一、日本開放式保(bao)證政策的運用

開(kai)放(fang)式(shi)保護(hu)政策，是一(yi)國(guo)政府在保證(zheng)國(guo)內(nei)市場總體(ti)對外(wai)開(kai)放(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)環境下(xia)，根據本國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益和總體(ti)發展目(mu)(mu)標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)需要，以(yi)維護(hu)本國(guo)消費者(zhe)利(li)益這(zhe)樣一(yi)些非商業(ye)性的(de)(de)(de)(de)(de)動(dong)機作為理由，以(yi)專項法規(gui)的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)向約束和管理體(ti)系(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)特(te)(te)別設計為手段，以(yi)阻止外(wai)國(guo)競爭者(zhe)搶占國(guo)內(nei)市場為目(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)，在不斷開(kai)放(fang)國(guo)內(nei)大(da)市場的(de)(de)(de)(de)(de)同時實(shi)現對特(te)(te)定(ding)(ding)領域(yu)的(de)(de)(de)(de)(de)局部(bu)性保護(hu)。與傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)貿易(yi)保護(hu)主(zhu)義(yi)不同，這(zhe)種保護(hu)順應了(le)全球(qiu)經濟一(yi)體(ti)化的(de)(de)(de)(de)(de)發展趨勢，因而具有很大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)隱蔽性。在運用開(kai)放(fang)式(shi)保護(hu)政策上，日(ri)本政府根據本國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)情，主(zhu)要采(cai)取了(le)以(yi)下(xia)一(yi)些對策。

（一(yi)）走政(zheng)府主導型發(fa)展(zhan)之(zhi)路(lu)，實行“產(chan)、官、學(xue)”一(yi)體化

從(cong)20世紀50年(nian)(nian)代(dai)開始，日(ri)(ri)(ri)本(ben)基(ji)本(ben)上(shang)遵循歐(ou)美的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)自由(you)市場(chang)模式，但即使(shi)(shi)如此日(ri)(ri)(ri)本(ben)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)一(yi)(yi)直沒(mei)有(you)(you)放松對宏觀經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主導(dao)作(zuo)用。日(ri)(ri)(ri)本(ben)戰(zhan)后經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)個(ge)重(zhong)要特征就是(shi)在尊重(zhong)西(xi)方自由(you)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)理念的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上(shang)，充分(fen)發(fa)揮政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)宏觀調控能力，實行全民經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)戰(zhan)。鑒于在實現貿易自由(you)化(hua)(hua)之初，日(ri)(ri)(ri)本(ben)仍然是(shi)一(yi)(yi)個(ge)工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)基(ji)礎薄(bo)弱(ruo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)農業(ye)(ye)(ye)(ye)國這(zhe)(zhe)(zhe)樣一(yi)(yi)種(zhong)現實，日(ri)(ri)(ri)本(ben)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)認(ren)為(wei)，落后國家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新興產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)不(bu)可能像歐(ou)美國家(jia)一(yi)(yi)樣，完全依賴市場(chang)調節和企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)斷積累來(lai)完成(cheng)，在強大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)跨國公司面前，單(dan)純個(ge)別(bie)企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)“自助努(nu)力”總是(shi)有(you)(you)限度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)有(you)(you)必要加強對整個(ge)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)宏觀調節，把有(you)(you)限的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)社(she)會資(zi)源集中(zhong)(zhong)(zhong)到一(yi)(yi)些(xie)有(you)(you)限的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)領(ling)域。為(wei)此，政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)對經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)展(zhan)采取了(le)一(yi)(yi)系列協調、干預措施來(lai)指導(dao)國民經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)各個(ge)部門的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場(chang)活(huo)動，將(jiang)全國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)展(zhan)、資(zi)源配置(zhi)納入到政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)展(zhan)計(ji)劃(hua)(hua)中(zhong)(zhong)(zhong)去。為(wei)此，政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)根據不(bu)同時期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)展(zhan)水平，制定(ding)了(le)一(yi)(yi)系列發(fa)展(zhan)計(ji)劃(hua)(hua)，如60年(nian)(nian)代(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國民收(shou)入倍(bei)增計(ji)劃(hua)(hua)，70年(nian)(nian)代(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)日(ri)(ri)(ri)本(ben)列島(dao)改(gai)造計(ji)劃(hua)(hua)等(deng)。為(wei)了(le)從(cong)組(zu)織上(shang)保證這(zhe)(zhe)(zhe)些(xie)計(ji)劃(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)實施，日(ri)(ri)(ri)本(ben)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)設立了(le)幾(ji)乎(hu)包(bao)括(kuo)所有(you)(you)戰(zhan)略產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)“政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策審議(yi)會”，政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策審議(yi)會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)員由(you)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)、企業(ye)(ye)(ye)(ye)界、學(xue)(xue)術界共同組(zu)成(cheng)，審議(yi)會根據國家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)計(ji)劃(hua)(hua)分(fen)頭制訂未來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)、具體(ti)(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)實施方案、擬采取的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策等(deng)，并將(jiang)形成(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)共識(shi)向(xiang)社(she)會公布，從(cong)而使(shi)(shi)“產(chan)(chan)(chan)、官、學(xue)(xue)”之間在國家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)共同利益問題(ti)上(shang)達成(cheng)一(yi)(yi)種(zhong)共識(shi)。在這(zhe)(zhe)(zhe)種(zhong)共識(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上(shang)，政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)通過間接金融(rong)、財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)投融(rong)資(zi)和行政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)指導(dao)等(deng)手段對全國資(zi)源進行統(tong)一(yi)(yi)調配，然后將(jiang)其(qi)集中(zhong)(zhong)(zhong)到一(yi)(yi)些(xie)重(zhong)點企業(ye)(ye)(ye)(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)去。為(wei)了(le)協調政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)行動，大(da)(da)(da)學(xue)(xue)和科(ke)研(yan)部門則集中(zhong)(zhong)(zhong)力量加強應用性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)究，研(yan)究的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)果都轉讓給企業(ye)(ye)(ye)(ye)。政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)(fu)指導(dao)下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)“產(chan)(chan)(chan)、官、學(xue)(xue)”一(yi)(yi)體(ti)(ti)化(hua)(hua)對實現日(ri)(ri)(ri)本(ben)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)整體(ti)(ti)振興和“某些(xie)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)起到了(le)極(ji)大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推動作(zuo)用。正因(yin)為(wei)如此，時至今日(ri)(ri)(ri)，日(ri)(ri)(ri)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些(xie)大(da)(da)(da)企業(ye)(ye)(ye)(ye)在全球經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)一(yi)(yi)體(ti)(ti)化(hua)(hua)競爭中(zhong)(zhong)(zhong)仍然念念不(bu)忘“產(chan)(chan)(chan)、官、學(xue)(xue)”一(yi)(yi)體(ti)(ti)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用。

（二(er)）在與GATT轉軌的前提下，建立靈活多樣的關稅制度

在(zai)(zai)加入(ru)GATT后(hou)不(bu)(bu)久，日(ri)(ri)本(ben)政(zheng)府經過(guo)認(ren)真的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)衡，決(jue)定(ding)開放(fang)市(shi)(shi)場，走貿易(yi)自(zi)由(you)(you)化(hua)之(zhi)路，為(wei)此，日(ri)(ri)本(ben)政(zheng)府在(zai)(zai)1960年(nian)正式公(gong)布(bu)了(le)(le)(le)《貿易(yi)自(zi)由(you)(you)化(hua)大(da)綱》，該《大(da)綱》在(zai)(zai)強(qiang)調關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)改革必須順應貿易(yi)自(zi)由(you)(you)化(hua)發(fa)(fa)展潮流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時(shi)(shi)，特別強(qiang)調了(le)(le)(le)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)在(zai)(zai)防止(zhi)國(guo)(guo)外商品(pin)沖(chong)擊上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)作用(yong)。為(wei)此，日(ri)(ri)本(ben)從1961年(nian)開始對(dui)(dui)(dui)原有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)體(ti)系進行了(le)(le)(le)徹(che)底、全面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改革。首先，為(wei)了(le)(le)(le)和GATT稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)則(ze)體(ti)系協調一(yi)致，便于進行國(guo)(guo)際(ji)比較(jiao)和貿易(yi)統計(ji)，日(ri)(ri)本(ben)大(da)膽(dan)地改變了(le)(le)(le)原有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)進口(kou)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)體(ti)系，采(cai)用(yong)了(le)(le)(le)國(guo)(guo)際(ji)通用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)則(ze)分類(lei)(lei)。其次(ci)，建(jian)立了(le)(le)(le)“瀑布(bu)式”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)結構。對(dui)(dui)(dui)原材料及初級(ji)產(chan)(chan)品(pin)征收非常低或(huo)(huo)者零的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)名義關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，隨著(zhu)加工(gong)過(guo)程越(yue)(yue)來越(yue)(yue)深(shen)，名義關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)率也(ye)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)高；對(dui)(dui)(dui)國(guo)(guo)內沒(mei)有(you)生產(chan)(chan)或(huo)(huo)者供應不(bu)(bu)足的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商品(pin)實(shi)(shi)行低關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，而對(dui)(dui)(dui)國(guo)(guo)內有(you)供給能力且與國(guo)(guo)外存(cun)在(zai)(zai)競爭的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商品(pin)實(shi)(shi)行高關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)；對(dui)(dui)(dui)將來有(you)發(fa)(fa)展前(qian)途(tu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)實(shi)(shi)行高關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，而對(dui)(dui)(dui)其所需(xu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原材料則(ze)實(shi)(shi)行低關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)；另外，為(wei)了(le)(le)(le)靈活、有(you)效(xiao)地發(fa)(fa)揮關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)保護(hu)機能，日(ri)(ri)本(ben)政(zheng)府在(zai)(zai)不(bu)(bu)斷降低關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時(shi)(shi)，根據國(guo)(guo)內產(chan)(chan)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場競爭狀況，建(jian)立了(le)(le)(le)一(yi)套包括緊(jin)急關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、調整關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、臨(lin)時(shi)(shi)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、混合(he)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、報(bao)復性關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)等(deng)在(zai)(zai)內在(zai)(zai)特殊關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)制(zhi)度，以彌補一(yi)般(ban)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)在(zai)(zai)保護(hu)國(guo)(guo)內產(chan)(chan)業上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)足之(zhi)處(chu)，如緊(jin)急關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)制(zhi)度規定(ding)，當大(da)量廉價的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商品(pin)涌入(ru)國(guo)(guo)內市(shi)(shi)場，并對(dui)(dui)(dui)國(guo)(guo)內同(tong)類(lei)(lei)產(chan)(chan)業造成(cheng)嚴重(zhong)危害時(shi)(shi)，日(ri)(ri)本(ben)將采(cai)取臨(lin)時(shi)(shi)緊(jin)急關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)措施(shi)予以保護(hu)。通過(guo)這種靈活多樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)制(zhi)度，有(you)效(xiao)地保護(hu)了(le)(le)(le)國(guo)(guo)內產(chan)(chan)業結構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)升級(ji)與提高，強(qiang)化(hua)了(le)(le)(le)深(shen)加工(gong)產(chan)(chan)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際(ji)競爭力。

一、日本開放(fang)式保(bao)證政策的運(yun)用

開(kai)(kai)放式保護(hu)政(zheng)策(ce)(ce)，是一(yi)國(guo)(guo)政(zheng)府在(zai)保證國(guo)(guo)內(nei)市(shi)場(chang)(chang)總體(ti)對(dui)外(wai)開(kai)(kai)放的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大(da)(da)環境下，根(gen)據(ju)本(ben)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)利益和總體(ti)發展(zhan)目標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)需要，以維護(hu)本(ben)國(guo)(guo)消費(fei)者利益這樣一(yi)些(xie)非商(shang)業性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)動機作為(wei)(wei)理由，以專項(xiang)法規的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)定向(xiang)約束和管(guan)理體(ti)系的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)特別設(she)計為(wei)(wei)手(shou)段，以阻止外(wai)國(guo)(guo)競爭者搶占國(guo)(guo)內(nei)市(shi)場(chang)(chang)為(wei)(wei)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，在(zai)不斷(duan)開(kai)(kai)放國(guo)(guo)內(nei)大(da)(da)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時實現對(dui)特定領域的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)局部(bu)性(xing)保護(hu)。與(yu)傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貿易保護(hu)主(zhu)義不同(tong)，這種保護(hu)順應(ying)了全球(qiu)經濟一(yi)體(ti)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)趨勢(shi)，因而(er)具有很大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)隱(yin)蔽性(xing)。在(zai)運用開(kai)(kai)放式保護(hu)政(zheng)策(ce)(ce)上(shang)，日本(ben)政(zheng)府根(gen)據(ju)本(ben)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)情，主(zhu)要采(cai)取了以下一(yi)些(xie)對(dui)策(ce)(ce)。

（一）走(zou)政府主(zhu)導型發展(zhan)之路，實行“產、官、學”一體化

從(cong)20世紀50年(nian)代開(kai)始，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)基(ji)本(ben)(ben)(ben)上遵循歐美的(de)(de)(de)(de)自(zi)由市(shi)(shi)場(chang)(chang)模式，但即(ji)使如(ru)此日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)一(yi)(yi)(yi)直(zhi)沒有放松對(dui)宏觀(guan)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)導(dao)(dao)作用(yong)。日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)戰(zhan)后經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)重要特征就(jiu)是在尊重西方(fang)自(zi)由經(jing)濟(ji)(ji)理(li)念的(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上，充分發(fa)(fa)揮(hui)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)宏觀(guan)調控能力(li)，實(shi)行(xing)(xing)全(quan)民(min)經(jing)濟(ji)(ji)戰(zhan)。鑒于在實(shi)現(xian)(xian)貿易自(zi)由化(hua)之初，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)仍然(ran)是一(yi)(yi)(yi)個(ge)工業(ye)(ye)(ye)基(ji)礎薄(bo)弱的(de)(de)(de)(de)農業(ye)(ye)(ye)國(guo)(guo)這(zhe)(zhe)樣(yang)(yang)一(yi)(yi)(yi)種現(xian)(xian)實(shi)，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)認為，落后國(guo)(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)新興(xing)(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)不可能像歐美國(guo)(guo)家(jia)(jia)一(yi)(yi)(yi)樣(yang)(yang)，完全(quan)依賴(lai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)調節和企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)不斷(duan)積累來(lai)完成(cheng)(cheng)，在強大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)跨國(guo)(guo)公司面前，單(dan)純個(ge)別企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)“自(zi)助努力(li)”總(zong)是有限(xian)度的(de)(de)(de)(de)，政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)有必要加強對(dui)整(zheng)個(ge)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)宏觀(guan)調節，把(ba)有限(xian)的(de)(de)(de)(de)社會資(zi)源(yuan)集(ji)中到(dao)一(yi)(yi)(yi)些(xie)有限(xian)的(de)(de)(de)(de)領(ling)域。為此，政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)對(dui)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)采(cai)取了(le)一(yi)(yi)(yi)系(xi)列協調、干(gan)預(yu)措施(shi)來(lai)指導(dao)(dao)國(guo)(guo)民(min)經(jing)濟(ji)(ji)各個(ge)部門的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)活(huo)動(dong)，將全(quan)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)、資(zi)源(yuan)配(pei)置(zhi)納(na)入到(dao)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)計劃(hua)(hua)中去(qu)。為此，政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)根(gen)據(ju)不同(tong)時(shi)(shi)期(qi)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)(fa)展(zhan)水平，制定了(le)一(yi)(yi)(yi)系(xi)列發(fa)(fa)展(zhan)計劃(hua)(hua)，如(ru)60年(nian)代的(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)民(min)收(shou)入倍增計劃(hua)(hua)，70年(nian)代的(de)(de)(de)(de)日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)列島改(gai)造計劃(hua)(hua)等。為了(le)從(cong)組織(zhi)上保證(zheng)這(zhe)(zhe)些(xie)計劃(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)設(she)立(li)了(le)幾乎包括所(suo)有戰(zhan)略(lve)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)“政(zheng)(zheng)策審(shen)議會”，政(zheng)(zheng)策審(shen)議會的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)員由政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)、企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)界、學(xue)(xue)(xue)術(shu)界共(gong)同(tong)組成(cheng)(cheng)，審(shen)議會根(gen)據(ju)國(guo)(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)計劃(hua)(hua)分頭制訂未來(lai)的(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略(lve)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)、具體(ti)(ti)的(de)(de)(de)(de)實(shi)施(shi)方(fang)案(an)、擬采(cai)取的(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策等，并將形成(cheng)(cheng)的(de)(de)(de)(de)共(gong)識(shi)向社會公布，從(cong)而使“產(chan)(chan)、官(guan)、學(xue)(xue)(xue)”之間在國(guo)(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)共(gong)同(tong)利(li)益問(wen)題上達成(cheng)(cheng)一(yi)(yi)(yi)種共(gong)識(shi)。在這(zhe)(zhe)種共(gong)識(shi)的(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上，政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)通過間接金(jin)融、財政(zheng)(zheng)投融資(zi)和行(xing)(xing)政(zheng)(zheng)指導(dao)(dao)等手段對(dui)全(quan)國(guo)(guo)資(zi)源(yuan)進行(xing)(xing)統(tong)一(yi)(yi)(yi)調配(pei)，然(ran)后將其集(ji)中到(dao)一(yi)(yi)(yi)些(xie)重點企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)中去(qu)。為了(le)協調政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)動(dong)，大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)和科研部門則集(ji)中力(li)量(liang)加強應用(yong)性的(de)(de)(de)(de)研究，研究的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)果都轉(zhuan)讓給(gei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)。政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)(fu)指導(dao)(dao)下(xia)的(de)(de)(de)(de)“產(chan)(chan)、官(guan)、學(xue)(xue)(xue)”一(yi)(yi)(yi)體(ti)(ti)化(hua)對(dui)實(shi)現(xian)(xian)日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)整(zheng)體(ti)(ti)振(zhen)興(xing)(xing)和“某些(xie)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)”的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)起到(dao)了(le)極大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)推動(dong)作用(yong)。正因為如(ru)此，時(shi)(shi)至今日(ri)(ri)(ri)，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)(ben)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)些(xie)大(da)(da)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在全(quan)球經(jing)濟(ji)(ji)一(yi)(yi)(yi)體(ti)(ti)化(hua)競爭中仍然(ran)念念不忘(wang)“產(chan)(chan)、官(guan)、學(xue)(xue)(xue)”一(yi)(yi)(yi)體(ti)(ti)化(hua)的(de)(de)(de)(de)作用(yong)。

（二）在與GATT轉軌的前提下，建立靈活(huo)多(duo)樣(yang)的關稅制度

在加入(ru)GATT后不(bu)(bu)久(jiu)，日(ri)(ri)本(ben)政府經過(guo)認真的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)權衡，決定開放市場(chang)，走貿(mao)易自(zi)由化(hua)(hua)之路，為此，日(ri)(ri)本(ben)政府在1960年正式公布了(le)(le)(le)《貿(mao)易自(zi)由化(hua)(hua)大(da)(da)綱(gang)》，該《大(da)(da)綱(gang)》在強(qiang)調(diao)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)改(gai)革(ge)必(bi)須順應貿(mao)易自(zi)由化(hua)(hua)發(fa)展潮流的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時(shi)(shi)(shi)，特(te)別(bie)強(qiang)調(diao)了(le)(le)(le)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)在防止國(guo)(guo)(guo)外商品(pin)沖擊上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)(yao)作用(yong)。為此，日(ri)(ri)本(ben)從1961年開始對(dui)(dui)原(yuan)有的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)體系進(jin)行了(le)(le)(le)徹底、全面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)。首先，為了(le)(le)(le)和GATT稅(shui)(shui)(shui)(shui)則體系協調(diao)一(yi)致，便于進(jin)行國(guo)(guo)(guo)際比較和貿(mao)易統計，日(ri)(ri)本(ben)大(da)(da)膽地(di)(di)改(gai)變了(le)(le)(le)原(yuan)有的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)口稅(shui)(shui)(shui)(shui)體系，采(cai)用(yong)了(le)(le)(le)國(guo)(guo)(guo)際通(tong)用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)則分類。其次，建(jian)立了(le)(le)(le)“瀑(pu)布式”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)結構。對(dui)(dui)原(yuan)材料及初級(ji)(ji)產品(pin)征收非(fei)常低或者(zhe)零的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)名義關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，隨著加工(gong)(gong)過(guo)程越(yue)來(lai)越(yue)深(shen)，名義關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)率也(ye)越(yue)來(lai)越(yue)高；對(dui)(dui)國(guo)(guo)(guo)內沒有生產或者(zhe)供應不(bu)(bu)足的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商品(pin)實(shi)(shi)行低關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，而對(dui)(dui)國(guo)(guo)(guo)內有供給能力且與(yu)國(guo)(guo)(guo)外存在競爭的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商品(pin)實(shi)(shi)行高關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)；對(dui)(dui)將來(lai)有發(fa)展前途的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產品(pin)實(shi)(shi)行高關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，而對(dui)(dui)其所需要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)材料則實(shi)(shi)行低關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)；另外，為了(le)(le)(le)靈活、有效(xiao)地(di)(di)發(fa)揮關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)保護(hu)機能，日(ri)(ri)本(ben)政府在不(bu)(bu)斷降低關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時(shi)(shi)(shi)，根據國(guo)(guo)(guo)內產業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場(chang)競爭狀(zhuang)況，建(jian)立了(le)(le)(le)一(yi)套(tao)包括緊(jin)急(ji)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)、調(diao)整關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)、臨時(shi)(shi)(shi)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)、混合(he)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)、報復性關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)等(deng)在內在特(te)殊(shu)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)制度，以(yi)彌補一(yi)般關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)在保護(hu)國(guo)(guo)(guo)內產業上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)足之處，如緊(jin)急(ji)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)制度規(gui)定，當大(da)(da)量廉價(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商品(pin)涌(yong)入(ru)國(guo)(guo)(guo)內市場(chang)，并(bing)對(dui)(dui)國(guo)(guo)(guo)內同(tong)類產業造成(cheng)嚴重(zhong)危(wei)害時(shi)(shi)(shi)，日(ri)(ri)本(ben)將采(cai)取臨時(shi)(shi)(shi)緊(jin)急(ji)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)措施予(yu)以(yi)保護(hu)。通(tong)過(guo)這種靈活多樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)制度，有效(xiao)地(di)(di)保護(hu)了(le)(le)(le)國(guo)(guo)(guo)內產業結構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)升級(ji)(ji)與(yu)提高，強(qiang)化(hua)(hua)了(le)(le)(le)深(shen)加工(gong)(gong)產業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際競爭力。

(1)購買費(fei)用(yong)，也就是(shi)你購買基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)時可能(neng)要支(zhi)付的額(e)外(wai)手續費(fei)，或所謂(wei)的銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)。基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)根據其(qi)(qi)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)的有(you)無(wu)(wu)分為(wei)有(you)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)和無(wu)(wu)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，有(you)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)比較低的話，稱為(wei)低銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。在基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)業績略同的情(qing)況(kuang)下，當然應(ying)選擇無(wu)(wu)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)或低銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)的基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。但是(shi)應(ying)該看(kan)到，有(you)時有(you)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)比無(wu)(wu)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)的基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)功(gong)能(neng)多(duo)，比如有(you)銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在你支(zhi)付少許的銷(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)售費(fei)用(yong)時可提(ti)供較多(duo)的咨詢(xun)服務和其(qi)(qi)他有(you)價值的服務。

還是舉個例子吧。你準備花1000元(yuan)(yuan)購買有(you)8.5%銷售(shou)費用的基(ji)(ji)金，那么你實際上得(de)(de)到(dao)的基(ji)(ji)金股份(fen)只有(you)915元(yuan)(yuan)，而其中的85元(yuan)(yuan)作(zuo)為手續(xu)費付給了銷售(shou)基(ji)(ji)金的經紀商或公司(si)。當然(ran)如果你投資于無(wu)銷售(shou)費用型基(ji)(ji)金，就(jiu)無(wu)須(xu)支(zhi)付手續(xu)費，也就(jiu)沒有(you)所謂進(jin)入基(ji)(ji)金的成(cheng)本了。換句(ju)話說(shuo)，如果你以1000元(yuan)(yuan)投資于無(wu)銷售(shou)費用型基(ji)(ji)金，在基(ji)(ji)金凈(jing)值同樣不變的情況(kuang)下，你隔日(ri)賣(mai)出基(ji)(ji)金便(bian)又得(de)(de)到(dao)1000元(yuan)(yuan)。

當然，就基金(jin)發起人而(er)言(yan)，它希望提(ti)供銷售(shou)費(fei)用來鼓勵基金(jin)銷售(shou)公司（或人）能多賣基金(jin)，有些基金(jin)甚至把(ba)紅利分配再投資基金(jin)的部分也算作銷售(shou)費(fei)用給了經紀商，以(yi)提(ti)供更大的銷售(shou)動力。

(2)保(bao)管費用。這(zhe)種費用是(shi)指你(ni)(ni)一旦購買了基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)(si)對(dui)你(ni)(ni)提供一些(xie)(xie)(xie)服(fu)務(wu)時收(shou)取(qu)的服(fu)務(wu)費用。當然(ran)，并不(bu)是(shi)所(suo)(suo)有的基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)都收(shou)取(qu)這(zhe)些(xie)(xie)(xie)費用。例如美(mei)國證管會在(zai)1980年(nian)規定，允許基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)用其資(zi)(zi)(zi)產來(lai)償付(fu)一些(xie)(xie)(xie)配(pei)銷成(cheng)(cheng)本(ben)，這(zhe)些(xie)(xie)(xie)成(cheng)(cheng)本(ben)包含促銷文(wen)件的印制、寄送費用及銷售人員(yuan)的報酬(chou)。這(zhe)種費用每年(nian)可(ke)能高達資(zi)(zi)(zi)產的1.25%，如果抱著長期持有基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的態(tai)度來(lai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)則其累積成(cheng)(cheng)本(ben)將(jiang)很龐大。有很多基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)將(jiang)上(shang)述的成(cheng)(cheng)本(ben)由投(tou)資(zi)(zi)(zi)顧問(wen)或基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管理(li)公司(si)(si)來(lai)吸收(shou)，而不(bu)是(shi)由基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)本(ben)身來(lai)負擔。所(suo)(suo)以(yi)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者可(ke)以(yi)選擇不(bu)用負擔此成(cheng)(cheng)本(ben)的基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)來(lai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，以(yi)節省成(cheng)(cheng)本(ben)。

(3)其他費用(yong)和成本

①投資(zi)管理費(fei)(fei)。該費(fei)(fei)用(yong)是根據投資(zi)顧(gu)問契約(yue)而收取的(de)(de)，基(ji)金(jin)(jin)在它的(de)(de)公開說明書上(shang)會有(you)所(suo)說明，如果(guo)(guo)基(ji)金(jin)(jin)操(cao)作得好(hao)，事實上(shang)等于沒有(you)付此(ci)費(fei)(fei)用(yong)，因(yin)為從基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)增(zeng)值就可以補償回來，如果(guo)(guo)基(ji)金(jin)(jin)操(cao)作得更好(hao)則有(you)超額利潤(run)。當(dang)然，如果(guo)(guo)基(ji)金(jin)(jin)操(cao)作不好(hao)則相(xiang)當(dang)于收費(fei)(fei)更多。投資(zi)顧(gu)問的(de)(de)費(fei)(fei)用(yong)并沒有(you)公開表示收費(fei)(fei)，通常是包含在其他費(fei)(fei)用(yong)項下，從投資(zi)收益項中扣除(chu)。

摘(zhai)要：自《開放式(shi)證券投資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)試(shi)點辦法》出臺以來，已有數(shu)只開放式(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)相繼推(tui)出，這對我(wo)國資(zi)本(ben)市場(chang)的(de)發展(zhan)發揮了(le)巨大的(de)推(tui)動作用，也標志著我(wo)國基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)業的(de)發展(zhan)進入了(le)一個新(xin)階段(duan)(duan)。本(ben)文(wen)就當(dang)前及今(jin)后一段(duan)(duan)時期，我(wo)國開發式(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)發展(zhan)問(wen)題，進行了(le)理性思考。

國(guo)泰(tai)金鷹增長開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基金以(yi)募集(ji)22.26億元的(de)資金規模(mo)(mo)順利發行。這是自2001年(nian)9月第一(yi)家開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基金推出(chu)以(yi)來，基金業發展(zhan)中的(de)又一(yi)閃(shan)光(guang)點(dian)，確(que)是令人鼓舞的(de)。可是從開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基金的(de)發展(zhan)勢頭看(kan)，卻不甚(shen)看(kan)好(hao)。那(nei)么(me)應如何認識當前開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基金發展(zhan)勢頭不猛這一(yi)現象(xiang)？我國(guo)開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基金近期能否有較大規模(mo)(mo)的(de)發展(zhan)？我們又應以(yi)什(shen)么(me)樣的(de)態度對待開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基金的(de)發展(zhan)？就這些(xie)問(wen)題(ti)筆者談幾點(dian)個人看(kan)法。

一、開放式基金發展形勢分析(xi)

1.開放式基金的成功(gong)推出開端良(liang)好(hao)

開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)出(chu)(chu)，是(shi)以(yi)(yi)2001年9月(yue)第(di)(di)一家(jia)華安創新(xin)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)正(zheng)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)發行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)開(kai)端(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，至今僅半年多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)。目前(qian)(qian)，我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)先后推(tui)出(chu)(chu)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已有(you)4只(zhi)(zhi)，募集資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)總額(e)已超過百(bai)億(yi)元。應當(dang)(dang)說，在(zai)(zai)(zai)如(ru)此短(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)里先后有(you)數只(zhi)(zhi)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)成(cheng)(cheng)功(gong)推(tui)出(chu)(chu)，對(dui)于(yu)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)尚不(bu)夠發達(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)來說，確是(shi)一個不(bu)小的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)績，而且是(shi)一個良(liang)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)端(duan)。在(zai)(zai)(zai)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)發行(xing)(xing)過程中，雖然(ran)在(zai)(zai)(zai)認(ren)購、贖(shu)回(hui)、市(shi)場(chang)運作(zuo)等方面，還存(cun)在(zai)(zai)(zai)諸多不(bu)盡人意之(zhi)處，但(dan)。總體而言(yan)，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)本狀(zhuang)況是(shi)良(liang)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，其重要(yao)(yao)(yao)意義不(bu)容忽(hu)視。第(di)(di)一，4只(zhi)(zhi)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)出(chu)(chu)，為(wei)(wei)(wei)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場(chang)帶來了新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)機和(he)活(huo)力。第(di)(di)二，開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)出(chu)(chu)是(shi)完善(shan)(shan)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)結(jie)(jie)構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)鍵一環。眾所周知，在(zai)(zai)(zai)當(dang)(dang)今世界(jie)-亡，開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已是(shi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)形(xing)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，因而發達(da)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)和(he)地區如(ru)美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)、日(ri)本、德國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)乃至我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)香港，其基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)都是(shi)以(yi)(yi)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，其封(feng)閉(bi)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)所占比例都越(yue)來越(yue)小（約(yue)為(wei)(wei)(wei)10％）。我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)在(zai)(zai)(zai)2001年9月(yue)之(zhi)前(qian)(qian)，只(zhi)(zhi)有(you)48只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，且全部為(wei)(wei)(wei)封(feng)閉(bi)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，僅就這(zhe)一點而言(yan)，我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)出(chu)(chu)，即使只(zhi)(zhi)數甚(shen)少，資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)很(hen)小，但(dan)它卻標志著(zhu)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)由此成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)走向完善(shan)(shan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)端(duan)，標志著(zhu)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)跨出(chu)(chu)了關(guan)鍵性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一步。第(di)(di)三(san)，開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)出(chu)(chu)意義深遠。由全部封(feng)閉(bi)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)到(dao)推(tui)出(chu)(chu)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，是(shi)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)發展(zhan)到(dao)一定階段的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)必(bi)然(ran)結(jie)(jie)果。特別是(shi)最近國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)泰(tai)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)鷹增長(chang)和(he)鵬華行(xing)(xing)業(ye)(ye)成(cheng)(cheng)長(chang)兩家(jia)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相繼推(tui)出(chu)(chu)，的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)確令人感到(dao)，我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)已步入以(yi)(yi)加速發展(zhan)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)特征的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)快(kuai)速發展(zhan)新(xin)階段；在(zai)(zai)(zai)不(bu)久的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)將(jiang)來，以(yi)(yi)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)投(tou)資(zi)(zi)(zi)形(xing)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)規范化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理性機構投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)，將(jiang)對(dui)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)健康發展(zhan)發揮越(yue)來越(yue)重要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用；在(zai)(zai)(zai)我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)日(ri)趨完善(shan)(shan)、運作(zuo)規范的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，那些缺乏經(jing)驗或缺少充余(yu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)奔(ben)波于(yu)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)，將(jiang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)以(yi)(yi)開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)形(xing)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)委(wei)托給(gei)以(yi)(yi)專家(jia)組成(cheng)(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理人經(jing)營，將(jiang)成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)選擇。由以(yi)(yi)上分析可見，開(kai)放式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功(gong)推(tui)出(chu)(chu)，既(ji)為(wei)(wei)(wei)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)階段性發展(zhan)創造了良(liang)好開(kai)端(duan)，也為(wei)(wei)(wei)證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)快(kuai)速發展(zhan)提供了良(liang)好條件。

2.目(mu)前開(kai)放式(shi)基(ji)金的運營形勢(shi)不夠樂觀

摘(zhai)要(yao):自《開(kai)(kai)放式證券投資基(ji)金試點辦法》出臺以(yi)來,已有數只(zhi)開(kai)(kai)放式基(ji)金相繼推出,這(zhe)對(dui)我(wo)國資本(ben)市場的(de)發(fa)(fa)展發(fa)(fa)揮(hui)了(le)巨(ju)大的(de)推動(dong)作用,也(ye)標(biao)志(zhi)著我(wo)國基(ji)金業(ye)的(de)發(fa)(fa)展進入了(le)一個新(xin)階段(duan)。本(ben)文就當前及(ji)今后一段(duan)時(shi)期,我(wo)國開(kai)(kai)發(fa)(fa)式基(ji)金的(de)發(fa)(fa)展問題,進行了(le)理性(xing)思考。

國(guo)泰金(jin)鷹(ying)增長開(kai)放(fang)式(shi)基金(jin)以(yi)(yi)募集22.26億元的(de)(de)資(zi)金(jin)規(gui)模順利發(fa)(fa)(fa)行。這是自2001年(nian)9月第一家開(kai)放(fang)式(shi)基金(jin)推出(chu)以(yi)(yi)來,基金(jin)業(ye)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)中(zhong)的(de)(de)又一閃(shan)光點,確(que)是令人(ren)鼓舞的(de)(de)。可是從開(kai)放(fang)式(shi)基金(jin)的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)勢(shi)頭看(kan),卻不甚看(kan)好(hao)。那么應(ying)(ying)如何認(ren)識當前開(kai)放(fang)式(shi)基金(jin)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)勢(shi)頭不猛這一現象(xiang)?我(wo)國(guo)開(kai)放(fang)式(shi)基金(jin)近期能否有(you)較(jiao)大(da)規(gui)模的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)?我(wo)們又應(ying)(ying)以(yi)(yi)什(shen)么樣的(de)(de)態度對待開(kai)放(fang)式(shi)基金(jin)的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)?就這些(xie)問(wen)題筆(bi)者談(tan)幾點個人(ren)看(kan)法。

一、開放式(shi)基(ji)金發展(zhan)形勢(shi)分(fen)析

1.開放(fang)式(shi)基(ji)金(jin)的(de)成功推出開端良好

開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)(tui)出,是(shi)以(yi)2001年(nian)(nian)9月第一(yi)(yi)家(jia)(jia)華安創(chuang)新(xin)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)正(zheng)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)開(kai)端(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),至今僅半年(nian)(nian)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)。目前,我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)先后推(tui)(tui)(tui)出開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已(yi)有4只,募(mu)集資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)總(zong)額(e)已(yi)超過百(bai)億元(yuan)。應當說,在(zai)(zai)如此短的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)里先后有數(shu)只開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)成(cheng)(cheng)功推(tui)(tui)(tui)出,對于(yu)我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)尚不夠發(fa)(fa)達(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)來(lai)(lai)說,確是(shi)一(yi)(yi)個(ge)不小(xiao)(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)績(ji),而(er)且是(shi)一(yi)(yi)個(ge)良(liang)好(hao)(hao)(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)端(duan)。在(zai)(zai)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)發(fa)(fa)行(xing)(xing)過程中,雖(sui)然在(zai)(zai)認(ren)購(gou)、贖回、市(shi)場(chang)運作等方面,還存在(zai)(zai)諸(zhu)多不盡人(ren)(ren)意(yi)(yi)之處(chu),但。總(zong)體(ti)而(er)言(yan),基(ji)(ji)(ji)本狀況是(shi)良(liang)好(hao)(hao)(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),其(qi)重要意(yi)(yi)義(yi)不容忽視。第一(yi)(yi),4只開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)(tui)出,為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場(chang)帶來(lai)(lai)了新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生機(ji)和活力。第二,開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)(tui)出是(shi)完善(shan)(shan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)結構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)鍵一(yi)(yi)環。眾(zhong)所周(zhou)知(zhi),在(zai)(zai)當今世界-亡,開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已(yi)是(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要形(xing)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi),因(yin)而(er)發(fa)(fa)達(da)(da)國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)和地區如美國(guo)(guo)(guo)、日本、德國(guo)(guo)(guo)乃至我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)香港,其(qi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)都是(shi)以(yi)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)主(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),其(qi)封(feng)閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)所占比例都越(yue)(yue)來(lai)(lai)越(yue)(yue)小(xiao)(xiao)(約為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)10%)。我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)在(zai)(zai)2001年(nian)(nian)9月之前,只有48只基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin),且全(quan)部(bu)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)封(feng)閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin),僅就這一(yi)(yi)點而(er)言(yan),我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)(tui)出,即(ji)使只數(shu)甚少,資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)很小(xiao)(xiao),但它卻標(biao)志著我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)由(you)此成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)走(zou)向完善(shan)(shan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)端(duan),標(biao)志著證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)跨出了關(guan)鍵性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)步。第三,開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)(tui)出意(yi)(yi)義(yi)深遠。由(you)全(quan)部(bu)封(feng)閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)到(dao)推(tui)(tui)(tui)出開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin),是(shi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)發(fa)(fa)展(zhan)到(dao)一(yi)(yi)定階段的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)必然結果(guo)。特別(bie)是(shi)最近國(guo)(guo)(guo)泰金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)鷹增長(chang)和鵬華行(xing)(xing)業(ye)成(cheng)(cheng)長(chang)兩家(jia)(jia)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相繼推(tui)(tui)(tui)出,的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)確令人(ren)(ren)感到(dao),我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)已(yi)步入以(yi)加速(su)發(fa)(fa)展(zhan)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)主(zhu)要特征的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)快速(su)發(fa)(fa)展(zhan)新(xin)階段;在(zai)(zai)不久的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)將(jiang)來(lai)(lai),以(yi)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)主(zhu)要投(tou)(tou)資(zi)(zi)形(xing)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)范化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)性機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe),將(jiang)對我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)健康發(fa)(fa)展(zhan)發(fa)(fa)揮越(yue)(yue)來(lai)(lai)越(yue)(yue)重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用;在(zai)(zai)我(wo)(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)日趨完善(shan)(shan)、運作規(gui)范的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況下,那些缺乏經驗或缺少充余的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)奔(ben)波于(yu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe),將(jiang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)以(yi)開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)形(xing)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)委托(tuo)給以(yi)專(zhuan)家(jia)(jia)組成(cheng)(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理(li)人(ren)(ren)經營,將(jiang)成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)主(zhu)要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)選擇。由(you)以(yi)上分析可見,開(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功推(tui)(tui)(tui)出,既(ji)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)階段性發(fa)(fa)展(zhan)創(chuang)造了良(liang)好(hao)(hao)(hao)開(kai)端(duan),也為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)快速(su)發(fa)(fa)展(zhan)提供了良(liang)好(hao)(hao)(hao)條件。

2.目前開放式基金的運營形勢不(bu)夠樂觀(guan)

摘要：自(zi)《開放式證券投資(zi)(zi)基(ji)(ji)金試點辦法》出臺以來，已有數只(zhi)開放式基(ji)(ji)金相繼推(tui)出，這對(dui)我(wo)國(guo)資(zi)(zi)本(ben)市場的發展(zhan)發揮了巨大的推(tui)動作用，也標志著(zhu)我(wo)國(guo)基(ji)(ji)金業(ye)的發展(zhan)進入了一個新階段(duan)。本(ben)文就當(dang)前及今后一段(duan)時期，我(wo)國(guo)開發式基(ji)(ji)金的發展(zhan)問題(ti)，進行(xing)了理(li)性(xing)思考。

國(guo)泰(tai)金鷹增長開放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)金以(yi)募集22.26億(yi)元(yuan)的(de)資金規模順利發(fa)行。這(zhe)是自2001年(nian)9月(yue)第一家(jia)開放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)金推(tui)出以(yi)來，基(ji)(ji)金業發(fa)展中的(de)又(you)一閃光點，確是令(ling)人鼓(gu)舞的(de)。可是從(cong)開放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)金的(de)發(fa)展勢頭看(kan)(kan)，卻不甚看(kan)(kan)好。那么應如(ru)何認識當(dang)前開放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)金發(fa)展勢頭不猛這(zhe)一現象？我國(guo)開放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)金近(jin)期(qi)能否有較大(da)規模的(de)發(fa)展？我們又(you)應以(yi)什么樣的(de)態度對待(dai)開放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)金的(de)發(fa)展？就這(zhe)些問(wen)題筆者談幾點個人看(kan)(kan)法(fa)。

一、開放(fang)式基(ji)金發(fa)展形勢分析

1.開放式基(ji)金的成功推出開端良好

開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)出，是(shi)(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)2001年9月第一(yi)家(jia)華安創新(xin)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)正式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)發(fa)行為(wei)(wei)(wei)開(kai)(kai)(kai)端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，至今僅(jin)半(ban)年多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)。目前，我(wo)(wo)國(guo)(guo)先(xian)后(hou)推(tui)(tui)出開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已(yi)(yi)有4只，募(mu)集(ji)資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)總(zong)額(e)(e)已(yi)(yi)超過百億(yi)元。應當(dang)說(shuo)，在(zai)(zai)如此短(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)里(li)先(xian)后(hou)有數只開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)成(cheng)(cheng)(cheng)功推(tui)(tui)出，對(dui)于(yu)我(wo)(wo)國(guo)(guo)尚不(bu)夠發(fa)達(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)來說(shuo)，確是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)個不(bu)小(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)(cheng)績，而且是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)個良(liang)好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)(kai)(kai)端。在(zai)(zai)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)發(fa)行過程中，雖(sui)然(ran)在(zai)(zai)認購、贖回、市(shi)(shi)場運作(zuo)(zuo)等方面，還(huan)存在(zai)(zai)諸多(duo)不(bu)盡人(ren)(ren)意之(zhi)處，但(dan)。總(zong)體(ti)而言，基(ji)(ji)(ji)本狀況是(shi)(shi)(shi)(shi)良(liang)好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，其(qi)(qi)重要(yao)意義(yi)不(bu)容忽(hu)視。第一(yi)，4只開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)出，為(wei)(wei)(wei)我(wo)(wo)國(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)(shi)場帶來了(le)(le)新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生機和(he)活力。第二，開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)出是(shi)(shi)(shi)(shi)完(wan)善基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資結構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵一(yi)環。眾所周知，在(zai)(zai)當(dang)今世界-亡(wang)，開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)已(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)(shi)投(tou)資基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要(yao)形式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，因(yin)而發(fa)達(da)國(guo)(guo)家(jia)和(he)地區如美國(guo)(guo)、日(ri)本、德(de)國(guo)(guo)乃至我(wo)(wo)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)香港，其(qi)(qi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，其(qi)(qi)封閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)所占比(bi)例都(dou)越來越小(xiao)（約(yue)為(wei)(wei)(wei)10％）。我(wo)(wo)國(guo)(guo)在(zai)(zai)2001年9月之(zhi)前，只有48只基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，且全(quan)部(bu)為(wei)(wei)(wei)封閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，僅(jin)就(jiu)這一(yi)點而言，我(wo)(wo)國(guo)(guo)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)出，即使(shi)只數甚少，資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)(e)很小(xiao)，但(dan)它卻標志著(zhu)我(wo)(wo)國(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)由此成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)走向完(wan)善的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)(kai)(kai)端，標志著(zhu)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)跨(kua)出了(le)(le)關鍵性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)步。第三，開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)出意義(yi)深(shen)遠。由全(quan)部(bu)封閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)到(dao)推(tui)(tui)出開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，是(shi)(shi)(shi)(shi)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場發(fa)展(zhan)(zhan)到(dao)一(yi)定階(jie)(jie)段(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)必(bi)然(ran)結果(guo)。特別(bie)是(shi)(shi)(shi)(shi)最近國(guo)(guo)泰金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)鷹增長和(he)鵬華行業(ye)(ye)成(cheng)(cheng)(cheng)長兩家(jia)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相繼(ji)推(tui)(tui)出，的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)確令人(ren)(ren)感到(dao)，我(wo)(wo)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)已(yi)(yi)步入以(yi)(yi)加速發(fa)展(zhan)(zhan)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)要(yao)特征的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)快速發(fa)展(zhan)(zhan)新(xin)階(jie)(jie)段(duan)；在(zai)(zai)不(bu)久的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)將(jiang)來，以(yi)(yi)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)要(yao)投(tou)資形式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)規范(fan)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理性(xing)機構投(tou)資者，將(jiang)對(dui)我(wo)(wo)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)健康發(fa)展(zhan)(zhan)發(fa)揮(hui)越來越重要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)(zuo)用；在(zai)(zai)我(wo)(wo)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場日(ri)趨完(wan)善、運作(zuo)(zuo)規范(fan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況下，那些(xie)缺乏經(jing)驗(yan)或缺少充余的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)奔波于(yu)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資者，將(jiang)資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)以(yi)(yi)開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)形式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)委托給以(yi)(yi)專家(jia)組成(cheng)(cheng)(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理人(ren)(ren)經(jing)營，將(jiang)成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)主(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資選擇(ze)。由以(yi)(yi)上分析可見，開(kai)(kai)(kai)放(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)(cheng)功推(tui)(tui)出，既為(wei)(wei)(wei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)階(jie)(jie)段(duan)性(xing)發(fa)展(zhan)(zhan)創造了(le)(le)良(liang)好(hao)開(kai)(kai)(kai)端，也(ye)為(wei)(wei)(wei)證(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場快速發(fa)展(zhan)(zhan)提供了(le)(le)良(liang)好(hao)條件。

2.目(mu)前(qian)開放式基金的(de)運(yun)營形(xing)勢(shi)不夠(gou)樂觀

摘要：實(shi)(shi)(shi)行開(kai)放式實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)(jiao)學(xue)是改革(ge)傳統的(de)驗(yan)證性實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)(jiao)學(xue)的(de)有效途徑，其目的(de)在于讓學(xue)生(sheng)在掌(zhang)握有關知識(shi)和(he)(he)技能的(de)同時，獲得較(jiao)高的(de)創(chuang)新意識(shi)和(he)(he)創(chuang)新能力。實(shi)(shi)(shi)行開(kai)放式實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)(jiao)學(xue)必須遵循質量第一(yi)、資(zi)源(yuan)優化和(he)(he)開(kai)放式管理(li)原則(ze)，處(chu)理(li)好主(zhu)導與主(zhu)體、繼承(cheng)與創(chuang)新、開(kai)放與約束的(de)關系(xi)，充分(fen)調動(dong)一(yi)切(qie)積極因素，快速啟動(dong)，分(fen)步推進，優質高效地完成實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)(jiao)學(xue)任務。

關鍵(jian)詞：高等職業教育(yu)；實驗教學；開放式；原則；策略

中圖分類號(hao)：G718.5；G424.31文(wen)獻標識碼：A文(wen)章編號(hao)：1008-3219（2001）07-0043-03

知(zhi)識經(jing)濟時代的(de)(de)到來，對(dui)高職實驗教學(xue)(xue)將產生深遠(yuan)影(ying)響(xiang)和提(ti)出(chu)新(xin)的(de)(de)要求(qiu)、因此，這種教學(xue)(xue)應大力改革，推陳出(chu)新(xin)，用開放式實驗培養和造就新(xin)時代的(de)(de)高職人才(cai)。

一、高(gao)職開放式實(shi)驗與傳統實(shi)驗的區(qu)別

1．教學主體不同

摘要：實(shi)(shi)(shi)行開(kai)(kai)放(fang)(fang)式實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)學(xue)是改革傳統的(de)(de)驗(yan)證性(xing)實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)學(xue)的(de)(de)有效途徑，其(qi)目的(de)(de)在(zai)于讓學(xue)生在(zai)掌握有關知識(shi)和技能的(de)(de)同時，獲(huo)得較高的(de)(de)創(chuang)新意識(shi)和創(chuang)新能力。實(shi)(shi)(shi)行開(kai)(kai)放(fang)(fang)式實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)學(xue)必須遵循(xun)質(zhi)量(liang)第一、資源優化和開(kai)(kai)放(fang)(fang)式管理原則，處理好(hao)主導與主體、繼承與創(chuang)新、開(kai)(kai)放(fang)(fang)與約束的(de)(de)關系，充(chong)分(fen)調(diao)動一切積極因素，快速啟動，分(fen)步(bu)推進，優質(zhi)高效地完成實(shi)(shi)(shi)驗(yan)教(jiao)學(xue)任務。

關鍵詞：高等職業教(jiao)育(yu)；實驗教(jiao)學；開放式；原則；策略

知識經(jing)濟時代的到來，對高職實(shi)驗教學(xue)將產(chan)生深遠影響和提出新的要求、因此，這種教學(xue)應大(da)力改(gai)革，推陳出新，用開放式實(shi)驗培養和造就新時代的高職人才。

一(yi)、高職(zhi)開放式(shi)實驗(yan)與傳統(tong)實驗(yan)的區別

1．教學主體不同

在(zai)傳統實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)教(jiao)學(xue)中(zhong)，實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)教(jiao)師是傳授(shou)知識和(he)技能(neng)的(de)(de)主體，而學(xue)生則被動地接受知識和(he)技能(neng)。這(zhe)種教(jiao)學(xue)多采(cai)用注入式，其實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)課題的(de)(de)選擇，實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)步驟的(de)(de)制定(ding)和(he)儀器設備的(de)(de)組織準備等概(gai)由(you)實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)教(jiao)師進行。實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)時(shi)學(xue)生只(zhi)需按規(gui)定(ding)的(de)(de)步驟機(ji)械地操作即可。開放(fang)式實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)教(jiao)學(xue)則把(ba)學(xue)生推到實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)的(de)(de)主體位置。在(zai)實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)教(jiao)學(xue)過(guo)程(cheng)中(zhong)，由(you)學(xue)生親自選定(ding)實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)課題，選擇儀器設備，制定(ding)實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)步驟，處理和(he)分析實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)結果、實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)數據。實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)教(jiao)師只(zhi)在(zai)提供實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)資料、解答實(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)驗(yan)(yan)(yan)(yan)問題等方面為學(xue)生提供服務。

一引言

隨著我國(guo)證券市場的(de)發展(zhan)(zhan)，管理(li)層(ceng)(ceng)為了促進市場理(li)性投資，優化投資者結(jie)構(gou)，實施了超常規(gui)(gui)發展(zhan)(zhan)機(ji)構(gou)投資者的(de)重要舉措。在(zai)此背景下，我國(guo)在(zai)2001年(nian)(nian)9月推出第一只(zhi)開(kai)放(fang)式(shi)基(ji)金——華安創(chuang)新。經過(guo)幾年(nian)(nian)的(de)發展(zhan)(zhan)，截至(zhi)2005年(nian)(nian)12月31日，我國(guo)開(kai)放(fang)式(shi)基(ji)金已達(da)164只(zhi)，其(qi)份額(e)規(gui)(gui)模合計3897.86億份。但由于中國(guo)股(gu)市本身固有的(de)制度(du)缺陷(xian)，信息的(de)壟斷性以及(ji)基(ji)金試(shi)點(dian)階段的(de)不規(gui)(gui)范(fan)性等因素，開(kai)放(fang)式(shi)基(ji)金的(de)運作與預期的(de)功能(neng)定位產生了一定程度(du)的(de)偏(pian)差，尤其(qi)是在(zai)開(kai)放(fang)式(shi)基(ji)金穩定市場方面引起了管理(li)層(ceng)(ceng)新聞(wen)界和理(li)論界的(de)廣泛關注與爭(zheng)論。

由(you)于(yu)開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)作(zuo)為(wei)(wei)(wei)(wei)一(yi)(yi)(yi)種市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)主體(ti)，它(ta)(ta)并沒有(you)(you)穩(wen)定(ding)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)義務，因而(er)我(wo)(wo)(wo)們不(bu)(bu)(bu)能(neng)(neng)(neng)(neng)從義務和責任的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)角(jiao)(jiao)度(du)來探討證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)穩(wen)定(ding)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)功能(neng)(neng)(neng)(neng)，而(er)只能(neng)(neng)(neng)(neng)從其運(yun)作(zuo)特點看(kan)它(ta)(ta)是(shi)(shi)(shi)否(fou)起到(dao)了(le)(le)(le)(le)(le)穩(wen)定(ding)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)。因此(ci)，本文試圖(tu)在回顧相關(guan)(guan)(guan)理論分(fen)析(xi)(xi)和實(shi)證(zheng)(zheng)(zheng)研(yan)究(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)礎上(shang)，主要從開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)運(yun)作(zuo)特點出發(fa)，就(jiu)開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)對股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)及(ji)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)穩(wen)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)系進(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)實(shi)證(zheng)(zheng)(zheng)檢驗，以期(qi)深入認(ren)識開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)對個股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)，為(wei)(wei)(wei)(wei)如何加(jia)快開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)改革(ge)，深化(hua)開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)發(fa)展(zhan)，提供一(yi)(yi)(yi)些(xie)建議。股(gu)(gu)(gu)票(piao)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)(xing)是(shi)(shi)(shi)指(zhi)股(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)圍繞某一(yi)(yi)(yi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)準的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)雙向反(fan)(fan)復振(zhen)蕩。一(yi)(yi)(yi)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)有(you)(you)利于(yu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)活躍，但股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)超過一(yi)(yi)(yi)定(ding)幅度(du)則(ze)會(hui)產生負(fu)面(mian)(mian)效(xiao)應。關(guan)(guan)(guan)于(yu)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)，學者(zhe)們從不(bu)(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)角(jiao)(jiao)度(du)進(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)了(le)(le)(le)(le)(le)細化(hua)研(yan)究(jiu)。其中(zhong)在機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)成為(wei)(wei)(wei)(wei)各國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)主體(ti)之后，關(guan)(guan)(guan)于(yu)機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)與股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)究(jiu)得(de)到(dao)了(le)(le)(le)(le)(le)充分(fen)發(fa)展(zhan)，但機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)交易(yi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)究(jiu)竟對股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)產生何種影(ying)響(xiang)卻一(yi)(yi)(yi)直是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個有(you)(you)爭議的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題。Delong，Shleifer，SummerandWaldmann(1990)曾指(zhi)出，由(you)于(yu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)上(shang)存在正反(fan)(fan)饋交易(yi)者(zhe)，使得(de)理性(xing)(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)無法發(fa)揮原有(you)(you)穩(wen)定(ding)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)功能(neng)(neng)(neng)(neng)，并且可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)造成市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)更(geng)加(jia)不(bu)(bu)(bu)穩(wen)定(ding)。另外，Nofsinger，JohnR和RichardW.Sias(1999)以1977到(dao)1991年紐(niu)約(yue)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)所(NYSE)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)所有(you)(you)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)司為(wei)(wei)(wei)(wei)樣本，分(fen)析(xi)(xi)了(le)(le)(le)(le)(le)股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)(xing)與機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)持(chi)有(you)(you)比例(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)系，認(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)在控制(zhi)公(gong)司規(gui)模的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)下(xia)，機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)持(chi)有(you)(you)比例(li)與股(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)存在正相關(guan)(guan)(guan)性(xing)(xing)。而(er)有(you)(you)些(xie)學者(zhe)認(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)多(duo)元化(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)策略會(hui)使單(dan)個股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)超額需求趨(qu)近于(yu)零，對股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)率影(ying)響(xiang)不(bu)(bu)(bu)大(da)。在國內(nei)，施東暉(2001)通過實(shi)證(zheng)(zheng)(zheng)分(fen)析(xi)(xi)發(fa)現，國內(nei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)存在較嚴重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)羊群(qun)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理念趨(qu)同，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)風格(ge)模糊，并且在一(yi)(yi)(yi)定(ding)程度(du)上(shang)加(jia)劇了(le)(le)(le)(le)(le)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)。在我(wo)(wo)(wo)國開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)超常規(gui)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)背景下(xia)，徐妍等(2003)從定(ding)性(xing)(xing)和實(shi)證(zheng)(zheng)(zheng)檢驗兩個角(jiao)(jiao)度(du)，對證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)從整體(ti)上(shang)進(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)了(le)(le)(le)(le)(le)研(yan)究(jiu)，認(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)我(wo)(wo)(wo)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)促進(jin)(jin)(jin)了(le)(le)(le)(le)(le)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)下(xia)降，但同時(shi)指(zhi)出基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)巨(ju)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)進(jin)(jin)(jin)出對股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)產生非正面(mian)(mian)影(ying)響(xiang)。王春紅(hong)(2004)則(ze)對開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)對我(wo)(wo)(wo)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)應進(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)了(le)(le)(le)(le)(le)描述性(xing)(xing)分(fen)析(xi)(xi)，闡明(ming)開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)延長了(le)(le)(le)(le)(le)股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)周期(qi)并增大(da)了(le)(le)(le)(le)(le)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)彈(dan)性(xing)(xing)。耿志明(ming)(2002)在對開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)封閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)度(du)結構(gou)及(ji)其市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)效(xiao)應進(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)比較分(fen)析(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)礎上(shang)，從理論上(shang)說明(ming)封閉式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)能(neng)(neng)(neng)(neng)夠穩(wen)定(ding)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，而(er)開(kai)(kai)放(fang)(fang)式(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)會(hui)增大(da)中(zhong)國股(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)(shi)運(yun)行(xing)(xing)周期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)波(bo)(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)(xing)。本文則(ze)試圖(tu)從實(shi)證(zheng)(zheng)(zheng)方面(mian)(mian)對此(ci)進(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)進(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)步的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)究(jiu)。

三實證分析過程

(一)數據說明與變量選擇(ze)

為(wei)(wei)了(le)(le)實(shi)證分(fen)析開(kai)放(fang)式基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)行為(wei)(wei)對(dui)(dui)我(wo)國(guo)(guo)股(gu)(gu)(gu)(gu)票市場個股(gu)(gu)(gu)(gu)波動的(de)(de)(de)影響，本文使用的(de)(de)(de)數(shu)據(ju)(ju)來(lai)源于對(dui)(dui)基金(jin)(jin)每季(ji)度(du)(du)公布(bu)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)組合(he)的(de)(de)(de)統計和分(fen)析。我(wo)國(guo)(guo)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)基金(jin)(jin)從1998年(nian)第二季(ji)度(du)(du)開(kai)始每季(ji)度(du)(du)公布(bu)十(shi)大重(zhong)倉股(gu)(gu)(gu)(gu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)組合(he)(即投(tou)(tou)(tou)資(zi)前10名(ming)(ming)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票)，通過這些(xie)數(shu)據(ju)(ju)可以知(zhi)道基金(jin)(jin)每季(ji)度(du)(du)重(zhong)倉股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)持有及變化情(qing)況。這些(xie)信息對(dui)(dui)于研究(jiu)基金(jin)(jin)持股(gu)(gu)(gu)(gu)對(dui)(dui)股(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)波動的(de)(de)(de)影響有一定(ding)的(de)(de)(de)參考價(jia)值。因(yin)而，我(wo)們選取了(le)(le)基金(jin)(jin)每季(ji)度(du)(du)公布(bu)的(de)(de)(de)十(shi)大重(zhong)倉股(gu)(gu)(gu)(gu)為(wei)(wei)研究(jiu)對(dui)(dui)象。我(wo)國(guo)(guo)第一只開(kai)放(fang)式基金(jin)(jin)于2001年(nian)誕生，為(wei)(wei)使研究(jiu)結果更(geng)具說(shuo)服力，本文以2002年(nian)第一季(ji)度(du)(du)到2004年(nian)第四季(ji)度(du)(du)為(wei)(wei)研究(jiu)的(de)(de)(de)時(shi)間(jian)(jian)跨度(du)(du)，并假設這些(xie)股(gu)(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)(de)買賣都是一次性(xing)完成(因(yin)為(wei)(wei)從目前情(qing)況來(lai)看，我(wo)們只能知(zhi)道基金(jin)(jin)在固(gu)定(ding)時(shi)間(jian)(jian)所公布(bu)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)組合(he)，而無法詳(xiang)盡了(le)(le)解(jie)其間(jian)(jian)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)交(jiao)易詳(xiang)情(qing))。為(wei)(wei)了(le)(le)保證數(shu)據(ju)(ju)的(de)(de)(de)有效性(xing)，把基金(jin)(jin)通過一級市場申購新股(gu)(gu)(gu)(gu)而進入前十(shi)名(ming)(ming)的(de)(de)(de)個股(gu)(gu)(gu)(gu)予以刪除。

摘要(yao)：加強(qiang)開(kai)放(fang)(fang)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)營銷(xiao)能力是當前我(wo)國基(ji)(ji)金(jin)(jin)業面臨的(de)(de)一大(da)挑戰。本(ben)文將(jiang)應用市(shi)(shi)場營銷(xiao)理論中的(de)(de)營銷(xiao)4P組合理論，對我(wo)國開(kai)放(fang)(fang)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)市(shi)(shi)場進行分(fen)析(xi)，企求通過對開(kai)放(fang)(fang)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)營銷(xiao)管理過程中存(cun)在的(de)(de)問題的(de)(de)原(yuan)因進行分(fen)析(xi)，提(ti)出解決這(zhe)些問題的(de)(de)營銷(xiao)4P組合策略，從而(er)為以后新的(de)(de)開(kai)放(fang)(fang)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)發行的(de)(de)營銷(xiao)工(gong)作提(ti)供更多的(de)(de)思路。

關鍵詞(ci)：開放式(shi)；基(ji)金營(ying)(ying)銷；營(ying)(ying)銷問(wen)題

Abstract:Strengthenstheopen-endfundmarketingabilityisabigchallengewhichthecurrentourcountryinvestmentfundsindustryfaces.Thisarticleusingthemarketmarketingtheory''''sinmarketing4Pcombinatorialtheory,willcarryontheanalysistoourcountryopen-endfundmarket,desiredthatthroughthequestionreasonwhichexiststotheopen-endfundhardcurrencyprocessincarriesontheanalysis,proposedthatsolvesthesequestionmarketing4Pcombinedstrategy,willthusprovidemorementalitiesforthelaternewopen-endfundrelease''''smarketingwork.

keyword:Openstyle;Fundmarketing;Marketingquestion

前言

隨著開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)在(zai)(zai)我國(guo)的(de)(de)逐漸(jian)發展，如何迅(xun)速(su)(su)提高開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)銷(xiao)(xiao)售量和增加(jia)開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)需求(qiu)，已(yi)成為我國(guo)開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)能否迅(xun)速(su)(su)發展的(de)(de)一大(da)重要因素。而(er)我國(guo)開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)在(zai)(zai)迅(xun)速(su)(su)擴容的(de)(de)同時，也(ye)暴(bao)露出了營(ying)銷(xiao)(xiao)過程(cheng)中(zhong)的(de)(de)種種弊端。可以說采(cai)取(qu)全新的(de)(de)營(ying)銷(xiao)(xiao)策略(lve)(lve)，建立完備的(de)(de)營(ying)銷(xiao)(xiao)體系，加(jia)大(da)營(ying)銷(xiao)(xiao)力(li)度是目(mu)前(qian)乃至今后開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)擴展規模，爭取(qu)更大(da)市場(chang)份額的(de)(de)關(guan)鍵。本文將依據市場(chang)營(ying)銷(xiao)(xiao)理論(lun)中(zhong)有關(guan)營(ying)銷(xiao)(xiao)4P組合策略(lve)(lve)的(de)(de)理論(lun)，分析當前(qian)開(kai)放(fang)式(shi)(shi)基(ji)金(jin)(jin)營(ying)銷(xiao)(xiao)過程(cheng)中(zhong)存在(zai)(zai)的(de)(de)問題，并提出相應的(de)(de)對策。