導語：淺(qian)析(xi)債(zhai)轉股一(yi)文(wen)來源于網友上傳(chuan)，不代表本站(zhan)觀(guan)點，若需要原創文(wen)章(zhang)可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要闡述了債轉股對銀企改(gai)革的積極作用,指出債(zhai)轉股中應注意的問題(ti),希望通(tong)過債(zhai)轉股來(lai)深化(hua)銀企改(gai)革。

近(jin)日來,隨著信達、華融、長(chang)城和(he)東方4家(jia)金融資產(chan)管理公司的(de)相繼(ji)成立和(he)運(yun)作,銀行不(bu)良資產(chan)問題再(zai)次成為(wei)討論的(de)熱點。作為(wei)不(bu)良資產(chan)處理手段(duan)之一,債轉(zhuan)股也隨著近(jin)期來的(de)頻頻應(ying)(ying)用而日益受到關注。為(wei)此,本文擬就債轉(zhuan)股的(de)積(ji)極(ji)作用、應(ying)(ying)注意的(de)問題和(he)其在銀企改革中的(de)定(ding)位加(jia)以探討,希望能夠拋(pao)磚(zhuan)引玉。

1債轉股

債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)是(shi)(shi)由金(jin)融(rong)資(zi)產管理公司(si)(si)作為(wei)(wei)(wei)投資(zi)主(zhu)體,將商(shang)業(ye)銀(yin)行原(yuan)(yuan)有的(de)不(bu)良信貸(dai)資(zi)產轉(zhuan)為(wei)(wei)(wei)金(jin)融(rong)管理公司(si)(si)對企(qi)業(ye)的(de)股(gu)(gu)權(quan)。它不(bu)是(shi)(shi)企(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)務轉(zhuan)為(wei)(wei)(wei)國(guo)家資(zi)本(ben)金(jin),更(geng)不(bu)是(shi)(shi)將企(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)務一筆勾銷,而是(shi)(shi)由原(yuan)(yuan)來(lai)(lai)的(de)債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務關(guan)系(xi)轉(zhuan)變為(wei)(wei)(wei)金(jin)融(rong)資(zi)產管理公司(si)(si)與企(qi)業(ye)間的(de)持(chi)股(gu)(gu)與被持(chi)股(gu)(gu)的(de)關(guan)系(xi),是(shi)(shi)由原(yuan)(yuan)來(lai)(lai)的(de)還本(ben)付息(xi)轉(zhuan)變為(wei)(wei)(wei)按股(gu)(gu)分紅。據悉(xi),國(guo)務院(yuan)已原(yuan)(yuan)則批(pi)準(zhun)《關(guan)于實施債(zhai)(zhai)權(quan)轉(zhuan)股(gu)(gu)權(quan)的(de)若干(gan)意見方案》,企(qi)業(ye)可以將部(bu)分原(yuan)(yuan)國(guo)有銀(yin)行貸(dai)款轉(zhuan)為(wei)(wei)(wei)股(gu)(gu)權(quan),立(li)即降(jiang)低(di)利息(xi)支出。

目前,要求實行(xing)債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)的企(qi)(qi)業(ye)約有500家(jia)(jia),資產(chan)總額(e)(e)3585億元(yuan)。為(wei)防止一哄而(er)上,國家(jia)(jia)經(jing)貿委和中國人民銀行(xing)為(wei)債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)設定(ding)了5個(ge)條件(jian):企(qi)(qi)業(ye)產(chan)品適銷對路(lu),工藝裝備先進,管理水平(ping)較高,領(ling)導班子(zi)過硬,轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)換經(jing)營(ying)機制的方案(an)符合現代(dai)企(qi)(qi)業(ye)制度要求。按照這(zhe)5個(ge)條件(jian),國家(jia)(jia)經(jing)貿委從500家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)中挑(tiao)選(xuan)出(chu)89家(jia)(jia)向商業(ye)銀行(xing)推薦,這(zhe)些企(qi)(qi)業(ye)資產(chan)總額(e)(e)596億元(yuan),平(ping)均資產(chan)負債(zhai)率(lv)高達142.8%,其(qi)中長期(qi)負債(zhai)248億元(yuan)。迄今為(wei)止,已(yi)經(jing)實施了債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)的企(qi)(qi)業(ye)有北京水泥廠(chang)、上海焦(jiao)化(hua)(hua)公司、寶鋼梅山公司和貴溪化(hua)(hua)肥廠(chang)。據悉(xi),還有至少(shao)5家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)在等待實施債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)股(gu)。

2債轉股對(dui)銀企(qi)改(gai)革的積極作(zuo)用

巨額不良資產的(de)存在,一(yi)方(fang)面給企業帶來了沉重的(de)債務利息(xi)負擔,另(ling)一(yi)方(fang)面也威(wei)脅到(dao)了金融體系的(de)穩健運行。實施債轉股,對銀企雙(shuang)方(fang)都有裨益,如果行為(wei)規(gui)范,則不失(shi)為(wei)一(yi)種雙(shuang)贏選擇。

2.1化解(jie)金融(rong)風險,為銀行股份制改造掃清障礙

目前四(si)大(da)(da)國(guo)(guo)(guo)有(you)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)產(chan)率居(ju)高(gao)不(bu)(bu)(bu)下。根據(ju)中國(guo)(guo)(guo)人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)公(gong)布的(de)(de)(de)資(zi)料,1997年末商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)率為(wei)25%左右,呆(dai)滯(zhi)呆(dai)帳貸(dai)(dai)款(kuan)率為(wei)8%,整個商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)系統的(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)相當于所有(you)者權益的(de)(de)(de)4倍。如(ru)此(ci)規(gui)模(mo)和(he)高(gao)比率的(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)貸(dai)(dai)款(kuan)不(bu)(bu)(bu)僅高(gao)于中國(guo)(guo)(guo)人(ren)民銀(yin)行(xing)(xing)(xing)規(gui)定的(de)(de)(de)17%的(de)(de)(de)最高(gao)界限(xian),更遠(yuan)遠(yuan)高(gao)于泰(tai)國(guo)(guo)(guo)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)7.9%、馬來(lai)西亞銀(yin)行(xing)(xing)(xing)6.4%和(he)印尼銀(yin)行(xing)(xing)(xing)17%等爆發金融危(wei)機的(de)(de)(de)東南(nan)亞國(guo)(guo)(guo)家銀(yin)行(xing)(xing)(xing)。不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)產(chan)問題(ti)嚴重地影響了銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)安全,加大(da)(da)了我國(guo)(guo)(guo)金融體系的(de)(de)(de)風險。穆(mu)迪公(gong)司(si)對四(si)大(da)(da)國(guo)(guo)(guo)有(you)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)長期(qi)信用等級(ji)在1995年4月19日從A3級(ji)降(jiang)(jiang)為(wei)Baal級(ji),并有(you)逐年降(jiang)(jiang)級(ji)的(de)(de)(de)趨勢。這(zhe)雖不(bu)(bu)(bu)能完全歸因于不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)產(chan)問題(ti),但不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)產(chan)因素的(de)(de)(de)嚴重負面影響卻是(shi)勿(wu)容置(zhi)疑的(de)(de)(de)。通過實施債(zhai)轉股,對不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)產(chan)進行(xing)(xing)(xing)剝離,使不(bu)(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)產(chan)或是(shi)轉化(hua)(hua)為(wei)央(yang)行(xing)(xing)(xing)貸(dai)(dai)款(kuan)的(de)(de)(de)撥付,或是(shi)轉化(hua)(hua)為(wei)財政擔保的(de)(de)(de)債(zhai)券,從而(er)大(da)(da)大(da)(da)降(jiang)(jiang)低(di)冶金信息2000年第2期(qi)導刊METALLURGICALINFORMATIONREVIEW專(zhuan)家論(lun)壇了金融風險。同時,通過對資(zi)產(chan)負債(zhai)表的(de)(de)(de)凈化(hua)(hua),也為(wei)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)最終(zhong)實行(xing)(xing)(xing)股份制改造(zao)掃清了障礙。

2.2減輕債務負擔,為國企改制創(chuang)造條(tiao)件(jian)

去年5月底,我國(guo)(guo)國(guo)(guo)有(you)及(ji)國(guo)(guo)有(you)控(kong)股企(qi)業(ye)的(de)資產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率為(wei)64%,債(zhai)(zhai)務(wu)負(fu)擔十分沉重。而(er)通過(guo)債(zhai)(zhai)轉股則可使國(guo)(guo)企(qi)減少數千億元的(de)債(zhai)(zhai)務(wu),效果十分顯著。以北京水泥廠和(he)貴溪(xi)化(hua)肥(fei)廠為(wei)例,其資產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率分別由原來(lai)的(de)80.1%和(he)89.25%下(xia)降為(wei)32.4%和(he)26.83%,當(dang)年就(jiu)可扭虧為(wei)盈。北京水泥廠還通過(guo)資產(chan)剝離,成(cheng)立了由北京建材(cai)集團和(he)信達資產(chan)管理(li)(li)公司為(wei)股東的(de)有(you)限責任公司,建立現代企(qi)業(ye)制(zhi)(zhi)度,促進(jin)企(qi)業(ye)改制(zhi)(zhi)。貴溪(xi)化(hua)肥(fei)廠也將分立為(wei)股份(fen)公司和(he)有(you)限責任公司,努力形成(cheng)規范的(de)法(fa)人治理(li)(li)結構。

3債轉股中應注意的問題

債(zhai)轉股(gu)是一項對銀企雙方都有利(li)的舉(ju)措,但這并不(bu)意味著它(ta)就可以一帆(fan)風順、毫無困難地開展下去(qu)。一些問題必須正確(que)而及(ji)時地解決,才能確(que)保(bao)把好事辦好。

3.1落實(shi)對金(jin)融資產管理公司的激勵約(yue)束機制

資產管理(li)(li)(li)公(gong)司的(de)(de)經營結果(guo)如(ru)有虧損,將由中央(yang)財政(zheng)負責(ze)補貼(tie),這就容易(yi)產生道德風(feng)險(xian)。必(bi)須杜(du)絕人(ren)(ren)情(qing)、關系(xi)的(de)(de)影(ying)響,根據(ju)5個條件(jian),結合具(ju)體情(qing)況,公(gong)正地(di)把握(wo)債轉股企業(ye)的(de)(de)范圍、數量和金額。建立回收(shou)(shou)責(ze)任制,確保不良資產能(neng)夠及時(shi)、最大化(hua)地(di)收(shou)(shou)回。為使公(gong)司人(ren)(ren)員(yuan)能(neng)夠積極參與企業(ye)的(de)(de)經營管理(li)(li)(li),努力盤活不良資產,建議有關部門建立對(dui)資產管理(li)(li)(li)公(gong)司的(de)(de)工作業(ye)績(ji)評(ping)價(jia)指(zhi)標(biao)體系(xi),并根據(ju)評(ping)價(jia)結構(gou)對(dui)負責(ze)人(ren)(ren)進行相應的(de)(de)獎懲。

3.2提高資產管理公司的經(jing)營管理水平(ping)

債(zhai)轉股(gu)工作需(xu)要既懂金(jin)融(rong)(rong)又懂企業經營管理(li)的(de)(de)(de)專(zhuan)業人才,而(er)資(zi)(zi)產管理(li)公司的(de)(de)(de)人員多是從銀行轉出的(de)(de)(de),缺乏企業管理(li)經驗。有鑒于此,可以(yi)考慮邀請券商參(can)與(yu)(yu)這一(yi)工作。通(tong)過金(jin)融(rong)(rong)資(zi)(zi)本與(yu)(yu)產業資(zi)(zi)本的(de)(de)(de)融(rong)(rong)合(he),培養(yang)出一(yi)批有國際競爭能(neng)力的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)銀行。公務員之家版權所有

3.3轉換(huan)企業(ye)的經營機制

債(zhai)轉(zhuan)股并不意味著(zhu)從前的(de)(de)債(zhai)務一筆勾銷,企業又可(ke)以按照從前的(de)(de)模式(shi)重復老路。債(zhai)轉(zhuan)股必(bi)須相應(ying)伴(ban)隨著(zhu)企業經營(ying)機制的(de)(de)轉(zhuan)換。中央政府應(ying)以強有力的(de)(de)措(cuo)施(shi)打(da)破地方保(bao)護主(zhu)義(yi)的(de)(de)行政干(gan)預(yu),確保(bao)資產(chan)管理(li)公司能夠行使股東權(quan)力,以其相應(ying)的(de)(de)股份(fen)行使法人(ren)財產(chan)權(quan),參與企業的(de)(de)重大決策和經營(ying)管理(li)。

3.4把握(wo)好(hao)政策界限,嚴防“賴(lai)帳文化”

債(zhai)轉(zhuan)股(gu)的(de)(de)實施(shi)很容易使企業(ye)產(chan)(chan)生誤解(jie),以(yi)為可以(yi)欠債(zhai)不(bu)還了,甚至產(chan)(chan)生賴得越多越好的(de)(de)心(xin)理(li)。如果這種(zhong)心(xin)理(li)蔓(man)延開,將產(chan)(chan)生影響非常惡劣的(de)(de)“賴帳文化”。必須使企業(ye)明白,債(zhai)轉(zhuan)股(gu)不(bu)是(shi)對(dui)經營不(bu)善者的(de)(de)照顧,而是(shi)對(dui)它們(men)的(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)進行重組的(de)(de)開始。為此我們(men)有(you)必要劃定時(shi)間(jian)界限,對(dui)其后的(de)(de)貸款(kuan)實行嚴格的(de)(de)管理(li),同時(shi)對(dui)已實施(shi)債(zhai)轉(zhuan)股(gu)的(de)(de)企業(ye)進行規范(fan)的(de)(de)公司制(zhi)改(gai)造。

4通過債轉股(gu),深化(hua)銀企改革

銀(yin)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)是(shi)(shi)一(yi)個(ge)系統工(gong)程,債轉股只(zhi)是(shi)(shi)其中的(de)(de)一(yi)個(ge)階(jie)段性目標,它并不意(yi)味(wei)著(zhu)銀(yin)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)已經(jing)獲得成(cheng)功,而只(zhi)是(shi)(shi)艱苦工(gong)作的(de)(de)開始。銀(yin)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)最終目標是(shi)(shi)銀(yin)行(xing)和(he)企(qi)業的(de)(de)經(jing)營機制的(de)(de)轉換(huan)和(he)經(jing)營水平的(de)(de)提(ti)高。

4.1抓住機遇,推(tui)動(dong)國企股份制改造

企(qi)(qi)業(ye)(ye)負(fu)(fu)(fu)債經營(ying)在(zai)國(guo)外(wai)是(shi)很普遍的(de)(de)(de)(de),并不必然產生(sheng)不良資(zi)產。如在(zai)六七(qi)十(shi)年代(dai),日本的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)負(fu)(fu)(fu)債率(lv)達(da)到(dao)(dao)160%,本田公司的(de)(de)(de)(de)負(fu)(fu)(fu)債率(lv)曾一度高(gao)達(da)600%。到(dao)(dao)80年代(dai)初,日本的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)負(fu)(fu)(fu)債率(lv)仍高(gao)達(da)77%,但并未出(chu)現什么大的(de)(de)(de)(de)問(wen)題。這(zhe)其中的(de)(de)(de)(de)關鍵就在(zai)于企(qi)(qi)業(ye)(ye)盈利(li)能力(li)的(de)(de)(de)(de)高(gao)低。只要投資(zi)收益率(lv)高(gao)于銀行利(li)率(lv),負(fu)(fu)(fu)債經營(ying)就是(shi)有利(li)可圖的(de)(de)(de)(de)。國(guo)企(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)不良資(zi)產問(wen)題,在(zai)很大程(cheng)度上說明了這(zhe)些企(qi)(qi)業(ye)(ye)經營(ying)水平之低下(xia)(xia)。為此,我們(men)應抓住這(zhe)次債轉股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)契機,切實推進企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)改(gai)制(zhi)(zhi),通過股(gu)(gu)份制(zhi)(zhi)改(gai)造,建立規范的(de)(de)(de)(de)激勵約束機制(zhi)(zhi),真正(zheng)地把近乎停滯的(de)(de)(de)(de)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)革(ge)深化下(xia)(xia)去。

4.2明確責任,深化銀行改革

不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)形成(cheng),有(you)體制(zhi)和(he)政(zheng)策的(de)(de)(de)原因(yin),也(ye)有(you)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)自身(shen)經營(ying)不(bu)善的(de)(de)(de)原因(yin)。過(guo)去有(you)大(da)(da)量經營(ying)不(bu)善造(zao)成(cheng)的(de)(de)(de)不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)(chan)在(zai)政(zheng)策性(xing)貸款的(de)(de)(de)背后滋生(sheng)。通過(guo)不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)剝離和(he)政(zheng)策性(xing)任務的(de)(de)(de)終(zhong)(zhong)結(jie),我(wo)們(men)已(yi)經消除了這(zhe)方面的(de)(de)(de)道德風險,如(ru)今的(de)(de)(de)問題則主(zhu)要(yao)是如(ru)何防范新的(de)(de)(de)不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)(chan)產(chan)(chan)生(sheng)。這(zhe)就需要(yao)對銀(yin)行(xing)(xing)(xing)經營(ying)體制(zhi)進行(xing)(xing)(xing)深入的(de)(de)(de)改革,建(jian)立完善的(de)(de)(de)法(fa)人治理結(jie)構(gou)。目前(qian)上海浦東發展銀(yin)行(xing)(xing)(xing)已(yi)將其股票(piao)在(zai)上海證券交易所上市,這(zhe)標(biao)志著銀(yin)行(xing)(xing)(xing)股份(fen)制(zhi)改造(zao)的(de)(de)(de)開始,今后將會有(you)更多的(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)上市。最(zui)終(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)激勵約束機制(zhi)的(de)(de)(de)形成(cheng)要(yao)靠股份(fen)制(zhi)改造(zao)來完成(cheng),這(zhe)是四大(da)(da)國有(you)商業銀(yin)行(xing)(xing)(xing)改革的(de)(de)(de)方向。