摘要：委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)資(zi)作為(wei)銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)自主(zhu)投(tou)資(zi)的(de)(de)重要補充，是未(wei)來銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)轉(zhuan)型、居民(min)大類資(zi)產配置的(de)(de)重要工(gong)具和(he)依托(tuo)(tuo)。在(zai)探索(suo)過程(cheng)中(zhong)，由于對(dui)(dui)市場(chang)風(feng)險(xian)(xian)認知不到(dao)位、風(feng)險(xian)(xian)和(he)收益目標定(ding)位不清晰、投(tou)資(zi)久(jiu)期把握不準、對(dui)(dui)外部(bu)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)人的(de)(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)不科學(xue)等問題，總體(ti)來說銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)對(dui)(dui)該(gai)工(gong)具運(yun)用(yong)效(xiao)果不佳。隨著居民(min)財(cai)富(fu)配置均衡化趨(qu)勢(shi)、銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)凈(jing)值化轉(zhuan)型，未(wei)來銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)子(zi)公(gong)司(si)將(jiang)成為(wei)居民(min)財(cai)富(fu)保值增值的(de)(de)主(zhu)要平臺。委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)資(zi)符合社會化分(fen)(fen)工(gong)的(de)(de)趨(qu)勢(shi)，應與(yu)自主(zhu)投(tou)資(zi)優勢(shi)互補、分(fen)(fen)工(gong)協作，發揮應有作用(yong)。本研究(jiu)回顧了委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)資(zi)的(de)(de)發展(zhan)歷(li)程(cheng)，總結發展(zhan)中(zhong)出現的(de)(de)問題，在(zai)此(ci)基(ji)礎上分(fen)(fen)析(xi)委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)資(zi)在(zai)銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)投(tou)資(zi)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)體(ti)系中(zhong)的(de)(de)定(ding)位，提出了委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)資(zi)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)中(zhong)需要重點關注(zhu)的(de)(de)幾個問題。

關(guan)鍵詞：銀行理財子(zi)公司(si);委托投資(zi);資(zi)產配置

一、引言

作為一(yi)種重要(yao)的投(tou)資(zi)(zi)模式，委托投(tou)資(zi)(zi)在資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理(li)(li)(li)行業有著(zhu)廣泛(fan)的應用。從全國社保基金(jin)、保險資(zi)(zi)金(jin)、年金(jin)到(dao)銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)，在各個領域都(dou)有著(zhu)廣泛(fan)的使(shi)(shi)用。但從效果來看(kan)，社保基金(jin)和保險資(zi)(zi)金(jin)使(shi)(shi)用委托投(tou)資(zi)(zi)工(gong)具較為成(cheng)功，銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)則差(cha)強人意。出現這個反差(cha)的原因是什么(me)、委托投(tou)資(zi)(zi)在銀(yin)行理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)投(tou)資(zi)(zi)中(zhong)到(dao)底應該如何定位、委托投(tou)資(zi)(zi)與(yu)銀(yin)行直接投(tou)資(zi)(zi)兩種模式間如何分工(gong)及協調(diao)配合、怎樣對委托投(tou)資(zi)(zi)進行科學管(guan)(guan)理(li)(li)(li)、委托人與(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人的邊界(jie)如何劃定等？本文將(jiang)主要(yao)解決上述問題。

二、委托投資的概念及發展歷程

（一(yi)(yi)(yi)(yi)）委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)概念(nian)和(he)(he)起(qi)源。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)種相較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)于自(zi)主(zhu)(zhu)(zhu)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)而存在的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)，是(shi)(shi)(shi)指委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)將(jiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)給(gei)外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)專(zhuan)(zhuan)業(ye)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)機(ji)(ji)構(gou)(gou)，由外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)按照(zhao)與(yu)(yu)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)協商(shang)確(que)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)策(ce)略(lve)、投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)范(fan)圍、投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)限制(zhi)(zhi)進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)，外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)取管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)費(fei)等(deng)(deng)相關費(fei)用并(bing)獲(huo)取超(chao)額(e)業(ye)績(ji)報酬，委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)獲(huo)取投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)(yao)部(bu)(bu)(bu)分(fen)(fen)并(bing)承擔對(dui)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)過(guo)(guo)(guo)程進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)監督管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)通常是(shi)(shi)(shi)指依(yi)法(fa)設立(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)在投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)領(ling)域(yu)具(ju)備投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)專(zhuan)(zhuan)長(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)，包括(kuo)但不(bu)(bu)限于證(zheng)券公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（含券商(shang)子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)）、證(zheng)券投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（含基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)）、保(bao)(bao)(bao)險(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（含保(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)）、期貨公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)、信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)、商(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)及其他具(ju)有(you)專(zhuan)(zhuan)業(ye)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)能力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)機(ji)(ji)構(gou)(gou)等(deng)(deng)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)在中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)起(qi)源于全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)。為(wei)(wei)探索社(she)(she)會(hui)保(bao)(bao)(bao)障(zhang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)保(bao)(bao)(bao)值(zhi)增(zeng)(zeng)值(zhi)，2000年(nian)(nian)(nian)8月，黨中央、國(guo)(guo)務(wu)(wu)院(yuan)決定(ding)建立(li)“全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)會(hui)保(bao)(bao)(bao)障(zhang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)”，即全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，并(bing)設立(li)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)事會(hui)負責管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)運營(ying)。按照(zhao)《全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)會(hui)保(bao)(bao)(bao)障(zhang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)暫行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)辦法(fa)》的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)定(ding)，全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)運營(ying)采取直接投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)(he)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)兩種模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)并(bing)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方式(shi)(shi)(shi)。社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)事會(hui)負責的(de)(de)(de)(de)(de)(de)直接投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)范(fan)圍限于銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)存款、在一(yi)(yi)(yi)(yi)級市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)購買國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)等(deng)(deng)相對(dui)簡(jian)單的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，而其他投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)則委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)社(she)(she)會(hui)保(bao)(bao)(bao)障(zhang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)和(he)(he)運作并(bing)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)社(she)(she)會(hui)保(bao)(bao)(bao)障(zhang)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)托(tuo)(tuo)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)人(ren)(ren)(ren)托(tuo)(tuo)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)，這(zhe)(zhe)部(bu)(bu)(bu)分(fen)(fen)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)類復雜，面臨信用風(feng)險(xian)、市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風(feng)險(xian)等(deng)(deng)多(duo)重風(feng)險(xian)，包括(kuo)二級市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)利率債(zhai)(zhai)(zhai)、信用債(zhai)(zhai)(zhai)、一(yi)(yi)(yi)(yi)級市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)股權、股票(piao)、商(shang)品(pin)(pin)(pin)、衍生(sheng)(sheng)品(pin)(pin)(pin)等(deng)(deng)。社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)根(gen)據與(yu)(yu)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)事會(hui)簽訂的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)合(he)同(tong)(tong)，在限定(ding)范(fan)圍內(nei)開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，通過(guo)(guo)(guo)專(zhuan)(zhuan)業(ye)分(fen)(fen)工(gong)，提高(gao)(gao)全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)保(bao)(bao)(bao)值(zhi)增(zeng)(zeng)值(zhi)能力(li)。繼(ji)全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)之后(hou)(hou)(hou)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)也開(kai)(kai)始(shi)(shi)(shi)(shi)借(jie)鑒并(bing)采用委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)。一(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)自(zi)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)(yao)是(shi)(shi)(shi)通過(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)部(bu)(bu)(bu)、金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)同(tong)(tong)業(ye)部(bu)(bu)(bu)等(deng)(deng)部(bu)(bu)(bu)門將(jiang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)表(biao)內(nei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)機(ji)(ji)構(gou)(gou)開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)固(gu)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)類資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，由于存在合(he)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)避稅優勢，一(yi)(yi)(yi)(yi)般采用定(ding)制(zhi)(zhi)公(gong)(gong)(gong)(gong)募基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)形式(shi)(shi)(shi)；二是(shi)(shi)(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，可投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)范(fan)圍廣(guang)泛，且2013年(nian)(nian)(nian)后(hou)(hou)(hou)經歷(li)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)規(gui)模(mo)(mo)大(da)(da)幅上升的(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)時(shi)(shi)期，在自(zi)身投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)能力(li)跟不(bu)(bu)上規(gui)模(mo)(mo)快(kuai)速(su)擴展(zhan)(zhan)要(yao)(yao)(yao)求(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)大(da)(da)背景下，大(da)(da)量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)通過(guo)(guo)(guo)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方式(shi)(shi)(shi)進(jin)入市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，一(yi)(yi)(yi)(yi)開(kai)(kai)始(shi)(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)固(gu)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)策(ce)略(lve)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)，而后(hou)(hou)(hou)又開(kai)(kai)始(shi)(shi)(shi)(shi)大(da)(da)量(liang)開(kai)(kai)展(zhan)(zhan)權益(yi)(yi)類策(ce)略(lve)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)有(you)兩種投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)：一(yi)(yi)(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)，仿照(zhao)全(quan)國(guo)(guo)社(she)(she)保(bao)(bao)(bao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)運作方式(shi)(shi)(shi)，所(suo)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)(yao)依(yi)靠(kao)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，采用這(zhe)(zhe)種方式(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)少，相對(dui)激進(jin)；二是(shi)(shi)(shi)以(yi)(yi)自(zi)主(zhu)(zhu)(zhu)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)、委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)為(wei)(wei)輔(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)，這(zhe)(zhe)種模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)下，委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)(yao)通過(guo)(guo)(guo)參(can)與(yu)(yu)較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)高(gao)(gao)風(feng)險(xian)和(he)(he)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)彈性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)對(dui)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)底(di)倉收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)增(zeng)(zeng)厚，相對(dui)比較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)穩(wen)妥，是(shi)(shi)(shi)絕大(da)(da)多(duo)數銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)采用的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)模(mo)(mo)式(shi)(shi)(shi)。（二）銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)歷(li)程。2014年(nian)(nian)(nian)以(yi)(yi)來，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)大(da)(da)致經歷(li)了快(kuai)速(su)擴張、全(quan)面收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)縮(suo)、穩(wen)定(ding)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)三個階段(duan)(duan)。對(dui)應(ying)到自(zi)身業(ye)務(wu)(wu)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)水(shui)平，大(da)(da)致分(fen)(fen)為(wei)(wei)粗放、謹(jin)慎(shen)和(he)(he)良(liang)性發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)；而對(dui)應(ying)到債(zhai)(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)和(he)(he)股票(piao)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，則體(ti)現(xian)為(wei)(wei)上漲階段(duan)(duan)、下跌階段(duan)(duan)和(he)(he)結構(gou)(gou)性機(ji)(ji)會(hui)階段(duan)(duan)。2012-2016年(nian)(nian)(nian)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)迎來規(gui)模(mo)(mo)快(kuai)速(su)增(zeng)(zeng)長(chang)時(shi)(shi)期。這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)期間，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)余額(e)連續(xu)三年(nian)(nian)(nian)超(chao)越保(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)運用余額(e)，位(wei)居(ju)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)規(gui)模(mo)(mo)榜首。到2015年(nian)(nian)(nian)底(di)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)余額(e)23.5萬億元，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)56%。大(da)(da)量(liang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)需要(yao)(yao)(yao)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)，但理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)研人(ren)(ren)(ren)員數量(liang)有(you)限，開(kai)(kai)始(shi)(shi)(shi)(shi)尋求(qiu)(qiu)外(wai)(wai)部(bu)(bu)(bu)機(ji)(ji)構(gou)(gou)承接資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)。這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)時(shi)(shi)期委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)(yao)策(ce)略(lve)是(shi)(shi)(shi)固(gu)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)，在利率下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)期，固(gu)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)賬(zhang)戶普(pu)遍(bian)收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)好(hao)(hao)。但2016年(nian)(nian)(nian)四季度(du)發(fa)(fa)生(sheng)(sheng)歷(li)史(shi)級別的(de)(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)災，委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)賬(zhang)戶普(pu)遍(bian)受(shou)損嚴(yan)重。很多(duo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)剛剛進(jin)入這(zhe)(zhe)個領(ling)域(yu)，賬(zhang)戶存續(xu)沒多(duo)久就開(kai)(kai)始(shi)(shi)(shi)(shi)大(da)(da)舉贖回，遭受(shou)了較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)大(da)(da)損失。債(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)(shi)波動(dong)到2018年(nian)(nian)(nian)初才開(kai)(kai)始(shi)(shi)(shi)(shi)逐(zhu)漸好(hao)(hao)轉(zhuan)，緊接著(zhu)(zhu)股票(piao)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發(fa)(fa)生(sheng)(sheng)較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)大(da)(da)風(feng)險(xian)，整個2018年(nian)(nian)(nian)滬深300指數自(zi)高(gao)(gao)點最大(da)(da)回撤超(chao)過(guo)(guo)(guo)30%，且全(quan)年(nian)(nian)(nian)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)本沒有(you)喘息的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)會(hui)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)賬(zhang)戶再次(ci)遭受(shou)較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)大(da)(da)損失。2017-2018年(nian)(nian)(nian)，接連發(fa)(fa)生(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)災和(he)(he)股災使得銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)業(ye)務(wu)(wu)全(quan)面收(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)縮(suo)。一(yi)(yi)(yi)(yi)部(bu)(bu)(bu)分(fen)(fen)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)徹(che)底(di)清倉，完全(quan)退出(chu)該市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)；少部(bu)(bu)(bu)分(fen)(fen)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)則邊(bian)退邊(bian)看，壓縮(suo)一(yi)(yi)(yi)(yi)定(ding)規(gui)模(mo)(mo)、精簡(jian)賬(zhang)戶后(hou)(hou)(hou)等(deng)(deng)待市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)機(ji)(ji)會(hui)。這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)時(shi)(shi)期，委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)被行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)內(nei)部(bu)(bu)(bu)普(pu)遍(bian)妖魔(mo)化。2018年(nian)(nian)(nian)后(hou)(hou)(hou)，債(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)(he)股市(shi)(shi)(shi)(shi)相繼(ji)迎來較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)好(hao)(hao)表(biao)現(xian)。2018年(nian)(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)(nian)為(wei)(wei)利率債(zhai)(zhai)(zhai)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)情，2019年(nian)(nian)(nian)城投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)債(zhai)(zhai)(zhai)表(biao)現(xian)良(liang)好(hao)(hao)；2019年(nian)(nian)(nian)伊始(shi)(shi)(shi)(shi)，隨著(zhu)(zhu)中美貿易摩擦出(chu)現(xian)緩(huan)和(he)(he)，國(guo)(guo)內(nei)A股市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)迎來估值(zhi)回歸(gui)，2019年(nian)(nian)(nian)4季度(du)后(hou)(hou)(hou)則表(biao)現(xian)出(chu)科技+醫(yi)藥(yao)+消費(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結構(gou)(gou)性機(ji)(ji)會(hui)。但這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)時(shi)(shi)期，參(can)與(yu)(yu)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)(li)財(cai)數量(liang)不(bu)(bu)多(duo)，多(duo)數銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)已在2017-2018年(nian)(nian)(nian)清倉退出(chu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)。

近(jin)段時間，證券公司存(cun)在委托理財(cai)黑洞和(he)巨額虧損的事件屢屢被曝光(guang)，震(zhen)驚了(le)(le)管理層和(he)廣大投資(zi)者。這些丑(chou)聞不但沉重(zhong)打擊了(le)(le)市(shi)場(chang)本已(yi)十分缺乏的信心，推動了(le)(le)股指的持續(xu)下跌，而(er)且使(shi)券商陷入(ru)了(le)(le)面(mian)臨(lin)嚴重(zhong)虧損，大量(liang)資(zi)金無法償還的經(jing)營危(wei)機，嚴重(zhong)影(ying)響了(le)(le)證券市(shi)場(chang)的持續(xu)健康穩定發展。

本文通(tong)過(guo)介紹(shao)審計(ji)人員(yuan)對(dui)某(mou)證(zheng)券(quan)公司進(jin)行的(de)(de)全面審計(ji)，使(shi)大(da)家對(dui)證(zheng)券(quan)公司違規(gui)理財(cai)業務的(de)(de)實質及由此(ci)導致(zhi)的(de)(de)財(cai)務風(feng)險、經營風(feng)險、乃(nai)至社會危(wei)害(hai)性有更加清晰(xi)的(de)(de)認(ren)識(shi)。在此(ci)基礎(chu)上，對(dui)審計(ji)人員(yuan)在實際審計(ji)工作(zuo)中所運用的(de)(de)審計(ji)方法和技巧作(zuo)了(le)初步小結。

 一、證券公司委托理財承諾保本付息，雙方實(shi)質上是借(jie)貸關系，是證券公司為擴大自營證券業務而采取(qu)的(de)一種變(bian)相的(de)融資手段(duan)

受托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)業務(wu)，是指證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)作為受托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)人(ren)(ren)（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“受托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)”），依據有關法(fa)(fa)律、法(fa)(fa)規和(he)投資(zi)(zi)(zi)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)”）的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)意(yi)愿，與委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)簽訂(ding)受托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)合(he)(he)(he)同，把委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產在證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)市場上(shang)從(cong)(cong)事股票、債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)等金(jin)融工具的(de)(de)組合(he)(he)(he)投資(zi)(zi)(zi)，以(yi)實現(xian)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)(zi)(zi)產收益最(zui)優化的(de)(de)行為。證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)只(zhi)是以(yi)人(ren)(ren)的(de)(de)身份從(cong)(cong)事受托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)業務(wu)，收取委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)費用(yong)和(he)投資(zi)(zi)(zi)收益分紅。然而實際上(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)在與委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)簽訂(ding)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)財合(he)(he)(he)同時，在合(he)(he)(he)同里或補充合(he)(he)(he)同中(zhong)基本(ben)上(shang)都(dou)附(fu)有保本(ben)付息(xi)的(de)(de)條款，承諾按照遠高于同期銀行貸(dai)款利(li)率的(de)(de)成(cheng)本(ben)向委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)歸還本(ben)金(jin)和(he)支付利(li)息(xi)，所有的(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)風險全部由證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)承擔，委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)只(zhi)是純(chun)粹的(de)(de)債(zhai)權人(ren)(ren)。

2000年10月18日，A集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)與B證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)簽(qian)訂《資產管理合同》，合同規(gui)定的內容(rong)在形式上完全符合證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)監管部門制定的有關(guan)規(gui)程，但雙方(fang)以(yi)此(ci)為基礎簽(qian)訂《補(bu)充協(xie)議》上卻規(gui)定證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)保證(zheng)(zheng)(zheng)集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)委托資產的年收益率為7.822%.2000年10月13日、18日，B證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)某營業(ye)部收到A集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)合計轉入的2000萬元(yuan)委托資金，11月2日B證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)即以(yi)預付收益的名義從中返(fan)還了156.44萬元(yuan)給集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，其實(shi)際利(li)率遠高于(yu)同期銀行貸(dai)款利(li)率。

審計(ji)人(ren)員因此認為(wei)，證券公(gong)(gong)司和委(wei)托人(ren)之間(jian)實(shi)際上是(shi)資金的(de)(de)借(jie)貸關系(xi)，這種(zhong)廣泛(fan)開(kai)展的(de)(de)委(wei)托理(li)財業(ye)務在本質上只是(shi)證券公(gong)(gong)司用于融通資金擴大自營業(ye)務的(de)(de)一種(zhong)手段。在審計(ji)某證券公(gong)(gong)司的(de)(de)實(shi)際案例中，除極個別客戶外，99%以上的(de)(de)委(wei)托理(li)財客戶都是(shi)按(an)期收取(qu)利息的(de)(de)債(zhai)權人(ren)，而(er)不(bu)是(shi)真正(zheng)的(de)(de)委(wei)托人(ren)。

1企業(ye)財務政策的(de)簡述

1.1企業(ye)財(cai)務(wu)政策(ce)的含義企業(ye)財(cai)務(wu)政策(ce)就是指企業(ye)組織財(cai)務(wu)活(huo)動過程(cheng)中運用一系列財(cai)務(wu)管理的手段(duan)和方法，以(yi)實(shi)現財(cai)務(wu)目標的策(ce)略。它是以(yi)企業(ye)為財(cai)務(wu)主體，在宏(hong)觀(guan)財(cai)務(wu)政策(ce)的指導下，根據企業(ye)的總體目標和現實(shi)要求所制(zhi)定或選擇的一套(tao)自主的財(cai)務(wu)行動準(zhun)則。

1.2企(qi)業(ye)(ye)(ye)財(cai)(cai)(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)政(zheng)策的(de)特點財(cai)(cai)(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)政(zheng)策的(de)類型多種(zhong)多樣(yang)，但其(qi)特點主(zhu)要表現在以下幾點：企(qi)業(ye)(ye)(ye)財(cai)(cai)(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)政(zheng)策運(yun)用(yong)的(de)主(zhu)體是企(qi)業(ye)(ye)(ye)；財(cai)(cai)(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)政(zheng)策的(de)運(yun)用(yong)應(ying)具(ju)有(you)主(zhu)動性和靈活性；企(qi)業(ye)(ye)(ye)財(cai)(cai)(cai)(cai)務(wu)(wu)(wu)政(zheng)策應(ying)具(ju)有(you)相對(dui)穩定性。

2財(cai)務(wu)政(zheng)策體系的構建(jian)

企業(ye)完整的財(cai)務(wu)(wu)政策(ce)(ce)體系應當(dang)包(bao)括財(cai)務(wu)(wu)政策(ce)(ce)戰略、財(cai)務(wu)(wu)政策(ce)(ce)類型和財(cai)務(wu)(wu)政策(ce)(ce)實施(shi)三個(ge)部分。

企(qi)業財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)涉及到財(cai)(cai)務(wu)活(huo)動的(de)方(fang)方(fang)面面，一個完善的(de)企(qi)業財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)體(ti)系，應(ying)(ying)當(dang)與理(li)(li)財(cai)(cai)的(de)基(ji)本觀(guan)念(nian)和(he)基(ji)本內(nei)容(rong)相適應(ying)(ying)，它(ta)能有效地指導企(qi)業財(cai)(cai)務(wu)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)的(de)實踐(jian)活(huo)動，從理(li)(li)財(cai)(cai)觀(guan)念(nian)上(shang)看(kan)，盡管(guan)(guan)(guan)(guan)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)者應(ying)(ying)當(dang)樹立(li)的(de)理(li)(li)財(cai)(cai)觀(guan)念(nian)很(hen)多，但風險(xian)觀(guan)念(nian)和(he)信(xin)(xin)用(yong)觀(guan)念(nian)是(shi)極具重要的(de)兩(liang)大基(ji)本觀(guan)念(nian)；從理(li)(li)財(cai)(cai)內(nei)容(rong)上(shang)看(kan)，盡管(guan)(guan)(guan)(guan)涉及到資(zi)(zi)(zi)金運動的(de)各個環節，但融(rong)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)、投資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)、營運資(zi)(zi)(zi)金管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)和(he)股(gu)利(li)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)是(shi)理(li)(li)財(cai)(cai)的(de)四(si)項基(ji)本內(nei)容(rong)。據此(ci)，企(qi)業財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)的(de)類型應(ying)(ying)當(dang)包括：風險(xian)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)、信(xin)(xin)用(yong)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)、融(rong)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)、營運資(zi)(zi)(zi)金管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)、投資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)和(he)股(gu)利(li)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)等六個方(fang)面。具體(ti)如下：①風險(xian)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)。②信(xin)(xin)用(yong)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)。③融(rong)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)。④營運資(zi)(zi)(zi)金管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)。⑤投資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)。⑥股(gu)利(li)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)。

005年(nian)(nian)(nian)(nian)底，浙江省(sheng)注冊(ce)資本金(jin)(jin)最大(da)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)華(hua)市(shi)(shi)信(xin)托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)(tou)資股(gu)份(fen)有(you)限公(gong)(gong)司(si)，由于違(wei)規(gui)進(jin)行證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)造(zao)成巨額虧損，面對(dui)幾十億元委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)資金(jin)(jin)的(de)(de)(de)支付危機而關閉，在被托(tuo)(tuo)管清算二年(nian)(nian)(nian)(nian)后，2007年(nian)(nian)(nian)(nian)底，金(jin)(jin)信(xin)公(gong)(gong)司(si)被宣告(gao)破產。[1]然而，正是這(zhe)二年(nian)(nian)(nian)(nian)多時(shi)間，我國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場卻經歷了從低(di)迷走向(xiang)持續(xu)火爆(bao)。股(gu)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)賺錢效(xiao)應使(shi)得大(da)量(liang)的(de)(de)(de)銀行存款向(xiang)股(gu)市(shi)(shi)遷移，大(da)量(liang)缺乏證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資經驗而又急于進(jin)入證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)中小(xiao)投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)，紛紛選擇委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)方式，給證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)市(shi)(shi)場帶來了空(kong)前(qian)繁榮。公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)2006年(nian)(nian)(nian)(nian)平均超過120%的(de)(de)(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)收益率，使(shi)得2007年(nian)(nian)(nian)(nian)上百億元的(de)(de)(de)新基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)不到(dao)半天(tian)就被搶購一(yi)空(kong)，為(wei)了控(kong)制基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)發行規(gui)模(mo)，基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)公(gong)(gong)司(si)有(you)關“限量(liang)發售”、“比例配售”的(de)(de)(de)政(zheng)策也(ye)相繼亮相。[2]大(da)量(liang)投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)面對(dui)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)資源的(de)(de)(de)稀(xi)缺性(xing)，往往難以抵(di)擋良莠難分的(de)(de)(de)“私募(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)”和“證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)理(li)財(cai)師(shi)”們(men)許以高額投(tou)(tou)(tou)資回(hui)報的(de)(de)(de)誘惑，簽(qian)下(xia)了一(yi)份(fen)份(fen)形(xing)式各異的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)合(he)(he)(he)同(tong)，也(ye)為(wei)自己的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資理(li)財(cai)埋下(xia)了可能產生(sheng)的(de)(de)(de)風險和隱患。當前(qian)，經歷了股(gu)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)一(yi)輪深幅(fu)調(diao)整，在有(you)關部門大(da)力倡導理(li)性(xing)投(tou)(tou)(tou)資的(de)(de)(de)背景下(xia)，作為(wei)法律工作者(zhe)，如(ru)何依法規(gui)范證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)合(he)(he)(he)同(tong)，預防和減少矛盾(dun)、糾紛的(de)(de)(de)發生(sheng)，具有(you)十分重要的(de)(de)(de)現實意義。本文(wen)試就通過對(dui)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)合(he)(he)(he)同(tong)性(xing)質(zhi)等(deng)的(de)(de)(de)分析，就不同(tong)理(li)財(cai)主體的(de)(de)(de)合(he)(he)(he)同(tong)效(xiao)力問題，作一(yi)粗(cu)淺的(de)(de)(de)探(tan)討。

一(yi)、證券投(tou)資委(wei)托理財的概念

委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)是(shi)近(jin)年(nian)來在我國資(zi)本(ben)市場(chang)上出(chu)現的一(yi)(yi)個新概(gai)念。對于委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)這樣一(yi)(yi)個資(zi)本(ben)市場(chang)術語的解釋，目前尚未(wei)有(you)比(bi)較明確的法律上的定義。“簡單(dan)地(di)說，委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)就是(shi)委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)（自(zi)然人(ren)、法人(ren)和(he)(he)其他組織）將自(zi)己合法擁有(you)的資(zi)產委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)給專業(ye)機構管(guan)理(li)(li)，由受托(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)按照委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)要求的投資(zi)類別和(he)(he)方向自(zi)主(zhu)進行投資(zi)，由此產生的收益和(he)(he)損失歸(gui)于委(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)的一(yi)(yi)種合同(tong)安(an)排”。[3]

證券市(shi)場(chang)作(zuo)為資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)重(zhong)中之重(zhong)，是(shi)各路(lu)英雄、各種投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)工(gong)具(ju)匯集的(de)地方(fang)。證券投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)委(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)，就是(shi)委(wei)托(tuo)(tuo)人將(jiang)其擁有(you)所有(you)權或者處分權的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)、證券等金(jin)融(rong)性資(zi)(zi)(zi)(zi)產委(wei)托(tuo)(tuo)給受(shou)托(tuo)(tuo)人，由受(shou)托(tuo)(tuo)人在一(yi)定期(qi)限內管理(li)、投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于證券市(shi)場(chang)，并按期(qi)支付給委(wei)托(tuo)(tuo)人一(yi)定比例收益的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產管理(li)活動。證券投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)委(wei)托(tuo)(tuo)理(li)財(cai)是(shi)一(yi)種將(jiang)社(she)會閑散資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)與證券專業投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)技能加以有(you)機(ji)結合的(de)新的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)工(gong)具(ju)。在我(wo)國(guo)大力發展(zhan)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)宏觀背景下，它(ta)從一(yi)定程度上滿(man)足了社(she)會投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者為追求(qiu)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)流動性而(er)對金(jin)融(rong)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)產品多樣化的(de)迫(po)切需求(qiu)，也有(you)利于推動資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)發展(zhan)。

二(er)、我(wo)國證券投資(zi)委托理財的發展現(xian)狀

“實行社(she)會主義市(shi)場經(jing)濟，必然會有(you)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場。”[4]1990年(nian)，為了(le)(le)適應改革開(kai)(kai)放(fang)和經(jing)濟發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)需(xu)要，上海和深圳(zhen)兩個證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)交易所相繼成(cheng)立。1992年(nian)10月(yue)，成(cheng)立了(le)(le)統一監(jian)管(guan)全國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)中國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會。1998年(nian)上半(ban)年(nian)，為了(le)(le)進一步發(fa)揮證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)功(gong)能，成(cheng)功(gong)地進行了(le)(le)5只(zhi)(zhi)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)試點工作，開(kai)(kai)創了(le)(le)我(wo)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)委(wei)托(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)的(de)(de)(de)(de)先(xian)河。我(wo)國(guo)新修(xiu)訂的(de)(de)(de)(de)《證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)法》，也已將證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理(li)(li)列為證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)可以經(jing)營的(de)(de)(de)(de)業(ye)務(wu)范圍，從(cong)而為證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)開(kai)(kai)展(zhan)委(wei)托(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)提(ti)供了(le)(le)法律依據。近年(nian)來，為推動證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)業(ye)的(de)(de)(de)(de)規(gui)范發(fa)展(zhan)，鼓勵證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)業(ye)務(wu)和管(guan)理(li)(li)等方(fang)面開(kai)(kai)展(zhan)創新活(huo)動，在(zai)中國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會的(de)(de)(de)(de)核準下，綜合類證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)積極嘗(chang)試和開(kai)(kai)拓證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)委(wei)托(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)業(ye)務(wu)。[5]經(jing)過(guo)不(bu)到十年(nian)的(de)(de)(de)(de)快速發(fa)展(zhan)，截(jie)止到2007年(nian)底(di)，我(wo)國(guo)開(kai)(kai)辦(ban)了(le)(le)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)130多家，兼營證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)(de)信托(tuo)(tuo)投資(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)100多家，各類基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理(li)(li)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)58家，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)數(shu)量321只(zhi)(zhi)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)規(gui)模6312億元。[6]此(ci)外，還有(you)形式各異(yi)總(zong)規(gui)模超過(guo)萬億的(de)(de)(de)(de)私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。[7]

關鍵詞(ci)：私募證券投資基金(jin)規范發展

摘要：無(wu)論從(cong)我國資本市(shi)場長期健康(kang)發(fa)展的角度(du)來(lai)看，還是從(cong)滿足(zu)我國居民理財需(xu)求的角度(du)來(lai)看，私(si)募(mu)證券投資基(ji)金(jin)都具有其他投資產品不可替(ti)代的特(te)點。近年來(lai)，我國私(si)募(mu)證券投資基(ji)金(jin)整(zheng)體呈(cheng)發(fa)展壯大的態勢。

應明確私募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)法律地位，建(jian)立健全相應的(de)監(jian)管制度，促進私募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)有序規范發展。私募(mu)(mu)證券(quan)投資基(ji)(ji)(ji)金(jin)，是指通過非公開方式募(mu)(mu)集，募(mu)(mu)集資金(jin)主要(yao)投資于可流通的(de)上市(shi)公司股權及其衍生品(pin)或其他(ta)有價證券(quan)，投資者收益共享(xiang)、風險(xian)共擔的(de)集合資金(jin)管理方式。

一、我國私募(mu)證(zheng)券投資基(ji)金發展的現狀(zhuang)

我(wo)國的(de)(de)私(si)募(mu)證券投資基(ji)(ji)金，自資本(ben)市場設立以(yi)來(lai)就在(zai)民(min)間(jian)以(yi)委(wei)托理(li)財協議的(de)(de)形式悄然(ran)發展。隨著我(wo)國證券市場的(de)(de)發展，投資管理(li)人隊伍日(ri)漸壯大，投資理(li)念更加成熟，民(min)間(jian)財富迅速(su)增加，對(dui)私(si)募(mu)基(ji)(ji)金的(de)(de)需求不斷擴大，私(si)募(mu)基(ji)(ji)金整(zheng)體呈發展壯大的(de)(de)態勢(shi)。目前，在(zai)市場優(you)勝劣汰(tai)中幸存(cun)下(xia)來(lai)的(de)(de)私(si)募(mu)基(ji)(ji)金的(de)(de)各參與主體呈現出以(yi)下(xia)一些新特點：

1．基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)構成更加精英化(hua)、多樣化(hua)。以共同基(ji)(ji)金(jin)(jin)為代表的(de)(de)機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)(de)發展(zhan)，造就了(le)一大批具有豐富(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)經(jing)驗(yan)和深厚理(li)(li)論功底的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)經(jing)理(li)(li)；同時，在私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)巨額收益預期的(de)(de)誘惑下(xia)，不少證券行(xing)業的(de)(de)精英投(tou)(tou)身于私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)行(xing)業，這也為私募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)發展(zhan)建立了(le)充(chong)足的(de)(de)人才儲備。

自20世(shi)紀80年代以(yi)后，由(you)于企(qi)(qi)業(ye)(ye)經(jing)營國際(ji)化及企(qi)(qi)業(ye)(ye)合并等經(jing)濟(ji)因(yin)素的影響，財(cai)務導向(xiang)的企(qi)(qi)業(ye)(ye)管理逐漸成為西方企(qi)(qi)業(ye)(ye)管理的新趨勢(shi)。可以(yi)預言，在不久的將來我國大(da)多數公司將逐步進(jin)入財(cai)務導向(xiang)型的企(qi)(qi)業(ye)(ye)管理階(jie)段。在這(zhe)種經(jing)濟(ji)背景(jing)下(xia)，如何選(xuan)擇財(cai)務政策將成為企(qi)(qi)業(ye)(ye)財(cai)務管理中的核心問題之一。

1企(qi)業財務政策的簡述

1.1企(qi)(qi)業(ye)財(cai)(cai)務(wu)政策(ce)(ce)的(de)(de)含義企(qi)(qi)業(ye)財(cai)(cai)務(wu)政策(ce)(ce)就是指企(qi)(qi)業(ye)組織財(cai)(cai)務(wu)活動(dong)過程中運用一系列財(cai)(cai)務(wu)管理(li)的(de)(de)手段和方法，以實(shi)現財(cai)(cai)務(wu)目標的(de)(de)策(ce)(ce)略(lve)。它是以企(qi)(qi)業(ye)為(wei)財(cai)(cai)務(wu)主體，在宏觀財(cai)(cai)務(wu)政策(ce)(ce)的(de)(de)指導下，根據企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)總體目標和現實(shi)要(yao)求(qiu)所制定或選(xuan)擇(ze)的(de)(de)一套自(zi)主的(de)(de)財(cai)(cai)務(wu)行動(dong)準則(ze)。

1.2企業財(cai)務政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)特(te)點(dian)財(cai)務政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)類型多(duo)種多(duo)樣，但其特(te)點(dian)主(zhu)要(yao)表現在(zai)以下幾(ji)點(dian)：企業財(cai)務政(zheng)(zheng)策(ce)運(yun)用的(de)主(zhu)體是企業；財(cai)務政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)運(yun)用應(ying)具有(you)主(zhu)動(dong)性和靈活性；企業財(cai)務政(zheng)(zheng)策(ce)應(ying)具有(you)相對穩定性。

2財(cai)務(wu)政(zheng)策體系的構建

企業完(wan)整的財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)策(ce)體系應當包括財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)策(ce)戰略、財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)策(ce)類型和(he)財(cai)(cai)務(wu)政(zheng)策(ce)實(shi)施三個部(bu)分。

一、委(wei)托理財合同(tong)性質

在《委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)糾紛案件(jian)審判(pan)要旨》一(yi)(yi)書中(zhong)(zhong)，作者(zhe)將(jiang)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)中(zhong)(zhong)雙方主(zhu)體(ti)的(de)(de)(de)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)與(yu)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)、借貸等關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)進(jin)行(xing)對比，認為(wei)(wei)它(ta)們(men)與(yu)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)的(de)(de)(de)內(nei)容(rong)有(you)相似之處，但本(ben)質(zhi)并不相同(tong)。以(yi)(yi)上任何一(yi)(yi)種法(fa)律(lv)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)都(dou)是無法(fa)準確的(de)(de)(de)囊括委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)的(de)(de)(de)內(nei)容(rong)。因此，筆(bi)者(zhe)認為(wei)(wei)“委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)是一(yi)(yi)種獨立的(de)(de)(de)法(fa)律(lv)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)，是一(yi)(yi)種新(xin)型(xing)的(de)(de)(de)管理(li)(li)制度(du)”。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)與(yu)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)是法(fa)院(yuan)在判(pan)決(jue)案件(jian)時最常(chang)(chang)用的(de)(de)(de)定(ding)性(xing)。因此本(ben)文重在討論(lun)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)和信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)。(一(yi)(yi))委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)是指一(yi)(yi)方委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)另(ling)一(yi)(yi)方處理(li)(li)事(shi)務，另(ling)一(yi)(yi)方依據委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)的(de)(de)(de)指示代(dai)為(wei)(wei)處理(li)(li)所(suo)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)的(de)(de)(de)事(shi)務的(de)(de)(de)合(he)(he)(he)(he)同(tong)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)財(cai)合(he)(he)(he)(he)同(tong)常(chang)(chang)常(chang)(chang)被(bei)“委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)”、“”的(de)(de)(de)字樣(yang)所(suo)引導，其(qi)性(xing)質(zhi)被(bei)認定(ding)為(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)，符合(he)(he)(he)(he)我國比較(jiao)主(zhu)流的(de)(de)(de)觀點。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)對于(yu)合(he)(he)(he)(he)同(tong)擬(ni)定(ding)形式、合(he)(he)(he)(he)同(tong)有(you)償無償性(xing)并無特定(ding)要求，而對受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)承擔(dan)責(ze)任時也(ye)僅以(yi)(yi)過錯為(wei)(wei)要件(jian)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)的(de)(de)(de)成立標(biao)準較(jiao)為(wei)(wei)簡單隨意。(二)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)。信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)是指委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)基于(yu)對受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)的(de)(de)(de)信(xin)(xin)(xin)任，將(jiang)其(qi)財(cai)產權委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)給受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)，由受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)按委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)的(de)(de)(de)意愿以(yi)(yi)自(zi)己的(de)(de)(de)名義(yi)，為(wei)(wei)受(shou)(shou)益(yi)人(ren)的(de)(de)(de)利益(yi)或者(zhe)特定(ding)目的(de)(de)(de)，進(jin)行(xing)管理(li)(li)或者(zhe)處分的(de)(de)(de)行(xing)為(wei)(wei)。信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)成立的(de)(de)(de)要求較(jiao)高。只(zhi)有(you)經過證(zheng)(zheng)監會批準的(de)(de)(de)綜合(he)(he)(he)(he)類證(zheng)(zheng)券公(gong)司才有(you)從事(shi)受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)投(tou)資管理(li)(li)業務的(de)(de)(de)資格(ge)，受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)只(zhi)能以(yi)(yi)自(zi)己的(de)(de)(de)名義(yi)辦理(li)(li)受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)事(shi)務。將(jiang)案件(jian)的(de)(de)(de)性(xing)質(zhi)認定(ding)為(wei)(wei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)同(tong)關(guan)(guan)(guan)系(xi)(xi)，意味著受(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方將(jiang)承擔(dan)更嚴格(ge)的(de)(de)(de)責(ze)任。

二、對(dui)委托理財合同性(xing)質的(de)定性(xing)

有(you)(you)(you)(you)學者認(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)判(pan)斷委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)標準是看合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)約(yue)定當(dang)(dang)中(zhong)，受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)對(dui)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)產(chan)是否享有(you)(you)(you)(you)完全的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)(li)處分(fen)(fen)權。如果受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)享有(you)(you)(you)(you)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)完全管(guan)理(li)(li)(li)權，則應(ying)被認(ren)定為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)。若受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)依據委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)指示，對(dui)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)進(jin)行管(guan)理(li)(li)(li)，則應(ying)認(ren)定為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)。但筆者認(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)應(ying)按照受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)主體的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)進(jin)行分(fen)(fen)類:(一)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)。當(dang)(dang)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)時(shi)(shi)(shi)(shi)，委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)性(xing)(xing)質(zhi)應(ying)當(dang)(dang)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)。金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)業務(wu)憑借其(qi)豐(feng)富的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)(li)(li)經驗以及(ji)專(zhuan)(zhuan)業理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)能(neng)(neng)力(li)，實現雙贏的(de)(de)(de)(de)(de)(de)局面，不僅解(jie)決(jue)了(le)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者缺乏專(zhuan)(zhuan)業投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經驗的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)，也(ye)拓展了(le)我國金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)領域的(de)(de)(de)(de)(de)(de)業務(wu)范圍。在(zai)(zai)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)時(shi)(shi)(shi)(shi)，將(jiang)其(qi)定性(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)(li)(li)由(you)(you)有(you)(you)(you)(you)以下幾點:第(di)(di)一，《中(zhong)華人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)共(gong)和國信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)法(fa)》第(di)(di)二(er)條(tiao)(tiao)對(dui)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)概念有(you)(you)(you)(you)所規定。由(you)(you)此(ci)可(ke)見，受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)時(shi)(shi)(shi)(shi)，將(jiang)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)性(xing)(xing)質(zhi)定性(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)，符(fu)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)法(fa)律的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規定。第(di)(di)二(er)，信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)產(chan)應(ying)當(dang)(dang)獨立于(yu)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)本(ben)身的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)產(chan)，實行分(fen)(fen)賬(zhang)管(guan)理(li)(li)(li)。客戶本(ben)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)所有(you)(you)(you)(you)權歸屬(shu)于(yu)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)，受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)享有(you)(you)(you)(you)對(dui)客戶資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)(li)權，但委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)在(zai)(zai)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)期間(jian)不得隨意(yi)提(ti)前支取理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)，符(fu)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規定。第(di)(di)三，金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)與委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)簽訂(ding)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)，委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)中(zhong)會約(yue)定保底(di)條(tiao)(tiao)款(kuan)。此(ci)條(tiao)(tiao)款(kuan)有(you)(you)(you)(you)利(li)于(yu)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益不受(shou)(shou)(shou)損失，也(ye)會增加受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)方(fang)(fang)(fang)(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)比例，使其(qi)在(zai)(zai)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)盈利(li)時(shi)(shi)(shi)(shi)獲得更(geng)加可(ke)觀的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回報。但是投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例越大(da)，承(cheng)(cheng)擔(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險就越高，金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)作為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)專(zhuan)(zhuan)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)，具有(you)(you)(you)(you)較高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險承(cheng)(cheng)擔(dan)能(neng)(neng)力(li)，更(geng)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)專(zhuan)(zhuan)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)眼光和技(ji)能(neng)(neng)，因(yin)此(ci)應(ying)當(dang)(dang)承(cheng)(cheng)擔(dan)更(geng)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)嚴格的(de)(de)(de)(de)(de)(de)責(ze)(ze)任。第(di)(di)四，信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)要求締結書面合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)。受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)應(ying)當(dang)(dang)及(ji)時(shi)(shi)(shi)(shi)訂(ding)立委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)，并且示明注(zhu)意(yi)事(shi)項。金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)在(zai)(zai)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)領域享有(you)(you)(you)(you)更(geng)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)，有(you)(you)(you)(you)熟(shu)練的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)技(ji)巧(qiao)，如果僅讓金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)承(cheng)(cheng)擔(dan)一般的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)(li)義(yi)務(wu)，容易造成財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)損失。因(yin)此(ci)，應(ying)當(dang)(dang)最大(da)程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)保護委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益，要求管(guan)理(li)(li)(li)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)謹慎投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、恪盡職守(shou)。(二(er))受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)自(zi)然人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)。在(zai)(zai)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)當(dang)(dang)中(zhong)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)自(zi)然人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)時(shi)(shi)(shi)(shi)，一般只要不違反民(min)法(fa)通則、合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)法(fa)以及(ji)國家金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)法(fa)規的(de)(de)(de)(de)(de)(de)禁止性(xing)(xing)規定，法(fa)律尊重當(dang)(dang)事(shi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)意(yi)思(si)自(zi)治，認(ren)定其(qi)訂(ding)立的(de)(de)(de)(de)(de)(de)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)有(you)(you)(you)(you)效。本(ben)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)認(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)自(zi)然人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)時(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)將(jiang)其(qi)性(xing)(xing)質(zhi)界定為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)更(geng)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)恰(qia)當(dang)(dang)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)是諾成、非要式(shi)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)，有(you)(you)(you)(you)利(li)于(yu)自(zi)然人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)之間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)。雙方(fang)(fang)(fang)(fang)當(dang)(dang)事(shi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)簽訂(ding)委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)，在(zai)(zai)發生糾紛時(shi)(shi)(shi)(shi)依照合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)約(yue)定進(jin)行審判(pan)。委(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)(he)(he)(he)(he)同(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成立，有(you)(you)(you)(you)利(li)于(yu)風險的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)配，也(ye)能(neng)(neng)減輕受(shou)(shou)(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)責(ze)(ze)任，有(you)(you)(you)(you)利(li)于(yu)社會的(de)(de)(de)(de)(de)(de)和諧與穩定。

［參考文獻］

 ［1］李永(yong)祥，主(zhu)編．委托理(li)財糾(jiu)紛案件審判要旨(zhi)［M］．人民法院出版社，2005．

1商(shang)業銀行個人理財業務的法律界定

個(ge)人(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)，是指商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)為(wei)(wei)客戶(hu)(hu)(hu)提供(gong)的(de)(de)財(cai)務(wu)(wu)(wu)分(fen)析、財(cai)務(wu)(wu)(wu)規劃(hua)(hua)、投(tou)資(zi)(zi)(zi)顧問(wen)、資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)等(deng)專業(ye)(ye)(ye)化(hua)的(de)(de)服(fu)務(wu)(wu)(wu)活(huo)動。從概念可以看出(chu)，銀(yin)(yin)行(xing)個(ge)人(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)是涉及(ji)到多種(zhong)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)的(de)(de)綜(zong)合性的(de)(de)新型金融業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)。按照監管部(bu)分(fen)確定的(de)(de)分(fen)類(lei)方(fang)式(shi)，個(ge)人(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)可分(fen)為(wei)(wei)理(li)財(cai)顧問(wen)服(fu)務(wu)(wu)(wu)和綜(zong)合理(li)財(cai)服(fu)務(wu)(wu)(wu)。前者(zhe)指商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)向(xiang)客戶(hu)(hu)(hu)提供(gong)財(cai)務(wu)(wu)(wu)分(fen)析與規劃(hua)(hua)、投(tou)資(zi)(zi)(zi)建議、個(ge)人(ren)投(tou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)品推(tui)介等(deng)專業(ye)(ye)(ye)化(hua)服(fu)務(wu)(wu)(wu)，客戶(hu)(hu)(hu)根據商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)提供(gong)的(de)(de)理(li)財(cai)顧問(wen)服(fu)務(wu)(wu)(wu)管理(li)和運用資(zi)(zi)(zi)金，并(bing)承擔由此(ci)產(chan)生的(de)(de)收(shou)益和風險。后者(zhe)指商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)在向(xiang)客戶(hu)(hu)(hu)提供(gong)理(li)財(cai)顧問(wen)服(fu)務(wu)(wu)(wu)的(de)(de)基(ji)礎上，接受(shou)客戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)委托(tuo)和授權，按照與客戶(hu)(hu)(hu)事先約定的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)計劃(hua)(hua)和方(fang)式(shi)進行(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)和資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)，風險與收(shou)益由客戶(hu)(hu)(hu)或(huo)客戶(hu)(hu)(hu)與銀(yin)(yin)行(xing)按照約定的(de)(de)方(fang)式(shi)承擔。來源:公務(wu)(wu)(wu)員之家（）

近年來隨著我(wo)國(guo)改革開放的(de)步(bu)步(bu)深(shen)入，各商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)日(ri)益重視(shi)個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)的(de)發(fa)展，監(jian)管(guan)(guan)當局(ju)也對個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)產品(pin)的(de)創新和風(feng)險控制給予(yu)了高(gao)度關(guan)(guan)注。自2005年以來。監(jian)管(guan)(guan)機構了多個(ge)(ge)專門規(gui)(gui)范個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)及其風(feng)險的(de)規(gui)(gui)范性文件，如中國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)監(jian)督管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)委員會(hui)的(de)《商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)暫(zan)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)辦法(fa)》(以下(xia)簡稱《暫(zan)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)辦法(fa)》)和《商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)風(feng)險管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)指引》(以下(xia)簡稱《指引》)，中國(guo)人(ren)(ren)民(min)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、中國(guo)銀(yin)(yin)監(jian)會(hui)、國(guo)家外(wai)匯管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)局(ju)的(de)《關(guan)(guan)于(yu)<商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)開辦代客境外(wai)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)暫(zan)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)辦法(fa)>的(de)通(tong)(tong)知》，中國(guo)銀(yin)(yin)監(jian)會(hui)辦公(gong)廳的(de)《關(guan)(guan)于(yu)商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)開展個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)風(feng)險提示的(de)通(tong)(tong)知》和《關(guan)(guan)于(yu)商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)開展代客境外(wai)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)有(you)關(guan)(guan)問題(ti)的(de)通(tong)(tong)知》等(deng)。這些規(gui)(gui)范性文件的(de)出(chu)臺使我(wo)國(guo)商業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)個(ge)(ge)人(ren)(ren)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)務(wu)有(you)了比較清晰(xi)的(de)規(gui)(gui)范依據(ju)和保(bao)障。

2商業銀(yin)行個(ge)人(ren)理財法律關(guan)系性質界定(ding)的法律障礙

2、1金(jin)融分業(ye)經(jing)營體制(zhi)卞商業(ye)銀行法格局對商業(ye)銀行理財的制(zhi)約

1993年以(yi)來(lai)，我(wo)國金融(rong)(rong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)一(yi)直實(shi)(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、保險(xian)(xian)公司、證(zheng)券(quan)公司等金融(rong)(rong)機構分(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)、分(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)管理(li)的政(zheng)(zheng)策體(ti)制(zhi)。雖雖然(ran)我(wo)國現行(xing)(xing)(xing)(xing)法律(lv)對混業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)已顯現出認可的趨向(xiang)，但實(shi)(shi)際(ji)上仍然(ran)實(shi)(shi)行(xing)(xing)(xing)(xing)分(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)、分(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)監管的政(zheng)(zheng)策，商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)不(bu)得開展證(zheng)券(quan)、保險(xian)(xian)等金融(rong)(rong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)。在這(zhe)種體(ti)制(zhi)下，商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)不(bu)能全(quan)面涉足(zu)證(zheng)券(quan)、保險(xian)(xian)、信(xin)托等業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，只能部分(fen)(fen)、代銷部分(fen)(fen)證(zheng)券(quan)、保險(xian)(xian)、基金等產品(pin)。這(zhe)就使得銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)個(ge)人(ren)理(li)財(cai)服(fu)(fu)務(wu)只能停留在信(xin)息服(fu)(fu)務(wu)、咨詢建議(yi)、方案設計等較低層(ceng)(ceng)面上，并導致銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)根據客(ke)戶(hu)的具(ju)體(ti)情(qing)況(kuang)為其量(liang)身(shen)打(da)造(zao)來(lai)源:公務(wu)員之家（）有(you)效的投(tou)資組(zu)合，客(ke)戶(hu)進行(xing)(xing)(xing)(xing)投(tou)資計劃的實(shi)(shi)施，這(zhe)些(xie)高(gao)層(ceng)(ceng)次的個(ge)人(ren)理(li)財(cai)服(fu)(fu)務(wu)更是無從談起，個(ge)人(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)保值增值的功能大(da)大(da)降(jiang)低，產品(pin)附(fu)加(jia)值低并且銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)利潤(run)空間有(you)限，使得銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)個(ge)人(ren)理(li)財(cai)對部分(fen)(fen)客(ke)戶(hu)難以(yi)形成吸引力。

黨的(de)(de)十(shi)五屆四中(zhong)全會明(ming)確(que)提(ti)出了到(dao)2010年國有(you)企業改革和(he)發展的(de)(de)主要目標(biao)：適(shi)應(ying)經(jing)濟體制與經(jing)濟增(zeng)長(chang)方式兩個根本性轉變和(he)擴大對外開放的(de)(de)要求，基(ji)本完(wan)成(cheng)戰略(lve)性調(diao)整(zheng)與改組，形成(cheng)比較(jiao)合理的(de)(de)國有(you)經(jing)濟布局(ju)和(he)結構，建成(cheng)比較(jiao)完(wan)善的(de)(de)現代企業制度，經(jing)濟效益明(ming)顯提(ti)高，科技(ji)開發能力、市(shi)場競(jing)爭(zheng)能力和(he)抗御風險的(de)(de)能力明(ming)顯增(zeng)強，使國有(you)經(jing)濟在國民(min)經(jing)濟中(zhong)更好(hao)地發揮(hui)主導作用。這一目標(biao)規范(fan)了現代企業理財的(de)(de)觀念、目標(biao)與內容。

一、經濟體制轉變——企業經營方式轉變——理財觀(guan)念轉變：資本經營

改革開(kai)放以來，我(wo)國經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)制發生(sheng)(sheng)了(le)兩次(ci)轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)，即由計(ji)劃經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)制向有(you)計(ji)劃商品經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)制轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)，再由有(you)計(ji)劃商品經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)制向社會主(zhu)義市場經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)制轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)。隨著經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)制的(de)(de)轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)，企(qi)業(ye)經(jing)(jing)(jing)營(ying)方式(shi)也發生(sheng)(sheng)了(le)兩次(ci)轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)，即由單純(chun)生(sheng)(sheng)產型(xing)(xing)向生(sheng)(sheng)產經(jing)(jing)(jing)營(ying)型(xing)(xing)轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)，再由生(sheng)(sheng)產經(jing)(jing)(jing)營(ying)型(xing)(xing)向資(zi)本經(jing)(jing)(jing)營(ying)型(xing)(xing)轉(zhuan)變(bian)(bian)(bian)(bian)。因此(ci)，資(zi)本經(jing)(jing)(jing)營(ying)已成為現代企(qi)業(ye)理財(cai)的(de)(de)基(ji)本理念與方式(shi)，資(zi)產經(jing)(jing)(jing)營(ying)、商品經(jing)(jing)(jing)營(ying)和產品經(jing)(jing)(jing)營(ying)理念下(xia)的(de)(de)企(qi)業(ye)理財(cai)已不能適應現代企(qi)業(ye)制度的(de)(de)要求。

在產品經營方式下，企業的(de)基本(ben)特點是只管生產，不(bu)(bu)管供應與銷(xiao)售，更不(bu)(bu)管籌資、投資等。此時的(de)企業嚴(yan)格講并不(bu)(bu)是真正意(yi)義的(de)企業，由于(yu)它不(bu)(bu)重(zhong)視(shi)價(jia)值(zhi)管理(li)(li)，企業理(li)(li)財也不(bu)(bu)是真正意(yi)義的(de)理(li)(li)財。

在商品(pin)(pin)經營方式(shi)下，企(qi)業(ye)的(de)(de)基(ji)本特點(dian)是圍繞產(chan)品(pin)(pin)生產(chan)進行經營管理，包括供應(ying)、生產(chan)和(he)銷售各環節的(de)(de)管理及相(xiang)應(ying)的(de)(de)籌(chou)資(zi)與投資(zi)管理。商品(pin)(pin)經營是產(chan)品(pin)(pin)經營的(de)(de)發(fa)展和(he)進步，它不僅重(zhong)視產(chan)品(pin)(pin)實物經營，而且強調價值(zhi)經營；不僅強調生產(chan)，而且重(zhong)視供產(chan)銷的(de)(de)銜接。但商品(pin)(pin)經營方式(shi)下，企(qi)業(ye)對(dui)籌(chou)資(zi)、投資(zi)等環節重(zhong)視不夠，理財觀念淡(dan)薄(bo)。

在(zai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)方式下(xia)，其基本(ben)特點是把(ba)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)作為企業(ye)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)投入(ru)，并圍繞資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)的配置、重組、使用等進(jin)行管(guan)理(li)(li)。在(zai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)情況(kuang)下(xia)，產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)或商(shang)品(pin)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)要以(yi)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)為基礎，即圍繞資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)進(jin)行商(shang)品(pin)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)和產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)。資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)是對商(shang)品(pin)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)的進(jin)步，它(ta)不(bu)僅(jin)考慮商(shang)品(pin)本(ben)身的消耗與收益(yi)，而且(qie)將資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)的投入(ru)與產(chan)(chan)(chan)(chan)出及(ji)周(zhou)轉速(su)度做為經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)的核(he)心。資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)(jing)(jing)(jing)營(ying)(ying)(ying)(ying)方式下(xia)企業(ye)理(li)(li)財(cai)觀念增(zeng)(zeng)強，特別是講(jiang)求(qiu)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)使用效率與效益(yi)，重視與加強了投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)(li)。但由于(yu)產(chan)(chan)(chan)(chan)權(quan)不(bu)清(qing)、忽視資(zi)(zi)(zi)本(ben)結(jie)構與資(zi)(zi)(zi)本(ben)成本(ben)，盡管(guan)企業(ye)理(li)(li)財(cai)觀念增(zeng)(zeng)強了，但沒抓住理(li)(li)財(cai)的精髓和本(ben)質。

按照市、縣政府的(de)工作部署，我(wo)局(ju)從清理主體資格和(he)規范經(jing)營(ying)行為入手，對(dui)民間(jian)投資理財(cai)咨詢類公司開(kai)展了(le)專項檢查。現將相關情況匯報(bao)如下：

一(yi)、前期(qi)工作開(kai)展(zhan)情況

目(mu)前，我縣(xian)登(deng)(deng)記注冊的民間投資理財(cai)類企業(ye)只有(you)1家——縣(xian)投資理財(cai)咨詢公(gong)司(si)，成立于2013年(nian)(nian)2月27日(ri)，按省、市相關文件(jian)(jian)要求，我局已(yi)于2013年(nian)(nian)11月11日(ri)對(dui)該公(gong)司(si)進(jin)行了規范(fan)，責成其變更(geng)為“縣(xian)投資管理有(you)限責任(ren)公(gong)司(si)”，并規范(fan)其經(jing)營范(fan)圍(wei)為：實業(ye)投資與投資項目(mu)管理；房屋(wu)中介服務（以上經(jing)營范(fan)圍(wei)不(bu)含前置許(xu)可項目(mu)，涉(she)及(ji)后(hou)置許(xu)可項目(mu)的憑有(you)郊(jiao)許(xu)可證或審批文件(jian)(jian)從事經(jing)營活動）。另(ling)有(you)2家公(gong)司(si)投資咨詢公(gong)司(si)，其登(deng)(deng)記許(xu)可的經(jing)營范(fan)圍(wei)不(bu)涉(she)及(ji)金(jin)融業(ye)務，且現在均已(yi)停業(ye)。

二、監(jian)管中存在的問(wen)題(ti)

(一)“打擦邊球”現(xian)象突出。《廣(guang)告(gao)法(fa)》調整范圍為金(jin)融機(ji)構(gou)，而對(dui)新(xin)興的(de)投資理財咨(zi)詢、服務(wu)等的(de)廣(guang)告(gao)存(cun)在模(mo)糊(hu)不清的(de)界定。因此，企業(ye)對(dui)外宣(xuan)傳時，有可能(neng)會存(cun)在不同(tong)程(cheng)度的(de)故意鉆法(fa)律(lv)(lv)空(kong)子，規避法(fa)律(lv)(lv)責任的(de)情(qing)形(xing)發生。（尚未發現(xian)）

（二）“打游擊戰”現(xian)象(xiang)突(tu)出。企業LED店堂廣告多(duo)屬于企業自建，企業對自己的宣傳(chuan)內容(rong)可(ke)以(yi)隨意修改，市場巡查人(ren)(ren)員一(yi)到就改，一(yi)走又(you)恢(hui)復(fu)，增(zeng)加監管難度。巡查執法(fa)人(ren)(ren)員對此行為又(you)無(wu)法(fa)律授權的強制手段。（尚未發(fa)現(xian)）