yi)(yi)，這也是(shi)造(zao)成企業(ye)資(zi)(zi)產(chan)負債率居高不下的(de)(de)又(you)一(yi)(yi)個(ge)因素。造(zao)成這一(yi)(yi)困境的(de)(de)原因一(yi)(yi)方面在于我國的(de)(de)資(zi)(zi)本市場不發達(da)，民(min)營企業(ye)很(hen)難從資(zi)(zi)本市場上獲得(de)資(zi)(zi)金，減少了民(min)營企業(ye)的(de)(de)融資(zi)(zi)渠(qu)道，另一(yi)(yi)方面在于民(min)營企業(ye)融資(zi)(zi)思維固化，缺(que)乏(fa)創新，對新生(sheng)的(de)(de)融資(zi)(zi)方式缺(que)乏(fa)足夠的(de)(de)認識。

三、國外(wai)民(min)營(ying)企業(ye)融資經驗

世界各國的(de)民營(ying)企(qi)(qi)業(ye)所面臨的(de)融(rong)資環境各不相(xiang)同，但是民營(ying)企(qi)(qi)業(ye)本身還是有(you)一些相(xiang)似(si)之(zhi)處，這也決定了國外民營(ying)企(qi)(qi)業(ye)的(de)融(rong)資舉措(cuo)在一定程度上對我國的(de)民營(ying)企(qi)(qi)業(ye)有(you)啟示作用。

（1）美(mei)國(guo)和英國(guo)的(de)“啄食順(shun)序理論”

英美是典(dian)型(xing)的(de)發(fa)達國(guo)家(jia)(jia)，有著(zhu)高(gao)度(du)發(fa)達的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場，在這兩個國(guo)家(jia)(jia)，民營企(qi)業(ye)(ye)(ye)在籌(chou)措資(zi)(zi)(zi)(zi)金時(shi)主(zhu)要(yao)以發(fa)行股(gu)票(piao)和債券的(de)方式來從(cong)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場上籌(chou)措長期資(zi)(zi)(zi)(zi)本。但這并不意味著(zhu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)摒棄了其(qi)他融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式，就美國(guo)而言，該國(guo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式的(de)選(xuan)擇(ze)遵循的(de)是“啄食順序(xu)理(li)論(lun)”，即企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)一(yi)般會(hui)遵循內源融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)>債務融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)>股(gu)權融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)先后順序(xu)，換(huan)言之，企(qi)業(ye)(ye)(ye)先依靠內部融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)，在內部融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)無法滿(man)足(zu)資(zi)(zi)(zi)(zi)金需求時(shi)才(cai)會(hui)按照程序(xu)計劃采取外(wai)部融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)，而在外(wai)部融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)中，企(qi)業(ye)(ye)(ye)一(yi)般優先選(xuan)擇(ze)發(fa)行債券融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)，資(zi)(zi)(zi)(zi)金不足(zu)時(shi)再發(fa)行股(gu)票(piao)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)。

（2）日(ri)本和德國的“全能銀(yin)行”

相對(dui)于英美(mei)的(de)(de)(de)多渠道融(rong)資，日本和德國的(de)(de)(de)民營(ying)企(qi)業(ye)(ye)更(geng)多依靠的(de)(de)(de)是(shi)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)貸款，因此，這(zhe)兩個國家的(de)(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)也被稱為“全(quan)能銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)”。由(you)于德日兩國的(de)(de)(de)民營(ying)企(qi)業(ye)(ye)在籌措資金時主要依靠的(de)(de)(de)是(shi)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)，因此該國的(de)(de)(de)民營(ying)企(qi)業(ye)(ye)更(geng)加重視與銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)之間的(de)(de)(de)長期合作，這(zhe)一方(fang)(fang)面(mian)(mian)減少了銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)監(jian)管企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)成(cheng)本，另(ling)一方(fang)(fang)面(mian)(mian)也便于企(qi)業(ye)(ye)向銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)借(jie)入(ru)款項。

（3）菲律賓(bin)等發展中國家的融資(zi)租賃方(fang)式

融資(zi)(zi)(zi)租賃(lin)能夠有(you)效(xiao)(xiao)解(jie)決抵押物執(zhi)行(xing)難的(de)(de)問題，是解(jie)決間(jian)接融資(zi)(zi)(zi)低效(xiao)(xiao)率的(de)(de)有(you)效(xiao)(xiao)方法，當前(qian)，融資(zi)(zi)(zi)租賃(lin)已經成為國際性設(she)備投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)多功能產業，在(zai)各個國家(jia)受到了(le)越(yue)來越(yue)多的(de)(de)重視。如菲(fei)律賓的(de)(de)中小民營企(qi)業主要就依靠融資(zi)(zi)(zi)公(gong)司(si)提供的(de)(de)風險投資(zi)(zi)(zi)、租賃(lin)貸款等(deng)方式來解(jie)決公(gong)司(si)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金需(xu)求(qiu)。

綜上(shang)所述，我(wo)們可以對國(guo)外民營企(qi)業(ye)的(de)(de)融(rong)資(zi)經(jing)驗進行總結。企(qi)業(ye)在融(rong)資(zi)過程中一定要遵循計劃(hua)融(rong)資(zi)，避免出(chu)現應急性融(rong)資(zi)，要遵循融(rong)資(zi)順序，注重融(rong)資(zi)方式的(de)(de)創新，要始終(zhong)將降低融(rong)資(zi)成本放(fang)在第一位，再者，企(qi)業(ye)應更(geng)加注重構建與金融(rong)機構的(de)(de)長效合作機制(zhi)，為(wei)今后的(de)(de)資(zi)金融(rong)通做準備。

四、我(wo)國民營企(qi)業融資過程(cheng)中應當遵循的(de)原則

（1）堅持降低融資成本原則

融(rong)資(zi)(zi)(zi)成(cheng)本(ben)(ben)是(shi)指企(qi)業在(zai)融(rong)資(zi)(zi)(zi)過(guo)(guo)程(cheng)中(zhong)發生的(de)(de)各種費用，融(rong)資(zi)(zi)(zi)成(cheng)本(ben)(ben)的(de)(de)高低直接影響(xiang)了企(qi)業利潤(run)的(de)(de)多寡(gua)。西方發達(da)國家的(de)(de)企(qi)業在(zai)進行(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)時，一(yi)般是(shi)按照內源(yuan)(yuan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)>債務(wu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)>股權融(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)順序(xu)進行(xing)的(de)(de)，內源(yuan)(yuan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)成(cheng)本(ben)(ben)主(zhu)要是(shi)機會成(cheng)本(ben)(ben)，是(shi)各種融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式當(dang)中(zhong)最低的(de)(de)，因此，民營企(qi)業在(zai)進行(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)過(guo)(guo)程(cheng)當(dang)中(zhong)應當(dang)優先考慮(lv)的(de)(de)是(shi)內源(yuan)(yuan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式。

（2）合理的資產(chan)負(fu)債率原則

負債(zhai)(zhai)經營是市場經濟條(tiao)件下，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)為謀求經濟效益最(zui)(zui)大化，實(shi)現規(gui)模(mo)經營而普遍采用的一種經營方式。但是，隨著企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)負債(zhai)(zhai)規(gui)模(mo)的增(zeng)大，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)所面(mian)臨的財(cai)務風險也增(zeng)加了，根據均衡理論(lun)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)最(zui)(zui)佳(jia)融資(zi)(zi)結(jie)構應(ying)該是在負債(zhai)(zhai)價(jia)值最(zui)(zui)大化和債(zhai)(zhai)務上升帶來(lai)(lai)的破產成(cheng)本和成(cheng)本之間選擇最(zui)(zui)佳(jia)點。因(yin)此，民營企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在進行(xing)負債(zhai)(zhai)融資(zi)(zi)時應(ying)當注意“度”的問(wen)題，合理的負債(zhai)(zhai)規(gui)模(mo)可以給企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)帶來(lai)(lai)好處，促進企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的發展，而過度融資(zi)(zi)則(ze)會(hui)導致企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)陷入財(cai)務困境，甚(shen)至是破產。

（3）規(gui)模適(shi)當(dang)原則(ze)

民營企(qi)業(ye)在確定自(zi)己的融(rong)資(zi)(zi)(zi)方案時應(ying)考慮融(rong)資(zi)(zi)(zi)規模(mo)的問題，這是因為(wei)企(qi)業(ye)的籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)成本(ben)率(lv)往(wang)往(wang)會(hui)隨著(zhu)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)量增加(jia)而增大，如果企(qi)業(ye)過(guo)(guo)度融(rong)資(zi)(zi)(zi)，就(jiu)會(hui)使資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)成本(ben)大幅度增加(jia)，影響企(qi)業(ye)效(xiao)益。因此，民營企(qi)業(ye)在進行融(rong)資(zi)(zi)(zi)時要認真的分(fen)析生(sheng)產(chan)經營狀況(kuang)，進而較為(wei)準(zhun)確的預(yu)測資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)的需求數量，合理(li)確定籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)規模(mo)。這樣既能(neng)避免資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)籌(chou)(chou)集不足(zu)造成的資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)鏈斷裂，又能(neng)防止(zhi)由于資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)籌(chou)(chou)集過(guo)(guo)度造成的資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)閑置。

（4）間接(jie)融資與直接(jie)融資并重(zhong)原則

直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)是指沒(mei)有金(jin)融(rong)中介機構介入的(de)資(zi)金(jin)融(rong)通方式。從發(fa)達(da)國(guo)家的(de)經驗來看，直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)比例逐漸(jian)大于間接(jie)融(rong)資(zi)，是資(zi)本市場的(de)發(fa)展趨勢(shi)。由于種種原(yuan)因，我(wo)國(guo)的(de)民營(ying)企業很難從銀行籌措到(dao)自身(shen)發(fa)展所需的(de)資(zi)金(jin)，因此，民營(ying)企業更應該(gai)注重直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)，這(zhe)一方面拓展了公司的(de)融(rong)資(zi)渠(qu)道，另一方面直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)更加(jia)便(bian)捷靈活，減(jian)少了公司的(de)時(shi)間成本。

五、解決我國民(min)營(ying)企業融資困(kun)境的措施

（一）制定合理(li)的融資計劃(hua)

在民營企(qi)(qi)業(ye)發展過(guo)程中，絕大多(duo)(duo)數多(duo)(duo)企(qi)(qi)業(ye)都(dou)缺(que)乏一個長期的(de)、明確(que)的(de)融(rong)資計劃(hua)，這不利于(yu)企(qi)(qi)業(ye)資金(jin)的(de)籌集，事實上，民營企(qi)(qi)業(ye)應當(dang)結合自(zi)身所處的(de)發展階段，對不同時期企(qi)(qi)業(ye)資金(jin)的(de)需求量進行(xing)準確(que)的(de)預測，這一方(fang)面降低(di)了融(rong)資的(de)成(cheng)本，另(ling)一方(fang)面也防止由于(yu)公(gong)司籌資規模不當(dang)造成(cheng)額外的(de)財務費用。

（二）深入挖掘內源融資

由于民營企(qi)(qi)業在進(jin)行外部融(rong)資時受到諸多的限制，因(yin)此(ci)，深(shen)入挖掘內(nei)源(yuan)融(rong)資的潛(qian)力(li)就(jiu)顯(xian)得(de)尤為重要，尤其是對那些資產負債率居高不下(xia)的企(qi)(qi)業，更應該重視內(nei)源(yuan)融(rong)資。具(ju)體而言(yan)，民營企(qi)(qi)業可以加強(qiang)以下(xia)幾(ji)個方面(mian)的管理，進(jin)而達(da)到強(qiang)化(hua)內(nei)源(yuan)融(rong)資的目的。

（1）加(jia)強(qiang)預算(suan)(suan)管理，合理安(an)排支出。降低(di)企業(ye)的(de)生(sheng)產經營(ying)費用(yong)，可(ke)以(yi)創造(zao)更多的(de)利潤，打造(zao)更好的(de)內源融資平(ping)臺。因此(ci)，民營(ying)企業(ye)應當加(jia)強(qiang)預算(suan)(suan)管理，對(dui)企業(ye)發生(sheng)的(de)各項生(sheng)產經營(ying)費用(yong)進行細分，梳理出各項費用(yong)的(de)驅動因素，并結(jie)合近幾年各種費用(yong)的(de)發生(sheng)額制(zhi)定出一套切實可(ke)行的(de)標準化費用(yong)體(ti)系，以(yi)此(ci)作(zuo)為企業(ye)控制(zhi)成本節(jie)約開支的(de)工(gong)具。

（2）加強對(dui)應收賬(zhang)款的管理，盡(jin)可能的降低壞賬(zhang)損(sun)失。民營企業在進行信(xin)用(yong)交易時(shi)(shi)，一定(ding)要(yao)加強對(dui)客(ke)(ke)戶(hu)資信(xin)的管理，防范由于賒銷(xiao)不當引起的資金危機(ji)。這就需要(yao)企業制定(ding)出(chu)合理的信(xin)用(yong)政策(ce)(ce)，即(ji)確定(ding)提供信(xin)用(yong)政策(ce)(ce)的標準，在什么(me)情況下、什么(me)時(shi)(shi)候(hou)、對(dui)哪些客(ke)(ke)戶(hu)提供信(xin)用(yong)，各類客(ke)(ke)戶(hu)的最高信(xin)用(yong)限(xian)額是多少，信(xin)用(yong)期(qi)限(xian)如(ru)何，同時(shi)(shi)，還要(yao)加強對(dui)客(ke)(ke)戶(hu)信(xin)用(yong)狀(zhuang)況的動態調查，及(ji)時(shi)(shi)掌(zhang)握客(ke)(ke)戶(hu)的信(xin)用(yong)狀(zhuang)況。

（3）加強固定資(zi)產(chan)(chan)管(guan)理，利用固定資(zi)產(chan)(chan)折(zhe)(zhe)舊融(rong)資(zi)。折(zhe)(zhe)舊費(fei)用代表(biao)著固定資(zi)產(chan)(chan)因長期使用而發生的(de)損(sun)耗費(fei)用。折(zhe)(zhe)舊費(fei)用應該漸漸累積，用于更新固定資(zi)產(chan)(chan)，維持企業的(de)生產(chan)(chan)經營，但是在固定資(zi)產(chan)(chan)未更新前，公司(si)可(ke)以自由支配這(zhe)些費(fei)用。

（三）尋求風險投資

民營(ying)(ying)企(qi)業(ye)還應當(dang)積極的(de)在(zai)資(zi)(zi)本市場上(shang)尋(xun)求風險投(tou)資(zi)(zi)。引進風險投(tou)資(zi)(zi)，既體現了直接(jie)融(rong)資(zi)(zi)與間(jian)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)并重的(de)原則(ze)，又可以解(jie)決(jue)公司資(zi)(zi)產負(fu)債率居高(gao)不(bu)下的(de)問題(ti)。首先，利(li)用風險投(tou)資(zi)(zi)不(bu)但(dan)可以滿足(zu)企(qi)業(ye)的(de)資(zi)(zi)金(jin)需求，而且風險投(tou)資(zi)(zi)公司有著專(zhuan)業(ye)的(de)管理(li)方式，有利(li)于公司的(de)迅速(su)壯大(da)。其(qi)次，如果民營(ying)(ying)企(qi)業(ye)在(zai)投(tou)資(zi)(zi)期間(jian)經(jing)營(ying)(ying)狀況良好，還會吸(xi)引到風險投(tou)資(zi)(zi)公司的(de)追加(jia)投(tou)資(zi)(zi)，這又進一步的(de)解(jie)決(jue)了公司后續的(de)融(rong)資(zi)(zi)需求。

（四(si)）發(fa)展融資租賃(lin)

目前，民(min)(min)營(ying)企業(ye)融(rong)(rong)資(zi)(zi)渠(qu)道(dao)狹窄，融(rong)(rong)資(zi)(zi)方式單(dan)一，利用融(rong)(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)(zu)賃進行融(rong)(rong)資(zi)(zi)不但可(ke)以增加公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)方式，同時(shi)也可(ke)以進一步降低(di)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)負(fu)債率水平。并(bing)且，融(rong)(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)(zu)賃有許(xu)多優點(dian)，主要體現(xian)在：①限(xian)制條件(jian)少，能(neng)迅速形成現(xian)實的(de)(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)力。②融(rong)(rong)資(zi)(zi)風險小，民(min)(min)營(ying)企業(ye)掌握設(she)備及時(shi)更新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主動(dong)權。3融(rong)(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)(zu)賃的(de)(de)(de)(de)(de)(de)另一大好(hao)(hao)處就是能(neng)夠產(chan)(chan)生(sheng)節稅(shui)效(xiao)應。按照我國稅(shui)法的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)定，租(zu)(zu)(zu)(zu)賃設(she)備的(de)(de)(de)(de)(de)(de)折舊由(you)承租(zu)(zu)(zu)(zu)人(ren)提取，承租(zu)(zu)(zu)(zu)人(ren)支付的(de)(de)(de)(de)(de)(de)租(zu)(zu)(zu)(zu)金中所(suo)包含(han)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利息和手續費均可(ke)從(cong)稅(shui)前扣(kou)除(chu)，從(cong)而使承租(zu)(zu)(zu)(zu)人(ren)得到了減(jian)稅(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)好(hao)(hao)處。基(ji)于以上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)幾點(dian)分析，民(min)(min)營(ying)企業(ye)在購買生(sheng)產(chan)(chan)設(she)備時(shi)應當(dang)優先考(kao)慮融(rong)(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)(zu)(zu)賃，這是解決公(gong)司(si)融(rong)(rong)資(zi)(zi)困境的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一種(zhong)有效(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)措施。

（五）運用(yong)動產擔(dan)保融資

過(guo)去我們的融(rong)(rong)資(zi)擔(dan)保(bao)政策和規(gui)(gui)定都(dou)是(shi)盯向不動產，《物權法(fa)》的頒布構(gou)建了(le)動產擔(dan)保(bao)的法(fa)律框架，因此，民營(ying)企(qi)業在融(rong)(rong)資(zi)過(guo)程中還可(ke)以(yi)考(kao)慮運用(yong)動產擔(dan)保(bao)來融(rong)(rong)資(zi)。事實上，2007年頒布實施(shi)的《物權法(fa)》中的一個重大(da)突破(po)就(jiu)是(shi)在動產擔(dan)保(bao)方面，還可(ke)以(yi)用(yong)應(ying)收賬(zhang)款質押(ya)(ya)。民營(ying)企(qi)業普(pu)遍都(dou)存在著大(da)量的應(ying)收賬(zhang)款，當企(qi)業需要資(zi)金(jin)而又不能(neng)及(ji)時(shi)收回應(ying)收賬(zhang)款時(shi)，按照《物權法(fa)》的規(gui)(gui)定，公司完全(quan)可(ke)以(yi)以(yi)應(ying)收賬(zhang)款為質押(ya)(ya)物向金(jin)融(rong)(rong)機構(gou)借款。

（六）合理(li)運用籌措(cuo)到的資(zi)金

最(zui)后，民(min)營企(qi)業還應(ying)當(dang)合理(li)的(de)(de)運(yun)用(yong)(yong)籌(chou)措到(dao)的(de)(de)資(zi)(zi)金。通過以上分析的(de)(de)融資(zi)(zi)方(fang)式，民(min)營企(qi)業在很大程度(du)上可以獲得自身發展所需(xu)的(de)(de)資(zi)(zi)金，但是(shi)這并不(bu)意味(wei)著(zhu)整個融資(zi)(zi)過程到(dao)此結束，資(zi)(zi)金的(de)(de)運(yun)用(yong)(yong)效率是(shi)決(jue)定(ding)公司(si)融資(zi)(zi)成敗(bai)的(de)(de)一個關鍵(jian)指標。因此，民(min)營企(qi)業應(ying)當(dang)注(zhu)重對所籌(chou)資(zi)(zi)金的(de)(de)管理(li)，避免資(zi)(zi)金出現(xian)不(bu)合規、不(bu)合法(fa)的(de)(de)運(yun)用(yong)(yong)，這一方(fang)面保(bao)證了(le)資(zi)(zi)金最(zui)大程度(du)的(de)(de)運(yun)用(yong)(yong)到(dao)公司(si)的(de)(de)生產經營當(dang)中去(qu)，另一方(fang)面也體現(xian)了(le)公司(si)對資(zi)(zi)本所有者負責(ze)任的(de)(de)態度(du)，為今后的(de)(de)融資(zi)(zi)打下(xia)了(le)良好的(de)(de)信譽(yu)基礎。

六、結論

本文較(jiao)為(wei)(wei)系統全面的(de)(de)闡述(shu)了民(min)營(ying)企(qi)業的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)現狀、融(rong)資(zi)(zi)困(kun)境、應當遵循的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)原則，以及具(ju)體(ti)的(de)(de)解決對策。民(min)營(ying)企(qi)業是國民(min)經濟的(de)(de)重(zhong)要組成部分，解決民(min)營(ying)企(qi)業的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)困(kun)境不能只(zhi)依(yi)靠企(qi)業自身的(de)(de)力量，更需要整個國家為(wei)(wei)民(min)營(ying)企(qi)業的(de)(de)健(jian)康發展提供合適的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)渠道(dao)及完善的(de)(de)制度保障，只(zhi)有這(zhe)樣才能使(shi)民(min)營(ying)企(qi)業徹底的(de)(de)擺脫融(rong)資(zi)(zi)困(kun)境。

參考文獻：

[1]陳代(dai)露(lu).動產抵(di)質押(ya)擔保(bao)方式探討[J].交通財會，2004（1）.

[2]羅瑜.國外融資方式對我國民營企(qi)業融資的啟(qi)示[J].消費導刊，2009（4）.

[3]楊俊龍.我國中小企業(ye)融資(zi)問題(ti)新探(tan)[J].經濟(ji)問題(ti)探(tan)索，2003（3）.

[4]黃壽(shou)生.美國(guo)發展(zhan)中(zhong)小企業的成功經驗及對我(wo)國(guo)的啟示[J].國(guo)際經貿(mao)探(tan)索，2001（5）.

篇9

關鍵(jian)詞：創業板(ban)；融(rong)資(zi)偏好(hao)；內源(yuan)融(rong)資(zi)；外源(yuan)融(rong)資(zi)

0 引言

改革開放以來，我國中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)日益成(cheng)為(wei)我國經(jing)(jing)濟快速發展、技術創(chuang)新及拓展就業(ye)(ye)渠道的(de)重要(yao)力量。但當(dang)前市(shi)場環境(jing)不(bu)容樂觀，珠三(san)角、長三(san)角等中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)集中(zhong)(zhong)的(de)地區，眾多中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)面(mian)臨(lin)著破產倒閉(bi)危機。而(er)籌資(zi)(zi)(zi)難、融(rong)資(zi)(zi)(zi)難是中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)發生經(jing)(jing)營危機的(de)重要(yao)原因。2009年(nian)10月(yue)30日深交所(suo)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)首批28家中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)上(shang)市(shi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)，標志著我國籌備11年(nian)的(de)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)融(rong)資(zi)(zi)(zi)平臺(tai)正式(shi)推出。首批28家創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)上(shang)市(shi)的(de)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)相(xiang)比(bi)于其他企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)成(cheng)長性很高，其融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式(shi)具有代表性，為(wei)其他中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式(shi)提供(gong)借(jie)鑒意義。本文通(tong)過對創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)首批28家上(shang)市(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)上(shang)市(shi)前融(rong)資(zi)(zi)(zi)方式(shi)的(de)數(shu)據(ju)進行描述性統計(ji)分析，探究其融(rong)資(zi)(zi)(zi)偏好，為(wei)中(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)解決融(rong)資(zi)(zi)(zi)困境(jing)提供(gong)借(jie)鑒。

1 文獻綜述

融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)是公(gong)司綜(zong)合資(zi)(zi)本(ben)(ben)成(cheng)本(ben)(ben)率及公(gong)司價值三者之(zhi)間關系的(de)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)，是財務(wu)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)的(de)核心(xin)內(nei)容之(zhi)一，也是企業(ye)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方(fang)式選擇(ze)(ze)的(de)重要理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)基礎(chu)。按西方(fang)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)的(de)發展，主(zhu)要有古典(dian)資(zi)(zi)本(ben)(ben)結(jie)構(gou)(gou)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)，MM資(zi)(zi)本(ben)(ben)結(jie)構(gou)(gou)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)和(he)新(xin)的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)。20世(shi)紀(ji)后(hou)期，經濟學(xue)界從(cong)新(xin)的(de)視角對企業(ye)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)問題進行探究，產生(sheng)了新(xin)的(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)，主(zhu)要有如下的(de)觀點(dian)：成(cheng)本(ben)(ben)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)認(ren)為企業(ye)最(zui)優(you)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)是使(shi)股權和(he)債(zhai)權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)比例(li)均衡(heng)從(cong)而使(shi)總的(de)成(cheng)本(ben)(ben)最(zui)低；信號傳遞理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)認(ren)為，公(gong)司可以通過調(diao)整(zheng)其融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)(gou)來傳遞有關獲利能力和(he)風險(xian)方(fang)面的(de)信息；優(you)序(xu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)理(li)(li)論(lun)(lun)(lun)(lun)指出(chu)企業(ye)需要資(zi)(zi)金時首先選擇(ze)(ze)內(nei)部(bu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)，在內(nei)部(bu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)難以滿足需求(qiu)時企業(ye)會進行債(zhai)務(wu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)，最(zui)后(hou)才會選擇(ze)(ze)股權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)。

隨著我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)市場經濟的不斷發展(zhan)與完善，企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)決策理論(lun)逐漸成(cheng)為企(qi)業(ye)(ye)(ye)研(yan)究(jiu)的熱點課題(ti)。黃少安、張(zhang)崗（2001）通過(guo)統計描述(shu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)結(jie)(jie)(jie)構，指(zhi)出我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)存(cun)在強烈的股(gu)權融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)偏(pian)好。劉星(xing)等（2004）采用(yong)大(da)(da)樣本研(yan)究(jiu)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)上市公(gong)(gong)司融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)情(qing)況，研(yan)究(jiu)結(jie)(jie)(jie)果表明(ming)公(gong)(gong)司融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)順序(xu)首選(xuan)(xuan)股(gu)權融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，其次選(xuan)(xuan)擇(ze)債(zhai)務(wu)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，最后選(xuan)(xuan)擇(ze)內部(bu)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，此結(jie)(jie)(jie)論(lun)與優(you)序(xu)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)理論(lun)完全(quan)相反。同時陸正飛(fei)等（2003）通過(guo)問(wen)卷(juan)調查分析(xi)指(zhi)出我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)上市公(gong)(gong)司優(you)先使用(yong)內部(bu)股(gu)權融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，其次是股(gu)權融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。周云蘭（2010）指(zhi)出我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)仍面臨一(yi)定的長期配給(gei)的約束，尋找新的股(gu)權融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)路徑并不容易。但對(dui)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)上市公(gong)(gong)司的融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)決策，國(guo)(guo)(guo)(guo)內學者(zhe)一(yi)致的觀點是存(cun)在較(jiao)強烈的股(gu)權融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)偏(pian)好。然(ran)而國(guo)(guo)(guo)(guo)內較(jiao)少學者(zhe)針對(dui)非(fei)上市中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)結(jie)(jie)(jie)構進行研(yan)究(jiu)，因此有(you)必要對(dui)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)發展(zhan)良好的中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)順序(xu)進行研(yan)究(jiu)，為廣(guang)大(da)(da)中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)在融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)決策上提供一(yi)些(xie)參考(kao)。

2 理論分析與研究假設

優序(xu)(xu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)理論認為企(qi)業(ye)(ye)在進行(xing)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)選擇時應是按照(zhao)內部融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)、債(zhai)務(wu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)、股權(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)的順序(xu)(xu)。我國(guo)(guo)中小企(qi)業(ye)(ye)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)行(xing)為是否符合(he)這一理論呢？本文通過(guo)我國(guo)(guo)創業(ye)(ye)板首批(pi)28家上市企(qi)業(ye)(ye)三種(zhong)主要融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方式分(fen)類與(yu)綜合(he)的統(tong)計(ji)分(fen)析基(ji)礎上，對其融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)偏(pian)好(hao)進行(xing)實證研(yan)究和(he)探討。

2.1 樣本選取與模型的構建(jian)

本(ben)文選擇的(de)樣(yang)本(ben)公(gong)司是(shi)2009年(nian)10月30日創業(ye)板首(shou)批(pi)上市的(de)28家企業(ye)。主要因(yin)為這28家企業(ye)在(zai)各自行(xing)業(ye)的(de)中小企業(ye)中的(de)領導(dao)地位，及他(ta)們融資(zi)方(fang)式的(de)合(he)理性(xing)對(dui)企業(ye)快速發展(zhan)的(de)推動作用。本(ben)次研究(jiu)的(de)2006年(nian)至(zhi)2009年(nian)6月三年(nian)一期的(de)財務報表數據均來自樣(yang)本(ben)公(gong)司的(de)《招股說明(ming)書》，計算過程中涉及的(de)招股說明(ming)書數據來源(yuan)于巨潮資(zi)訊網。

我(wo)國創業(ye)板上市企業(ye)上市前企業(ye)規模擴張(zhang)的(de)資(zi)(zi)金(jin)來源(yuan)有留存收(shou)益、股(gu)(gu)權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)及債務(wu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)三(san)種(zhong)渠道，第(di)一種(zhong)方(fang)式(shi)屬(shu)于(yu)內(nei)(nei)源(yuan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)，后兩種(zhong)方(fang)式(shi)屬(shu)于(yu)外(wai)源(yuan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)。本(ben)文對(dui)這(zhe)三(san)種(zhong)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方(fang)式(shi)進行相關限定：內(nei)(nei)源(yuan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)為研究期(qi)內(nei)(nei)企業(ye)當(dang)年歸屬(shu)母公司凈利(li)(li)潤扣除當(dang)年向股(gu)(gu)東(dong)分配現金(jin)股(gu)(gu)利(li)(li)的(de)凈額；股(gu)(gu)權融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)為研究期(qi)內(nei)(nei)現金(jin)流量(liang)表(biao)中吸收(shou)的(de)投(tou)資(zi)(zi)現金(jin)，外(wai)部債務(wu)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)為研究期(qi)內(nei)(nei)現金(jin)流量(liang)表(biao)中取得借款(kuan)。同時，本(ben)文以融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)比重(zhong)反映企業(ye)對(dui)相應融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)方(fang)式(shi)的(de)偏好程度(du)。

2.2 實證結果

2.2.1樣本企業(ye)融資結構(gou)分析

通過(guo)數據分(fen)析，2006年樣(yang)(yang)本(ben)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重偏向(xiang)債務(wu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，占比達51%；2007年樣(yang)(yang)本(ben)企(qi)業(ye)債務(wu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重由(you)51%下降到35%；股權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重由(you)14%上升至30%，股權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重上升是由(you)于前期債務(wu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模偏大，企(qi)業(ye)通過(guo)股權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)渠道適(shi)當調(diao)整(zheng)企(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)結構；2008年和2009年樣(yang)(yang)本(ben)企(qi)業(ye)內(nei)源融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重逐漸(jian)提高，外源融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重相應的有所下降。同(tong)時，2006—2009年樣(yang)(yang)本(ben)企(qi)業(ye)的融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)結構中(zhong)，內(nei)源融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例呈不斷上升之(zhi)勢，累計(ji)平均(jun)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重接(jie)(jie)近債務(wu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。股權(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例相對較小，主要是通過(guo)接(jie)(jie)受風險投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)或小范(fan)圍的增發或配發股權(quan)（表1）。

2.2.2樣本企業融(rong)資比(bi)率分析(xi)

經數據分(fen)析可得，股(gu)(gu)(gu)權(quan)渠道融資(zi)(zi)(zi)在樣(yang)本企(qi)業上市(shi)(shi)前所占比重(zhong)相對較小。由于目前我國股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)場(chang)進入門檻很高，處于成長期的(de)中小企(qi)業很難進入股(gu)(gu)(gu)票市(shi)(shi)場(chang)，難以通過IPO、配發(fa)新(xin)股(gu)(gu)(gu)等方式進行公開的(de)股(gu)(gu)(gu)權(quan)融資(zi)(zi)(zi)，樣(yang)本企(qi)業上市(shi)(shi)前只能在場(chang)外進行小范圍增資(zi)(zi)(zi)擴股(gu)(gu)(gu)。

從內(nei)源融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)數據(ju)來看，內(nei)源融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)在各(ge)樣本(ben)企(qi)(qi)業(ye)上(shang)市(shi)前(qian)的(de)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重(zhong)不斷上(shang)升，內(nei)源融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)成為(wei)企(qi)(qi)業(ye)籌資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)至關重(zhong)要(yao)的(de)一個途徑(jing)。中(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)通常具有(you)(you)高成長性和高盈利(li)能力，再加(jia)上(shang)企(qi)(qi)業(ye)減少對股(gu)東進(jin)行(xing)利(li)潤分配，把利(li)潤持續用(yong)于(yu)(yu)企(qi)(qi)業(ye)的(de)經營發展(zhan)，所以造成了樣本(ben)企(qi)(qi)業(ye)內(nei)源融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重(zhong)的(de)持續上(shang)升。從另(ling)一個角度看，中(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)受限(xian)于(yu)(yu)企(qi)(qi)業(ye)規模小，抵押(ya)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產少，信(xin)(xin)(xin)用(yong)等(deng)級(ji)相對較差等(deng)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約束的(de)影(ying)響，在現(xian)行(xing)的(de)金融環(huan)境下較難從銀行(xing)獲(huo)得(de)信(xin)(xin)(xin)貸(dai)支持。同(tong)時為(wei)降低(di)自(zi)身高速發展(zhan)中(zhong)(zhong)的(de)財務風險，中(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)也有(you)(you)意識地增加(jia)內(nei)源融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例，調整(zheng)企(qi)(qi)業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)結構構成，這也有(you)(you)助于(yu)(yu)企(qi)(qi)業(ye)進(jin)一步提升自(zi)身的(de)商業(ye)信(xin)(xin)(xin)用(yong)。

從2006—2009年數(shu)據可得，樣(yang)本企(qi)業(ye)(ye)(ye)債(zhai)(zhai)務融(rong)(rong)(rong)資(zi)雖(sui)略有下降，但始終占(zhan)了(le)最(zui)大融(rong)(rong)(rong)資(zi)比(bi)重(zhong)。這說明雖(sui)然在目(mu)前銀行(xing)普遍存在“親(qin)大遠小(xiao)”的(de)(de)“惜貸”現象，但大多數(shu)中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)還是很(hen)強地依賴(lai)向銀行(xing)為代表的(de)(de)金融(rong)(rong)(rong)機構進行(xing)債(zhai)(zhai)務融(rong)(rong)(rong)資(zi)。同(tong)時，由于筆者所統計(ji)的(de)(de)樣(yang)本企(qi)業(ye)(ye)(ye)大多處于同(tong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)領先地位(wei)，其良(liang)好的(de)(de)經營業(ye)(ye)(ye)績也為其進行(xing)債(zhai)(zhai)務融(rong)(rong)(rong)資(zi)提供了(le)良(liang)好的(de)(de)信(xin)用(yong)保(bao)證(zheng)，故樣(yang)本企(qi)業(ye)(ye)(ye)中債(zhai)(zhai)務融(rong)(rong)(rong)資(zi)比(bi)重(zhong)占(zhan)據很(hen)大比(bi)重(zhong)也就(jiu)不難(nan)理解了(le)。

總之，通過上述樣本企業數據分析可得到，中小企業上市前融(rong)資方式的(de)選擇偏好債務融(rong)資和內源(yuan)融(rong)資，并且內源(yuan)融(rong)資比重不斷上升，而對股權(quan)融(rong)資的(de)依賴度較低，融(rong)資順序整(zheng)體上較為符合優序融(rong)資理論(lun)。

3 結論與建議

企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)按優(you)(you)序(xu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)理論的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)順序(xu)進(jin)行融(rong)資(zi)(zi)(zi)是一(yi)種良好(hao)(hao)的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)策略。通過前(qian)文(wen)的(de)(de)(de)實(shi)證(zheng)分析(xi)，我國的(de)(de)(de)首批創業(ye)(ye)(ye)板上市企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)上市前(qian)融(rong)資(zi)(zi)(zi)順序(xu)也基本符(fu)合該融(rong)資(zi)(zi)(zi)順序(xu)。但創業(ye)(ye)(ye)板企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)是行業(ye)(ye)(ye)內發展良好(hao)(hao)的(de)(de)(de)中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，所(suo)具有的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)環境優(you)(you)勢，并非所(suo)有中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)都能獲得的(de)(de)(de)。本文(wen)在(zai)分析(xi)創業(ye)(ye)(ye)板企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)上市前(qian)融(rong)資(zi)(zi)(zi)偏(pian)好(hao)(hao)選(xuan)擇的(de)(de)(de)基礎(chu)上，提出了相應改善中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)約束的(de)(de)(de)建議，希望能對優(you)(you)化中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)結構起到一(yi)定(ding)作用。在(zai)前(qian)文(wen)對我國中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)環境的(de)(de)(de)探討及創業(ye)(ye)(ye)板企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)偏(pian)好(hao)(hao)的(de)(de)(de)實(shi)證(zheng)研究基礎(chu)上，筆者提出以下優(you)(you)化中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)偏(pian)好(hao)(hao)的(de)(de)(de)對策：

3.1 深(shen)化政府對中(zhong)小企業(ye)政策改革，創造有利于內源融(rong)資(zi)環境

內(nei)源(yuan)融(rong)資(zi)(zi)具有(you)無限的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)期限、低融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本及高抗風險性的(de)(de)(de)特(te)點，是(shi)企(qi)業生存與發(fa)展不可或缺(que)的(de)(de)(de)重要(yao)組成(cheng)部分。為此政(zheng)府應深化(hua)對(dui)中小(xiao)企(qi)業政(zheng)策改革(ge)，鼓勵(li)和引導中小(xiao)企(qi)業進行內(nei)源(yuan)資(zi)(zi)金的(de)(de)(de)積累。應該適度降低對(dui)中小(xiao)企(qi)業的(de)(de)(de)稅(shui)率，通過稅(shui)負減免增(zeng)加企(qi)業利潤額有(you)助于(yu)(yu)中小(xiao)企(qi)業提升內(nei)源(yuan)融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)能(neng)力；同(tong)時要(yao)鼓勵(li)中小(xiao)企(qi)業采用加速折舊法計提折舊，有(you)利于(yu)(yu)內(nei)源(yuan)資(zi)(zi)金的(de)(de)(de)積累和企(qi)業設(she)備的(de)(de)(de)更新(xin)換(huan)代，增(zeng)強中小(xiao)企(qi)業的(de)(de)(de)市場(chang)競爭力。

3.2 打造中小企業(ye)信貸支持平臺，合理保障中小企業(ye)信貸需求

相關機構(gou)應該打造中小(xiao)企(qi)業(ye)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)支持服務平臺，合理保障中小(xiao)企(qi)業(ye)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)需(xu)求。一(yi)是(shi)鼓勵金(jin)融機構(gou)建(jian)立中小(xiao)企(qi)業(ye)貸(dai)(dai)款(kuan)專(zhuan)(zhuan)項資(zi)金(jin)，加(jia)大對(dui)中小(xiao)企(qi)業(ye)的(de)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)支持。二是(shi)扶(fu)持專(zhuan)(zhuan)門為地區中小(xiao)企(qi)業(ye)服務的(de)社區銀行發展，避(bi)免(mian)信(xin)(xin)息(xi)不對(dui)稱造成逆向選擇和道德風險的(de)發生。三(san)是(shi)建(jian)立中小(xiao)企(qi)業(ye)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)擔保體系，為那些(xie)確實(shi)需(xu)要(yao)信(xin)(xin)貸(dai)(dai)資(zi)金(jin)支持的(de)中小(xiao)企(qi)業(ye)提(ti)供相應的(de)信(xin)(xin)用擔保。

3.3 完善創業板融資(zi)體制(zhi)，拓展中(zhong)小企業融資(zi)渠道

創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板的(de)(de)推(tui)出標志著我國多層(ceng)次資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場體系形成(cheng)，也為中(zhong)小企業(ye)(ye)開辟(pi)了一(yi)條新的(de)(de)融資(zi)渠道。但對于我國眾多中(zhong)小企業(ye)(ye)來說，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)門(men)檻相對較高，通過創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板企業(ye)(ye)上(shang)市(shi)(shi)(shi)融資(zi)還(huan)存在諸多障(zhang)礙。為此(ci)，國家證券部(bu)門(men)應加快推(tui)進(jin)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)制(zhi)度(du)完善，保(bao)障(zhang)有(you)更(geng)多的(de)(de)中(zhong)小企業(ye)(ye)能通過創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板市(shi)(shi)(shi)場進(jin)行資(zi)金的(de)(de)募集(ji)，更(geng)加有(you)效地發揮創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板的(de)(de)作(zuo)用。

參考文獻：

[1]胡(hu)晟姣，聶鑫(xin).科(ke)技型中小(xiao)企業(ye)融資困境及(ji)對策[J].中國集體經濟(ji)，2011（4）

[2]李佳亮. 基于創業板市場的高新技術企(qi)業融資模(mo)式分析[J].特區經濟，2011（2）

[3]周運蘭，徐勤 . 中小企業上市公司股權(quan)融(rong)資實證(zheng)分析.財會通訊(xun).2010（26）

[4]陸正飛，高強.中國上市(shi)公司融資行為研究(jiu).會(hui)計研究(jiu)，2003（10）

篇10

【關鍵詞】通信產業 國際化 融資方(fang)式探討

所謂的(de)(de)通(tong)信(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)是(shi)(shi)由計算機(ji)、通(tong)信(xin)設備(bei)、其他電子設備(bei)制造業(ye)(ye)以(yi)及(ji)網絡組成的(de)(de)，而產(chan)(chan)業(ye)(ye)國(guo)際化是(shi)(shi)指(zhi)在(zai)(zai)全(quan)世界(jie)范圍(wei)內(nei)實現產(chan)(chan)業(ye)(ye)結(jie)構(gou)的(de)(de)升(sheng)級和演變和產(chan)(chan)業(ye)(ye)組織的(de)(de)活動與擴(kuo)張。站在(zai)(zai)全(quan)球范圍(wei)的(de)(de)角(jiao)度分析(xi)，通(tong)信(xin)企業(ye)(ye)具備(bei)明顯(xian)的(de)(de)國(guo)際性和產(chan)(chan)業(ye)(ye)全(quan)球化發展(zhan)的(de)(de)趨勢(shi)(shi)，這是(shi)(shi)由通(tong)信(xin)企業(ye)(ye)的(de)(de)內(nei)部發展(zhan)規律(lv)決定的(de)(de)，同時又對通(tong)信(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)發展(zhan)產(chan)(chan)生影響。通(tong)信(xin)企業(ye)(ye)在(zai)(zai)發展(zhan)過(guo)程中必須做(zuo)出正確的(de)(de)策(ce)略(lve)規劃，提(ti)(ti)升(sheng)企業(ye)(ye)在(zai)(zai)市場中的(de)(de)地位和競(jing)爭(zheng)能力，實現企業(ye)(ye)經濟效益的(de)(de)提(ti)(ti)升(sheng)。另外，通(tong)信(xin)企業(ye)(ye)在(zai)(zai)進(jin)(jin)行(xing)國(guo)際化融(rong)(rong)資時，需(xu)對企業(ye)(ye)的(de)(de)內(nei)部條件和外部環(huan)境進(jin)(jin)行(xing)細致的(de)(de)分析(xi)，清楚自身(shen)發展(zhan)的(de)(de)劣(lie)勢(shi)(shi)和優勢(shi)(shi)，對融(rong)(rong)資方式進(jin)(jin)行(xing)深(shen)入的(de)(de)探討，為通(tong)信(xin)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)國(guo)際化發展(zhan)提(ti)(ti)供強(qiang)有力的(de)(de)支持。

一、通信產業國(guo)際化的融資方式

（一）在貿(mao)易供(gong)應鏈下(xia)的融(rong)資(zi)

國際貿(mao)易(yi)融資業(ye)務(wu)主要(yao)是(shi)指以國際結(jie)算為中(zhong)心進行(xing)資金的(de)(de)融通，其中(zhong)國際貿(mao)易(yi)結(jie)算是(shi)對貿(mao)易(yi)過程中(zhong)產生的(de)(de)債務(wu)和(he)債權(quan)進行(xing)結(jie)算。筆者將主要(yao)從(cong)出口角度分析貿(mao)易(yi)供應鏈下的(de)(de)融資。

其一，利(li)用打包(bao)(bao)貸(dai)(dai)(dai)款的(de)形式進(jin)行(xing)融(rong)(rong)資，因(yin)為打包(bao)(bao)貸(dai)(dai)(dai)款的(de)風(feng)險等(deng)同于一般的(de)貸(dai)(dai)(dai)款，需要對(dui)企業(ye)的(de)信用、背景和信用證真(zhen)實(shi)性等(deng)進(jin)行(xing)核實(shi)，為此采用此種融(rong)(rong)資方(fang)式的(de)企業(ye)在商業(ye)銀行(xing)評(ping)定的(de)信用等(deng)級(ji)必須在A-以上（包(bao)(bao)含A-），具備按期還款的(de)能力。另(ling)外，打包(bao)(bao)貸(dai)(dai)(dai)款融(rong)(rong)資方(fang)式是(shi)將貸(dai)(dai)(dai)款利(li)率作為貸(dai)(dai)(dai)款成本(ben)。

其二，利用信用證保兌的方(fang)式(shi)。這(zhe)種融資方(fang)式(shi)將風險轉(zhuan)移(yi)到了保兌行，為此(ci)銀行需要進(jin)行嚴格的審(shen)查和對信用商的信用等(deng)級做(zuo)出評定。

其(qi)三，運用出口(kou)(kou)押匯和(he)貼(tie)現的方式融(rong)資(zi)。出口(kou)(kou)押匯是(shi)(shi)(shi)一種將凈額支付給出口(kou)(kou)商而(er)獲(huo)取(qu)融(rong)資(zi)的方式，主要分為托運項下(xia)押匯和(he)信用證(zheng)下(xia)押匯。出口(kou)(kou)票據貼(tie)現是(shi)(shi)(shi)一種利用折(zhe)扣價格獲(huo)取(qu)融(rong)資(zi)的方式。雖然(ran)二(er)者在名義上存在區別，但其(qi)融(rong)資(zi)的方式都(dou)是(shi)(shi)(shi)先交單后獲(huo)取(qu)資(zi)金。

其(qi)四，采(cai)用國(guo)際(ji)保(bao)理(li)的方式融(rong)資(zi)，國(guo)際(ji)保(bao)理(li)是一種集合管理(li)應收賬款、調查商業(ye)資(zi)信和擔保(bao)信用風險(xian)及融(rong)資(zi)的金(jin)融(rong)服務(wu)，采(cai)用國(guo)際(ji)保(bao)理(li)的方式進(jin)行融(rong)資(zi)可以有效的規避風險(xian)，提高對資(zi)金(jin)的利用率(lv)。

（二）運用債(zhai)務(wu)進行融資(zi)

相比于股權融資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)方(fang)式(shi)，債(zhai)務融資(zi)(zi)(zi)可以更(geng)好的(de)(de)(de)保(bao)護企業所有者的(de)(de)(de)權益和構成，同時可以對期(qi)限和成本進行靈活的(de)(de)(de)安排(pai)。債(zhai)務融資(zi)(zi)(zi)主要是對企業的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產負債(zhai)結構產生(sheng)影響，其融資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)方(fang)式(shi)主要包括以下幾種：

其一，傳統(tong)銀行(xing)(xing)(xing)(xing)信(xin)貸(dai)的(de)(de)方式，在(zai)通信(xin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業中(zhong)除了少部分利用(yong)短期貸(dai)款進(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)資金流轉外，大部分融資項目(mu)都(dou)是中(zhong)長期銀行(xing)(xing)(xing)(xing)信(xin)貸(dai)。通信(xin)企業在(zai)進(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)項目(mu)融資時其貸(dai)款必須用(yong)于特(te)定(ding)(ding)的(de)(de)工程項目(mu)，并且在(zai)項目(mu)到(dao)期后具有償還貸(dai)款的(de)(de)能力。另外，貸(dai)款銀行(xing)(xing)(xing)(xing)要對通信(xin)企業的(de)(de)項目(mu)可行(xing)(xing)(xing)(xing)性進(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)分析和研(yan)究，然后決定(ding)(ding)是否(fou)給予融資。

其二，通過(guo)發(fa)(fa)行企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)的方式融資。企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)是(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)按(an)照法定程(cheng)序發(fa)(fa)行的一種有價證券(quan)，并約定在規定時間內歸還本金(jin)和利息。但(dan)是(shi)由于目前我(wo)國債(zhai)券(quan)市場發(fa)(fa)展(zhan)的局限性，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)的發(fa)(fa)展(zhan)相對滯后，因此(ci)在通過(guo)發(fa)(fa)行企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)方式進行融資時可(ke)以(yi)采用核(he)準制，可(ke)以(yi)不用再將投資項目與資金(jin)用途掛鉤，允許(xu)核(he)準的通信企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)可(ke)以(yi)分次發(fa)(fa)行企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)。另外，可(ke)以(yi)建立公司債(zhai)市場，為通信企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)國際化(hua)融資開辟新的途徑，為企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的融資降(jiang)低成本，使企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)在調(diao)整資產負債(zhai)結構時更加靈活(huo)。

二、通信企業國際化融資的思(si)路分析

通(tong)信企業(ye)要重(zhong)(zhong)視自身國際(ji)化發(fa)展的重(zhong)(zhong)要性，站在(zai)戰略發(fa)展的高度對(dui)融資(zi)方(fang)式進(jin)行分析，準確把握通(tong)信產(chan)業(ye)國際(ji)化融資(zi)的思路，注重(zhong)(zhong)對(dui)通(tong)信產(chan)業(ye)國際(ji)化融資(zi)存在(zai)的問題進(jin)行實(shi)踐(jian)和(he)探討。

（一）對自身的戰(zhan)略環境的正確(que)認識(shi)

通信(xin)企業國際(ji)化(hua)融(rong)資(zi)時(shi)，要從自(zi)身(shen)的(de)實際(ji)出(chu)發(fa)分析所處的(de)戰(zhan)(zhan)略(lve)環境，準確評估(gu)國際(ji)化(hua)戰(zhan)(zhan)略(lve)的(de)政策，為企業制定可持續發(fa)展的(de)戰(zhan)(zhan)略(lve)，并且(qie)嚴格執(zhi)行制定的(de)戰(zhan)(zhan)略(lve)幫助通信(xin)產業建立科學合理的(de)融(rong)資(zi)體系。

（二）對資(zi)本市場(chang)環境不斷評估

通信(xin)企(qi)(qi)業要(yao)從自身(shen)的(de)產權機制(zhi)和(he)戰(zhan)略出發，對資(zi)(zi)本市場環境(jing)不(bu)斷(duan)評估，保(bao)障(zhang)可持續(xu)發展戰(zhan)略的(de)嚴格實施。另外，企(qi)(qi)業要(yao)重視資(zi)(zi)金的(de)來源和(he)結(jie)構，在資(zi)(zi)源配置布局中準確把握負債資(zi)(zi)金與權益資(zi)(zi)金的(de)比例，并根據(ju)金融環境(jing)和(he)資(zi)(zi)本市場的(de)變化(hua)，采用不(bu)同的(de)融資(zi)(zi)評價方(fang)式，實現企(qi)(qi)業籌(chou)資(zi)(zi)成本的(de)合(he)理化(hua)。

（三）促進良好融(rong)資平臺(tai)的建立

通(tong)過(guo)建立良好的(de)(de)(de)融資平(ping)臺，對企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)管理(li)、經營(ying)和治理(li)模(mo)式(shi)進行完善，才能實現企業(ye)(ye)核(he)心競爭力的(de)(de)(de)提升(sheng)。由于通(tong)信企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)利潤和收入主要集中在掌握核(he)心技術(shu)的(de)(de)(de)公司，使(shi)管理(li)機制落后和技術(shu)競爭力不足的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)逐漸被淘汰。因此，通(tong)信企業(ye)(ye)利用資本市場實現企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)自身(shen)價值(zhi)，不再是單(dan)純(chun)的(de)(de)(de)融資問題，更是企業(ye)(ye)能否可持續(xu)發展的(de)(de)(de)關鍵性因素。

三、結語

隨著電子信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)產(chan)業(ye)的(de)(de)不斷發展，電子信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)產(chan)業(ye)逐漸(jian)成為國民經濟的(de)(de)基礎(chu)性的(de)(de)戰略(lve)產(chan)業(ye)，特(te)別是通信(xin)(xin)(xin)企(qi)業(ye)對外貿易的(de)(de)迅(xun)猛發展，但是面對目前(qian)激(ji)烈的(de)(de)國際競爭企(qi)業(ye)要想獲得充足的(de)(de)發展空間，就需要對通信(xin)(xin)(xin)產(chan)業(ye)國際化的(de)(de)融(rong)資方(fang)式進行深入的(de)(de)探討。

參考文獻

[1]王琦.我國通信設備產(chan)業戰略聯盟現狀分(fen)析(xi)[J].東方企業文化，2013-09-08.