導語(yu)：如(ru)何才(cai)能(neng)寫(xie)好一篇ipo中的(de)財務問(wen)題，這(zhe)就(jiu)需要搜集(ji)整理更多(duo)的(de)資料和(he)文(wen)獻，歡迎(ying)閱讀由公務員之家整理的(de)十(shi)篇范文(wen)，供你(ni)借(jie)鑒。

篇1

1　審慎接洽公司ipo審計項目

公司IPO，即“首次(ci)公開(kai)發行”，指(zhi)股份公司首次(ci)向社會(hui)公眾公開(kai)招股的(de)發行方式。公司IPO財務報(bao)(bao)表審(shen)計，就是為首次(ci)公開(kai)發行股票的(de)公司進行的(de)財務報(bao)(bao)表審(shen)計。

事(shi)務(wu)所在承(cheng)接IPO審計業(ye)務(wu)時，應(ying)當對發(fa)行人上市動(dong)機、所處(chu)行業(ye)的基本(ben)(ben)情況(kuang)及(ji)其行業(ye)地(di)位、可能存(cun)在的高風險(xian)領域、公司治(zhi)理(li)情況(kuang)及(ji)申報期基本(ben)(ben)財務(wu)指標等(deng)進(jin)行調查。同時還要(yao)(yao)注(zhu)意識(shi)別(bie)、評價和(he)處(chu)理(li)好自身(shen)的有關獨立性問題(ti)、執(zhi)業(ye)能力問題(ti)、執(zhi)業(ye)謹慎和(he)職業(ye)判斷等(deng)重要(yao)(yao)問題(ti)。對存(cun)在欺詐上市嫌疑或者(zhe)無法應(ying)對重大(da)審計風險(xian)的情況(kuang)，事(shi)務(wu)所應(ying)堅(jian)決拒(ju)絕接受委托。而(er)對于發(fa)行人在IPO過程中曾經(jing)更換注(zhu)冊會(hui)計師的情況(kuang)，后(hou)任(ren)需(xu)要(yao)(yao)就(jiu)其原因與前(qian)任(ren)注(zhu)冊會(hui)計師進(jin)行溝通，以了(le)解發(fa)行人管理(li)層的誠信情況(kuang)。

2　明(ming)確公司(si)IPO財務報表審計責任(ren)

財(cai)務報表編(bian)制(zhi)和財(cai)務報表審(shen)計是財(cai)務信息生成(cheng)鏈條(tiao)上(shang)的(de)不同(tong)環節(jie)，是公(gong)(gong)司(si)財(cai)務信息質量(liang)的(de)源頭，分(fen)別由公(gong)(gong)司(si)管(guan)理(li)層(ceng)和會(hui)計師事務所承擔，兩者各司(si)其職。

2.1　管理(li)層(ceng)和治理(li)層(ceng)的責任

財(cai)務報表是公司管(guan)理(li)層(ceng)(ceng)(ceng)在(zai)治理(li)層(ceng)(ceng)(ceng)的監督下編(bian)制的。法律(lv)法規(gui)要求管(guan)理(li)層(ceng)(ceng)(ceng)和(he)治理(li)層(ceng)(ceng)(ceng)對編(bian)制的財(cai)務報表承擔(dan)完全責(ze)任(ren)，有利于(yu)從源頭上保證財(cai)務信息(xi)的質(zhi)量。管(guan)理(li)層(ceng)(ceng)(ceng)和(he)治理(li)層(ceng)(ceng)(ceng)作為內(nei)部人員，對企業的情況更為了(le)解，更能作出適(shi)合企業特點的會計處(chu)理(li)決(jue)策和(he)判斷，應對其編(bian)制的財(cai)務報表承擔(dan)完全責(ze)任(ren)。

在審(shen)計過程中(zhong)，注(zhu)冊會計師可能(neng)向管(guan)理層(ceng)和(he)治理層(ceng)提(ti)出調整(zheng)建議，甚至在不(bu)違反獨立性的前(qian)提(ti)下(xia)為管(guan)理層(ceng)編(bian)制(zhi)財務(wu)報表提(ti)供協助，但(dan)管(guan)理層(ceng)仍應對編(bian)制(zhi)的財務(wu)報表承(cheng)擔完全責任(ren)，并通過簽署財務(wu)報表確認這一(yi)責任(ren)。

2.2　注冊(ce)會計師的責任

按照中(zhong)國注(zhu)冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)(ji)師審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)準則(ze)的(de)規定對財務報表發表審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)意見(jian)是(shi)注(zhu)冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)(ji)師的(de)責任。即注(zhu)冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)(ji)師應(ying)當遵守相關的(de)職業(ye)道德要(yao)求，按照審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)準則(ze)規定計(ji)(ji)(ji)(ji)劃和實施審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)工(gong)作，獲取充分、適(shi)當的(de)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)證據，并(bing)(bing)根據獲取的(de)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)證據得(de)出合理的(de)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)結(jie)論，發表恰當的(de)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)意見(jian)。并(bing)(bing)通(tong)過簽署(shu)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)報告確認這(zhe)一責任。

3　防止發生執業(ye)過錯

注(zhu)冊會計師要避(bi)免(mian)法(fa)律(lv)訴訟，防范法(fa)律(lv)責任風險，就必須(xu)在執(zhi)行審計業務(wu)時盡量減少(shao)發生過失行為，更不能故意違(wei)規執(zhi)業出(chu)具不實審計報告。這就需要做到：

3.1　增強執業獨立性(xing)

獨立性是注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)的(de)(de)生命。注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)在執(zhi)行審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)時(shi)應當(dang)遵守職業(ye)(ye)道德守則規定的(de)(de)獨立性要求，在形式上和實質上與審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)客戶保(bao)(bao)持獨立。與審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)客戶保(bao)(bao)持獨立，可(ke)以有(you)效保(bao)(bao)證注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)客觀(guan)公正執(zhi)業(ye)(ye)，使(shi)其在執(zhi)業(ye)(ye)過程(cheng)中能(neng)夠做出合理(li)的(de)(de)符合執(zhi)業(ye)(ye)準則要求的(de)(de)職業(ye)(ye)判斷。在實際工作中，絕大多數注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)能(neng)夠始終如(ru)一遵循獨立性原則；但也有(you)少數注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)忽視獨立性，甚至接受可(ke)能(neng)是錯誤的(de)(de)陳述(shu)，并幫助被審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)單(dan)位掩(yan)飾舞弊。

3.2　保持應有的職業謹慎(shen)

在(zai)(zai)所有注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)的(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)過失中(zhong)(zhong)(zhong)，最(zui)主要(yao)的(de)(de)是(shi)(shi)由(you)于(yu)(yu)(yu)缺(que)乏應(ying)有的(de)(de)職(zhi)業(ye)謹慎而引起的(de)(de)。在(zai)(zai)公司(si)IPO財務(wu)報(bao)表審(shen)計(ji)(ji)中(zhong)(zhong)(zhong)，注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)必須(xu)了解發(fa)行(xing)人的(de)(de)內(nei)部控制(zhi)并實施(shi)必要(yao)的(de)(de)控制(zhi)測試，對(dui)于(yu)(yu)(yu)存在(zai)(zai)內(nei)部控制(zhi)缺(que)陷的(de)(de)發(fa)行(xing)人，需要(yao)做出(chu)相應(ying)的(de)(de)評(ping)估。在(zai)(zai)細節測試中(zhong)(zhong)(zhong)應(ying)充分關注(zhu)發(fa)行(xing)人的(de)(de)經營模式、產(chan)銷量和營業(ye)收(shou)入、營業(ye)成本、應(ying)收(shou)賬款、期(qi)(qi)間費(fei)用等是(shi)(shi)否(fou)能(neng)夠相互匹(pi)配(pei)；發(fa)行(xing)人的(de)(de)產(chan)能(neng)、主要(yao)原(yuan)材料(liao)及(ji)能(neng)源耗用是(shi)(shi)否(fou)與(yu)產(chan)量相匹(pi)配(pei)等信息(xi)。對(dui)于(yu)(yu)(yu)發(fa)行(xing)人存在(zai)(zai)的(de)(de)盈利(li)異常增(zeng)長和異常交易，注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)應(ying)堅持多(duo)緯(wei)度排查，確保財務(wu)報(bao)表的(de)(de)真實性。對(dui)于(yu)(yu)(yu)公司(si)申報(bao)期(qi)(qi)內(nei)毛(mao)利(li)率(lv)高于(yu)(yu)(yu)同行(xing)業(ye)水平，而應(ying)收(shou)賬款周轉率(lv)、存貨(huo)周轉率(lv)低(di)于(yu)(yu)(yu)同行(xing)業(ye)水平，以及(ji)經營性現金流量與(yu)凈利(li)潤(run)脫節的(de)(de)情(qing)況應(ying)追(zhui)查其合理性，注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)應(ying)注(zhu)意識別發(fa)行(xing)人是(shi)(shi)否(fou)存在(zai)(zai)利(li)潤(run)操(cao)縱。

3.3　強化執業質量控(kong)制

許多審計中的差(cha)錯是由于注冊(ce)會(hui)計師失察或未能對助(zhu)理人員或其他(ta)人員進行切實的監督(du)而(er)發(fa)生(sheng)的。對于業務復雜(za)且(qie)重大的IPO公司而(er)言，往(wang)往(wang)要多(duo)個注冊(ce)會(hui)計師及助(zhu)理人員共同配合(he)來完成的。如果他(ta)們的分工(gong)存在重疊(die)或間隙(xi)，又缺(que)乏嚴(yan)密的質量控制，就會(hui)發(fa)生(sheng)過失。

4　恪守執業(ye)的基本要求

4.1　遵(zun)守(shou)職業道(dao)德要求

為更好地實現財務報表審計的總體目標，注冊會計師執行財務報表審計必須遵守一系列的前提或一般原則，這些原則包括下列職業道德基本原則：誠信、獨立性、客觀和公正、專業勝任能力和應有的關注、保密、良好的職業行為。并按“①識別對職業道德基本原則的不得影響。②評價不得影響的嚴重程度。③必要時采取防范消除不得影響或將其降低至可接受的水平。”思路和方法解決處理職業道德問題。

4.2　保持(chi)職(zhi)業懷疑

職(zhi)業懷(huai)疑，是指注(zhu)冊會計(ji)(ji)師執行審計(ji)(ji)業務(wu)的(de)(de)一種(zhong)態度，包括采取(qu)質(zhi)疑的(de)(de)思維方式，對(dui)可(ke)(ke)能(neng)表(biao)明(ming)(ming)由于錯誤(wu)或舞弊導(dao)致錯誤(wu)的(de)(de)跡象保持(chi)警覺，以及對(dui)審計(ji)(ji)證(zheng)(zheng)據(ju)進行審慎評價。在計(ji)(ji)劃和實施審計(ji)(ji)工(gong)作時，注(zhu)冊會計(ji)(ji)師應當保持(chi)職(zhi)業懷(huai)疑，認(ren)識到(dao)可(ke)(ke)能(neng)存(cun)在導(dao)致財務(wu)報表(biao)發(fa)生重大錯報的(de)(de)情(qing)形。職(zhi)業懷(huai)疑要(yao)求(qiu)對(dui)下列情(qing)形保持(chi)警覺：①評價存(cun)在相互矛盾的(de)(de)審計(ji)(ji)證(zheng)(zheng)據(ju)。②獲取(qu)引起對(dui)作為(wei)審計(ji)(ji)證(zheng)(zheng)據(ju)的(de)(de)文(wen)件(jian)記錄和對(dui)詢問(wen)的(de)(de)答復的(de)(de)可(ke)(ke)靠性(xing)產(chan)生懷(huai)疑的(de)(de)信息。③獲知表(biao)明(ming)(ming)可(ke)(ke)能(neng)存(cun)在舞弊的(de)(de)情(qing)況(kuang)。④獲知表(biao)明(ming)(ming)需要(yao)實施除審計(ji)(ji)準則規定外的(de)(de)其他審計(ji)(ji)程序(xu)的(de)(de)情(qing)形。

4.3　合(he)理(li)運(yun)用職業判斷(duan)

注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師在計(ji)劃和(he)(he)(he)執(zhi)行審(shen)(shen)(shen)計(ji)工作(zuo)時，應當合理(li)運用職(zhi)業判斷。社會(hui)(hui)公眾期望的(de)(de)(de)(de)職(zhi)業判斷是(shi)由具有相關(guan)的(de)(de)(de)(de)技(ji)能(neng)、知(zhi)識和(he)(he)(he)經驗能(neng)力(li)勝(sheng)任的(de)(de)(de)(de)注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師作(zuo)出(chu)的(de)(de)(de)(de)。注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師作(zuo)出(chu)的(de)(de)(de)(de)職(zhi)業判斷是(shi)基(ji)于其知(zhi)悉的(de)(de)(de)(de)特定的(de)(de)(de)(de)事實和(he)(he)(he)情況(kuang)，并中作(zuo)出(chu)有依據(ju)的(de)(de)(de)(de)決策。比如作(zuo)出(chu)的(de)(de)(de)(de)判斷是(shi)否(fou)(fou)反映了對審(shen)(shen)(shen)計(ji)和(he)(he)(he)會(hui)(hui)計(ji)原(yuan)則的(de)(de)(de)(de)適當應用；是(shi)否(fou)(fou)基(ji)于截至審(shen)(shen)(shen)計(ji)報告日已(yi)知(zhi)悉的(de)(de)(de)(de)事實和(he)(he)(he)情況(kuang)，作(zuo)出(chu)的(de)(de)(de)(de)判斷是(shi)否(fou)(fou)適當，是(shi)否(fou)(fou)與這些事實和(he)(he)(he)情況(kuang)相一致(zhi)。對于審(shen)(shen)(shen)計(ji)報告日后(hou)獲知(zhi)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)已(yi)出(chu)具的(de)(de)(de)(de)審(shen)(shen)(shen)計(ji)報告的(de)(de)(de)(de)情況(kuang)和(he)(he)(he)事實是(shi)否(fou)(fou)已(yi)按審(shen)(shen)(shen)計(ji)準則要求(qiu)適當處理(li)。

4.4　重視審(shen)計證據(ju)和(he)審(shen)計風險

為(wei)(wei)了獲取合(he)理保證，注冊會計(ji)師應(ying)當客觀地(di)獲取和評價審(shen)計(ji)證據，以將審(shen)計(ji)風險降至可接受的低水平，使(shi)其能夠得出合(he)理的結論，作為(wei)(wei)形成審(shen)計(ji)意見的基礎(chu)。

注(zhu)冊(ce)會(hui)計師(shi)在(zai)(zai)(zai)IPO公司審計過 程中應高度(du)關注(zhu)財務(wu)信息異常(chang)的(de)(de)情(qing)況，在(zai)(zai)(zai)了(le)解發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)生產經營情(qing)況的(de)(de)基礎上(shang)，將發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)申報期內(nei)的(de)(de)財務(wu)數據進(jin)行(xing)(xing)(xing)多(duo)緯度(du)的(de)(de)對比分(fen)析，并分(fen)析發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)選(xuan)用會(hui)計政(zheng)策(ce)(ce)和(he)會(hui)計估(gu)計的(de)(de)適當性(xing)(xing)。同(tong)時(shi)，還應關注(zhu)在(zai)(zai)(zai)申報期內(nei)會(hui)計政(zheng)策(ce)(ce)和(he)會(hui)計估(gu)計的(de)(de)一致性(xing)(xing)，關注(zhu)發(fa)行(xing)(xing)(xing)人(ren)是否存在(zai)(zai)(zai)利用會(hui)計政(zheng)策(ce)(ce)和(he)會(hui)計估(gu)計變更(geng)，人(ren)為改變正常(chang)經營活動(dong)，以影(ying)響申報期各年度(du)利潤的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)為。

4.5　強調審(shen)計的固(gu)有限制

由于(yu)管理層(ceng)編制(zhi)財務(wu)報表(biao)(biao)是(shi)(shi)依據其(qi)會計(ji)(ji)職業判(pan)斷(duan)作出的(de)(de)；審(shen)計(ji)(ji)程(cheng)序(xu)設計(ji)(ji)和(he)實施是(shi)(shi)基于(yu)審(shen)計(ji)(ji)職業判(pan)斷(duan)作出的(de)(de)；加之審(shen)計(ji)(ji)追(zhui)求在(zai)(zai)合理的(de)(de)時(shi)間內以合理的(de)(de)成(cheng)本完成(cheng)審(shen)計(ji)(ji)的(de)(de)需要，以及關(guan)聯方交易復雜(za)性、違反法規行為(wei)(wei)的(de)(de)發(fa)生(sheng)、各(ge)種舞(wu)弊的(de)(de)存在(zai)(zai)、可(ke)能(neng)導致被審(shen)計(ji)(ji)單位(wei)無法持續經營的(de)(de)未(wei)(wei)來事項或(huo)情(qing)況的(de)(de)隱蔽性，使(shi)(shi)得注冊(ce)會計(ji)(ji)師即(ji)使(shi)(shi)按照(zhao)審(shen)計(ji)(ji)準則規定適當的(de)(de)計(ji)(ji)劃和(he)執行審(shen)計(ji)(ji)工作，也不可(ke)避免地存在(zai)(zai)財務(wu)報表(biao)(biao)的(de)(de)某些(xie)重大錯報可(ke)能(neng)未(wei)(wei)被發(fa)現的(de)(de)風險。但(dan)這(zhe)些(xie)限制(zhi)不能(neng)成(cheng)為(wei)(wei)注冊(ce)會計(ji)(ji)師簡化審(shen)計(ji)(ji)程(cheng)序(xu)、弱化審(shen)計(ji)(ji)證(zheng)據、降(jiang)低保證(zheng)程(cheng)度(du)的(de)(de)理由。

4.6　堅(jian)持審計(ji)準則

審(shen)(shen)計(ji)準(zhun)則作為一個整體(ti)(ti)，規范(fan)了(le)注冊(ce)會(hui)計(ji)師的一般責任以及在(zai)具(ju)體(ti)(ti)方面履行(xing)這些責任時的進一步考慮，為注冊(ce)會(hui)計(ji)師執(zhi)行(xing)審(shen)(shen)計(ji)工作以實(shi)現總體(ti)(ti)目標提供了(le)專(zhuan)業(ye)標準(zhun)。注冊(ce)會(hui)計(ji)師在(zai)執(zhi)行(xing)審(shen)(shen)計(ji)工作時，除遵(zun)守(shou)審(shen)(shen)計(ji)準(zhun)則外，還需要(yao)(yao)遵(zun)守(shou)相關法(fa)律法(fa)規。如果(guo)法(fa)律法(fa)規與審(shen)(shen)計(ji)準(zhun)則之間存在(zai)差異，應注意審(shen)(shen)計(ji)準(zhun)則的專(zhuan)業(ye)要(yao)(yao)求(qiu)必須遵(zun)守(shou)。

5　結語

近期已經有多(duo)家擬上市(shi)公司因為其財務數據異常而被迫停止IPO的步伐(fa)，天能(neng)科技(ji)、新大地(di)均屬此(ci)類。針對企(qi)業(ye)在IPO過程中(zhong)操控(kong)業(ye)績(ji)和粉飾(shi)報表(biao)的行為，注冊(ce)會計(ji)師在執業(ye)過程中(zhong)應當增強(qiang)執業(ye)獨立性、保持應有的職業(ye)謹(jin)慎、強(qiang)化質量(liang)控(kong)制和恪守職業(ye)要(yao)求，進(jin)行多(duo)維(wei)度的對比成為一(yi)項必要(yao)的工作。

參考文獻：

[1]《會計(ji)監管風(feng)險提示第4號——首次公開發行股票公司審計(ji)》（證監辦發[2012]89號）（下稱“4號文”）.

[2]侯曉紅.上(shang)市公(gong)司財(cai)務報(bao)表舞弊(bi)的審計(ji)對(dui)策研究——對(dui)以虛(xu)構經濟(ji)交易事實為(wei)主要特征的財(cai)務報(bao)表舞弊(bi)行為(wei)的識別[J]長春大學學報(bao).2007，（03）.

[3]梁(liang)立國，財務報表審計的(de)風險及防(fang)范[J]企業研究，2012（10）.

篇2

一、IPO審計委托關系(xi)不合理，事(shi)務(wu)所受到客戶(hu)脅迫

眾所(suo)周知，在(zai)傳統(tong)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)委(wei)(wei)(wei)托關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)中包含(han)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)、被審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)和審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)委(wei)(wei)(wei)托人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)三(san)(san)方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)，三(san)(san)者(zhe)(zhe)之間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)如(ru)圖1所(suo)示(shi)。委(wei)(wei)(wei)托人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)是(shi)(shi)(shi)(shi)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)信息的(de)(de)(de)(de)(de)(de)使(shi)用(yong)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)，其向(xiang)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)支付審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)費用(yong)并(bing)獲得審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)方(fang)提供的(de)(de)(de)(de)(de)(de)反映(ying)公(gong)(gong)(gong)(gong)允財(cai)務(wu)信息的(de)(de)(de)(de)(de)(de)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)報(bao)告；審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)為委(wei)(wei)(wei)托方(fang)提供公(gong)(gong)(gong)(gong)允審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)報(bao)告，與(yu)(yu)被審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)之間(jian)只有審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)與(yu)(yu)被審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)，不(bu)存在(zai)經濟利益關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)，處(chu)于(yu)(yu)超(chao)然獨立(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)地(di)(di)位，這就(jiu)決定了審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)獨立(li)性(xing)。然而，在(zai)IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)業(ye)(ye)務(wu)中，審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)（第三(san)(san)方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)責任是(shi)(shi)(shi)(shi)幫助潛在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)(zhe)（第一(yi)方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)）準確(que)、客(ke)觀地(di)(di)了解擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)（第二(er)方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)）在(zai)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)前三(san)(san)年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務(wu)信息，以(yi)便于(yu)(yu)投資(zi)者(zhe)(zhe)能夠判(pan)斷發行(xing)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)股票定價是(shi)(shi)(shi)(shi)否合(he)理并(bing)做出合(he)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)決策(ce)。那么(me)也就(jiu)意味著對于(yu)(yu)IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)來(lai)說(shuo)，審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)委(wei)(wei)(wei)托人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)是(shi)(shi)(shi)(shi)擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)未來(lai)股東(dong)或(huo)潛在(zai)投資(zi)者(zhe)(zhe)，但是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)時，作為審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師事(shi)(shi)(shi)務(wu)所(suo)無法知道誰(shui)是(shi)(shi)(shi)(shi)信息使(shi)用(yong)者(zhe)(zhe)也無法向(xiang)其收取審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)費用(yong)，也就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)說(shuo)IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)業(ye)(ye)務(wu)中委(wei)(wei)(wei)托人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)（第一(yi)方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)）存在(zai)缺位現象。目前我國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)業(ye)(ye)務(wu)中選擇、聘(pin)任、解聘(pin)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師事(shi)(shi)(shi)務(wu)所(suo)等委(wei)(wei)(wei)托權(quan)(quan)及支付審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)費用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)控制權(quan)(quan)由公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)董事(shi)(shi)(shi)會(hui)代(dai)行(xing)，而由于(yu)(yu)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)治理結構(gou)(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)完善等原(yuan)因，其實際控制權(quan)(quan)往往落入(ru)擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)管理層之手。這就(jiu)使(shi)得原(yuan)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)“審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)三(san)(san)方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)”簡化(hua)成(cheng)(cheng)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)與(yu)(yu)擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)“雙方(fang)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)”，如(ru)圖2所(suo)示(shi)。委(wei)(wei)(wei)托關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)及委(wei)(wei)(wei)托主體的(de)(de)(de)(de)(de)(de)錯位，成(cheng)(cheng)為IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)“阿喀琉斯之踵”，其對獨立(li)性(xing)產(chan)生的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響是(shi)(shi)(shi)(shi)致命(ming)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。首先，從(cong)擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)來(lai)看，由于(yu)(yu)掌(zhang)握了委(wei)(wei)(wei)托權(quan)(quan)，對審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)形成(cheng)(cheng)了經濟約束，當審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)意見不(bu)符合(he)其利益時，擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)就(jiu)會(hui)以(yi)“減少(shao)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)費用(yong)”、“撤(che)換事(shi)(shi)(shi)務(wu)所(suo)”相(xiang)要挾；其次，對于(yu)(yu)審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)來(lai)說(shuo)，既(ji)想維持客(ke)戶，又想堅(jian)持職(zhi)業(ye)(ye)操守，不(bu)可避免的(de)(de)(de)(de)(de)(de)陷入(ru)矛(mao)盾(dun)和尷尬的(de)(de)(de)(de)(de)(de)境地(di)(di)，顧此(ci)失(shi)彼。在(zai)雙方(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)博(bo)弈中，審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)多數情況(kuang)處(chu)于(yu)(yu)被動地(di)(di)位，在(zai)“拿人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)錢(qian)財(cai)，替(ti)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)消災”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)心理作用(yong)下，權(quan)(quan)衡得失(shi)之后必然會(hui)“明智地(di)(di)”放棄職(zhi)業(ye)(ye)操守，屈從(cong)于(yu)(yu)擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)利益的(de)(de)(de)(de)(de)(de)需要，審(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)員與(yu)(yu)擬(ni)(ni)(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)“合(he)謀”已成(cheng)(cheng)為IPO市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)盡皆(jie)知的(de)(de)(de)(de)(de)(de)秘密。

二、審(shen)計(ji)與咨詢角(jiao)色兼顧，IPO審(shen)計(ji)獨立性(xing)受損

公司在IPO過(guo)(guo)程中(zhong)大(da)體(ti)要經過(guo)(guo)四(si)個階(jie)(jie)段(duan)(duan)：改制(zhi)階(jie)(jie)段(duan)(duan)、輔導(dao)階(jie)(jie)段(duan)(duan)、審核階(jie)(jie)段(duan)(duan)和發(fa)行階(jie)(jie)段(duan)(duan)。作(zuo)(zuo)為參(can)與IPO服(fu)務(wu)的(de)(de)中(zhong)介機構之一的(de)(de)會(hui)計(ji)師事(shi)(shi)務(wu)所(suo)在四(si)個階(jie)(jie)段(duan)(duan)分(fen)別承(cheng)擔(dan)著(zhu)不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)，具體(ti)內(nei)容見表1。從(cong)表中(zhong)我們(men)不(bu)(bu)難發(fa)現，首先從(cong)IPO各階(jie)(jie)段(duan)(duan)的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)內(nei)容來看，部(bu)分(fen)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)屬于(yu)鑒(jian)證業(ye)務(wu)，部(bu)分(fen)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)則屬于(yu)非鑒(jian)證業(ye)務(wu)，其中(zhong)鑒(jian)證業(ye)務(wu)具有法律效力(li)，要求審計(ji)人員必須(xu)保持獨立性(xing)，而同(tong)一會(hui)計(ji)師事(shi)(shi)務(wu)所(suo)如(ru)果從(cong)事(shi)(shi)鑒(jian)證業(ye)務(wu)的(de)(de)同(tong)時(shi)還(huan)提供非鑒(jian)證業(ye)務(wu)服(fu)務(wu)，往(wang)往(wang)造(zao)成(cheng)(cheng)審計(ji)獨立性(xing)的(de)(de)損(sun)害(hai)。其次，從(cong)IPO各階(jie)(jie)段(duan)(duan)的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)量來看，非鑒(jian)證業(ye)務(wu)（如(ru)咨詢）的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)量甚(shen)至大(da)于(yu)鑒(jian)證業(ye)務(wu)，發(fa)行人的(de)(de)重組、上(shang)市方案往(wang)往(wang)都(dou)是與各中(zhong)介機構共同(tong)協商(shang)制(zhi)定(ding)(ding)的(de)(de)結果，如(ru)果事(shi)(shi)務(wu)所(suo)堅持獨立性(xing)，公司的(de)(de)財務(wu)指(zhi)標可(ke)能就(jiu)無法滿足IPO的(de)(de)硬(ying)性(xing)條件(jian)。因此在IPO過(guo)(guo)程中(zhong)，事(shi)(shi)務(wu)所(suo)會(hui)經常在角色定(ding)(ding)位的(de)(de)問題上(shang)產生糾結，獨立性(xing)受損(sun)成(cheng)(cheng)為不(bu)(bu)爭的(de)(de)事(shi)(shi)實。

三(san)、市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)激(ji)烈，IPO審計(ji)風險意識(shi)淡(dan)薄

目(mu)(mu)前IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)收(shou)入已成(cheng)(cheng)為(wei)不少事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)收(shou)入的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要來源(yuan)，數據顯(xian)示，對(dui)擬上市(shi)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)收(shou)入約占會計(ji)(ji)師行業總收(shou)入的(de)(de)(de)(de)10%。IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)業務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)工作量(liang)(liang)大(da)、收(shou)費相對(dui)較多，不僅(jin)給事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)帶(dai)來直接審(shen)(shen)計(ji)(ji)收(shou)入，還可(ke)(ke)以(yi)為(wei)日后(hou)上市(shi)年報審(shen)(shen)計(ji)(ji)及(ji)其他業務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)競(jing)爭贏得先機(ji)，因(yin)此IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)對(dui)于(yu)希望做大(da)做強的(de)(de)(de)(de)會計(ji)(ji)師事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)而(er)言，重要性不言而(er)喻(yu)。另(ling)一(yi)方(fang)面，高質(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)審(shen)(shen)計(ji)(ji)報告卻并非是(shi)(shi)市(shi)場需求的(de)(de)(de)(de)。擬上市(shi)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)最終目(mu)(mu)標(biao)(biao)是(shi)(shi)成(cheng)(cheng)功(gong)上市(shi)，“IPO項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)通(tong)過(guo)(guo)(guo)率”當然(ran)成(cheng)(cheng)為(wei)其選擇會計(ji)(ji)師事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)的(de)(de)(de)(de)唯一(yi)標(biao)(biao)準，至于(yu)事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)的(de)(de)(de)(de)審(shen)(shen)計(ji)(ji)質(zhi)量(liang)(liang)好壞卻并不是(shi)(shi)公(gong)司選擇事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)時考(kao)慮的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要因(yin)素。會計(ji)(ji)師事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)作為(wei)中介機(ji)構本(ben)身也是(shi)(shi)市(shi)場競(jing)爭的(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)主(zhu)體(ti)，天然(ran)具有(you)逐(zhu)利的(de)(de)(de)(de)本(ben)能，因(yin)此為(wei)了盡可(ke)(ke)能爭取客戶增加收(shou)入，在大(da)多數情況下，事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)急于(yu)承攬業務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)心(xin)情迫(po)切，對(dui)IPO項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)面臨的(de)(de)(de)(de)審(shen)(shen)計(ji)(ji)風險并沒有(you)給予應有(you)的(de)(de)(de)(de)關注(zhu)，承接業務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)過(guo)(guo)(guo)程中按規(gui)定(ding)應該履行的(de)(de)(de)(de)“盡職調查”也只是(shi)(shi)流于(yu)形式，在項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)實施過(guo)(guo)(guo)程中事(shi)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)所(suo)和(he)發(fa)行人盡管所(suo)處立場有(you)別，但(dan)總目(mu)(mu)標(biao)(biao)都是(shi)(shi)通(tong)過(guo)(guo)(guo)發(fa)審(shen)(shen)委(wei)IPO審(shen)(shen)核，從而(er)導致風險意(yi)識(shi)淡(dan)薄，審(shen)(shen)計(ji)(ji)質(zhi)量(liang)(liang)難(nan)以(yi)保證。

四、處罰力度輕，助長違規之(zhi)風

美(mei)國(guo)安然公司的(de)(de)欺(qi)(qi)(qi)詐(zha)案不(bu)僅(jin)導致公司自身(shen)毀滅、首(shou)席執行(xing)(xing)官被判(pan)24年(nian)零(ling)4個月有期徒刑，交納(na)1.83億美(mei)元(yuan)的(de)(de)經濟賠償，而且(qie)為其(qi)審計(ji)的(de)(de)國(guo)際五(wu)大(da)(da)之(zhi)(zhi)(zhi)一的(de)(de)安達信會(hui)(hui)計(ji)師(shi)事務所最終解散。相(xiang)(xiang)(xiang)比之(zhi)(zhi)(zhi)下，我國(guo)對(dui)審計(ji)機構的(de)(de)問責(ze)微乎(hu)其(qi)微，資料顯(xian)示(shi)2013年(nian)之(zhi)(zhi)(zhi)前(qian)，對(dui)問題會(hui)(hui)計(ji)師(shi)事務所及(ji)注(zhu)冊會(hui)(hui)計(ji)師(shi)的(de)(de)處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)大(da)(da)都僅(jin)限于行(xing)(xing)政處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)，相(xiang)(xiang)(xiang)比于大(da)(da)面(mian)積的(de)(de)IPO公司舞(wu)弊現象而言，處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)范(fan)圍和(he)(he)(he)力度都顯(xian)得(de)不(bu)足，不(bu)但(dan)起不(bu)到警示(shi)作(zuo)(zuo)用(yong)，反(fan)而在(zai)某種(zhong)程度上(shang)助長了會(hui)(hui)計(ji)師(shi)事務所和(he)(he)(he)注(zhu)冊會(hui)(hui)計(ji)師(shi)IPO審計(ji)中的(de)(de)違規投機之(zhi)(zhi)(zhi)風。2013年(nian)，在(zai)飽受爭議(yi)的(de)(de)綠(lv)大(da)(da)地欺(qi)(qi)(qi)詐(zha)上(shang)市(shi)案判(pan)決后(hou)，證監(jian)會(hui)(hui)宣布“對(dui)云南綠(lv)大(da)(da)地欺(qi)(qi)(qi)詐(zha)發行(xing)(xing)案相(xiang)(xiang)(xiang)關中介機構作(zuo)(zuo)出行(xing)(xing)政處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)，撤銷深(shen)圳鵬城會(hui)(hui)計(ji)師(shi)事務所證券(quan)服(fu)務業務許(xu)可，對(dui)相(xiang)(xiang)(xiang)關責(ze)任(ren)人終身(shen)證券(quan)市(shi)場禁入”，這也是多年(nian)來(lai)我國(guo)對(dui)中介機構最高幅度的(de)(de)處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)和(he)(he)(he)處(chu)(chu)(chu)(chu)理。近(jin)2年(nian)在(zai)監(jian)管(guan)處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)的(de)(de)大(da)(da)幕拉開之(zhi)(zhi)(zhi)后(hou)，對(dui)在(zai)天能(neng)科(ke)技、萬福生科(ke)、新大(da)(da)地、天豐節能(neng)等IPO審計(ji)中的(de)(de)問題會(hui)(hui)計(ji)事務所也相(xiang)(xiang)(xiang)繼給予撤銷證券(quan)服(fu)務業務許(xu)可，并對(dui)事務所和(he)(he)(he)相(xiang)(xiang)(xiang)關責(ze)任(ren)人給予沒收和(he)(he)(he)罰(fa)(fa)款(kuan)的(de)(de)處(chu)(chu)(chu)(chu)罰(fa)(fa)，具體(ti)如表2所示(shi)。

篇3

摘要：文章首先引入注(zhu)(zhu)冊(ce)會計師職業懷(huai)疑的概念，在(zai)此基礎上闡(chan)述了(le)目前注(zhu)(zhu)冊(ce)會計師在(zai)執業過(guo)程中缺失職業懷(huai)疑的現狀(zhuang)，并進行深層次的分(fen)析，最(zui)后從監管者角(jiao)度和(he)會計師事務所角(jiao)度提出了(le)應對措施。

關鍵詞：注冊(ce)會(hui)計(ji)師 執業懷疑 缺失 對(dui)策(ce)

一、引言

職(zhi)業(ye)(ye)懷疑(yi)是(shi)注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師從事審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)鑒(jian)證(zheng)(zheng)工作(zuo)應(ying)具備的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)素質(zhi)，也(ye)在(zai)很(hen)大程(cheng)度上(shang)影響(xiang)著(zhu)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)質(zhi)量。我國2010年頒布的(de)(de)(de)《中國注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)準則(ze)》明確要(yao)求，注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師應(ying)當以職(zhi)業(ye)(ye)懷疑(yi)態度計(ji)(ji)(ji)(ji)劃和執行鑒(jian)證(zheng)(zheng)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，獲(huo)取(qu)有關鑒(jian)證(zheng)(zheng)對(dui)象信(xin)息是(shi)否(fou)存在(zai)重(zhong)(zhong)大錯報的(de)(de)(de)充分、適當的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)據；在(zai)計(ji)(ji)(ji)(ji)劃和實施(shi)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)工作(zuo)時，注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師應(ying)當保持職(zhi)業(ye)(ye)懷疑(yi)態度，充分考慮可能存在(zai)導(dao)(dao)致(zhi)財務(wu)(wu)報表發(fa)生重(zhong)(zhong)大錯報的(de)(de)(de)情形。該準則(ze)還(huan)進一步指(zhi)出了需要(yao)運(yun)用職(zhi)業(ye)(ye)判斷并保持職(zhi)業(ye)(ye)懷疑(yi)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)環節包括(kuo)：（1）通過了解被(bei)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)單位及其環境，識別和評估(gu)由于舞弊(bi)或錯誤(wu)導(dao)(dao)致(zhi)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)大錯報風險；（2）通過對(dui)評估(gu)的(de)(de)(de)風險設計(ji)(ji)(ji)(ji)和實施(shi)恰當的(de)(de)(de)應(ying)對(dui)措(cuo)施(shi)，針(zhen)對(dui)是(shi)否(fou)存在(zai)重(zhong)(zhong)大錯報獲(huo)取(qu)充分、適當的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)證(zheng)(zheng)據；（3）依據從獲(huo)取(qu)的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)證(zheng)(zheng)據中得(de)出的(de)(de)(de)結論，對(dui)財務(wu)(wu)報表形成審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)意見。因此，職(zhi)業(ye)(ye)懷疑(yi)是(shi)貫穿審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)全過程(cheng)，影響(xiang)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)質(zhi)量的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)因素。

二、注冊會(hui)計師職業懷疑缺(que)失的現狀

在實際執業(ye)過程中，注冊(ce)(ce)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)缺(que)失(shi)職業(ye)懷(huai)疑的(de)(de)現(xian)象(xiang)非常嚴(yan)重，自2006年(nian)至2015年(nian)5月31日，一(yi)(yi)共(gong)有(you)287家(jia)(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)IPO被中國(guo)證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)(hui)否(fou)決，具體分析這287家(jia)(jia)企(qi)業(ye)IPO未通過中國(guo)證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)(hui)審(shen)批的(de)(de)原因，主(zhu)要有(you)三點：一(yi)(yi)是(shi)(shi)持續經(jing)營(ying)與(yu)未來盈利(li)(li)能力(li)弱，占比(bi)42.33%；二是(shi)(shi)關(guan)聯交(jiao)(jiao)(jiao)易存(cun)在較(jiao)大(da)問(wen)題(ti)，占比(bi)14.72%；三是(shi)(shi)申請人(ren)資(zi)產(chan)業(ye)務(wu)(wu)獨(du)立性(xing)不(bu)足(zu)，占比(bi)14.11%。此外還有(you)其(qi)(qi)他(ta)原因，如(ru)財(cai)務(wu)(wu)指標變動(dong)無(wu)法有(you)效解釋(shi)占9.20%、內部控制不(bu)規范占9.20%、會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)處理不(bu)合(he)規占6.75%、募集資(zi)金(jin)與(yu)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)經(jing)營(ying)現(xian)狀不(bu)適應占3.68%。在IPO審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)中，相關(guan)企(qi)業(ye)存(cun)在這些問(wen)題(ti)，當時(shi)的(de)(de)注冊(ce)(ce)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)均發(fa)表了無(wu)保留(liu)意見的(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)報(bao)(bao)(bao)告(gao)，由此可見，注冊(ce)(ce)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)在執業(ye)過程中的(de)(de)嚴(yan)重缺(que)失(shi)，這也(ye)是(shi)(shi)導(dao)致(zhi)相關(guan)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)失(shi)敗(bai)的(de)(de)重要原因。中國(guo)證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)(hui)在2013年(nian)開(kai)展IPO財(cai)務(wu)(wu)專項檢查(cha)，共(gong)有(you)622家(jia)(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)提交(jiao)(jiao)(jiao)自查(cha)報(bao)(bao)(bao)告(gao)，其(qi)(qi)中268家(jia)(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)提交(jiao)(jiao)(jiao)終止審(shen)查(cha)申請，終止審(shen)查(cha)數(shu)(shu)量(liang)占此前在審(shen)IPO公(gong)(gong)司(si)(si)(si)數(shu)(shu)量(liang)的(de)(de)30.49%。仔細審(shen)查(cha)IPO公(gong)(gong)司(si)(si)(si)自查(cha)報(bao)(bao)(bao)告(gao)的(de)(de)相關(guan)資(zi)料，發(fa)現(xian)在審(shen)IPO公(gong)(gong)司(si)(si)(si)普遍存(cun)在一(yi)(yi)系列問(wen)題(ti)，如(ru)自我交(jiao)(jiao)(jiao)易、關(guan)聯方虛假、虛構利(li)(li)潤、體外資(zi)金(jin)循(xun)環、虛假的(de)(de)互聯網交(jiao)(jiao)(jiao)易、低估資(zi)產(chan)減值、推(tui)遲或(huo)降低固定資(zi)產(chan)折舊、其(qi)(qi)他(ta)導(dao)致(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)財(cai)務(wu)(wu)信息披(pi)露失(shi)真(zhen)等問(wen)題(ti)，但是(shi)(shi)負責IPO的(de)(de)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所都出(chu)具了無(wu)保留(liu)意見的(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)報(bao)(bao)(bao)告(gao)。注冊(ce)(ce)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)在IPO審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)中沒有(you)有(you)效地識別并披(pi)露這些問(wen)題(ti)，證(zheng)監(jian)(jian)會(hui)(hui)(hui)否(fou)決企(qi)業(ye)IPO以及(ji)對在審(shen)IPO財(cai)務(wu)(wu)核查(cha)中發(fa)現(xian)的(de)(de)問(wen)題(ti)讓注冊(ce)(ce)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)缺(que)乏(fa)職業(ye)懷(huai)疑顯性(xing)化(hua)，有(you)利(li)(li)于對現(xian)實中注冊(ce)(ce)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)缺(que)乏(fa)職業(ye)懷(huai)疑進行深入研(yan)究。

三(san)、注冊會計(ji)師(shi)缺(que)失(shi)職業懷疑的分析

（一）注曰峒(tong)剖Χ浴爸耙(pa)禱騁傘鋇(bei)氖抵什⒉煥斫猓可(ke)能會導致審計失敗

風險導向審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)要求注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)保持(chi)職(zhi)業(ye)懷(huai)(huai)疑，它在(zai)執(zhi)業(ye)中的(de)具(ju)體(ti)表現(xian)就是(shi)“大(da)膽(dan)懷(huai)(huai)疑，小(xiao)心(xin)求證”。“大(da)膽(dan)懷(huai)(huai)疑”是(shi)指注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)在(zai)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)和執(zhi)行審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)的(de)整個過程(cheng)中都(dou)應當實(shi)(shi)施風險評估，對異常、相互矛盾或(huo)者波動大(da)的(de)點都(dou)要質(zhi)疑；“小(xiao)心(xin)求證”要求注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)采取多種(zhong)有效途徑執(zhi)行針(zhen)對性(xing)的(de)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)程(cheng)序進行取證。如果注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)沒有真正理解職(zhi)業(ye)懷(huai)(huai)疑的(de)實(shi)(shi)質(zhi)，項目組的(de)一般(ban)審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)人員可能更難(nan)掌(zhang)握職(zhi)業(ye)懷(huai)(huai)疑的(de)實(shi)(shi)質(zhi)精(jing)神(shen)，這(zhe)樣(yang)會(hui)(hui)(hui)導致審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)和執(zhi)行審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)工作出現(xian)諸(zhu)多問題(ti)，導致審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)失敗，這(zhe)既是(shi)注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)職(zhi)業(ye)勝任(ren)能力的(de)問題(ti)，也說明(ming)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)事(shi)務所風險導向審(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)準則培(pei)訓(xun)教育(yu)不(bu)到位。

（二）風險(xian)導(dao)向審(shen)計準則規定的審(shen)計程(cheng)序執行不到位可能會導(dao)致審(shen)計失(shi)敗

1.會計(ji)(ji)師事務所在(zai)IPO審計(ji)(ji)項(xiang)目質量控(kong)制方面存(cun)在(zai)問題(ti)。不但存(cun)在(zai)底稿(gao)中計(ji)(ji)劃類工作底稿(gao)缺(que)失的情(qing)況，而且沒(mei)有能夠對(dui)評估出的重大錯報風(feng)險做出恰(qia)當應對(dui)，沒(mei)有設計(ji)(ji)進(jin)一步審計(ji)(ji)程序(xu)，沒(mei)有對(dui)舞弊風(feng)險進(jin)行評估和計(ji)(ji)劃應對(dui)。

2.注(zhu)冊會計(ji)師對(dui)發(fa)行(xing)(xing)人關鍵財務指標審(shen)(shen)(shen)查(cha)(cha)不夠深(shen)入，包括營業收(shou)入、關聯(lian)方認(ren)定(ding)及(ji)交(jiao)易確認(ren)以及(ji)主要客戶(hu)和(he)(he)供應商的(de)確認(ren)。主要發(fa)行(xing)(xing)人申(shen)報期內的(de)盈利增長(chang)和(he)(he)異常(chang)交(jiao)易審(shen)(shen)(shen)查(cha)(cha)可能存在對(dui)異常(chang)交(jiao)易的(de)分(fen)析和(he)(he)調查(cha)(cha)不夠深(shen)入的(de)情況，特(te)別是收(shou)入確認(ren)和(he)(he)成本核算方面，主要是對(dui)收(shou)入的(de)確認(ren)、與收(shou)入有關的(de)報表項目的(de)真實(shi)(shi)性(xing)和(he)(he)合理(li)性(xing)、對(dui)成本核算的(de)真實(shi)(shi)性(xing)、完(wan)整(zheng)性(xing)以及(ji)與收(shou)入的(de)配比(bi)合理(li)性(xing)方面缺乏(fa)系統(tong)、完(wan)整(zheng)的(de)分(fen)析，對(dui)關聯(lian)方的(de)認(ren)定(ding)及(ji)其交(jiao)易沒(mei)有進行(xing)(xing)必要的(de)調查(cha)(cha)和(he)(he)審(shen)(shen)(shen)計(ji)，僅僅是機械(xie)地(di)執行(xing)(xing)審(shen)(shen)(shen)計(ji)程(cheng)序(xu)，沒(mei)有采取實(shi)(shi)質性(xing)的(de)能夠證實(shi)(shi)關鍵財務指標的(de)相關程(cheng)序(xu)。

3.重(zhong)要(yao)資(zi)產盤(pan)(pan)點和資(zi)產權(quan)屬的(de)(de)(de)審(shen)計確(que)認程序不到(dao)位。主要(yao)指(zhi)注(zhu)冊會計師對發行人的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)資(zi)產（金額(e)(e)占比較大）及其權(quan)屬情況缺乏或忽視了執(zhi)行必要(yao)的(de)(de)(de)審(shen)計、盤(pan)(pan)點或審(shen)核(he)程序。譬如檢查固定資(zi)產新增發生額(e)(e)時，對于原始憑證出現的(de)(de)(de)異(yi)常情況時未能(neng)采取(qu)更進一步的(de)(de)(de)審(shen)計程序時，就(jiu)有可能(neng)導致虛(xu)增資(zi)產。

（三(san)）注冊(ce)會計師(shi)職業(ye)懷疑無法獲得證據(ju)支持

注(zhu)冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)(ji)師在接收IPO委托后進行(xing)審(shen)(shen)計(ji)(ji)的(de)(de)(de)過(guo)程中(zhong)，可(ke)能(neng)(neng)會(hui)(hui)遇到一些懷(huai)疑或者(zhe)無法(fa)確認的(de)(de)(de)事項，發行(xing)單(dan)位可(ke)能(neng)(neng)對有些資料(liao)不(bu)會(hui)(hui)提(ti)供，如關鍵憑證、重要合同等(deng)，那(nei)么注(zhu)冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)(ji)師只能(neng)(neng)對賬(zhang)簿和(he)報(bao)表進行(xing)審(shen)(shen)計(ji)(ji)，即(ji)使懷(huai)疑什(shen)么，需要追查(cha)也只能(neng)(neng)向接待人員索要相(xiang)關方的(de)(de)(de)資料(liao)；注(zhu)冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)(ji)師進駐公司(si)做現場(chang)審(shen)(shen)計(ji)(ji)時，接觸最(zui)多的(de)(de)(de)是賬(zhang)簿和(he)報(bao)表。此外(wai)注(zhu)冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)(ji)師與(yu)公司(si)高管的(de)(de)(de)接觸不(bu)充分，特別是與(yu)公司(si)的(de)(de)(de)財務(wu)總監、董(dong)監等(deng)接觸不(bu)充分，獲取(qu)相(xiang)關信(xin)息的(de)(de)(de)難度就(jiu)更大，導致有些事項無法(fa)取(qu)得可(ke)靠的(de)(de)(de)證據。

四、完善(shan)注冊會(hui)計師職業(ye)懷疑的應對措施

篇4

利益鏈的隱秘格局

近年來我國IPO中(zhong)介(jie)收(shou)費(fei)服務(wu)水漲(zhang)船高。據清(qing)科研究中(zhong)心的(de)(de)統(tong)計數據，在IPO市場(chang)火爆的(de)(de)同時，發(fa)行費(fei)用也(ye)在不斷升高，尤其是創業(ye)板IPO的(de)(de)平均(jun)發(fa)行費(fei)用一(yi)(yi)路看漲(zhang)，2009年為3300萬元(yuan)，2010年上(shang)漲(zhang)到4800萬元(yuan)，到了(le)2011年一(yi)(yi)季度更是上(shang)漲(zhang)到5900萬元(yuan)。表1概要(yao)式展示了(le)企業(ye)首發(fa)產業(ye)鏈(lian)中(zhong)的(de)(de)主要(yao)機(ji)構角色(se)和(he)任務(wu)及收(shou)費(fei)情況。根據理財周報(bao)統(tong)計，自2009年IPO重(zhong)組(zu)以來，50家會計師事務(wu)所參與分享了(le)A股634家公司(si)IPO19.4億(yi)元(yuan)審計費(fei)的(de)(de)盛(sheng)宴(yan)，占同期65家投行309.18億(yi)元(yuan)承銷保薦收(shou)入的(de)(de)6.3%。

保(bao)薦機構一般處于IPO利(li)益(yi)鏈最高端且(qie)相應承擔著更(geng)多(duo)成本和風險。在核準制(zhi)安排下，公司想上市融資(zi)，必須依靠保(bao)薦機構才(cai)能實現(xian)。

保薦(jian)機(ji)構(gou)牽頭負責(ze)(ze)對(dui)IPO監管。在這個模(mo)式下，保薦(jian)機(ji)構(gou)在企業(ye)發行上(shang)市(shi)的(de)全過(guo)程(cheng)以及(ji)上(shang)市(shi)后的(de)持續督導期內，需要對(dui)發行人(ren)、上(shang)市(shi)公(gong)司(si)公(gong)告材料、年報(bao)(bao)、半年報(bao)(bao)等材料的(de)真實性(xing)、準確(que)性(xing)和完整(zheng)性(xing)承擔連帶責(ze)(ze)任。如作為對(dui)萬福生(sheng)科造假(jia)案的(de)處罰結(jie)果，平安證券(quan)被暫停(ting)保薦(jian)業(ye)務資格3個月。

股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)發行(xing)(xing)余額(e)由保薦(jian)機(ji)(ji)構(gou)包(bao)銷(xiao)。顯然(ran)，保薦(jian)機(ji)(ji)構(gou)風險非常大(da)—到新股(gu)(gu)(gu)銷(xiao)售截止(zhi)日，如果(guo)(guo)投資者實際認購總額(e)低(di)(di)于預定發行(xing)(xing)總額(e)，未售出(chu)的股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)由券(quan)(quan)商負責，并按約定時間向發行(xing)(xing)人支付全部證券(quan)(quan)款項。事實上，資本市場(chang)就(jiu)在近(jin)日曝出(chu)主承銷(xiao)商的包(bao)銷(xiao)現(xian)(xian)象(xiang)。2011年(nian)2月，中國交建(jian)公布的發行(xing)(xing)結果(guo)(guo)顯示，因(yin)網(wang)下(xia)發行(xing)(xing)未獲足額(e)認購，擔(dan)任(ren)此次發行(xing)(xing)的3家(jia)主承銷(xiao)商包(bao)銷(xiao)逾1億股(gu)(gu)(gu)。從(cong)增發股(gu)(gu)(gu)份頻現(xian)(xian)券(quan)(quan)商包(bao)銷(xiao)現(xian)(xian)象(xiang)蔓(man)延(yan)至新股(gu)(gu)(gu)市場(chang)，這(zhe)對于保薦(jian)機(ji)(ji)構(gou)來說(shuo)已(yi)經(jing)成為(wei)常態。因(yin)此，保薦(jian)機(ji)(ji)構(gou)相應就(jiu)要分取(qu)IPO大(da)部分利(li)益蛋糕，而不(bu)能(neng)簡單認為(wei)會計師事務所發行(xing)(xing)收益比券(quan)(quan)商低(di)(di)就(jiu)不(bu)合理。

保薦機構還要先行(xing)墊支(zhi)相關發行(xing)費(fei)用(yong)(yong)支(zhi)出。保薦機構IPO項目收(shou)入主要分為財(cai)務顧問費(fei)、保薦費(fei)和(he)承銷費(fei)，其中第一筆較早(zao)賺到手，后(hou)面兩筆得等發行(xing)后(hou)才有。例(li)如，有的(de)擬上市企(qi)業，在上市前會支(zhi)付給保薦機構200萬(wan)元基礎(chu)費(fei)用(yong)(yong)；有的(de)則按年支(zhi)付，每年約50萬(wan)～60萬(wan)元的(de)顧問費(fei)用(yong)(yong)。盡管支(zhi)付方式各(ge)(ge)異，名(ming)目不(bu)(bu)同，但(dan)基礎(chu)費(fei)用(yong)(yong)、顧問費(fei)用(yong)(yong)并不(bu)(bu)足以沖抵當期項目組的(de)各(ge)(ge)項保薦成本。

會計(ji)師事務(wu)所及會計(ji)師是IPO公(gong)司(si)財(cai)務(wu)秘(mi)密的鑒證(zheng)者(zhe)和知情者(zhe)。會計(ji)師事務(wu)所只提供一個鑒證(zheng)，對企(qi)業能否上市不(bu)起決定作用。

整(zheng)(zheng)個(ge)上市(shi)過程(cheng)中(zhong)會(hui)計(ji)事務(wu)所(suo)只是做很基礎的(de)(de)東西，整(zheng)(zheng)個(ge)IPO實施框架和(he)大方(fang)向(xiang)及重(zhong)要意(yi)見(jian)等(deng)的(de)(de)抉擇都(dou)是保薦機構(gou)在把握。會(hui)計(ji)師(shi)事務(wu)所(suo)在IPO流程(cheng)中(zhong)基本上依附于保薦機構(gou)。一方(fang)面(mian)，會(hui)計(ji)師(shi)事務(wu)所(suo)在IPO中(zhong)所(suo)做的(de)(de)工(gong)作是無法替代的(de)(de)，包括協助公司規(gui)范財務(wu)管(guan)理(li)，按照(zhao)規(gui)定進(jin)(jin)行(xing)(xing)賬(zhang)務(wu)處理(li)，對(dui)此(ci)前的(de)(de)業(ye)績進(jin)(jin)行(xing)(xing)審(shen)(shen)計(ji)并出(chu)具審(shen)(shen)計(ji)報告，對(dui)內(nei)(nei)控(kong)(kong)制(zhi)度進(jin)(jin)行(xing)(xing)審(shen)(shen)計(ji)并出(chu)具內(nei)(nei)控(kong)(kong)審(shen)(shen)計(ji)報告等(deng)。另一方(fang)面(mian)，企業(ye)發行(xing)(xing)上市(shi)過程(cheng)中(zhong)，其他中(zhong)介服務(wu)機構(gou)比如律師(shi)事務(wu)所(suo)、會(hui)計(ji)師(shi)事務(wu)所(suo)、評(ping)估(gu)師(shi)事務(wu)所(suo)對(dui)發行(xing)(xing)人的(de)(de)原始資料進(jin)(jin)行(xing)(xing)分(fen)(fen)析，做出(chu)獨立的(de)(de)判斷(duan)意(yi)見(jian)，再由(you)保薦機構(gou)對(dui)他們的(de)(de)意(yi)見(jian)進(jin)(jin)行(xing)(xing)分(fen)(fen)析，以判斷(duan)是否真實、全面(mian)。

會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所審(shen)計(ji)(ji)(ji)收(shou)費服務(wu)(wu)取(qu)決于買方(fang)市場(chang)。從理(li)論上講，在(zai)IPO流(liu)程(cheng)中，會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)審(shen)計(ji)(ji)(ji)作用極(ji)為(wei)重要，他(ta)們(men)憑借專業(ye)知識(shi)，對公司(si)(si)財務(wu)(wu)狀況進(jin)行“翻(fan)箱底(di)”式的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)，公司(si)(si)的(de)(de)(de)任何造假(jia)行為(wei)都不(bu)會(hui)(hui)(hui)逃過(guo)他(ta)們(men)的(de)(de)(de)“法眼”。但(dan)是(shi)(shi)，IPO公司(si)(si)聘(pin)請會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)進(jin)駐審(shen)計(ji)(ji)(ji)，兩者是(shi)(shi)雇傭和被雇傭關(guan)系，也就(jiu)是(shi)(shi)說，前(qian)者是(shi)(shi)后者的(de)(de)(de)“衣食父母(mu)”，這種不(bu)對等地位意味著會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)很容易(yi)(yi)被“收(shou)買”。而且(qie)，會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所之間的(de)(de)(de)殘酷競爭也助推自(zi)身主(zhu)動(dong)妥協，迎合上市公司(si)(si)或發行人的(de)(de)(de)意愿。實(shi)踐中看，會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所還會(hui)(hui)(hui)在(zai)保薦機構的(de)(de)(de)提(ti)示下(xia)對IPO公司(si)(si)進(jin)行財務(wu)(wu)包裝，主(zhu)要通過(guo)利益輸送、關(guan)聯交易(yi)(yi)非關(guan)聯化等財務(wu)(wu)手段實(shi)現。客戶潛意識(shi)中認為(wei)是(shi)(shi)券(quan)商幫助他(ta)們(men)通過(guo)了中國證監會(hui)(hui)(hui)的(de)(de)(de)審(shen)核，功不(bu)可沒(mei)。此(ci)外，會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所盡管是(shi)(shi)幫助IPO企業(ye)規范財務(wu)(wu)管理(li)，提(ti)高了財務(wu)(wu)報告(gao)質量，但(dan)是(shi)(shi)IPO企業(ye)則認為(wei)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)師(shi)(shi)總是(shi)(shi)找茬如讓(rang)他(ta)們(men)不(bu)斷調整賬目(mu)。

整體(ti)審(shen)計(ji)(ji)(ji)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量不高(gao)(gao)的(de)(de)(de)行(xing)業(ye)現(xian)(xian)狀也使得(de)會計(ji)(ji)(ji)師事務所的(de)(de)(de)價值之大打(da)折扣。當前(qian)，我國審(shen)計(ji)(ji)(ji)市場上各種(zhong)類型的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量參差不齊。盡管有些會計(ji)(ji)(ji)師事務所的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量確實(shi)高(gao)(gao)，但是卻被大部(bu)分審(shen)計(ji)(ji)(ji)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量差的(de)(de)(de)會計(ji)(ji)(ji)師事務所的(de)(de)(de)壞服務給抹黑(hei)了，最終導(dao)致(zhi)整個(ge)IPO企業(ye)群體(ti)不愿(yuan)意支(zhi)付比較(jiao)高(gao)(gao)的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)費用。可見，只(zhi)有當大多數會計(ji)(ji)(ji)師事務所意識到審(shen)計(ji)(ji)(ji)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量的(de)(de)(de)重要性(xing)并切實(shi)整體(ti)性(xing)提(ti)高(gao)(gao)審(shen)計(ji)(ji)(ji)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量，IPO企業(ye)群體(ti)也愿(yuan)意支(zhi)付較(jiao)高(gao)(gao)的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)(ji)(ji)費用時，才能實(shi)現(xian)(xian)整個(ge)行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)良性(xing)發展。

財經(jing)(jing)公(gong)關公(gong)司(si)(si)在IPO服務中已經(jing)(jing)開始主業邊(bian)緣化(hua)。所謂(wei)IPO財經(jing)(jing)公(gong)關即為(wei)公(gong)司(si)(si)在首次股票發行工作(zuo)中提(ti)供相應財經(jing)(jing)公(gong)關支持(chi)。對于即將進入資本市(shi)場的擬上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)，財經(jing)(jing)公(gong)關為(wei)IPO公(gong)司(si)(si)提(ti)煉最核心的價值，并應對市(shi)場偏好做(zuo)出(chu)有效梳理，并制作(zuo)各種推介(jie)資料(liao)。

保薦機(ji)構深度介入IPO利益鏈的(de)(de)(de)(de)影響明顯(xian)。在(zai)歐美等(deng)(deng)成熟(shu)的(de)(de)(de)(de)IPO市場，財(cai)(cai)經(jing)公(gong)關(guan)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)主要(yao)工作是引導投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資意(yi)向(xiang)，包(bao)括向(xiang)投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)宣傳(chuan)企業的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資價值等(deng)(deng)。不(bu)過(guo)，目前我國(guo)這(zhe)(zhe)類(lei)工作大多已由投(tou)(tou)(tou)行(xing)承擔，財(cai)(cai)經(jing)公(gong)關(guan)已淪(lun)為輿情監(jian)測(ce)、媒體(ti)管理以及路演過(guo)程中預訂酒店(dian)等(deng)(deng)服務(wu)性工作。國(guo)外(wai)發展實踐來看，一(yi)(yi)個(ge)(ge)好的(de)(de)(de)(de)財(cai)(cai)經(jing)公(gong)關(guan)公(gong)司(si)要(yao)能夠和客(ke)戶公(gong)司(si)密切(qie)合作，幫助客(ke)戶精制他(ta)們想要(yao)告訴分析師和投(tou)(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)故事。這(zhe)(zhe)也包(bao)括說服公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)管理層提(ti)(ti)供(gong)(gong)額外(wai)的(de)(de)(de)(de)、更為完整(zheng)的(de)(de)(de)(de)、超過(guo)監(jian)管當局規定的(de)(de)(de)(de)信(xin)息披露(lu)，無論是財(cai)(cai)務(wu)信(xin)息還是非財(cai)(cai)務(wu)信(xin)息。比如說，它可以提(ti)(ti)供(gong)(gong)與(yu)一(yi)(yi)個(ge)(ge)客(ke)戶長期(qi)協(xie)議(yi)的(de)(de)(de)(de)具(ju)體(ti)細(xi)節，或者(zhe)是藥物試(shi)驗進入了新(xin)階段的(de)(de)(de)(de)詳細(xi)內(nei)容。

財(cai)(cai)(cai)經(jing)(jing)公(gong)(gong)關行(xing)業(ye)起步相(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)(jiao)晚，人員(yuan)專業(ye)化、國(guo)際化等與(yu)國(guo)際發達國(guo)家比差(cha)距較(jiao)(jiao)(jiao)明顯。財(cai)(cai)(cai)經(jing)(jing)公(gong)(gong)關公(gong)(gong)司(si)多以(yi)項(xiang)(xiang)目(mu)為(wei)核算(suan)單(dan)位，主要依賴于人才(cai)與(yu)品牌(pai)，新股市場(chang)不斷增(zeng)長，上(shang)市公(gong)(gong)司(si)數(shu)目(mu)增(zeng)加，對(dui)財(cai)(cai)(cai)經(jing)(jing)公(gong)(gong)關的需求亦(yi)會相(xiang)應(ying)提高。我國(guo)財(cai)(cai)(cai)經(jing)(jing)公(gong)(gong)關行(xing)業(ye)的收費(fei)(fei)普遍較(jiao)(jiao)(jiao)低，單(dan)個企業(ye)的收費(fei)(fei)普遍在200萬～500萬元(yuan)之(zhi)間；香港財(cai)(cai)(cai)經(jing)(jing)公(gong)(gong)關公(gong)(gong)司(si)代(dai)表(biao)—皓天財(cai)(cai)(cai)經(jing)(jing)在其2011財(cai)(cai)(cai)年之(zhi)中，此項(xiang)(xiang)業(ye)務占總收入的48.6%。其中，由(you)于定價(jia)受項(xiang)(xiang)目(mu)成本、客戶(hu)規模及行(xing)業(ye)等個別(bie)因素影(ying)響，不同項(xiang)(xiang)目(mu)收費(fei)(fei)差(cha)異較(jiao)(jiao)(jiao)大(da)，最高的一項(xiang)(xiang)達3000萬元(yuan)港幣，而最低的一筆(bi)收費(fei)(fei)為(wei)1000元(yuan)港幣。

律(lv)師(shi)事(shi)務(wu)所在IPO過程(cheng)中獨立的“守門人”作用沒有(you)(you)(you)充分發揮。同時，由于證(zheng)券(quan)律(lv)師(shi)在現有(you)(you)(you)制度框架下的作用相(xiang)對有(you)(you)(you)限，因而(er)(er)只(zhi)能(neng)掙點蠅頭(tou)小利。統(tong)計(ji)數據表明，自2009年9月A股(gu)IPO重啟以來，平均每單A股(gu)IPO中介(jie)費用中，投(tou)行保薦(jian)高達4808萬元(yuan)，會計(ji)師(shi)審計(ji)拿(na)到307萬元(yuan)，而(er)(er)律(lv)師(shi)只(zhi)有(you)(you)(you)區區134萬元(yuan)，不(bu)到投(tou)行的3%。

保薦(jian)通道是個稀(xi)缺資(zi)源，律師在疏通保薦(jian)通道方面作用有限。監管(guan)部門(men)每年400家左(zuo)右的發行(xing)計劃，在中間穿(chuan)針(zhen)引線的便是投(tou)行(xing)。而(er)眼下證券律師這個行(xing)業卻是僧多(duo)粥少，律師事務(wu)所(suo)的招牌滿大街地掛著，上市企(qi)業根本不愁(chou)找(zhao)不到有名的律師事務(wu)所(suo)。

盡(jin)管律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)作用(yong)(yong)不可或缺，但技術含量并(bing)不高(gao)。從理(li)論上(shang)說(shuo)，IPO過程中(zhong)的(de)(de)(de)(de)律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)擔負(fu)著核查公司合法(fa)(fa)合規(gui)性經營的(de)(de)(de)(de)職責，并(bing)要在上(shang)市(shi)(shi)(shi)申請之前(qian)盡(jin)可能(neng)地幫助企(qi)業(ye)完善管理(li)制度和架(jia)構(gou)。從申請到招股(gu)到上(shang)市(shi)(shi)(shi)，企(qi)業(ye)每一個(ge)步驟(zou)都需要證(zheng)(zheng)券(quan)律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)參與談判、盡(jin)職調(diao)查、撰(zhuan)寫(xie)備(bei)忘錄、出具法(fa)(fa)律(lv)(lv)(lv)意見(jian)書，證(zheng)(zheng)券(quan)律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)堪稱(cheng)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場“守(shou)門(men)人”。但是(shi)(shi)(shi)相比保(bao)薦機構(gou)，證(zheng)(zheng)券(quan)律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)作用(yong)(yong)是(shi)(shi)(shi)為(wei)企(qi)業(ye)上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)合法(fa)(fa)性提(ti)供鑒(jian)證(zheng)(zheng)，特(te)別是(shi)(shi)(shi)許(xu)多鑒(jian)證(zheng)(zheng)材料取(qu)得(de)很容易甚至(zhi)可以(yi)“閉門(men)造(zao)車(che)”，這對律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)在IPO作用(yong)(yong)體現更是(shi)(shi)(shi)弱化。同(tong)時(shi)，本(ben)已處在IPO中(zhong)介利益鏈上(shang)的(de)(de)(de)(de)低端，弱肉強食、強者(zhe)恒強的(de)(de)(de)(de)叢林法(fa)(fa)則依然(ran)主宰(zai)著證(zheng)(zheng)券(quan)律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)行業(ye)競爭。律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)事務所這樣的(de)(de)(de)(de)批發業(ye)務大多還是(shi)(shi)(shi)靠深厚的(de)(de)(de)(de)人脈關系(xi)爭取(qu)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)，其中(zhong)的(de)(de)(de)(de)地緣優勢不可忽視(shi)。上(shang)海證(zheng)(zheng)券(quan)報刊載的(de)(de)(de)(de)統計數據顯(xian)示，自(zi)滬深股(gu)市(shi)(shi)(shi)2009年IPO重啟以(yi)來(lai)(lai)，地處北京(jing)(jing)的(de)(de)(de)(de)律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)事務所承攬了633個(ge)項(xiang)目中(zhong)的(de)(de)(de)(de)355個(ge)，占比高(gao)達55.92%，而(er)在114家參與IPO律(lv)(lv)(lv)師(shi)(shi)事務所中(zhong)，有(you)52家來(lai)(lai)自(zi)北京(jing)(jing)。

證(zheng)券(quan)律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)盡職(zhi)(zhi)調(diao)查(cha)環節責任較易失控。在(zai)保薦(jian)人、會計(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)聯合做(zuo)盡職(zhi)(zhi)調(diao)查(cha)時(shi)，會有幾個(ge)月的時(shi)間(jian)在(zai)擬上市(shi)(shi)公司(si)(si)所在(zai)地(di)(di)，三方不僅要根據(ju)法(fa)律(lv)(lv)規(gui)定的條目向公司(si)(si)索(suo)要相關(guan)材(cai)料，同(tong)時(shi)還要跟公司(si)(si)的供貨商、經銷商等約談，核實各種銷售合同(tong)、進貨合同(tong)上數(shu)據(ju)的真實性、合法(fa)性和(he)合理性。其(qi)中，律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)則主要負責對公司(si)(si)設(she)立情(qing)況、歷史沿革、資(zi)產重組、關(guan)聯交易等方面進行法(fa)律(lv)(lv)把關(guan)。由于(yu)利益太(tai)大而造(zao)假(jia)成本太(tai)低(di)使(shi)得盡職(zhi)(zhi)調(diao)查(cha)環節往(wang)往(wang)失控。在(zai)新(xin)大地(di)(di)一(yi)案(an)中，新(xin)大地(di)(di)在(zai)招(zhao)股說明書中隱瞞了(le)重要經銷商梅州(zhou)市(shi)(shi)曼陀神露(lu)山茶油(you)專賣店的出資(zi)人曾經是公司(si)(si)大股東黃運江的侄女、現(xian)為(wei)新(xin)大地(di)(di)員(yuan)工的事(shi)實，并(bing)且媒(mei)體調(diao)查(cha)發現(xian)該專賣店的銷售業(ye)(ye)績每年都在(zai)下降，與(yu)招(zhao)股說明書披(pi)露(lu)的業(ye)(ye)績上升情(qing)況不符，這和(he)律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)未(wei)能盡責有關(guan)。勝景山河造(zao)假(jia)上市(shi)(shi)之后，證(zheng)監會只對券(quan)商、會計(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)(shi)事(shi)務所和(he)律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)事(shi)務所出具了(le)警(jing)示(shi)函，兩名保代人員(yuan)被逐(zhu)出團(tuan)隊，律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)審(shen)計(ji)(ji)師(shi)(shi)(shi)(shi)分別在(zai)1年和(he)3年后即可(ke)重操就業(ye)(ye)。這已經是史上最嚴厲的處(chu)罰，可(ke)見造(zao)假(jia)代價(jia)極其(qi)低(di)廉。當然，律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)未(wei)盡職(zhi)(zhi)也可(ke)能是因為(wei)IPO業(ye)(ye)務過程中誘惑太(tai)多，如客戶收買律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)獲(huo)取假(jia)鑒(jian)證(zheng)，通過第三方持有形(xing)式使(shi)得律(lv)(lv)師(shi)(shi)(shi)(shi)低(di)價(jia)獲(huo)得原始股。

克服頑疾的著力點

證監(jian)會(hui)已經明確了證券法進一(yi)步修改完(wan)善(shan)的基(ji)本思路(lu)。其中，關于IPO方面的主要方向是簡化許可(ke)審核程序，強化事后監(jian)管執法，進一(yi)步改革公開發行制(zhi)度(du)，為從核準制(zhi)向注冊制(zhi)的轉變(bian)提供專門的制(zhi)度(du)安(an)排。

1.改IPO核準(zhun)制為注(zhu)冊制。

IPO利(li)益鏈條及其產生(sheng)的(de)(de)財務造假(jia)等與當前中(zhong)國的(de)(de)股(gu)票發行(xing)核(he)準制(zhi)度密(mi)切(qie)相(xiang)關。這(zhe)次號稱史上規模最大(da)、措施最全、力度最強的(de)(de)IPO在審企業(ye)專項檢查(cha)活動的(de)(de)啟動，或(huo)讓那些(xie)成為“IPO造假(jia)”幫兇的(de)(de)中(zhong)介機(ji)構暫時回避(bi)，但解決問題的(de)(de)方法就是更嚴格的(de)(de)審核(he)嗎？會不會這(zhe)次審核(he)導(dao)致更加(jia)高超的(de)(de)造假(jia)？

IPO核準(zhun)制(zhi)是對(dui)監(jian)管機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)對(dui)企業的一種認證，隱含(han)政府對(dui)企業價值評判的含(han)義。同時，核準(zhun)制(zhi)下保(bao)(bao)薦通道和上市名(ming)額(e)成為稀缺資(zi)源(yuan)。這也會(hui)造成保(bao)(bao)薦機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)在IPO中介(jie)(jie)服務(wu)鏈條中無可撼動的優勢，進而無法(fa)形成保(bao)(bao)薦機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)、會(hui)計師事(shi)務(wu)所、律師事(shi)務(wu)所相互監(jian)督的制(zhi)約關系。在IPO過程中，保(bao)(bao)薦人和發行人利益(yi)一致。因此，中介(jie)(jie)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)受其利益(yi)驅(qu)使，可信度大(da)打折(zhe)扣，要改(gai)變這種情況，就必須打破現有的發行利益(yi)格局(ju)。

注冊制就是要(yao)監管部門(men)不(bu)再為(wei)(wei)企業(ye)的(de)業(ye)績和(he)信用背書。向注冊制轉變過程(cheng)中，重點強化發(fa)行(xing)人(ren)和(he)中介機構真(zhen)實(shi)、準確、完整的(de)信息披露，交給投(tou)資(zi)者一個客觀描述的(de)上市(shi)公司，是否有投(tou)資(zi)價值則由投(tou)資(zi)者自己判斷。同時(shi)，發(fa)行(xing)人(ren)的(de)申請程(cheng)序也將極大簡化，發(fa)行(xing)節奏逐(zhu)步真(zhen)正實(shi)現市(shi)場化，保薦通道和(he)上市(shi)名額不(bu)再成為(wei)(wei)稀缺資(zi)源(yuan)。

2.提升IPO中介機(ji)構議(yi)價能力。

財務(wu)造假企業的(de)共同特點是(shi)保薦人、會計師(shi)、律(lv)師(shi)的(de)相互“勾結”。究其原因，一(yi)方面(mian)是(shi)保薦機構、會計師(shi)事務(wu)所(suo)、律(lv)師(shi)事務(wu)所(suo)不能夠形(xing)成相互監督(du)的(de)制(zhi)約關系；另一(yi)方面(mian)，保薦機構操作程度過甚導(dao)致其他中介(jie)機構在影響(xiang)IPO結果方面(mian)基本處(chu)于無話語權的(de)處(chu)境。

中(zhong)介(jie)機構的(de)職能(neng)和角色(se)(se)需要(yao)重新(xin)界定。如果要(yao)求(qiu)(qiu)保薦(jian)機構對(dui)上述中(zhong)介(jie)機構出具的(de)技術(shu)性(xing)和針對(dui)性(xing)較強的(de)專(zhuan)業(ye)意見承擔責任，那(nei)么就是變相(xiang)要(yao)求(qiu)(qiu)保薦(jian)人同時(shi)兼備(bei)律師(shi)、會計(ji)師(shi)、評估師(shi)、審(shen)計(ji)師(shi)的(de)專(zhuan)業(ye)資(zi)質。目前，應(ying)盡(jin)快(kuai)讓各(ge)中(zhong)介(jie)機構角色(se)(se)歸位，專(zhuan)業(ye)機構干(gan)本專(zhuan)業(ye)事務(wu)不跨(kua)界。例如，招股(gu)說明書的(de)主要(yao)部分由會計(ji)師(shi)和律師(shi)共同完成，券商主要(yao)做價值分析，形(xing)成職能(neng)和角色(se)(se)的(de)互相(xiang)制(zhi)(zhi)約機制(zhi)(zhi)。

最后，還應(ying)支持會(hui)計師(shi)事(shi)(shi)(shi)務(wu)所并購重(zhong)組(zu)并且做大(da)做強(qiang)。隨(sui)著(zhu)越來越多國內會(hui)計師(shi)事(shi)(shi)(shi)務(wu)所合并重(zhong)組(zu)做大(da)做強(qiang)，事(shi)(shi)(shi)務(wu)所達到一定規模(mo)后會(hui)計師(shi)議(yi)價能(neng)力會(hui)有所提高，對保薦機構形成實質制約。

3.強化IPO中介機構獎懲力度。

首先，應考(kao)慮用事后監管和(he)執法代替事前(qian)審核(he)。對于(yu)真正(zheng)在(zai)信息(xi)披露方面出(chu)了問題(ti)的(de)，加強懲罰力度，支(zhi)持投資者訴(su)訟，使(shi)得(de)違規成本與(yu)收(shou)益較(jiao)好對等，最大化避免劣(lie)幣驅(qu)逐良幣現象。

其次，應(ying)完善對(dui)發(fa)審(shen)委(wei)的(de)后(hou)(hou)續(xu)問責(ze)機(ji)制。縱(zong)觀已(yi)有造(zao)假案例，問題企(qi)業放行(xing)之后(hou)(hou)發(fa)審(shen)委(wei)從未被問責(ze)。建立后(hou)(hou)續(xu)問責(ze)機(ji)制，對(dui)于(yu)審(shen)核(he)企(qi)業材(cai)料并參與投票的(de)委(wei)員，永久記錄和保(bao)留(liu)支持(chi)或反對(dui)該公司過(guo)會(hui)的(de)理由；如果企(qi)業上市(shi)后(hou)(hou)出(chu)現問題，要追查其相應(ying)的(de)責(ze)任；加大發(fa)審(shen)委(wei)資(zi)源庫(ku)建設提高(gao)當(dang)次審(shen)核(he)的(de)不可(ke)預知性。

篇5

關鍵詞：財務會計信(xin)息；IPO前盈(ying)余管(guan)理和IPO抑價

阿里(li)巴巴在美(mei)(mei)(mei)國的(de)紐交所(suo)成功(gong)上(shang)市時，首次(ci)掛牌交易的(de)當天(tian)阿里(li)巴巴股價由68美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)發行價上(shang)漲到93.89美(mei)(mei)(mei)元(yuan)收(shou)(shou)盤，上(shang)漲38.07%（計25.89美(mei)(mei)(mei)元(yuan)）市值達(da)(da)2，314億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。投(tou)資者從此次(ci)發售的(de)3.2億(yi)股美(mei)(mei)(mei)國存(cun)托股票中獲(huo)得了(le)豐厚收(shou)(shou)益，達(da)(da)到驚人的(de)近83億(yi)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)，這(zhe)就是大(da)家所(suo)熟知并關注的(de)IPO抑價。

一、財(cai)務會計與IPO抑價基本概(gai)念

（一）財務(wu)會計(ji)的概念

財務(wu)會計所指經(jing)過財務(wu)的(de)(de)(de)核算與監督，將企業的(de)(de)(de)財務(wu)狀況與盈利能(neng)力等信息提(ti)供給外部(bu)和企業有著(zhu)經(jing)濟(ji)利害關系的(de)(de)(de)投資者、業務(wu)伙伴、債權人或(huo)政府有關部(bu)門的(de)(de)(de)一種管(guan)(guan)理(li)活動。計在(zai)具體的(de)(de)(de)工(gong)作中，財務(wu)會計遵循系列的(de)(de)(de)會計程序，為管(guan)(guan)理(li)者提(ti)供決(jue)策的(de)(de)(de)信息依據，并積極融入經(jing)營管(guan)(guan)理(li)決(jue)策，提(ti)高企業經(jing)濟(ji)效益。

（二）IPO抑價的概念(nian)及內涵(han)

IPO（首(shou)次公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)(xing)募股(gu)）是指(zhi)一(yi)家(jia)企(qi)業或公(gong)司(si)（股(gu)份有限公(gong)司(si)）第一(yi)次將(jiang)它的(de)(de)股(gu)份向公(gong)眾出售。IPO抑價(jia)(jia)是指(zhi)公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)(xing)股(gu)票的(de)(de)定價(jia)(jia)明顯低(di)于(yu)上市(shi)(shi)(shi)初(chu)始的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)價(jia)(jia)格(ge)(ge)， 根據其字面意思(si)更深(shen)層次的(de)(de)解釋(shi)就(jiu)是發(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)不高。因此，IPO抑價(jia)(jia)所(suo)說的(de)(de)就(jiu)是股(gu)票的(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)格(ge)(ge)低(di)于(yu)第一(yi)次公(gong)開上市(shi)(shi)(shi)之后的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)(jia)格(ge)(ge)，造(zao)成交(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)和發(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場(chang)之間產生(sheng)巨額價(jia)(jia)差，致(zhi)使第一(yi)次公(gong)開發(fa)(fa)行(xing)(xing)中投資者存(cun)在一(yi)定的(de)(de)超額收益。

二(er)、IPO抑價的產生原(yuan)因

（一）國外成熟(shu)資本市(shi)場有關IPO抑價(jia)原因的(de)相(xiang)關理論

“贏者(zhe)(zhe)詛(zu)咒假說”在(zai)IPO抑(yi)價(jia)理論的(de)(de)(de)(de)(de)(de)研究(jiu)中一(yi)(yi)直(zhi)擁有(you)主流的(de)(de)(de)(de)(de)(de)地位。提出該理論的(de)(de)(de)(de)(de)(de)Rock先(xian)生將資(zi)本市場上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)按信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)掌(zhang)握(wo)來分(fen)類(lei)，有(you)掌(zhang)握(wo)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)和(he)未(wei)(wei)掌(zhang)握(wo)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)。投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)在(zai)掌(zhang)握(wo)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)前(qian)提下，往往能(neng)(neng)利(li)用其擁有(you)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)并進行(xing)(xing)相(xiang)應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)析和(he)判斷理所(suo)當(dang)然的(de)(de)(de)(de)(de)(de)選(xuan)擇和(he)購買更具投(tou)(tou)(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)，對于(yu)未(wei)(wei)能(neng)(neng)掌(zhang)握(wo)相(xiang)關信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)，所(suo)購買的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)經常(chang)是掌(zhang)握(wo)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)所(suo)規(gui)避的(de)(de)(de)(de)(de)(de)、投(tou)(tou)(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)低(di)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)。對于(yu)股(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)人來說如何吸引未(wei)(wei)掌(zhang)握(wo)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)參與往往是IPO的(de)(de)(de)(de)(de)(de)重要問題，為(wei)確保股(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)順利(li)發(fa)行(xing)(xing)，降低(di)新股(gu)發(fa)行(xing)(xing)價(jia)成了(le)一(yi)(yi)種必然的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)為(wei)，這一(yi)(yi)行(xing)(xing)為(wei)又恰好在(zai)一(yi)(yi)定程(cheng)度上彌補了(le)未(wei)(wei)掌(zhang)握(wo)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)所(suo)承擔(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)特(te)殊投(tou)(tou)(tou)資(zi)風險。

“投(tou)(tou)(tou)資(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)買(mai)方壟斷假說”在(zai)20世紀(ji)的(de)年代就由(you)(you)Baron所提出，這一(yi)理論的(de)研究(jiu)基礎在(zai)于公司的(de)新(xin)股發(fa)行(xing)(xing)一(yi)般由(you)(you)投(tou)(tou)(tou)資(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)主理，投(tou)(tou)(tou)資(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)因此(ci)理所當然在(zai)新(xin)股的(de)發(fa)行(xing)(xing)過(guo)程(cheng)中行(xing)(xing)使(shi)其(qi)獨有的(de)發(fa)行(xing)(xing)定(ding)價權，將新(xin)股的(de)發(fa)行(xing)(xing)價定(ding)其(qi)市場價值以下，由(you)(you)此(ci)投(tou)(tou)(tou)資(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)承(cheng)銷或包銷該股票的(de)風(feng)險得以有效的(de)降低，與此(ci)同時折價發(fa)行(xing)(xing)也給投(tou)(tou)(tou)行(xing)(xing)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)提供了一(yi)個“超額報酬(chou)率(lv)”的(de)機(ji)會從而(er)維系(xi)與投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)良好關(guan)系(xi)。

“信(xin)(xin)息不對(dui)稱理(li)論(lun)”的(de)(de)研究一致認(ren)為(wei)在股(gu)票發(fa)行(xing)人(ren)、投(tou)資者和股(gu)票發(fa)行(xing)的(de)(de)承(cheng)銷商(shang)間(jian)擁有不同(tong)的(de)(de)經濟信(xin)(xin)息而(er)且對(dui)信(xin)(xin)息分析、理(li)解和判斷的(de)(de)程度不同(tong)，承(cheng)銷商(shang)在發(fa)行(xing)的(de)(de)過程序中(zhong)(zhong)利用其信(xin)(xin)息優(you)勢必然會給投(tou)資者在IPO新股(gu)認(ren)購中(zhong)(zhong)帶(dai)來風險，而(er)在股(gu)票發(fa)行(xing)中(zhong)(zhong)的(de)(de)IPO抑價便(bian)成為(wei)了這一風險的(de)(de)有效補償方式。

（二(er)）我國資本市場(chang)的IPO抑價特殊原(yuan)因

我國股(gu)票(piao)市(shi)場(chang)(chang)在1990年上海證(zheng)券交易所以來，雖然經(jing)歷了(le)20多年的發(fa)展但(dan)仍是一(yi)個弱勢(shi)有(you)效(xiao)的資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)，有(you)著發(fa)展不成熟、市(shi)場(chang)(chang)化程(cheng)度不高的事(shi)實，IPO抑價(jia)也由(you)此存在著一(yi)些(xie)特(te)殊原因。

第一個特殊原因(yin)是“上市(shi)前期(qi)流通(tong)股權(quan)少而(er)且分散”。在(zai)新股權(quan)上市(shi)后的(de)(de)相當長(chang)一段時間，上市(shi)公司的(de)(de)實際流通(tong)股權(quan)少，企(qi)業(ye)戰略(lve)性的(de)(de)、全面的(de)(de)經(jing)營信(xin)息往(wang)往(wang)不(bu)被系統(tong)性的(de)(de)公眾化也不(bu)為投資(zi)者所(suo)熟知，因(yin)而(er)在(zai)市(shi)場上將(jiang)承擔更大(da)的(de)(de)風險。

其次(ci)是“市(shi)場(chang)充滿投(tou)(tou)機(ji)(ji)氣氛”。在我國這樣一個(ge)還有(you)待(dai)完善的(de)(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)中，機(ji)(ji)構(gou)投(tou)(tou)資(zi)者在IPO中還未(wei)占有(you)主導性(xing)的(de)(de)地位，反(fan)而是以個(ge)人投(tou)(tou)資(zi)者成(cheng)為(wei)主，機(ji)(ji)構(gou)投(tou)(tou)資(zi)者為(wei)輔。個(ge)人投(tou)(tou)資(zi)者往往不具(ju)備良(liang)好的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)知識和價值投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)理(li)念，反(fan)而擁有(you)較生的(de)(de)投(tou)(tou)機(ji)(ji)心理(li)，由(you)此形成(cheng)了(le)濃厚(hou)的(de)(de)投(tou)(tou)機(ji)(ji)氣氛體現了(le)我國IPO市(shi)場(chang)中非(fei)理(li)性(xing)成(cheng)分。

三、財務會計與IPO抑價關系的分析

（一）財務會(hui)計信息的充分披露降低IPO抑價

在(zai)擁有(you)較為完(wan)善的資(zi)本市場和證券市場的西方國家，許多(duo)學者針對(dui)財務會計和IPO抑(yi)價之(zhi)間的關系進(jin)行(xing)了廣(guang)泛而深入地研究，他們還運用多(duo)種模型和理論從多(duo)個不同的角(jiao)度對(dui)IPO抑(yi)價進(jin)行(xing)詮(quan)釋和分析。目前大部分學者將(jiang)所關注的重點放在(zai)了“信息不對(dui)稱”上。

在(zai)IPO過程中(zhong)，財(cai)務(wu)信(xin)息的(de)(de)披露(lu)有(you)(you)嚴格的(de)(de)規范，一般信(xin)息披露(lu)包括資產(chan)負債表(biao)、利潤表(biao)、現金流(liu)量表(biao)等(deng)財(cai)務(wu)報表(biao)及部分科目明(ming)細(xi)說明(ming)。然而，財(cai)務(wu)會計為企業提供的(de)(de)預測(ce)信(xin)息，如(ru)根(gen)據市場(chang)(chang)變化的(de)(de)銷售、產(chan)品(pin)及定價方(fang)面的(de)(de)銷售收入預測(ce)，依據市場(chang)(chang)環境因(yin)(yin)素(su)(su)、產(chan)品(pin)質(zhi)量、產(chan)品(pin)的(de)(de)配套服(fu)務(wu)及供應商等(deng)諸(zhu)多因(yin)(yin)素(su)(su)所(suo)形成(cheng)(cheng)的(de)(de)成(cheng)(cheng)本和銷售毛利預測(ce)等(deng)，這類信(xin)息并未能(neng)被充分披露(lu)往往只是(shi)投資銀行所(suo)能(neng)擁有(you)(you)的(de)(de)。

通過(guo)信(xin)息(xi)不對(dui)稱(cheng)理論我(wo)們(men)知道(dao)，在(zai)IPO的過(guo)程(cheng)IPO抑價(jia)將隨著信(xin)息(xi)不對(dui)稱(cheng)程(cheng)度的降(jiang)低而降(jiang)低，財務會計的信(xin)息(xi)的公(gong)眾化程(cheng)度和(he)IPO抑價(jia)呈負相關。

（二(er)）IPO前盈余管理被誤(wu)認為是(shi)單純(chun)的(de)財務會計行(xing)為

在(zai)眾多的IPO抑價(jia)理(li)(li)論(lun)研(yan)究中(zhong)(zhong)(zhong)，IPO前的盈(ying)(ying)(ying)余(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)通常被認為(wei)(wei)是IPO抑價(jia)產生的根(gen)源。研(yan)究表明(ming)IPO過程中(zhong)(zhong)(zhong)的盈(ying)(ying)(ying)余(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)也必然存(cun)在(zai)，而且通常利用收入調節、存(cun)貨計(ji)價(jia)方(fang)(fang)法(fa)、費用資本化、固(gu)定資產折(zhe)舊年(nian)限及方(fang)(fang)法(fa)等諸多手(shou)段(duan)(duan)進行(xing)(xing)盈(ying)(ying)(ying)余(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)。在(zai)一些(xie)低質量的企業中(zhong)(zhong)(zhong)提高股票發行(xing)(xing)價(jia)格的重(zhong)要手(shou)段(duan)(duan)便(bian)是通過不適當的財務會(hui)計(ji)核算行(xing)(xing)為(wei)(wei)進行(xing)(xing)盈(ying)(ying)(ying)余(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)從而提升IPO前盈(ying)(ying)(ying)余(yu)，然后(hou)在(zai)上市后(hou)的未來真實績效與盈(ying)(ying)(ying)利預測(ce)隨即產生了巨大的差異，這(zhe)便(bian)是我們所熟知(zhi)的應計(ji)盈(ying)(ying)(ying)余(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)，財務會(hui)計(ji)扮(ban)演了極其重(zhong)要的角色。

我(wo)們現(xian)階段的(de)(de)(de)IPO采用(yong)核(he)準制(zhi)，相關部門對發行(xing)人在IPO期間的(de)(de)(de)收(shou)入(ru)(ru)和盈利特別(bie)制(zhi)定了相應的(de)(de)(de)規定和標準，如企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)市場占有(you)(you)率(lv)、銷售(shou)毛(mao)利和受眾客戶(hu)量等。基于企(qi)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)是操縱利潤最直接有(you)(you)效(xiao)的(de)(de)(de)方式，相關審(shen)核(he)部門對企(qi)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)的(de)(de)(de)審(shen)核(he)極其(qi)嚴(yan)格，這就要(yao)求企(qi)業(ye)(ye)嚴(yan)格執(zhi)行(xing)關于收(shou)入(ru)(ru)確認(ren)的(de)(de)(de)規定。在西方成熟資(zi)本(ben)(ben)市場，上市公司的(de)(de)(de)審(shen)計(ji)也(ye)有(you)(you)非常嚴(yan)格的(de)(de)(de)制(zhi)度(du)和會計(ji)準則支持，對收(shou)入(ru)(ru)確認(ren)及成本(ben)(ben)核(he)算也(ye)有(you)(you)著細致的(de)(de)(de)規定。在會計(ji)制(zhi)度(du)從(cong)緊的(de)(de)(de)今天，IPO過程應計(ji)盈余管理行(xing)為被有(you)(you)效(xiao)的(de)(de)(de)遏制(zhi)，真實(shi)盈余管理終將(jiang)取代應計(ji)盈余管理。

真實(shi)盈余(yu)(yu)管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)最大特征就是通過(guo)構造(zao)真實(shi)的(de)(de)經(jing)濟活動進行管(guan)(guan)理(li)來實(shi)現盈余(yu)(yu)目標(biao)。應計(ji)盈余(yu)(yu)管(guan)(guan)理(li)僅限(xian)于會計(ji)盈余(yu)(yu)，而(er)真實(shi)盈余(yu)(yu)管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)對(dui)象是財(cai)務(wu)報告(gao)中的(de)(de)會計(ji)信息(xi)，往(wang)往(wang)通過(guo)改變真實(shi)的(de)(de)交易活動，背離企業正常的(de)(de)經(jing)營(ying)規律，并(bing)最終借助于對(dui)外財(cai)務(wu)報告(gao)的(de)(de)披露將(jiang)被規劃過(guo)的(de)(de)盈余(yu)(yu)信息(xi)傳遞給他們的(de)(de)使用者。

四、關于財(cai)務會計和IPO抑價關系(xi)的建(jian)議

（一）提高財務會(hui)計的穩定性(xing)，為(wei)社會(hui)公眾(zhong)提供穩定的信(xin)息源

在我們對(dui)財務(wu)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)息不(bu)對(dui)稱與(yu)IPO抑(yi)價(jia)之間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關系(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析(xi)中(zhong)，假(jia)設(she)財務(wu)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)息不(bu)對(dui)稱與(yu)IPO抑(yi)價(jia)呈負相關。在諸多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)與(yu)財務(wu)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)和(he)IPO抑(yi)價(jia)關系(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)些(xie)理論(lun)(lun)研究(jiu)中(zhong)，許多(duo)學者(zhe)就這(zhe)兩者(zhe)之間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關系(xi)(xi)提出了(le)一(yi)些(xie)合(he)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)假(jia)設(she)，舉(ju)例來說，2013年，中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)位學者(zhe)于忠泊認為財務(wu)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)信(xin)(xin)息的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)對(dui)稱可能會(hui)(hui)(hui)對(dui)企業股(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回報(bao)率(lv)有(you)極大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響，進(jin)一(yi)步來說，會(hui)(hui)(hui)降低(di)企業股(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回報(bao)率(lv)，之后，在對(dui)500家樣本企業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)測(ce)量模(mo)型展(zhan)開的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)些(xie)分析(xi)論(lun)(lun)證了(le)這(zhe)一(yi)假(jia)設(she)。論(lun)(lun)證結(jie)果表示(shi)，財務(wu)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)信(xin)(xin)息與(yu)IPO抑(yi)價(jia)之間有(you)著十分明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關系(xi)(xi)。鑒于中(zhong)國資本市場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)息存在嚴重(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)對(dui)稱現象，因此有(you)必要增強會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)穩健(jian)性。

在IPO抑價的(de)(de)大環境(jing)中，財務會(hui)計的(de)(de)穩健性對(dui)(dui)于企(qi)業在資(zi)本市場的(de)(de)表(biao)現具(ju)有非常重要(yao)的(de)(de)意義(yi)。因此(ci)，企(qi)業要(yao)努(nu)力做到完善對(dui)(dui)財務會(hui)計的(de)(de)管(guan)理，并通(tong)過有效地(di)采(cai)取財務會(hui)計信息披露，為(wei)企(qi)業外部的(de)(de)投資(zi)者對(dui)(dui)股票和價值判斷提供更為(wei)可靠的(de)(de)憑據。對(dui)(dui)于IPO企(qi)業的(de)(de)發(fa)展來說(shuo)，財務會(hui)計是否具(ju)有比較(jiao)高的(de)(de)準確度，直接影響了社會(hui)投資(zi)者對(dui)(dui)于企(qi)業的(de)(de)投資(zi)決策，同時(shi)對(dui)(dui)企(qi)業后續的(de)(de)資(zi)本市場行為(wei)有著(zhu)重要(yao)的(de)(de)作(zuo)用。

為(wei)保證財(cai)務會計的(de)穩健性，一(yi)(yi)(yi)方(fang)面(mian)相(xiang)關政策部門應加(jia)強對(dui)市場(chang)發展有利的(de)法(fa)律法(fa)規建(jian)設，來增強對(dui)市場(chang)秩(zhi)序和信(xin)息披露的(de)約(yue)束(shu)，特(te)別是(shi)在財(cai)務會計信(xin)息領域。另一(yi)(yi)(yi)方(fang)面(mian)企(qi)業還(huan)應該加(jia)強對(dui)財(cai)務會計的(de)監督管理(li)，在企(qi)業內部加(jia)強信(xin)息管理(li)，保證財(cai)務會計信(xin)息具(ju)有一(yi)(yi)(yi)定(ding)(ding)的(de)對(dui)稱性，及時公(gong)開企(qi)業自身的(de)財(cai)務會計信(xin)息，為(wei)社會公(gong)眾提供穩定(ding)(ding)的(de)信(xin)息源。

（二）提高投資(zi)者的風(feng)險意識，增強投資(zi)者的理性

從目前的(de)國內市場(chang)來看，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者在證券市場(chang)上的(de)風(feng)險意識缺乏，也不具備理性投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)理念。鑒于(yu)(yu)企業(ye)財(cai)務(wu)會(hui)計信息與投(tou)(tou)資(zi)(zi)密切(qie)相關(guan)，參與IPO過程對于(yu)(yu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者來說是機遇也是挑戰，因此(ci)要求投(tou)(tou)資(zi)(zi)者要學會(hui)理性地辨識企業(ye)財(cai)務(wu)會(hui)計和IPO抑價之間(jian)的(de)關(guan)系，還(huan)有它們相互之間(jian)產生的(de)影響。

除此(ci)之外，投資(zi)者(zhe)本身(shen)也要增強(qiang)相(xiang)(xiang)(xiang)關證(zheng)券知識的(de)學(xue)習(xi)，來提高自(zi)身(shen)投資(zi)、決策(ce)水(shui)平。另外，投資(zi)者(zhe)還應(ying)該學(xue)會(hui)(hui)對(dui)相(xiang)(xiang)(xiang)關政策(ce)的(de)解讀(du)，參(can)與一些相(xiang)(xiang)(xiang)關證(zheng)券知識的(de)宣(xuan)傳教育講座，學(xue)會(hui)(hui)在不斷的(de)學(xue)習(xi)過程中增強(qiang)自(zi)我(wo)能力和(he)(he)素質。正(zheng)如有投資(zi)就會(hui)(hui)有風險，投資(zi)者(zhe)應(ying)當每時(shi)每刻牢記(ji)這一觀(guan)點(dian)，時(shi)刻存有風險意(yi)識來進(jin)行(xing)投資(zi)，學(xue)會(hui)(hui)辯證(zheng)地看待(dai)財務會(hui)(hui)計(ji)信息和(he)(he)IPO抑價兩者(zhe)之間的(de)關系。

五、結語與展望

無論在新興(xing)的(de)資(zi)本市(shi)場還是西方國家(jia)成熟的(de)資(zi)本市(shi)場， IPO抑(yi)(yi)價(jia)是一個普遍現象。這一現象的(de)產生的(de)主要原(yuan)因是IPO抑(yi)(yi)價(jia)一方面(mian)影響(xiang)資(zi)本市(shi)場股(gu)票發行者、承銷商(shang)和中小投資(zi)者等各個利益主體間的(de)利益，更深層(ceng)次的(de)講IPO抑(yi)(yi)價(jia)對資(zi)本市(shi)場配置資(zi)源功能的(de)發揮也(ye)有著重(zhong)大的(de)影響(xiang)，IPO抑(yi)(yi)價(jia)的(de)研究方興(xing)未艾(ai)。

在IPO抑價(jia)的(de)(de)(de)當今，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)財(cai)務(wu)會(hui)計不但與(yu)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)自(zi)身的(de)(de)(de)發展有關，同(tong)時還與(yu)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)外部投資(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)些經(jing)濟(ji)效(xiao)益有關。所(suo)以無論是(shi)從(cong)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)本(ben)身的(de)(de)(de)角度(du)還是(shi)從(cong)社會(hui)角度(du)來(lai)說，我們都應該以辯證的(de)(de)(de)思(si)維去(qu)看(kan)待財(cai)務(wu)會(hui)計信息、投資(zi)者(zhe)以及IPO抑價(jia)等(deng)之間的(de)(de)(de)相(xiang)互關系以及他們之間的(de)(de)(de)影響。希望此文能給企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)投資(zi)者(zhe)一(yi)(yi)些啟發，從(cong)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)管理者(zhe)的(de)(de)(de)視野關注財(cai)務(wu)會(hui)計信息，理解財(cai)務(wu)會(hui)計在企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)管理中所(suo)具備的(de)(de)(de)反映經(jing)濟(ji)活(huo)動(dong)、控(kong)制經(jing)濟(ji)活(huo)動(dong)和評價(jia)經(jing)營(ying)業(ye)(ye)績的(de)(de)(de)職能。

參考文獻：

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篇6

2009年創業(ye)(ye)(ye)(ye)板市(shi)(shi)場在(zai)(zai)深(shen)交所上(shang)(shang)市(shi)(shi)以(yi)來(lai)，眾多中(zhong)小高(gao)新技術企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)獲(huo)得(de)了(le)(le)融(rong)資機會(hui)。與主板和中(zhong)小板市(shi)(shi)場相(xiang)比，創業(ye)(ye)(ye)(ye)板市(shi)(shi)場具有(you)低門(men)檻(jian)進入、嚴(yan)要求運作(zuo)的(de)(de)(de)典(dian)型(xing)特征，有(you)助(zhu)于中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)獲(huo)得(de)融(rong)資機會(hui)，促進企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展壯大。但高(gao)風險、低門(men)檻(jian)的(de)(de)(de)創業(ye)(ye)(ye)(ye)板市(shi)(shi)場在(zai)(zai)運行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)過(guo)(guo)程(cheng)中(zhong)也出現了(le)(le)諸多問題。從創業(ye)(ye)(ye)(ye)板IPO發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)況來(lai)看，普遍存在(zai)(zai)高(gao)發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)價、高(gao)市(shi)(shi)盈(ying)(ying)率(lv)、高(gao)超募率(lv)的(de)(de)(de)新股(gu)發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)“三高(gao)”現象。而從上(shang)(shang)市(shi)(shi)以(yi)后(hou)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場表現來(lai)看，這(zhe)些中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)經過(guo)(guo)一段時間(jian)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場檢驗后(hou)并沒(mei)有(you)出現預期的(de)(de)(de)高(gao)增長，很多公司(si)反而出現了(le)(le)上(shang)(shang)市(shi)(shi)后(hou)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績變臉(lian)現象。針(zhen)對這(zhe)些怪(guai)象，我們不禁更(geng)加關注這(zhe)些公司(si)在(zai)(zai)IPO過(guo)(guo)程(cheng)中(zhong)是否存在(zai)(zai)盈(ying)(ying)余(yu)管(guan)理(li)(li)行(xing)(xing)(xing)(xing)為，如果存在(zai)(zai)，動機來(lai)源于哪里？這(zhe)些上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)又會(hui)通過(guo)(guo)哪些手段來(lai)實施盈(ying)(ying)余(yu)管(guan)理(li)(li)？采取(qu)什么樣(yang)的(de)(de)(de)措施才(cai)能控制創業(ye)(ye)(ye)(ye)板上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)IPO過(guo)(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)(de)(de)盈(ying)(ying)余(yu)管(guan)理(li)(li)行(xing)(xing)(xing)(xing)為？這(zhe)些是本文將(jiang)要研(yan)究的(de)(de)(de)問題。

二、創(chuang)業板上市公(gong)司IPO過程(cheng)中(zhong)的盈余管理行(xing)為動機(ji)分(fen)析

創(chuang)(chuang)業(ye)板市場(chang)主要為(wei)高新技術企業(ye)提供(gong)融資(zi)機(ji)會(hui)，而這些(xie)公司往往處于競爭(zheng)激烈的行(xing)業(ye)中，需要大量(liang)的資(zi)金(jin)來支持其技術創(chuang)(chuang)新，因此(ci)，擬上市公司具有(you)(you)強烈的上市渴求(qiu)，有(you)(you)動機(ji)進(jin)行(xing)盈余(yu)管理。

（一(yi)）為了獲(huo)取上市資(zi)格，滿(man)足對其(qi)硬性指標(biao)的要求

我(wo)(wo)國(guo)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)數量(liang)龐大(da)，在發(fa)展(zhan)過程中(zhong)普遍存在融(rong)資(zi)(zi)(zi)難(nan)(nan)問題。而中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)由(you)于(yu)諸多(duo)原因很(hen)難(nan)(nan)從銀(yin)行獲得大(da)額貸款，融(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道(dao)成為(wei)眾多(duo)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)發(fa)展(zhan)壯大(da)的(de)瓶(ping)頸。創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)的(de)啟?游?中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)提供了更(geng)廣闊的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)平臺。我(wo)(wo)國(guo)的(de)法律(lv)對創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)企(qi)(qi)業(ye)(ye)IPO資(zi)(zi)(zi)格(ge)進行了明確的(de)界定，創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)上(shang)市(shi)有著硬(ying)性指標方面的(de)要求(qiu)，尤其(qi)是盈利(li)方面的(de)強(qiang)制(zhi)指標。因此，那些達不(bu)到上(shang)市(shi)要求(qiu)卻又希望(wang)公開(kai)發(fa)行股票的(de)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，有強(qiang)烈的(de)動機借助盈余管理以(yi)獲取(qu)上(shang)市(shi)資(zi)(zi)(zi)格(ge)。

（二）提高(gao)發行(xing)股票的價格

新(xin)股發(fa)行(xing)(xing)價(jia)格(ge)(ge)往往由發(fa)行(xing)(xing)股票的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業與其(qi)(qi)承(cheng)銷商(shang)(shang)共同(tong)商(shang)(shang)定(ding)。承(cheng)銷商(shang)(shang)根(gen)據企(qi)(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務(wu)信息(xi)與企(qi)(qi)業協定(ding)后制定(ding)初(chu)步的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)行(xing)(xing)價(jia)格(ge)(ge)，然后通(tong)過(guo)網(wang)上(shang)詢價(jia)向廣(guang)大(da)投(tou)(tou)資者(zhe)詢問發(fa)行(xing)(xing)價(jia)格(ge)(ge)。而廣(guang)大(da)投(tou)(tou)資者(zhe)根(gen)據自(zi)己(ji)所掌握的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)財(cai)務(wu)狀(zhuang)況及發(fa)展前景進(jin)行(xing)(xing)判斷，充分表達了自(zi)己(ji)對(dui)(dui)新(xin)股的(de)(de)(de)(de)(de)(de)期望值。承(cheng)銷商(shang)(shang)結合網(wang)上(shang)詢價(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結果(guo)最(zui)終確定(ding)了新(xin)股的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)行(xing)(xing)價(jia)格(ge)(ge)。公司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)IPO定(ding)價(jia)很大(da)程度上(shang)取(qu)決于投(tou)(tou)資者(zhe)對(dui)(dui)其(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)期，而投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)期是(shi)建立在擬上(shang)市公司(si)公布(bu)(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務(wu)報告所披(pi)露的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信息(xi)基(ji)礎(chu)上(shang)。因此，企(qi)(qi)業為了達到提高發(fa)行(xing)(xing)股票價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)完全有(you)足夠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)動機進(jin)行(xing)(xing)盈余(yu)管理(li)，公布(bu)(bu)經過(guo)粉飾的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)務(wu)信息(xi)以獲得承(cheng)銷商(shang)(shang)和廣(guang)大(da)投(tou)(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)認可從(cong)而達到融資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

三、創業板(ban)上市公(gong)司IPO過程(cheng)中的(de)盈(ying)余管(guan)理手(shou)段(duan)分析(xi)

創業(ye)板上市公司盈余管理(li)有其自身的(de)特點，上市公司IPO過(guo)程(cheng)中實施(shi)盈余管理(li)的(de)手(shou)段主要包括以下幾種：

（一）關聯交易

關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)交(jiao)(jiao)易(yi)是在(zai)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)之間發(fa)生的(de)(de)轉(zhuan)移資(zi)(zi)源(yuan)或(huo)義務(wu)的(de)(de)事(shi)項，創(chuang)業板(ban)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公司利用關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)交(jiao)(jiao)易(yi)進(jin)行盈余管理主要是通過商(shang)(shang)品(pin)購(gou)銷和轉(zhuan)讓(rang)、置換(huan)或(huo)出(chu)售資(zi)(zi)產(chan)等方(fang)(fang)式進(jin)行。商(shang)(shang)品(pin)購(gou)銷，是指企(qi)業與關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)進(jin)行商(shang)(shang)品(pin)購(gou)銷交(jiao)(jiao)易(yi)活動時(shi)通過低價(jia)(jia)購(gou)入原材料再將產(chan)品(pin)高價(jia)(jia)賣出(chu)，人為提高企(qi)業的(de)(de)當期收(shou)入水平，調高企(qi)業上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)前的(de)(de)盈利水平。轉(zhuan)讓(rang)、置換(huan)或(huo)出(chu)售資(zi)(zi)產(chan)是指IPO企(qi)業上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)前將自己的(de)(de)不良資(zi)(zi)產(chan)以(yi)較(jiao)高的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)出(chu)售給關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)企(qi)業，通過資(zi)(zi)產(chan)轉(zhuan)讓(rang)可以(yi)讓(rang)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)企(qi)業從中獲取(qu)收(shou)益來(lai)提高上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)前的(de)(de)業績水平；或(huo)者以(yi)較(jiao)低的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)來(lai)收(shou)購(gou)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)的(de)(de)優質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)，獲得優質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)經營收(shou)益，來(lai)調節上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)前的(de)(de)盈余水平。

（二(er)）會計(ji)(ji)(ji)政策和會計(ji)(ji)(ji)估(gu)計(ji)(ji)(ji)的變更

會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)是(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)在(zai)(zai)進行會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)核算(suan)時(shi)(shi)所(suo)遵循的(de)(de)具體(ti)原則(ze)和所(suo)采用(yong)(yong)的(de)(de)具體(ti)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)處(chu)理方法，在(zai)(zai)能夠提供(gong)更(geng)(geng)可(ke)靠、更(geng)(geng)相關的(de)(de)有關企業(ye)(ye)(ye)經營結果、財(cai)務狀(zhuang)況、現(xian)金流量方面(mian)的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)時(shi)(shi)，企業(ye)(ye)(ye)可(ke)以變更(geng)(geng)核算(suan)時(shi)(shi)所(suo)采用(yong)(yong)的(de)(de)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)。會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估計(ji)(ji)(ji)(ji)是(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)對結果不確定的(de)(de)交易(yi)或事項依據最近(jin)可(ke)獲得的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)所(suo)作(zuo)出的(de)(de)判(pan)斷，依靠的(de)(de)是(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)管理當局的(de)(de)職業(ye)(ye)(ye)判(pan)斷和經驗(yan)，如(ru)果所(suo)獲得的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)發生了變化(hua)，或者是(shi)(shi)有了更(geng)(geng)新，能夠提供(gong)更(geng)(geng)可(ke)靠的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)時(shi)(shi)，會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估計(ji)(ji)(ji)(ji)就可(ke)以進行變更(geng)(geng)。不管是(shi)(shi)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)還是(shi)(shi)會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估計(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)變更(geng)(geng)，都需要企業(ye)(ye)(ye)管理當局作(zuo)出職業(ye)(ye)(ye)判(pan)斷，帶有一定的(de)(de)主觀性(xing)，企業(ye)(ye)(ye)有了利用(yong)(yong)其進行盈余管理的(de)(de)空間。通過會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)和會(hui)(hui)(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)估計(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)變更(geng)(geng)，企業(ye)(ye)(ye)能夠獲得立竿見影(ying)的(de)(de)效果，達到改善(shan)業(ye)(ye)(ye)績表現(xian)的(de)(de)結果。

（三）利用無(wu)形資產的確認和攤銷(xiao)

在(zai)創業(ye)(ye)板上市的中小企(qi)業(ye)(ye)大多具有較高(gao)的成長性(xing)(xing)和(he)創新性(xing)(xing)，其(qi)中有很多企(qi)業(ye)(ye)的無(wu)(wu)形(xing)資產在(zai)資產總額中占有較大比(bi)例，通過調(diao)控研(yan)發(fa)支(zhi)出(chu)的費用(yong)化和(he)資本(ben)化，企(qi)業(ye)(ye)可以達到影響業(ye)(ye)績表現的目的。企(qi)業(ye)(ye)在(zai)進行(xing)無(wu)(wu)形(xing)資產的研(yan)發(fa)時，會產生一定(ding)的研(yan)發(fa)費用(yong)，新會計準(zhun)則將其(qi)分(fen)為(wei)兩(liang)部分(fen)：研(yan)究階段支(zhi)出(chu)和(he)開(kai)發(fa)階段支(zhi)出(chu)。研(yan)究階段發(fa)生的支(zhi)出(chu)應該計入企(qi)業(ye)(ye)的當期損益，開(kai)發(fa)階段的支(zhi)出(chu)則計入無(wu)(wu)形(xing)資產的成本(ben)。對于IPO企(qi)業(ye)(ye)來(lai)說，可以根據(ju)需要人(ren)為(wei)地將費用(yong)在(zai)研(yan)究性(xing)(xing)支(zhi)出(chu)和(he)資本(ben)性(xing)(xing)支(zhi)出(chu)之(zhi)間進行(xing)調(diao)整，以達到提高(gao)上市前業(ye)(ye)績的效果。

對于無形資產的(de)(de)(de)折(zhe)(zhe)舊(jiu)(jiu)年限(xian)、折(zhe)(zhe)舊(jiu)(jiu)方法(fa)和(he)折(zhe)(zhe)舊(jiu)(jiu)率(lv)的(de)(de)(de)確(que)定，需要對其(qi)進行(xing)估計和(he)預期。企業在上市之前，為了達到提高企業上市前業績的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)，有通過此方式進行(xing)盈余管(guan)理(li)的(de)(de)(de)可能(neng)性，如(ru)對折(zhe)(zhe)舊(jiu)(jiu)年限(xian)、折(zhe)(zhe)舊(jiu)(jiu)方法(fa)和(he)折(zhe)(zhe)舊(jiu)(jiu)率(lv)進行(xing)調整(zheng)。

四(si)、我(wo)國創業板上(shang)市(shi)公司(si)IPO過程(cheng)中盈余管理行為的危害性(xing)

我國創業板上市(shi)公司IPO過程中盈(ying)余管(guan)理行為的危害性主要包括以下(xia)幾個方面：

（一）損害上市公司的(de)長遠利益

我(wo)國創業板上市公(gong)(gong)司(si)(si)(si)規模(mo)都比較小，大部分是(shi)高(gao)新技(ji)術、高(gao)成(cheng)長性的(de)企(qi)業。投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)購買其(qi)股票(piao)，看(kan)中的(de)不(bu)是(shi)現階段的(de)盈(ying)(ying)利和經營業績，而是(shi)投(tou)資(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)未來(lai)。從(cong)長遠(yuan)(yuan)來(lai)看(kan)，盈(ying)(ying)余管(guan)(guan)理會對企(qi)業造成(cheng)很大的(de)危害。一旦投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)發現企(qi)業對他們進(jin)行不(bu)利的(de)盈(ying)(ying)余管(guan)(guan)理，就會對企(qi)業管(guan)(guan)理當局失(shi)去(qu)信任，對其(qi)股票(piao)失(shi)去(qu)信心，退(tui)出投(tou)資(zi)(zi)，進(jin)而導致股票(piao)市價(jia)下(xia)(xia)跌，市值下(xia)(xia)降，不(bu)僅影響公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)聲(sheng)譽，也影響公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)長遠(yuan)(yuan)發展。

（二）影響社(she)會資源的有效配置

創業板(ban)建立之(zhi)初，意在更大(da)范圍內發揮資(zi)本市場的(de)資(zi)源配(pei)置功能(neng)，緩(huan)解(jie)中小(xiao)企業融資(zi)難題。創業板(ban)上市公司由(you)于企業規(gui)模小(xiao)、進入(ru)門檻低(di)，競爭(zheng)更為(wei)激(ji)烈，一些不(bu)(bu)符(fu)合上市條件的(de)公司管(guan)理(li)層(ceng)通過盈余(yu)管(guan)理(li)短期內達(da)到了(le)上市目的(de)，向(xiang)投資(zi)者、債權人等利益相關者傳(chuan)達(da)了(le)失真的(de)盈余(yu)信息，誤(wu)導其決(jue)策，使(shi)(shi)其產生不(bu)(bu)利的(de)選擇(ze)行為(wei)，而真正具有良好成長性的(de)誠信中小(xiao)企業卻沒(mei)能(neng)上市，使(shi)(shi)社(she)會資(zi)源得不(bu)(bu)到有效配(pei)置，不(bu)(bu)利于整個社(she)會的(de)穩定發展。

（三）不利于創業板市(shi)場(chang)的健康成(cheng)長(chang)

創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)上市(shi)公(gong)司在IPO過程中，由于過度盈余管理行(xing)為而不斷發生風險(xian)事件，會(hui)加大該創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)的風險(xian)。這種盈余管理現象會(hui)嚴重打擊(ji)投資者的信心，最終導(dao)致創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)市(shi)場(chang)的發展(zhan)受到影響。

五、我國創業板(ban)上市公司IPO過程中盈余(yu)管理行為的治(zhi)理建議

盈(ying)余(yu)(yu)管(guan)理行為(wei)普遍存(cun)在于創業板(ban)企業的(de)IPO過(guo)(guo)程中，根(gen)據(ju)我(wo)國創業板(ban)公(gong)(gong)司IPO過(guo)(guo)程中實施盈(ying)余(yu)(yu)管(guan)理的(de)動(dong)機(ji)和(he)手(shou)段，結合我(wo)國創業板(ban)上市公(gong)(gong)司的(de)實際情況，本文提出(chu)如下改善建議(yi)：

（一）完善(shan)我國的(de)會計準則(ze)制(zhi)度，減(jian)少盈余管理的(de)施展空間

創(chuang)業(ye)板企(qi)(qi)業(ye)在IPO過程中之所(suo)以能(neng)進行(xing)盈(ying)(ying)余(yu)(yu)管(guan)理(li)，很大程度是由(you)于我國會(hui)(hui)計(ji)準則不完(wan)(wan)善造(zao)成的(de)(de)(de)。為(wei)了更好地(di)約束(shu)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)盈(ying)(ying)余(yu)(yu)管(guan)理(li)行(xing)為(wei)，必須(xu)加(jia)深對新興盈(ying)(ying)余(yu)(yu)管(guan)理(li)手段的(de)(de)(de)了解和認識，有(you)針對性(xing)地(di)完(wan)(wan)善會(hui)(hui)計(ji)準則，盡量減少會(hui)(hui)計(ji)準則的(de)(de)(de)可選擇性(xing)，從而縮(suo)小盈(ying)(ying)余(yu)(yu)管(guan)理(li)的(de)(de)(de)施展空(kong)間。此外(wai)，完(wan)(wan)善相(xiang)(xiang)關的(de)(de)(de)會(hui)(hui)計(ji)法律法規，比如出(chu)臺(tai)相(xiang)(xiang)應條例懲處過度盈(ying)(ying)余(yu)(yu)管(guan)理(li)的(de)(de)(de)行(xing)為(wei)，包(bao)括刑(xing)事處罰(fa)及行(xing)政罰(fa)款(kuan)等(deng)手段，只有(you)加(jia)大違規成本，才能(neng)更好地(di)約束(shu)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)盈(ying)(ying)余(yu)(yu)管(guan)理(li)行(xing)為(wei)。

（二）建立多層次(ci)的(de)創業板交易市(shi)場(chang)及多層次(ci)的(de)上市(shi)標準

我(wo)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)創業(ye)(ye)(ye)板(ban)企(qi)業(ye)(ye)(ye)上(shang)市(shi)(shi)(shi)有著硬性(xing)的(de)(de)(de)(de)指標(biao)要求(qiu)，高新技術(shu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)尤其(qi)是剛剛成立不久的(de)(de)(de)(de)中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)往(wang)(wang)往(wang)(wang)達(da)(da)不到其(qi)硬性(xing)要求(qiu)，很多(duo)(duo)不達(da)(da)標(biao)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)為了融到資(zi)金(jin)進行盈余(yu)管理甚至違(wei)規操作。為了降低(di)(di)創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)不穩定性(xing)，同(tong)時扶(fu)持中小(xiao)高新技術(shu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)發展，我(wo)國(guo)(guo)應該建立多(duo)(duo)層(ceng)(ceng)次(ci)的(de)(de)(de)(de)創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)。我(wo)國(guo)(guo)應該借鑒美(mei)國(guo)(guo)納斯達(da)(da)克(ke)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)經驗，創業(ye)(ye)(ye)板(ban)可以(yi)(yi)(yi)建立多(duo)(duo)層(ceng)(ceng)次(ci)的(de)(de)(de)(de)交易市(shi)(shi)(shi)場(chang)以(yi)(yi)(yi)及多(duo)(duo)層(ceng)(ceng)次(ci)的(de)(de)(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)(shi)標(biao)準。在(zai)目前創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)基礎(chu)上(shang)再(zai)增加(jia)門檻較低(di)(di)的(de)(de)(de)(de)小(xiao)型創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，降低(di)(di)盈利及成長(chang)性(xing)指標(biao)，以(yi)(yi)(yi)滿足不達(da)(da)標(biao)但成長(chang)性(xing)良好的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)融資(zi)需求(qiu)。同(tong)時，兩個(ge)創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)下面又(you)可以(yi)(yi)(yi)設置(zhi)(zhi)多(duo)(duo)套上(shang)市(shi)(shi)(shi)指標(biao)，如小(xiao)型創業(ye)(ye)(ye)板(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)可以(yi)(yi)(yi)設置(zhi)(zhi)兩套指標(biao)，一套以(yi)(yi)(yi)盈利指標(biao)為主，一套以(yi)(yi)(yi)收入指標(biao)為主等。

（三）建立嚴(yan)格的(de)首次發行上市公(gong)司(si)信息披(pi)露和審批(pi)制度

企(qi)業對(dui)(dui)外披露(lu)的(de)財務信(xin)息(xi)是(shi)投(tou)資(zi)者決策的(de)依據，故有(you)必要建立嚴格(ge)的(de)信(xin)息(xi)披露(lu)機制。具體的(de)措施有(you)：一(yi)要確(que)立政(zheng)府監管、行(xing)(xing)業自律和(he)社(she)會監督(du)三位(wei)一(yi)體的(de)監管體系，對(dui)(dui)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)IPO過程中的(de)各項工(gong)作(zuo)進(jin)行(xing)(xing)實時監督(du)和(he)過程監督(du)；二要加大(da)對(dui)(dui)IPO公司(si)的(de)虛假(jia)上(shang)市(shi)(shi)(shi)等行(xing)(xing)為(wei)的(de)懲罰(fa)力(li)度，對(dui)(dui)盈余管理的(de)行(xing)(xing)為(wei)進(jin)行(xing)(xing)批(pi)評、處罰(fa)，嚴重的(de)可(ke)以取消(xiao)其(qi)上(shang)市(shi)(shi)(shi)資(zi)格(ge)；三是(shi)對(dui)(dui)申請到創業板上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)公司(si)，按照規定(ding)的(de)條(tiao)件進(jin)行(xing)(xing)嚴格(ge)的(de)審核(he)，推(tui)行(xing)(xing)嚴格(ge)有(you)效(xiao)的(de)保薦人制度，防(fang)止業績不良的(de)公司(si)弄虛作(zuo)假(jia)、上(shang)市(shi)(shi)(shi)騙錢。

（四(si)）發(fa)揮注冊會計師事務所的(de)中介(jie)作用

隨著資(zi)本市(shi)(shi)場的(de)(de)發展，注(zhu)冊(ce)會計師(shi)審(shen)(shen)計在(zai)(zai)證券監管(guan)系統(tong)中也(ye)發揮著更(geng)(geng)加重要(yao)的(de)(de)作用，各種擬上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)及(ji)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)盈余管(guan)理(li)行(xing)(xing)為(wei)的(de)(de)存在(zai)(zai)，凸(tu)顯了(le)(le)注(zhu)冊(ce)會計師(shi)外部審(shen)(shen)計的(de)(de)重要(yao)性。創業(ye)(ye)(ye)(ye)板企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)在(zai)(zai)IPO過程中由(you)我(wo)國的(de)(de)證券會來審(shen)(shen)核(he)(he)是否達到上(shang)市(shi)(shi)標準，具有一定(ding)的(de)(de)局限性，為(wei)了(le)(le)更(geng)(geng)好地反映企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)財務狀況，應該充(chong)分重視注(zhu)冊(ce)會計師(shi)的(de)(de)中介作用。注(zhu)冊(ce)會計師(shi)作為(wei)第三方(fang)，具備專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)知(zhi)識(shi)與實踐經驗，可以利用自身的(de)(de)專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)素(su)質來審(shen)(shen)核(he)(he)創業(ye)(ye)(ye)(ye)板企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)對(dui)外披露的(de)(de)財務信息狀況，分析判斷企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)在(zai)(zai)IPO過程中是否存在(zai)(zai)盈余管(guan)理(li)行(xing)(xing)為(wei)，得到更(geng)(geng)加專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)解釋與答案，使(shi)結果更(geng)(geng)令人信服。所以我(wo)們應該大(da)力(li)培養擁有專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)(ye)(ye)知(zhi)識(shi)的(de)(de)注(zhu)冊(ce)會計師(shi)，使(shi)其成為(wei)審(shen)(shen)核(he)(he)創業(ye)(ye)(ye)(ye)板企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)財務信息的(de)(de)中介力(li)量(liang)。

篇7

關鍵詞(ci)：IPO審計 審計風險(xian) 風險(xian)防范

一(yi)、 IPO審計(ji)風險研究背景(jing)

（一）IPO項目(mu)重啟

截(jie)至2014年(nian)2月13日，共有691家企業排(pai)隊等(deng)待IPO。普(pu)華(hua)永道預測(ce)2014年(nian)主板和(he)(he)(he)中小板規模將分別可達(da)1 000億(yi)和(he)(he)(he)1 500億(yi)。IPO重(zhong)啟使會(hui)(hui)計(ji)師(shi)事(shi)(shi)務所業務增加，隨之而來(lai)的還有IPO審計(ji)風險(xian)。近年(nian)來(lai)多(duo)起(qi)財務造假(jia)事(shi)(shi)件使上市公司財務數據的真實性和(he)(he)(he)完整性遭(zao)到質(zhi)疑(yi)，市場開(kai)始(shi)高(gao)度關注(zhu)注(zhu)冊(ce)(ce)會(hui)(hui)計(ji)師(shi)在IPO審計(ji)中的作用，會(hui)(hui)計(ji)師(shi)事(shi)(shi)務所及注(zhu)冊(ce)(ce)會(hui)(hui)計(ji)師(shi)所面臨的社會(hui)(hui)壓力(li)推(tui)高(gao)審計(ji)風險(xian)。

（二）新股發行制度改革

我國正在(zai)進行新(xin)股(gu)發(fa)行注(zhu)冊(ce)制改(gai)革，證(zheng)監會(hui)(hui)不(bu)再對擬上(shang)市公(gong)司的申(shen)報材料真實性(xing)(xing)進行審核，而是抽查會(hui)(hui)計(ji)師事務(wu)所(suo)(suo)的工作底稿(gao)。會(hui)(hui)計(ji)師事務(wu)所(suo)(suo)等中介機構所(suo)(suo)承擔(dan)的審核責任將更加重(zhong)大。投資者們對于形成(cheng)更加健康規范(fan)的證(zheng)券市場和更為可信的財務(wu)報告(gao)的需求(qiu)與日俱增。注(zhu)冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師成(cheng)功識別并防(fang)范(fan)IPO審計(ji)中遇見的風(feng)險(xian)，降(jiang)低因發(fa)表(biao)不(bu)恰(qia)當結論帶來審計(ji)失敗的可能(neng)性(xing)(xing)成(cheng)為IPO審計(ji)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)的課題(ti)。

二、 IPO審(shen)計相關(guan)概念(nian)

（一）IPO審計風險的概念

IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)就是(shi)首(shou)次公(gong)(gong)開(kai)發行股票公(gong)(gong)司的審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。我國獨立(li)審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)標(biao)準(zhun)(zhun)認(ren)為審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)是(shi)財務報(bao)表(biao)存在重(zhong)(zhong)大(da)錯報(bao)而注(zhu)冊會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)發表(biao)不恰當(dang)審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)意見(jian)的可能(neng)(neng)性。美國注(zhu)冊管理(li)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)協會(hui)認(ren)為風(feng)(feng)(feng)險(xian)是(shi)各(ge)種可能(neng)(neng)增加損失(shi)的條件(jian)下暴露出的敞口，并(bing)且將審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)劃分為固有風(feng)(feng)(feng)險(xian)、控制風(feng)(feng)(feng)險(xian)和(he)(he)失(shi)真風(feng)(feng)(feng)險(xian)。雖然(ran)我國審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)(zhun)則與美國審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)(zhun)則對(dui)審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)的概(gai)念(nian)界定有所(suo)(suo)不同，但是(shi)都表(biao)明審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)會(hui)造成(cheng)嚴重(zhong)(zhong)后果，必須引(yin)起注(zhu)冊會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)和(he)(he)會(hui)計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)事務所(suo)(suo)的重(zhong)(zhong)視，并(bing)及時(shi)采取措施應對(dui)和(he)(he)降低IPO審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。

（二）IPO審計的范圍及注冊會計師職(zhi)責

1.前(qian)期盡職(zhi)調查階段(duan)。為保證(zheng)項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)質(zhi)量，從源(yuan)頭杜絕高危(wei)審計項(xiang)(xiang)目(mu)，會(hui)計師事務所應全面了解客戶。從客戶擬上市的(de)目(mu)的(de)、內(nei)部的(de)控制環境、所在行業(ye)風(feng)(feng)險(xian)(xian)等方面評價(jia)客戶的(de)經(jing)營(ying)風(feng)(feng)險(xian)(xian)和(he)欺詐(zha)可能性。結(jie)合注冊會(hui)計師自身的(de)專業(ye)能力(li)及(ji)獨(du)立性綜合評價(jia)項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)水平，只有風(feng)(feng)險(xian)(xian)可接受的(de)項(xiang)(xiang)目(mu)才可以承(cheng)接。

2.IPO審(shen)計(ji)規(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)(hua)階段(duan)。為(wei)后期更有針對性(xing)地進行現場(chang)審(shen)計(ji)，項目經理必須(xu)提(ti)前進行項目規(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)(hua)，并(bing)形成(cheng)風險(xian)識別控制文件(jian)和(he)計(ji)劃(hua)(hua)(hua)(hua)策劃(hua)(hua)(hua)(hua)書。從財務報表(biao)和(he)認定兩(liang)個層次量(liang)化重要性(xing)水平，有重點的進行項目規(gui)(gui)劃(hua)(hua)(hua)(hua)和(he)審(shen)計(ji)方法的選擇。

3.改制(zhi)重(zhong)(zhong)組(zu)審(shen)計(ji)(ji)階(jie)段。能夠公開發(fa)行股票募集資金并上市的必(bi)須是股份(fen)(fen)制(zhi)企(qi)業，因(yin)此部分非股份(fen)(fen)制(zhi)企(qi)業需要(yao)(yao)通過改制(zhi)上市。注冊會(hui)計(ji)(ji)師面臨的情況主要(yao)(yao)有資產重(zhong)(zhong)組(zu)、企(qi)業改制(zhi)、股權結構調整(zheng)以及利潤分配審(shen)計(ji)(ji)。在(zai)這個(ge)階(jie)段注冊會(hui)計(ji)(ji)師需要(yao)(yao)參與制(zhi)定企(qi)業的重(zhong)(zhong)組(zu)改制(zhi)方案并出具驗資報(bao)告和改制(zhi)重(zhong)(zhong)組(zu)審(shen)計(ji)(ji)報(bao)告。

4.出(chu)具IPO審(shen)計(ji)報告階段(duan)。IPO審(shen)計(ji)不僅(jin)需要(yao)(yao)三(san)年(nian)一(yi)期財務報表審(shen)計(ji)，還要(yao)(yao)對企業改制重組和驗(yan)資情況發(fa)表意見(jian)。當(dang)發(fa)行(xing)人編制下期盈利預測時，注冊會(hui)計(ji)師也需要(yao)(yao)進(jin)行(xing)審(shen)計(ji)。在封卷(juan)發(fa)行(xing)前還要(yao)(yao)針對會(hui)后(hou)事(shi)項和其(qi)他相關業務進(jin)行(xing)說明。有效的(de)復核(he)程序將在出(chu)具報告階段(duan)切實(shi)降低IPO審(shen)計(ji)失(shi)敗的(de)風(feng)險。

三、 IPO審計風險及其成因(yin)分(fen)析

（一(yi)）IPO審計環境因素(su)

1.社會經濟環境的(de)(de)發展。隨著社會經濟的(de)(de)發展，企業(ye)重組、兼(jian)并(bing)、收購(gou)、租賃等新業(ye)務類型越(yue)來(lai)越(yue)多，IPO審(shen)計(ji)(ji)的(de)(de)內(nei)容對(dui)審(shen)計(ji)(ji)師的(de)(de)專業(ye)能力(li)要求越(yue)來(lai)越(yue)高。審(shen)計(ji)(ji)師因不了(le)解審(shen)計(ji)(ji)對(dui)象而不恰(qia)當審(shen)計(ji)(ji)結(jie)論的(de)(de)風險加(jia)大。

2.監(jian)(jian)管(guan)(guan)措施繁復。證(zheng)券監(jian)(jian)管(guan)(guan)部(bu)門(men)管(guan)(guan)理體系和力度(du)的(de)適當與否(fou)將直(zhi)接影響(xiang)IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)風險(xian)。我(wo)國現有監(jian)(jian)管(guan)(guan)環境(jing)構成復雜，給注(zhu)冊會計(ji)(ji)師帶來困惑(huo)和不便。在發(fa)行人申(shen)請IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)的(de)過程中(zhong)(zhong)，證(zheng)監(jian)(jian)會、審(shen)(shen)計(ji)(ji)署、財政(zheng)(zheng)部(bu)、工商局等部(bu)門(men)都有相關規定以期(qi)規范(fan)注(zhu)冊會計(ji)(ji)師IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)的(de)市場。根據(ju)財政(zheng)(zheng)部(bu)的(de)全國百強會計(ji)(ji)師事務(wu)所(suo)的(de)一項調查可(ke)以看出多重(zhong)監(jian)(jian)管(guan)(guan)、反復檢(jian)查是(shi)政(zheng)(zheng)府對事務(wu)所(suo)管(guan)(guan)理中(zhong)(zhong)存在的(de)首要問題。

3.法(fa)律制度不完(wan)善。我國正處在一個從新(xin)股(gu)發行核準制向注冊制過度的階段，相關法(fa)律法(fa)規(gui)體(ti)系穩(wen)定性不強，較(jiao)大的變(bian)動從客(ke)觀(guan)上增加了審計(ji)風(feng)險。

現(xian)行(xing)審(shen)(shen)計(ji)(ji)準則是財政部在2006年的(de)，8年來(lai)的(de)經(jing)濟迅猛發展使(shi)其不(bu)能滿(man)足(zu)社會需(xu)要。如現(xian)行(xing)審(shen)(shen)計(ji)(ji)準則尚未將關(guan)(guan)聯方審(shen)(shen)計(ji)(ji)作為重大風險審(shen)(shen)計(ji)(ji)，然而證(zheng)監會要求會計(ji)(ji)師事務所(suo)關(guan)(guan)注(zhu)并詳細披露(lu)關(guan)(guan)聯方交易對擬上市企(qi)業的(de)影(ying)響，根據證(zheng)監會的(de)數據（圖1）可以發現(xian)：關(guan)(guan)聯關(guan)(guan)系已經(jing)成為影(ying)響IPO審(shen)(shen)計(ji)(ji)成功(gong)與(yu)否(fou)的(de)主要原因。所(suo)以有(you)必要在獨立審(shen)(shen)計(ji)(ji)準則中強調關(guan)(guan)聯方審(shen)(shen)計(ji)(ji)。

尚未全面建立風險(xian)導(dao)向(xiang)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)體系。現行審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)則雖(sui)然(ran)強(qiang)調并支持(chi)風險(xian)導(dao)向(xiang)性審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)，但并未將運用風險(xian)導(dao)向(xiang)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)作為注冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)(ji)師執(zhi)業(ye)準(zhun)則強(qiang)制(zhi)實(shi)施。新會計(ji)(ji)(ji)(ji)準(zhun)則中會計(ji)(ji)(ji)(ji)估計(ji)(ji)(ji)(ji)和判(pan)斷增加、經(jing)濟全球(qiu)化背景下的(de)經(jing)營風險(xian)加大，企業(ye)管理層(ceng)造(zao)假舞弊(bi)的(de)動機(ji)增加，采用傳統審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)方法不能確(que)保(bao)審(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)結論的(de)正確(que)，如獲取管理層(ceng)承諾書的(de)做法在管理層(ceng)不誠信(xin)的(de)情況下毫無價值。

4.新股發行制度改革。我(wo)國從核準(zhun)制轉變為(wei)注冊(ce)制，證監(jian)會(hui)(hui)將相關核查(cha)責任下(xia)放給(gei)會(hui)(hui)計(ji)師事務(wu)(wu)所(suo)，并且一(yi)系列新的指(zhi)導意見(jian)規范注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師及會(hui)(hui)計(ji)師事務(wu)(wu)所(suo)的執業標(biao)準(zhun)。首先規定擬上市公(gong)司在(zai)申報材料正式受理(li)后即(ji)需要(yao)在(zai)證監(jian)會(hui)(hui)網站預披露財(cai)務(wu)(wu)數據且不能更(geng)改。這一(yi)舉措使得注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師必須嚴格(ge)把(ba)控申報材料質量，在(zai)預披露審(shen)計(ji)中要(yao)更(geng)加嚴謹細(xi)致。其次要(yao)求失職注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師承諾承擔(dan)民(min)事賠償并對IPO審(shen)計(ji)工作底稿(gao)進行抽查(cha)。過(guo)程監(jian)督更(geng)加嚴格(ge)，需要(yao)注冊(ce)會(hui)(hui)計(ji)師在(zai)審(shen)計(ji)過(guo)程當(dang)中更(geng)為(wei)細(xi)致，以防范審(shen)計(ji)失敗帶來的損失。

（二）IPO審(shen)計(ji)主體因素

1.委托(tuo)關(guan)系影響注(zhu)冊會計(ji)師(shi)(shi)執業的(de)獨立(li)性(xing)(xing)。由于IPO審(shen)計(ji)的(de)委托(tuo)關(guan)系的(de)存(cun)在(zai)，注(zhu)冊會計(ji)師(shi)(shi)的(de)業務與管理層直接相(xiang)關(guan)，注(zhu)冊會計(ji)師(shi)(shi)的(de)獨立(li)性(xing)(xing)受到威脅。綠(lv)(lv)大(da)地(di)造(zao)假案件(jian)中(zhong)，注(zhu)冊會計(ji)師(shi)(shi)龐(pang)(pang)明星(xing)自(zi)2004年(nian)起就與綠(lv)(lv)大(da)地(di)高層管理人(ren)員共同策劃財(cai)務造(zao)假，采用偽造(zao)合(he)同、財(cai)務資(zi)料等(deng)手段，虛增資(zi)產收入使其符合(he)上市標準。在(zai)進行(xing)IPO審(shen)計(ji)時，綠(lv)(lv)大(da)地(di)高管可(ke)以(yi)自(zi)主選擇受托(tuo)人(ren)，致使龐(pang)(pang)明星(xing)可(ke)以(yi)注(zhu)冊會計(ji)師(shi)(shi)身份掛靠(kao)鵬城(cheng)會計(ji)師(shi)(shi)事(shi)務所，參與綠(lv)(lv)大(da)地(di)IPO審(shen)計(ji)。委托(tuo)關(guan)系和項目合(he)作制度使得注(zhu)冊會計(ji)師(shi)(shi)和發(fa)行(xing)人(ren)“共謀(mou)”有機可(ke)乘，嚴重(zhong)影響審(shen)計(ji)師(shi)(shi)的(de)獨立(li)性(xing)(xing)。

2.會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)職業道德操(cao)守(shou)(shou)沒有足(zu)夠(gou)的(de)(de)監督控制(zhi)。注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)作為(wei)(wei)IPO審(shen)計(ji)中的(de)(de)獨立第三方，肩負著社會(hui)(hui)(hui)和(he)(he)股東的(de)(de)信(xin)任(ren)，職業道德的(de)(de)缺失必然(ran)會(hui)(hui)(hui)引發(fa)不恰當的(de)(de)審(shen)計(ji)操(cao)作，從而帶來(lai)審(shen)計(ji)風險。趙(zhao)和(he)(he)宇是北(bei)京(jing)中興會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)事(shi)(shi)務所(suo)(suo)法(fa)人(ren)和(he)(he)大(da)(da)昂(ang)(ang)集(ji)團董事(shi)(shi)長。但在(zai)(zai)新大(da)(da)地(di)(di)的(de)(de)驗資(zi)聲明(ming)中他以立信(xin)會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)事(shi)(shi)務所(suo)(suo)簽(qian)字會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)身(shen)份出現，并且(qie)大(da)(da)昂(ang)(ang)集(ji)團在(zai)(zai)2008年新大(da)(da)地(di)(di)申請IPO的(de)(de)同(tong)時(shi)注資(zi)新大(da)(da)地(di)(di)。這(zhe)種同(tong)時(shi)掛(gua)靠兩個事(shi)(shi)務所(suo)(suo)和(he)(he)購買被審(shen)計(ji)單位(wei)股票的(de)(de)行為(wei)(wei)嚴重違(wei)反(fan)(fan)了注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)法(fa)，損害(hai)了IPO審(shen)計(ji)的(de)(de)客觀性。趙(zhao)和(he)(he)宇身(shen)為(wei)(wei)一家(jia)會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)事(shi)(shi)務所(suo)(suo)的(de)(de)法(fa)人(ren)，卻屢屢違(wei)反(fan)(fan)注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)法(fa)的(de)(de)規定(ding)，就(jiu)是因為(wei)(wei)我(wo)國(guo)現在(zai)(zai)以簽(qian)訂道德承(cheng)諾(nuo)函(han)方式(shi)進行職業操(cao)守(shou)(shou)管理的(de)(de)方式(shi)不能有效抑制(zhi)注冊會(hui)(hui)(hui)計(ji)師(shi)(shi)違(wei)規操(cao)作的(de)(de)行為(wei)(wei)。

3.IPO審(shen)計特點(dian)(dian)帶(dai)來高風險。IPO審(shen)計具有周期長、內容多、中(zhong)介關系(xi)復(fu)雜、委托關系(xi)和(he)首(shou)次承接的(de)特點(dian)(dian)，導(dao)致注冊會計師在IPO審(shen)計中(zhong)面臨著(zhu)與普通審(shen)計不同(tong)的(de)風險。

會計(ji)(ji)(ji)數(shu)據有效性(xing)為半年(nian)，而IPO審(shen)計(ji)(ji)(ji)需要(yao)提交三(san)年(nian)一期的(de)(de)財務審(shen)計(ji)(ji)(ji)報(bao)告，因此注冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)師(shi)必須多(duo)次進行加期審(shen)計(ji)(ji)(ji)。IPO審(shen)計(ji)(ji)(ji)不同階段審(shen)計(ji)(ji)(ji)對象(xiang)不同，繁多(duo)復雜(za)的(de)(de)信息和長(chang)時間高壓力工作狀態增加注冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)師(shi)因疏(shu)忽(hu)導致(zhi)審(shen)計(ji)(ji)(ji)風險的(de)(de)可能性(xing)。

IPO審(shen)計(ji)中(zhong)涉(she)及到的中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)有保(bao)薦(jian)人、注冊會計(ji)師、律師、券商等，各個中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)不是相互獨立(li)，而是相互利(li)用(yong)工作(zuo)成(cheng)果(guo)。這(zhe)導致工作(zuo)進(jin)度的安排需要多方協(xie)調(diao)進(jin)行，若協(xie)調(diao)溝通不暢(chang)或未能合理相互利(li)用(yong)結果(guo)，易導致注冊會計(ji)師對擬(ni)上市公司的風險(xian)認(ren)識不全(quan)面(mian)，引發審(shen)計(ji)風險(xian)。

（三）IPO審計客體(ti)因素

1.被(bei)審計單位公(gong)司內(nei)部(bu)控(kong)制(zhi)(zhi)缺陷。企業內(nei)部(bu)控(kong)制(zhi)(zhi)不能(neng)有效(xiao)運轉(zhuan)使業務(wu)流(liu)程中易出現(xian)被(bei)內(nei)外(wai)部(bu)人員利(li)用的(de)監控(kong)漏洞，生(sheng)成(cheng)的(de)財務(wu)數(shu)據(ju)可靠性(xing)降低，勢必增大審計風險。萬福生(sheng)科(ke)2003年(nian)(nian)注冊成(cheng)立，2005年(nian)(nian)和(he)2009年(nian)(nian)兩次(ci)增資，2009年(nian)(nian)9月改制(zhi)(zhi)為股份有限公(gong)司。公(gong)司成(cheng)立僅7年(nian)(nian)時間，就經歷了(le)多(duo)次(ci)增資擴(kuo)股和(he)改制(zhi)(zhi)，企業的(de)配套內(nei)部(bu)控(kong)制(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)度變動頻繁，企業整體控(kong)制(zhi)(zhi)環境混亂，為財務(wu)報告造假(jia)提供了(le)機會。

2.發行主(zhu)體股(gu)(gu)權(quan)結(jie)構(gou)過(guo)于集中。企(qi)業IPO成本很高，當企(qi)業不能(neng)滿足(zu)上市條(tiao)件時(shi)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)希(xi)望通過(guo)上市獲(huo)得更(geng)多資金的欲望會促使其產生造假和舞弊的動機。

萬福(fu)生科董事長和(he)董事龔永福(fu)、楊榮華夫婦在企業改(gai)制(zhi)前擁有(you)企業80.38%的(de)股(gu)份，改(gai)制(zhi)后(hou)也(ye)分別持有(you)公(gong)(gong)司29.98%的(de)股(gu)份，合(he)計近(jin)60%的(de)股(gu)權足(zu)以控(kong)制(zhi)公(gong)(gong)司的(de)任何決策。

從表2中可以(yi)看出，萬(wan)福(fu)生科2008年至2010年資產(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)分(fen)別為：78%、58%、58%。較(jiao)高的(de)資產(chan)負債(zhai)(zhai)率(lv)意味其大部分(fen)資產(chan)是通過舉債(zhai)(zhai)得(de)來(lai)的(de)。不(bu)足(zu)0.4的(de)速動(dong)(dong)比率(lv)與80%以(yi)上的(de)流(liu)動(dong)(dong)負債(zhai)(zhai)比率(lv)，反映出萬(wan)福(fu)生科的(de)經(jing)營風險(xian)和短期償債(zhai)(zhai)壓力非常(chang)大。萬(wan)福(fu)生科急需成功上市以(yi)募集大量流(liu)動(dong)(dong)資金緩解自身財務壓力。龔(gong)永福(fu)控制或(huo)者(zhe)合謀注(zhu)冊會計師進行財務造假的(de)動(dong)(dong)機很大，為IPO審計帶來(lai)巨大的(de)風險(xian)。

3.公(gong)司(si)財(cai)務(wu)(wu)數(shu)據造假(jia)。（1）虛(xu)增(zeng)收(shou)(shou)入(ru)是最常(chang)見的(de)(de)(de)財(cai)務(wu)(wu)信息(xi)造假(jia)手段。萬(wan)(wan)福生(sheng)科(ke)(ke)(ke)是第一只創業(ye)(ye)板財(cai)務(wu)(wu)造假(jia)股(gu)(gu)(gu)。在(zai)(zai)2012年(nian)(nian)的(de)(de)(de)半年(nian)(nian)報更正公(gong)告中，應(ying)(ying)收(shou)(shou)賬款(kuan)從(cong)1 288萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)變(bian)更為(wei)(wei)412萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，減少876萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，應(ying)(ying)收(shou)(shou)賬款(kuan)的(de)(de)(de)前(qian)五(wu)大客戶全(quan)部消失。如此(ci)的(de)(de)(de)改變(bian)我們(men)可以肯定(ding)，萬(wan)(wan)福生(sheng)科(ke)(ke)(ke)通過(guo)虛(xu)構銷售(shou)合(he)同，杜(du)撰銷售(shou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)手段多計(ji)利(li)潤。（2）虛(xu)增(zeng)資(zi)產、少計(ji)費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)。資(zi)產尤其(qi)是固(gu)定(ding)資(zi)產、應(ying)(ying)收(shou)(shou)賬款(kuan)等在(zai)(zai)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)占比很大。金荔(li)科(ke)(ke)(ke)技農業(ye)(ye)股(gu)(gu)(gu)份有限公(gong)司(si)2006年(nian)(nian)通過(guo)對部分(fen)固(gu)定(ding)資(zi)產不計(ji)提折舊、對部分(fen)無形資(zi)產和長期待(dai)攤(tan)費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)不進行(xing)(xing)攤(tan)銷少計(ji)費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)2 227萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。2011年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)江蘇(su)裕興(xing)薄膜科(ke)(ke)(ke)技分(fen)配現(xian)金股(gu)(gu)(gu)利(li)1 200萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，現(xian)金流量表(biao)的(de)(de)(de)“分(fen)配股(gu)(gu)(gu)利(li)、利(li)潤或償(chang)付利(li)息(xi)支(zhi)付的(de)(de)(de)現(xian)金”科(ke)(ke)(ke)目(mu)(mu)發生(sheng)額(e)共(gong)計(ji)1 700萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，計(ji)算(suan)出利(li)息(xi)費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)應(ying)(ying)為(wei)(wei)500萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。資(zi)產負債(zhai)表(biao)中“應(ying)(ying)付利(li)息(xi)”科(ke)(ke)(ke)目(mu)(mu)從(cong)2010年(nian)(nian)末到2011年(nian)(nian)增(zeng)加了(le)15萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。計(ji)算(suan)得出的(de)(de)(de)該(gai)公(gong)司(si)2011年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)利(li)息(xi)支(zhi)出費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)應(ying)(ying)為(wei)(wei)500+15=515（萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)）。然而在(zai)(zai)財(cai)務(wu)(wu)報表(biao)附(fu)注中披露的(de)(de)(de)這一數(shu)據僅為(wei)(wei)171萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，裕興(xing)科(ke)(ke)(ke)技公(gong)司(si)少計(ji)利(li)息(xi)費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)344萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。（3）大規模關聯方(fang)交易(yi)可以實(shi)現(xian)擬上(shang)市公(gong)司(si)與(yu)關聯企(qi)業(ye)(ye)間的(de)(de)(de)利(li)益輸送。通過(guo)轉嫁費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)(yong)(yong)、托管經(jing)營(ying)等手段美(mei)化業(ye)(ye)績數(shu)據使之符合(he)IPO要(yao)求。紫(zi)鑫藥業(ye)(ye)2010年(nian)(nian)通過(guo)兩(liang)家房(fang)地產公(gong)司(si)，在(zai)(zai)其(qi)上(shang)下游殼公(gong)司(si)間進行(xing)(xing)自(zi)買自(zi)賣(mai)，營(ying)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入(ru)和凈利(li)潤均大為(wei)(wei)增(zeng)長。這種關聯交易(yi)即使業(ye)(ye)務(wu)(wu)關系真實(shi)，相關憑證齊全(quan)，也(ye)存在(zai)(zai)自(zi)主調節銷售(shou)收(shou)(shou)入(ru)和利(li)潤水平(ping)的(de)(de)(de)舞弊風(feng)險。

四、淺述IPO審計風險的控制措施

（一）法律層面

1.完善新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行制(zhi)度(du)。我國正處于(yu)新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行核(he)準制(zhi)向注冊(ce)(ce)制(zhi)過度(du)的(de)階段，相(xiang)關法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)并不完善。因此要加快(kuai)推(tui)進(jin)新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行注冊(ce)(ce)制(zhi)配套法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)的(de)制(zhi)定，建(jian)立(li)證券市場(chang)監督體(ti)系(xi)，進(jin)一步(bu)規(gui)范新(xin)股(gu)(gu)定價(jia)機制(zhi)，將從(cong)源頭降低IPO審計風險，保護整(zheng)個證券市場(chang)的(de)健康有序發(fa)展和全體(ti)股(gu)(gu)東的(de)合法(fa)(fa)權益不受侵(qin)害(hai)。

2.完(wan)善上(shang)(shang)市(shi)公司(si)獎懲制(zhi)度(du)(du)。目前證(zheng)監會(hui)(hui)明令要求發行(xing)人應建立有效(xiao)內部控制(zhi)制(zhi)度(du)(du)，合理保證(zheng)財(cai)務報告(gao)的(de)(de)真實性(xing)，但(dan)并未量(liang)化懲罰(fa)措施。建議(yi)證(zheng)監會(hui)(hui)應會(hui)(hui)同立法機關(guan)就擬上(shang)(shang)市(shi)公司(si)未能遵守相關(guan)規定(ding)的(de)(de)懲罰(fa)進(jin)行(xing)量(liang)化。如：幾年之內不能再次提交IPO申(shen)請，罰(fa)款、嚴(yan)重(zhong)的(de)(de)甚至可(ke)以終身禁止公開上(shang)(shang)市(shi)。同時加(jia)大(da)(da)(da)(da)對欺(qi)(qi)詐上(shang)(shang)市(shi)的(de)(de)處罰(fa)力(li)度(du)(du)。綠大(da)(da)(da)(da)地上(shang)(shang)市(shi)之后共募(mu)集資金3.46億元(yuan)，虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)收(shou)入2.96億元(yuan)，卻只被(bei)罰(fa)款400萬元(yuan)；萬福生科的(de)(de)董事長(chang)龔(gong)永福被(bei)罰(fa)款30萬元(yuan)，嚴(yan)平貴(gui)等高(gao)管也僅是(shi)處以5到25萬元(yuan)罰(fa)款，但(dan)萬福生科造假的(de)(de)五(wu)年中虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)收(shou)入9億元(yuan)；新大(da)(da)(da)(da)地虛(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)利潤2 600萬元(yuan)，被(bei)處罰(fa)60萬元(yuan)；400萬元(yuan)與3億元(yuan)、30萬元(yuan)與9億元(yuan)、60萬元(yuan)與2 600萬元(yuan)相比，處罰(fa)力(li)度(du)(du)九牛一(yi)毛，根本不會(hui)(hui)在證(zheng)券(quan)市(shi)場產生警示(shi)作用，反而(er)向期待靠財(cai)務造假上(shang)(shang)市(shi)募(mu)資的(de)(de)人展(zhan)示(shi)著(zhu)成功上(shang)(shang)市(shi)后的(de)(de)龐(pang)大(da)(da)(da)(da)利益。因此，只有加(jia)大(da)(da)(da)(da)對上(shang)(shang)市(shi)主體、券(quan)商、會(hui)(hui)計師(shi)事務所、律師(shi)事務所等中介機構欺(qi)(qi)詐上(shang)(shang)市(shi)的(de)(de)處罰(fa)力(li)度(du)(du)，讓(rang)虛(xu)假上(shang)(shang)市(shi)無利可(ke)圖，才能讓(rang)企(qi)圖依靠財(cai)務造假上(shang)(shang)市(shi)的(de)(de)企(qi)業望而(er)卻步，保護我國(guo)證(zheng)券(quan)市(shi)場的(de)(de)健康發展(zhan)。

3.完善(shan)獨立(li)(li)董事(shi)和審(shen)計(ji)(ji)委員(yuan)會制度(du)。IPO委托關系無法(fa)合(he)理保證(zheng)審(shen)計(ji)(ji)師的(de)(de)獨立(li)(li)性和審(shen)計(ji)(ji)報(bao)告的(de)(de)質(zhi)量(liang)，建議證(zheng)監會可以參(can)照(zhao)《薩班斯(si)法(fa)案》中關于獨立(li)(li)董事(shi)和審(shen)計(ji)(ji)委員(yuan)會方面(mian)的(de)(de)規定加快公司治理結構方面(mian)的(de)(de)創(chuang)新。如(ru)由審(shen)計(ji)(ji)報(bao)告需求者如(ru)債(zhai)權人、股東、員(yuan)工(gong)等組成企業審(shen)計(ji)(ji)委員(yuan)會，并且獨立(li)(li)于管理層，由該委員(yuan)會委員(yuan)進(jin)行匿名投(tou)票選(xuan)擇會計(ji)(ji)師事(shi)務(wu)所，以使得(de)IPO審(shen)計(ji)(ji)項目能夠充分體現最終報(bao)告使用者的(de)(de)利益，最大限度(du)地保證(zheng)注冊會計(ji)(ji)師的(de)(de)獨立(li)(li)性，提(ti)高(gao)審(shen)計(ji)(ji)質(zhi)量(liang)，預(yu)防審(shen)計(ji)(ji)風(feng)險。

（二(er)）會計師(shi)事(shi)務所層面

1.加強文(wen)(wen)化(hua)(hua)建(jian)設(she)，提升風險意(yi)識(shi)。強調客觀、公正(zheng)、嚴(yan)謹(jin)、廉(lian)潔(jie)、保密(mi)的(de)會計(ji)(ji)師(shi)事務(wu)所文(wen)(wen)化(hua)(hua)環(huan)境建(jian)設(she)。在建(jian)立(li)自律(lv)體系的(de)基礎上配合相關績效(xiao)考核(he)和獎懲(cheng)制(zhi)度，如定期對各個項目組及其負責(ze)人(ren)(ren)的(de)時間利用(yong)率、項目處理情況等對會計(ji)(ji)師(shi)事務(wu)所成員進(jin)行(xing)考核(he)，強化(hua)(hua)注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)風險控(kong)制(zhi)意(yi)識(shi)，杜絕違反職業操(cao)守的(de)行(xing)為。也可以借鑒英國道(dao)德合伙人(ren)(ren)制(zhi)度，積極(ji)探(tan)索(suo)在事務(wu)所內(nei)部設(she)置職業道(dao)德監(jian)(jian)督(du)崗位，為注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)提供職業道(dao)德有關方面(mian)的(de)咨詢，并負責(ze)監(jian)(jian)督(du)本事務(wu)所的(de)職業道(dao)德操(cao)守情況。注(zhu)冊會計(ji)(ji)師(shi)在IPO審(shen)計(ji)(ji)過程中遇到諸(zhu)如：收受禮物、客戶要求偽造信息等情況時，可以與(yu)職業道(dao)德監(jian)(jian)督(du)人(ren)(ren)員進(jin)行(xing)商議，制(zhi)定恰當的(de)解決(jue)方案。

2.建立全面風險(xian)管理(li)系(xi)(xi)(xi)統。良好(hao)的(de)(de)風險(xian)管理(li)體系(xi)(xi)(xi)有助于應(ying)對IPO審計(ji)風險(xian)。畢馬(ma)威(wei)成(cheng)功處理(li)洪良國(guo)際事(shi)件就是(shi)很好(hao)的(de)(de)案(an)例。首先員(yuan)工劉淑婷有良好(hao)的(de)(de)執業素養(yang)，拒絕洪良國(guo)際10萬元(yuan)港幣禮(li)金；其次內(nei)(nei)部(bu)舉報反(fan)饋渠(qu)道(dao)，使(shi)劉淑婷在(zai)畢馬(ma)威(wei)高(gao)級(ji)經理(li)梁思哲再次向其交(jiao)付10萬元(yuan)港幣時可以順利向負責內(nei)(nei)部(bu)調(diao)查(cha)的(de)(de)合伙(huo)人何詠(yong)璇(xuan)反(fan)饋。獨立檢查(cha)小組在(zai)何詠(yong)璇(xuan)兩次約談梁思哲未(wei)果的(de)(de)情(qing)況(kuang)下對洪良國(guo)際IPO項(xiang)目進行(xing)全面詳細檢查(cha)，最終發現洪良國(guo)際財務造假的(de)(de)證據，并(bing)向證監會舉報。因(yin)此事(shi)務所應(ying)成(cheng)立全面管理(li)體系(xi)(xi)(xi)：如(ru)人力(li)資源部(bu)門完(wan)善(shan)人員(yuan)選拔聘用機制(zhi)(zhi)；項(xiang)目部(bu)門負責審計(ji)項(xiang)目的(de)(de)投標、進度控(kong)制(zhi)(zhi)及成(cheng)果驗收；專(zhuan)家咨詢部(bu)門分析(xi)各項(xiang)目執行(xing)過(guo)程中遇(yu)到(dao)的(de)(de)問題并(bing)提供合理(li)方案(an)，有效(xiao)從技術層面上降低審計(ji)風險(xian)；風險(xian)監管部(bu)門制(zhi)(zhi)定本所內(nei)(nei)控(kong)制(zhi)(zhi)度和(he)項(xiang)目復核規則，并(bing)定期(qi)對事(shi)務所內(nei)(nei)部(bu)運行(xing)和(he)各個項(xiang)目的(de)(de)底稿進行(xing)抽查(cha)。

3.加強自我保護(hu)，購(gou)買(mai)責(ze)任(ren)(ren)險(xian)(xian)(xian)、簽訂任(ren)(ren)務(wu)(wu)書。審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)有其必然性、普遍性，證監會關于將會計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)公(gong)開承諾引入IPO民事(shi)賠償機制的(de)(de)(de)要求，使審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)面臨(lin)更(geng)大的(de)(de)(de)執業風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)。購(gou)買(mai)保險(xian)(xian)(xian)和(he)(he)建立充(chong)足的(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)基金是(shi)審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)發生(sheng)損(sun)(sun)失時(shi)最好的(de)(de)(de)應(ying)對(dui)辦法(fa)，雖不(bu)能(neng)減少受到(dao)的(de)(de)(de)法(fa)律(lv)訴訟但能(neng)降(jiang)低實際(ji)的(de)(de)(de)損(sun)(sun)失。任(ren)(ren)務(wu)(wu)書能(neng)明(ming)確(que)規定(ding)擬上市(shi)(shi)公(gong)司和(he)(he)注(zhu)冊(ce)會計(ji)(ji)(ji)(ji)師(shi)的(de)(de)(de)責(ze)任(ren)(ren)及(ji)義務(wu)(wu)，是(shi)具有法(fa)律(lv)效應(ying)的(de)(de)(de)契(qi)約。通(tong)過(guo)與(yu)擬上市(shi)(shi)公(gong)司簽訂任(ren)(ren)務(wu)(wu)書，明(ming)確(que)審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)責(ze)任(ren)(ren)，在發生(sheng)審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)時(shi)候，劃清責(ze)任(ren)(ren)，將審(shen)(shen)(shen)(shen)計(ji)(ji)(ji)(ji)風(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)損(sun)(sun)失降(jiang)到(dao)最低。

4.提前(qian)(qian)進行(xing)(xing)IPO風(feng)險(xian)(xian)評估(gu)。新股發(fa)行(xing)(xing)注冊(ce)制度(du)下會(hui)計(ji)(ji)師承(cheng)擔一(yi)切財務(wu)報(bao)告審核責(ze)任，這(zhe)使得IPO審計(ji)(ji)項目(mu)的(de)可接(jie)受審計(ji)(ji)風(feng)險(xian)(xian)較(jiao)低。會(hui)計(ji)(ji)師事(shi)務(wu)所在決定承(cheng)接(jie)IPO審計(ji)(ji)項目(mu)之(zhi)前(qian)(qian)，必須進行(xing)(xing)必要的(de)風(feng)險(xian)(xian)評估(gu)程序，確定被審計(ji)(ji)項目(mu)的(de)總體風(feng)險(xian)(xian)在自己(ji)的(de)可接(jie)受審計(ji)(ji)風(feng)險(xian)(xian)之(zhi)內。注冊(ce)會(hui)計(ji)(ji)師可以通過網絡、書(shu)籍或者相關行(xing)(xing)業已上市公司的(de)財務(wu)報(bao)告等資(zi)料，了解客戶行(xing)(xing)業的(de)情(qing)況，重點關注敏感環節。

萬福生科案例中，同(tong)處湖南省常(chang)德(de)市(shi)的(de)金健(jian)米業(ye)股份有限公司，經(jing)營規模、成(cheng)熟程度都較(jiao)萬福生科好，然而(er)(er)在(zai)2008-2011年(nian)同(tong)期的(de)數據對比(bi)中（見(jian)表(biao)3）可以看出：萬福生科的(de)營業(ye)收(shou)入增長率(lv)(lv)遠超出金健(jian)米業(ye)數十倍。同(tong)為主營布料生產的(de)陽光(guang)集團和洪良國際在(zai)2006年(nian)到2008年(nian)間有差異極大的(de)毛利(li)率(lv)(lv)。洪良國際招股書中顯示為26%、25%、28%，而(er)(er)陽光(guang)集團只(zhi)有4.57%、7%、5.85%，并且本(ben)身布料生產就是低利(li)潤行(xing)業(ye)，已上市(shi)公司中最高毛利(li)率(lv)(lv)也不超過(guo)(guo)10%。如此巨大的(de)差異應該引起注冊會計師應有的(de)謹(jin)慎。如果注冊會計師在(zai)盡職調(diao)查階(jie)段，能夠通過(guo)(guo)收(shou)集證券市(shi)場同(tong)行(xing)業(ye)的(de)相關信息，本(ben)可以發現財務問題，抵(di)御IPO及風險(xian)。

參考文獻：

1.財政部.審計準則(ze)第1 101號――財務報表審計的目(mu)標和一般原則(ze).

篇8

IPO，initial public offerings，首次公開募股(gu)，是指企(qi)業(ye)通(tong)過(guo)證券交易所公開向投資(zi)者發行股(gu)票，以(yi)期(qi)募集用于企(qi)業(ye)發展資(zi)金的(de)(de)(de)(de)(de)過(guo)程(cheng)。IPO包裝(zhuang)上(shang)上(shang)市有助(zhu)于欲上(shang)市公司(si)達到上(shang)市的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)，還可以(yi)減輕審(shen)核部(bu)門以(yi)及后(hou)續監管部(bu)門的(de)(de)(de)(de)(de)工作，提高工作效率(lv)，對于投資(zi)者來說，還可以(yi)降低其投資(zi)風險；但(dan)由于在(zai)我國，資(zi)本市場體制還不夠健全(quan)，有些企(qi)業(ye)扭曲了上(shang)市的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)，將企(qi)業(ye)上(shang)市作為(wei)一種圈錢的(de)(de)(de)(de)(de)手段，并且在(zai)實(shi)踐中，我國上(shang)市條件較(jiao)為(wei)嚴(yan)格，發行額度(du)和流(liu)通(tong)股(gu)比例受到限制，這就直接導致很多(duo)企(qi)業(ye)為(wei)了達到上(shang)市的(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)，不惜(xi)在(zai)企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)和財務上(shang)做文章(zhang)，出現(xian)(xian)了過(guo)度(du)包裝(zhuang)，甚至惡性包裝(zhuang)的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)(xian)象(xiang)。

適當的(de)(de)(de)財(cai)(cai)(cai)務包(bao)裝有利(li)與企(qi)業資(zi)產重組，優化社會資(zi)本結(jie)構，但我(wo)國現行(xing)(xing)的(de)(de)(de)體制(zhi)，使得(de)上市公司(si)(si)的(de)(de)(de)財(cai)(cai)(cai)務包(bao)裝具(ju)有一(yi)定的(de)(de)(de)隱蔽性，很多企(qi)業在面對“一(yi)旦公司(si)(si)獲(huo)得(de)了發行(xing)(xing)股票的(de)(de)(de)額度就(jiu)可以獲(huo)得(de)大量成(cheng)本低廉的(de)(de)(de)資(zi)金”這個巨大誘惑(huo)時，做(zuo)出過度財(cai)(cai)(cai)務包(bao)裝的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為，但最終受到損害的(de)(de)(de)永遠是廣(guang)大投資(zi)者和(he)國家的(de)(de)(de)利(li)益。

2.IPO財(cai)務(wu)包裝制度概述

IPO，即首(shou)次(ci)公(gong)開發(fa)行(xing)(xing)，是指發(fa)行(xing)(xing)公(gong)司在(zai)(zai)一(yi)(yi)級(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場首(shou)次(ci)公(gong)開發(fa)行(xing)(xing)股票(piao)，它在(zai)(zai)證(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場的各類活(huo)動中占有(you)重(zhong)要地位，它是發(fa)行(xing)(xing)市(shi)(shi)場又(you)稱一(yi)(yi)級(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場和交易市(shi)(shi)場又(you)稱二級(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場的一(yi)(yi)個連接通(tong)道，經(jing)過這(zhe)一(yi)(yi)通(tong)道，優秀的企業不(bu)斷進入二級(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場，為二級(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場補充新鮮的血(xue)液；同時，二級(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場的資(zi)金流動不(bu)僅實(shi)現(xian)了企業的首(shou)次(ci)上市(shi)(shi)股票(piao)融資(zi)，而且通(tong)過交易活(huo)動引(yin)導資(zi)金實(shi)現(xian)資(zi)源優化(hua)配置(zhi)，促(cu)進優勝(sheng)劣汰，提(ti)高整個社會的生(sheng)產率(lv)。

一(yi)個公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)欲通(tong)過(guo)IPO上市(shi)，首(shou)先，要公(gong)(gong)(gong)(gong)開募股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)必須向監管部門(men)提交一(yi)份(fen)招股(gu)(gu)(gu)(gu)說(shuo)明(ming)書，只(zhi)有(you)招股(gu)(gu)(gu)(gu)說(shuo)明(ming)書通(tong)過(guo)了審(shen)核該(gai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)才(cai)能繼續被允許公(gong)(gong)(gong)(gong)開募股(gu)(gu)(gu)(gu)。（在中國，審(shen)核的(de)(de)工作(zuo)是由(you)中國證券(quan)監督管理委員會負(fu)責(ze)。）接著，該(gai)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)需要四處(chu)路演（Road Show）以向公(gong)(gong)(gong)(gong)眾宣傳自(zi)己(ji)。經過(guo)這一(yi)步驟，一(yi)些(xie)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)或金融(rong)機構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)會對(dui)IPO的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)產生興趣。他們(men)作(zuo)為(wei)風(feng)險資(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)（Venture Capitalist）來投資(zi)(zi)IPO的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)。（風(feng)險資(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)并非想入股(gu)(gu)(gu)(gu)IPO的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)，他們(men)只(zhi)是想在上市(shi)之后再(zai)拋出(chu)股(gu)(gu)(gu)(gu)票來賺取差(cha)價。）其中一(yi)個金融(rong)機構(gou)也許會被聘請為(wei)IPO公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)承(cheng)銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)(shang)(shang)（Underwriter）。由(you)承(cheng)銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)(shang)(shang)負(fu)責(ze)IPO新發行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)所有(you)上市(shi)過(guo)程中的(de)(de)工作(zuo)，以及負(fu)責(ze)將所有(you)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票發售到市(shi)場。如(ru)果部分股(gu)(gu)(gu)(gu)票未能全部發售出(chu)，則承(cheng)銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)(shang)(shang)可能要買(mai)下所有(you)未發售出(chu)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票或對(dui)此不負(fu)責(ze)任（具體(ti)情(qing)況應(ying)該(gai)在IPO公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)與承(cheng)銷(xiao)(xiao)商(shang)(shang)(shang)(shang)之間(jian)的(de)(de)合同中注(zhu)明(ming)）

2.2上市財務包裝的概(gai)念及驅動因(yin)素

2.2.1上市財務(wu)包裝

上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)進(jin)(jin)行(xing)(xing)資本運(yun)作(zuo)時往往需要(yao)借(jie)助投資銀行(xing)(xing)等(deng)金(jin)融中(zhong)介機構對其進(jin)(jin)行(xing)(xing)形(xing)象(xiang)(xiang)設計，即(ji)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)要(yao)求投資銀行(xing)(xing)等(deng)金(jin)融中(zhong)介機構對其資產、財務(wu)、稅務(wu)、法律等(deng)方面進(jin)(jin)行(xing)(xing)具有鑒證性質的(de)(de)(de)(de)評價，構造企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)公眾(zhong)形(xing)象(xiang)(xiang)，我們稱(cheng)這(zhe)一過程為企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)包裝。其實質是(shi)將企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)進(jin)(jin)行(xing)(xing)公開化(hua)、商品化(hua)過程。在(zai)經濟日(ri)趨膨(peng)脹、企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)日(ri)趨細化(hua)的(de)(de)(de)(de)復(fu)雜(za)的(de)(de)(de)(de)市(shi)場環境中(zhong)，對企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)進(jin)(jin)行(xing)(xing)適當的(de)(de)(de)(de)包裝，能夠使企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)行(xing)(xing)為顯性化(hua)，使公眾(zhong)更方便真實地(di)了(le)(le)解企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)經營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)績和資產結構，使國家(jia)更準確(que)地(di)了(le)(le)解國民經濟的(de)(de)(de)(de)運(yun)行(xing)(xing)狀態(tai)，有利于股民和政府(fu)制訂其投資決策，這(zhe)也是(shi)投資銀行(xing)(xing)等(deng)融資中(zhong)介機構的(de)(de)(de)(de)主要(yao)服務(wu)內容之一。

2.2.2上市(shi)財務包裝的驅動因素

股(gu)(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)場制(zhi)度的(de)(de)(de)有(you)效(xiao)性(xing)及可信性(xing)對股(gu)(gu)(gu)票(piao)市(shi)(shi)場中經濟主體(ti)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為(wei)有(you)著充分的(de)(de)(de)決定(ding)作用。就股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)與(yu)上(shang)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)財務(wu)包裝而言，如(ru)果(guo)有(you)關股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)與(yu)上(shang)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)制(zhi)度無效(xiao)或有(you)效(xiao)性(xing)受到(dao)懷疑，股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)者(zhe)的(de)(de)(de)財務(wu)包裝必定(ding)會大(da)為(wei)增(zeng)加，甚(shen)至出(chu)現惡性(xing)財務(wu)包裝。目前(qian)大(da)多數(shu)的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)(si)在IPO之(zhi)前(qian)不是(shi)一(yi)個股(gu)(gu)(gu)份有(you)限公司(si)(si)，甚(shen)至不是(shi)一(yi)個有(you)限責任公司(si)(si)，企(qi)業(ye)(ye)需(xu)要(yao)進行(xing)(xing)改制(zhi)，因而招股(gu)(gu)(gu)說明書中企(qi)業(ye)(ye)過(guo)去(qu)的(de)(de)(de)經營業(ye)(ye)績只(zhi)能通過(guo)模(mo)(mo)擬而獲得(de)。但由(you)于會計(ji)(ji)報表模(mo)(mo)式本身的(de)(de)(de)復雜性(xing)以及有(you)關會計(ji)(ji)報表的(de)(de)(de)模(mo)(mo)擬規(gui)范不完善，使得(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)者(zhe)完全可以通過(guo)會計(ji)(ji)報表模(mo)(mo)擬來(lai)提(ti)高過(guo)去(qu)的(de)(de)(de)經營業(ye)(ye)績而不至于被投資者(zhe)和證(zheng)券(quan)監管部門輕易發(fa)現。同時因為(wei)公司(si)(si)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)和上(shang)市(shi)(shi)采取的(de)(de)(de)是(shi)所謂“直通車”方式。

3.常見上市公司(si)IPO過程的財(cai)務(wu)包(bao)裝(zhuang)手段

3.1 無償占(zhan)資轉嫁成本

這種方法在所有(you)的(de)(de)(de)IPO財(cai)務包(bao)裝手法中(zhong)最(zui)為隱(yin)蔽，最(zui)難(nan)被(bei)人發現。其(qi)主要做法是(shi)：將(jiang)成本(ben)較高的(de)(de)(de)一些與(yu)生(sheng)產經(jing)營(ying)等相關活動交給大股東(dong)(dong)來(lai)做，最(zui)后產生(sheng)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)卻由公(gong)司無償分享(xiang)。這樣就(jiu)相當于準IPO企業(ye)無償占用(yong)大股東(dong)(dong)資(zi)產，并(bing)向大股東(dong)(dong)轉嫁了(le)一大筆的(de)(de)(de)生(sheng)產經(jing)營(ying)和研(yan)發成本(ben)，從而達到(dao)做靚財(cai)務報表的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)。

3.2靈活運用減值準備

通過損失和風險的(de)(de)(de)財務(wu)(wu)處理(li)來達(da)到粉飾財務(wu)(wu)報(bao)表的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)，這(zhe)在IPO財務(wu)(wu)粉飾中并不少(shao)見。例如(ru)一(yi)些(xie)企(qi)業(ye)自身具有極高的(de)(de)(de)存貨量(liang)，但面(mian)對行業(ye)產(chan)能過剩(sheng)產(chan)品價格下跌(die)等(deng)各種(zhong)現實的(de)(de)(de)風險，財務(wu)(wu)總監卻往(wang)往(wang)視而不見，只計提(ti)了(le)很少(shao)的(de)(de)(de)減值準備；或是企(qi)業(ye)面(mian)對一(yi)大堆的(de)(de)(de)陳(chen)賬(zhang)爛賬(zhang)而不做壞賬(zhang)準備計提(ti)，這(zhe)也相當于給企(qi)業(ye)虛增(zeng)了(le)一(yi)筆利(li)潤。

3.3關聯(lian)交易(yi)做業績

如果上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)業(ye)績(ji)不能達(da)到上(shang)市(shi)(shi)要求，那么就(jiu)使用大(da)(da)規(gui)模的(de)(de)(de)關聯交易(yi)，隱(yin)蔽(bi)可(ke)能出(chu)現的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)下(xia)降或(huo)者投資損失(shi)，以達(da)到符合上(shang)市(shi)(shi)要求的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)。此舉可(ke)以把擬(ni)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)業(ye)績(ji)增(zeng)長建立(li)在關聯方的(de)(de)(de)虧損之上(shang)。例如大(da)(da)股東設立(li)一個專門的(de)(de)(de)銷售(shou)(shou)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)，負(fu)責上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)產品(pin)的(de)(de)(de)銷售(shou)(shou)業(ye)務，如果產品(pin)價格出(chu)現下(xia)降，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)可(ke)以依據(ju)原(yuan)本已經(jing)簽訂的(de)(de)(de)銷售(shou)(shou)價格將貨物賣給銷售(shou)(shou)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)或(huo)者大(da)(da)股東，從而達(da)到隱(yin)藏損失(shi)的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)。

3.4 寅吃卯糧透(tou)支未來(lai)

在諸多的(de)粉飾業績方(fang)法中，通過(guo)寅(yin)吃卯糧透支(zhi)未(wei)來的(de)方(fang)法包(bao)裝(zhuang)業績也具(ju)(ju)有(you)極(ji)強的(de)隱蔽(bi)性。假如(ru)一(yi)(yi)家擬上市公司從(cong)看(kan)起來很靠譜的(de)客戶(hu)那里拿到了大(da)量主營(ying)業務收(shou)(shou)入(ru)(ru)，貌似沒什(shen)么問題，但(dan)如(ru)果深(shen)究，其中或許(xu)還是會讓人感到一(yi)(yi)絲不安。因(yin)為(wei)很多時候，準IPO企業為(wei)了上市做財務報(bao)表的(de)需要，往往通過(guo)各種優(you)惠與大(da)客戶(hu)簽下(xia)具(ju)(ju)有(you)突擊性質(zhi)或長期(qi)性的(de)大(da)合(he)同，將本應(ying)發生(sheng)在未(wei)來的(de)收(shou)(shou)入(ru)(ru)提前(qian)到IPO之前(qian)確認。

篇9

［關鍵詞］盈余管理；IPO抑價；實(shi)證(zheng)分(fen)析

［中(zhong)圖分(fen)類(lei)號］F832 ［文獻標識(shi)碼］A ［文章(zhang)編號］1005-6432（2011）1-0033-02

隨著我國市場(chang)(chang)化進程的不斷深入,許多金(jin)(jin)融市場(chang)(chang)的問題日益凸顯,又(you)亟待(dai)解決(jue)。而對(dui)作為(wei)影響金(jin)(jin)融市場(chang)(chang)秩序穩(wen)定的兩大因素(su)的盈余(yu)管(guan)理和IPO抑(yi)價的研究就顯得尤為(wei)重(zhong)要。

1 引 言

IPO抑(yi)價(jia)是(shi)指在證券市場上(shang)(shang)股票一級市場的(de)(de)(de)發行價(jia)格(ge)低于二級市場上(shang)(shang)第一個收(shou)盤日的(de)(de)(de)交易價(jia)格(ge)。這一現象(xiang)在世界上(shang)(shang)是(shi)普遍(bian)存在的(de)(de)(de),但抑(yi)價(jia)的(de)(de)(de)程(cheng)(cheng)度卻參差不(bu)齊(qi)。發展中(zhong)國(guo)家的(de)(de)(de)抑(yi)價(jia)程(cheng)(cheng)度明顯高(gao)(gao)于發達國(guo)家的(de)(de)(de)。我國(guo)的(de)(de)(de)抑(yi)價(jia)程(cheng)(cheng)度是(shi)相當高(gao)(gao)的(de)(de)(de)。是(shi)什么因素(su)影響(xiang)著IPO抑(yi)價(jia)的(de)(de)(de)程(cheng)(cheng)度呢？各國(guo)學者(zhe)給出(chu)了不(bu)同的(de)(de)(de)答案。但筆者(zhe)認為,究其根源是(shi)上(shang)(shang)市公司(si)的(de)(de)(de)問題,也(ye)可以說(shuo)是(shi)上(shang)(shang)市公司(si)進行盈余管理的(de)(de)(de)結(jie)果(guo)。

2 盈(ying)余(yu)管理對(dui)IPO抑價的影響分析(xi)

2.1 發行方的角度(du)

我(wo)國上(shang)市公(gong)司IPO抑價較(jiao)高的(de)主要原因是由于(yu)一(yi)些低質量的(de)企業(ye)存在,或者(zhe)說是不滿足發(fa)行條件(jian)(jian)而通過(guo)盈(ying)余管(guan)理來達(da)到上(shang)市條件(jian)(jian)的(de)公(gong)司存在。

上(shang)市公(gong)司(si)控股股東(dong)代表和(he)董事(shi)會成(cheng)(cheng)員相當(dang)部分是(shi)由政府(fu)委派的(de)(de),個人(ren)(ren)持股極少,所(suo)有者(zhe)缺(que)位(wei),這些政府(fu)或半(ban)政府(fu)的(de)(de)持股者(zhe)通常要考慮公(gong)司(si)以外的(de)(de)利(li)益(yi)因素,其個人(ren)(ren)利(li)益(yi)最大化(hua)與股東(dong)財富最大化(hua)的(de)(de)目標并不一(yi)致。因此,在這些人(ren)(ren)當(dang)中就可(ke)能(neng)存在著道德(de)風險問題――只顧自己(ji)的(de)(de)利(li)益(yi)而損(sun)害(hai)中小股東(dong)的(de)(de)利(li)益(yi)。從而進行盈余管理行為,借(jie)此來實現自身利(li)益(yi)的(de)(de)最大化(hua),而上(shang)市公(gong)司(si)的(de)(de)會計信息失真,會造成(cheng)(cheng)IPO定價模型不準的(de)(de)問題。

對(dui)公(gong)(gong)司未來(lai)財(cai)務數據的(de)(de)預測存在(zai)著(zhu)較大的(de)(de)不(bu)(bu)確定性。以贏(ying)利(li)(li)(li)預測為例,有資(zi)料(liao)顯示(shi),在(zai)2007―2009年的(de)(de)滬深(shen)兩市(shi)上市(shi)公(gong)(gong)司中(zhong),大部分不(bu)(bu)能完成招股說明書中(zhong)的(de)(de)贏(ying)利(li)(li)(li)預測所稱的(de)(de)經營業(ye)績。盡管(guan)近年來(lai)贏(ying)利(li)(li)(li)預測的(de)(de)準(zhun)確程度不(bu)(bu)斷在(zai)上升,但仍存在(zai)一些公(gong)(gong)司為了多募集資(zi)金,提高新股發行價(jia)格(ge),故意(yi)抬高未來(lai)預測的(de)(de)贏(ying)利(li)(li)(li)水平,從而使得(de)贏(ying)利(li)(li)(li)預測與實際偏差較大。

2.2 承(cheng)銷商的角(jiao)度

承銷(xiao)人(ren)要為發行(xing)(xing)人(ren)提(ti)供包(bao)括財務、管理與資(zi)(zi)本運(yun)作、通(tong)道(dao)等在內的(de)(de)金融中介服(fu)務。同時,也要為投資(zi)(zi)者(zhe)提(ti)供盡職(zhi)的(de)(de)調(diao)查(cha)投資(zi)(zi)價值(zhi)分析服(fu)務,并綜合考慮投資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)市(shi)場需求和市(shi)場熱度給發行(xing)(xing)人(ren)的(de)(de)價值(zhi)以合理的(de)(de)定位。承銷(xiao)商(shang)只有同時服(fu)務于發行(xing)(xing)者(zhe)和投資(zi)(zi)人(ren)的(de)(de)兩個職(zhi)責相結合才能使新(xin)股發行(xing)(xing)更加有效(xiao)。但是,承銷(xiao)商(shang)代表著發行(xing)(xing)者(zhe)、投資(zi)(zi)者(zhe)和自身的(de)(de)利益,難免會有出(chu)現矛(mao)盾(dun)的(de)(de)時候(hou)(hou)。在很(hen)多時候(hou)(hou),利益是相互割裂的(de)(de)。

在(zai)我國,承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)在(zai)很(hen)長(chang)一(yi)(yi)(yi)段時間內做的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)企(qi)業的(de)(de)(de)(de)“包裝上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)”,大(da)多(duo)時候為(wei)發行者(zhe)提供(gong)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)通道。而承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)幫助企(qi)業成敗關(guan)系著自(zi)己獲得的(de)(de)(de)(de)報酬(chou)。這(zhe)時問題就(jiu)開始凸顯了。假如發行者(zhe)通過(guo)盈余(yu)管(guan)理(li)而達到(dao)了上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)標準,而且向(xiang)承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)支付了一(yi)(yi)(yi)大(da)筆費用(yong)。而對于承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)而言,為(wei)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司承(cheng)銷(xiao)股票不(bu)(bu)僅是(shi)(shi)為(wei)獲得短期收(shou)入這(zhe)樣(yang)一(yi)(yi)(yi)個(ge)目的(de)(de)(de)(de),更多(duo)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)積累經驗,長(chang)期發展。要想長(chang)期發展,沒(mei)有良好(hao)的(de)(de)(de)(de)信(xin)譽是(shi)(shi)不(bu)(bu)行的(de)(de)(de)(de)。如果承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)為(wei)一(yi)(yi)(yi)個(ge)進行過(guo)盈余(yu)管(guan)理(li)的(de)(de)(de)(de)公司的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)承(cheng)擔(dan)股票的(de)(de)(de)(de)發行,把價格(ge)定(ding)的(de)(de)(de)(de)過(guo)高的(de)(de)(de)(de)話,雖(sui)然(ran)企(qi)業可以獲得很(hen)高的(de)(de)(de)(de)融通資金,但(dan)是(shi)(shi)承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)也(ye)要為(wei)此承(cheng)擔(dan)很(hen)高的(de)(de)(de)(de)風險。也(ye)就(jiu)是(shi)(shi)說,這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)公司上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)后,隨著信(xin)息的(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)斷披露,公司的(de)(de)(de)(de)股票價值(zhi)(zhi)越來越向(xiang)公司的(de)(de)(de)(de)實際價值(zhi)(zhi)靠攏。這(zhe)樣(yang),受到(dao)傷害的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)投資者(zhe),當然(ran)承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)聲譽也(ye)會因此受損。因此,承(cheng)銷(xiao)商(shang)(shang)只(zhi)能把價格(ge)定(ding)的(de)(de)(de)(de)低(di)些。

同(tong)樣(yang),在信息不對稱的(de)情況下(xia),高質(zhi)量(liang)企(qi)業上市(shi)收(shou)益不大于低(di)(di)質(zhi)量(liang)的(de)上市(shi)公(gong)司(si),承銷(xiao)商不能夠辨別上市(shi)企(qi)業的(de)質(zhi)量(liang),只會選擇承銷(xiao)所有發(fa)行企(qi)業的(de)IPO。所以(yi),承銷(xiao)商為(wei)了降(jiang)低(di)(di)自(zi)己的(de)風險,只能把所承銷(xiao)的(de)公(gong)司(si)的(de)股票的(de)價格定(ding)的(de)相對較(jiao)低(di)(di)。

2.3 投資(zi)者(zhe)的角度(du)

逆向(xiang)選擇作為IPO抑價(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個原因(yin)。市(shi)(shi)(shi)場上(shang)(shang)充斥著(zhu)一(yi)些(xie)(xie)(xie)低(di)(di)(di)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si),這(zhe)(zhe)些(xie)(xie)(xie)公(gong)司(si)(si)(si)在上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)之前為了(le)(le)達到上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)條件,都要(yao)經過包裝,也就(jiu)是(shi)(shi)說進行盈余管(guan)理,它們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)行價(jia)格(ge)就(jiu)比較低(di)(di)(di),而(er)對于(yu)投(tou)(tou)資者,尤其是(shi)(shi)散(san)戶投(tou)(tou)資者來說,由(you)于(yu)信(xin)息不(bu)對稱,他們(men)掌握著(zhu)很(hen)少(shao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)息,不(bu)容易分清哪些(xie)(xie)(xie)公(gong)司(si)(si)(si)是(shi)(shi)高(gao)(gao)(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de),哪些(xie)(xie)(xie)是(shi)(shi)低(di)(di)(di)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。投(tou)(tou)資者為了(le)(le)自身的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益,想獲得(de)超額利(li)潤,通常(chang)都會(hui)選擇發(fa)(fa)行價(jia)格(ge)較低(di)(di)(di)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票。而(er)對于(yu)那些(xie)(xie)(xie)高(gao)(gao)(gao)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)來說,按照(zhao)真實的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si)價(jia)值,它們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票發(fa)(fa)行價(jia)格(ge)應(ying)該要(yao)高(gao)(gao)(gao)于(yu)那些(xie)(xie)(xie)低(di)(di)(di)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)(si),但(dan)是(shi)(shi),為了(le)(le)能(neng)更快更多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)融集到所需資金(jin),它們(men)不(bu)得(de)不(bu)把自己的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)行價(jia)格(ge)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)較低(di)(di)(di),以此(ci)來同那些(xie)(xie)(xie)低(di)(di)(di)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)量(liang)(liang)(liang)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票競爭。如若(ruo)不(bu)是(shi)(shi)這(zhe)(zhe)樣,那么它們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票很(hen)難(nan)銷售出(chu)去(qu),也就(jiu)達不(bu)到上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)融資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

如果(guo)造假成(cheng)本低,上(shang)市(shi)公司(si)(si)愿意冒險(xian)。上(shang)市(shi)公司(si)(si)希(xi)望(wang)股票賣個高價(jia)(jia),籌(chou)集到(dao)盡可能多的資金。然而,IPO價(jia)(jia)格主要是依據(ju)(ju)上(shang)市(shi)公司(si)(si)提(ti)供的反映其內部(bu)(bu)經(jing)營(ying)狀況(kuang)、贏利能力、成(cheng)長(chang)性的財務數據(ju)(ju)或非財務數據(ju)(ju)進行量(liang)化,運用(yong)一些估(gu)值模型經(jing)過討價(jia)(jia)還價(jia)(jia)來得到(dao)的。因此(ci),在被有關部(bu)(bu)門(men)查出,支(zhi)付(fu)的處(chu)罰(fa)遠小(xiao)于其獲(huo)得的收益的情況(kuang)下,不排除某些質量(liang)差的上(shang)市(shi)公司(si)(si)為了(le)使股票價(jia)(jia)格定高,粉飾財務數據(ju)(ju)的可能性。

3 政策建議

3.1 健全上市公(gong)司財(cai)務呈報法律體系和融資的(de)相關法規

上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)財務(wu)報(bao)(bao)表的(de)編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi),如(ru)果沒(mei)有一(yi)(yi)定(ding)(ding)的(de)強制(zhi)(zhi)(zhi)性、約(yue)束性的(de)法(fa)規(gui)的(de)制(zhi)(zhi)(zhi)約(yue),將(jiang)會給報(bao)(bao)表信(xin)(xin)息(xi)(xi)使用者帶來極大(da)障礙。從世(shi)界各(ge)國的(de)實(shi)際情況(kuang)來看,各(ge)國大(da)都對上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)財務(wu)報(bao)(bao)表的(de)編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi)與報(bao)(bao)告(gao)內容制(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)(ding)了一(yi)(yi)些法(fa)規(gui),使報(bao)(bao)表信(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)提供者――上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)在(zai)編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi)報(bao)(bao)表時操縱報(bao)(bao)表信(xin)(xin)息(xi)(xi)的(de)可能(neng)性受到了限(xian)制(zhi)(zhi)(zhi)。

3.2 加強對中介機構和IPO公司高管人員(yuan)的(de)監管

鑒于此,筆者認(ren)為(wei)要明確中(zhong)(zhong)(zhong)介機(ji)構的(de)(de)行(xing)(xing)為(wei)規(gui)范(fan),明晰(xi)對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)介機(ji)構的(de)(de)監(jian)管主體、監(jian)管內(nei)容、監(jian)管責任；嚴(yan)把(ba)中(zhong)(zhong)(zhong)介機(ji)構設立的(de)(de)“準入關(guan)”,有關(guan)部(bu)門(men)要嚴(yan)格按規(gui)定(ding)從嚴(yan)審(shen)核,從嚴(yan)審(shen)批,并(bing)且(qie)審(shen)批后(hou)監(jian)管要跟上(shang)；加強對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)介行(xing)(xing)為(wei)的(de)(de)事前規(gui)范(fan)、事中(zhong)(zhong)(zhong)監(jian)督和事后(hou)評估；司法機(ji)關(guan)要重視中(zhong)(zhong)(zhong)介領域(yu)腐敗行(xing)(xing)為(wei)的(de)(de)查(cha)處,對(dui)違法犯罪行(xing)(xing)為(wei)要嚴(yan)肅查(cha)處,并(bing)認(ren)真剖(pou)析,完善相關(guan)法律(lv)法規(gui)；中(zhong)(zhong)(zhong)介行(xing)(xing)業(ye)組織(zhi)要加強對(dui)從業(ye)人員的(de)(de)培訓教育,提高自(zi)律(lv)意識。建立行(xing)(xing)業(ye)內(nei)部(bu)評價機(ji)制(zhi),及時公(gong)開評價結果。

3.3 改善投資(zi)者結構，提高投資(zi)者素質

要改善投(tou)(tou)資者結構,減(jian)少(shao)散(san)戶投(tou)(tou)資者,增加機構投(tou)(tou)資者乃是重中之(zhi)重。同樣,對(dui)于(yu)散(san)戶投(tou)(tou)資者來說(shuo),應當定期開展一些知識講座,來豐富他(ta)們關(guan)于(yu)股市的(de)知識,并且(qie)使他(ta)們認識到股市的(de)風(feng)險(xian),選擇(ze)出具有發展潛力(li)的(de)公司的(de)股票(piao)。

4 結 論

本文通過(guo)對國(guo)內(nei)外一(yi)些文獻的(de)(de)回顧和(he)我(wo)國(guo)一(yi)級市(shi)場發(fa)展歷(li)程(cheng)的(de)(de)分析,認為：在信息不對稱的(de)(de)前提下,公司上市(shi)前的(de)(de)盈(ying)余管(guan)理對IPO抑價(jia)有著根本性的(de)(de)影響。因此,我(wo)們(men)在推行市(shi)場化改(gai)革的(de)(de)過(guo)程(cheng)中,應注意參與各方的(de)(de)利益平衡,使我(wo)國(guo)的(de)(de)股市(shi)穩(wen)定健康地發(fa)展。

參考文獻:

［1］高(gao)燕.中(zhong)國IPO抑(yi)價(jia)的(de)研究――基于(yu)利益相關者(zhe)博弈［D］.上海：華東師范(fan)大學(xue)碩(shuo)士論(lun)文(wen),2009.

篇10

不僅中(zhong)國(guo)著(zhu)急修(xiu)(xiu)改證(zheng)券(quan)法(fa)(fa)(fa)，美(mei)國(guo)也為(wei)證(zheng)券(quan)法(fa)(fa)(fa)修(xiu)(xiu)改忙(mang)碌不堪。只不過美(mei)國(guo)著(zhu)急修(xiu)(xiu)改證(zheng)券(quan)法(fa)(fa)(fa)是想解(jie)決小微企(qi)業(ye)融資(zi)難(nan)的問題，與中(zhong)國(guo)修(xiu)(xiu)改證(zheng)券(quan)法(fa)(fa)(fa)的初(chu)衷(zhong)略有差(cha)異(yi)，但可以給我(wo)們提供不少啟示(shi)。

小企(qi)業(ye)IPO斷檔危機讓美國朝野憂心忡忡。各方(fang)紛紛建言獻策，呼吁“把小企(qi)業(ye)重新帶上(shang)IPO的(de)高速路口”，以此促進新興企(qi)業(ye)發展并(bing)增進就業(ye)。在此背景下(xia)，JOBS法案應(ying)運(yun)而生。JOBS法案開出(chu)的(de)藥(yao)方(fang)，歸納為如(ru)下(xia)三個(ge)方(fang)面：

一是降低對財務信息真實性、合規性的監管要求，包括（1）豁免(mian)薩班斯法案(an)404（b）條款關(guan)于公(gong)(gong)司(si)內部(bu)控制(zhi)(zhi)的審(shen)計(ji)及披露(lu)要求；（2）豁免(mian)審(shen)計(ji)師強制(zhi)(zhi)輪換的要求；（3）免(mian)于遵循新(xin)的或(huo)新(xin)修(xiu)訂的會計(ji)準則(ze)，除(chu)非該項準則(ze)要求私人公(gong)(gong)司(si)同樣遵循。

二是(shi)降低(di)信息披(pi)露(lu)透明(ming)度，包括(kuo)：（1）將財務數(shu)(shu)據披(pi)露(lu)的(de)報(bao)(bao)告(gao)期由最近五年(nian)(nian)(nian)(nian)縮短至兩(liang)年(nian)(nian)(nian)(nian)；（2）降低(di)高管薪酬(chou)披(pi)露(lu)標準(zhun)；[JOBS法(fa)(fa)案針對“新(xin)興成(cheng)(cheng)長企業”大(da)大(da)降低(di)了《多得弗蘭克(ke)法(fa)(fa)案》規定的(de)高管薪酬(chou)披(pi)露(lu)要求。]（3）招股(gu)(gu)(gu)(gu)說(shuo)明(ming)書申報(bao)(bao)稿可以向SEC秘密提交(jiao)；（4）調高1934年(nian)(nian)(nian)(nian)《證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)法(fa)(fa)》關于注(zhu)冊(ce)(ce)為SEC報(bao)(bao)告(gao)公(gong)司(si)(si)的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)人數(shu)(shu)法(fa)(fa)定標準(zhun)，由在冊(ce)(ce)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)500人增加至2000人；[500人標準(zhun)的(de)要求沿襲自1964年(nian)(nian)(nian)(nian)。JOBS法(fa)(fa)案修訂(ding)了1934年(nian)(nian)(nian)(nian)《證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)法(fa)(fa)》第(di)12（g）（1）（A），允許(xu)公(gong)司(si)(si)資產規模達到(dao)1000萬美(mei)元，且2000名股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)或500非(fei)獲許(xu)投資者。一(yi)旦達到(dao)該項資產或股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)門檻(jian)，公(gong)司(si)(si)應于財務報(bao)(bao)告(gao)截止日后120天內，向SEC申請注(zhu)冊(ce)(ce)為報(bao)(bao)告(gao)公(gong)司(si)(si)。該條(tiao)款還修訂(ding)了1934年(nian)(nian)(nian)(nian)《證券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)法(fa)(fa)》第(di)12（g）（5）條(tiao)，對于依據1933年(nian)(nian)(nian)(nian)《證券(quan)法(fa)(fa)》豁免注(zhu)冊(ce)(ce)的(de)員工補償(chang)計劃(hua)而成(cheng)(cheng)為股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)，不計算在2000人的(de)計算之(zhi)列。另外，通(tong)過眾籌方式成(cheng)(cheng)為股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)同樣不計算在內。]

三是放松對發(fa)(fa)行(xing)融資(zi)(zi)的(de)(de)事前監(jian)管和(he)(he)過(guo)程監(jian)管，包括：（1）IPO過(guo)程中，打破原先為(wei)防范(fan)利益沖突設置(zhi)的(de)(de)“清(qing)規(gui)戒(jie)律”，例如賣方分析(xi)師與投(tou)資(zi)(zi)銀(yin)行(xing)部(bu)的(de)(de)防火墻，承銷過(guo)程中研究報告(gao)“靜默期”等限制；（2）增(zeng)加豁(huo)(huo)(huo)免(mian)注(zhu)冊的(de)(de)種類(lei)及便利性(xing)，例如：a.授權(quan)SEC修(xiu)改(gai)Regulation A，擬(ni)議中的(de)(de)規(gui)則將豁(huo)(huo)(huo)免(mian)注(zhu)冊的(de)(de)額度(du)從(cong)500萬美(mei)元提高至5000萬美(mei)元；b.在Regulation D的(de)(de)506規(gui)則的(de)(de)基(ji)礎(chu)上(shang)增(zeng)加506（c）：在“獲許(xu)投(tou)資(zi)(zi)者”范(fan)圍內的(de)(de)發(fa)(fa)行(xing)，允許(xu)采用廣告(gao)宣傳(chuan)和(he)(he)公開(kai)招徠；c.開(kai)創(chuang)“眾(zhong)(zhong)籌“豁(huo)(huo)(huo)免(mian)注(zhu)冊，截止目(mu)前，股權(quan)眾(zhong)(zhong)籌由于(yu)涉(she)及公開(kai)發(fa)(fa)行(xing)的(de)(de)注(zhu)冊，在美(mei)國發(fa)(fa)展緩慢。2012年眾(zhong)(zhong)籌融資(zi)(zi)募集的(de)(de)27億美(mei)元中，52%通(tong)(tong)過(guo)捐贈模(mo)式(shi)或獎酬模(mo)式(shi)，44%通(tong)(tong)過(guo)借貸模(mo)式(shi)，4%通(tong)(tong)過(guo)股權(quan)模(mo)式(shi)。2012年《JOBS法(fa)案》創(chuang)設了(le)股權(quan)眾(zhong)(zhong)籌的(de)(de)豁(huo)(huo)(huo)免(mian)注(zhu)冊，并授權(quan)SEC有(you)關(guan)規(gui)則。目(mu)前SEC已公布征求意見(jian)稿，最終規(gui)則呼之欲(yu)出。根據(ju)征求意見(jian)稿，眾(zhong)(zhong)籌在諸多方面突破了(le)傳(chuan)統(tong)豁(huo)(huo)(huo)免(mian)的(de)(de)瓶頸：（1）以互聯網作為(wei)融資(zi)(zi)平臺(tai)，突破了(le)傳(chuan)統(tong)豁(huo)(huo)(huo)免(mian)注(zhu)冊關(guan)于(yu)“廣告(gao)宣傳(chuan)”及“公開(kai)招徠”的(de)(de)；（2）對投(tou)資(zi)(zi)者的(de)(de)經(jing)驗、財(cai)富及人數都(dou)無限制，僅根據(ju)投(tou)資(zi)(zi)者的(de)(de)收(shou)入及財(cai)富水平限制單(dan)筆項(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)(zi)金額及比例。

2013年(nian)作為法案實(shi)施后第一個完整年(nian)度，經濟形勢(shi)回暖，資本市(shi)場一片(pian)繁榮，S&P指數上(shang)(shang)漲29.6%（扣(kou)除股利后），179家(jia)(jia)美(mei)國企業(ye)實(shi)現(xian)首次公開發行(xing)并在(zai)三(san)大(da)交易所上(shang)(shang)市(shi)，創五年(nian)來(lai)最高(gao)值。然(ran)而(er)小企業(ye)IPO頹勢(shi)慣性(xing)未(wei)改，僅有9家(jia)(jia)小企業(ye)（市(shi)值低(di)于(yu)7，500萬美(mei)元(yuan)）實(shi)現(xian)上(shang)(shang)市(shi)，占(zhan)當年(nian)IPO比重9%，接(jie)近歷史最低(di)水平，僅高(gao)于(yu)2008-2009年(nian)金(jin)融危機期間(jian)。

從籌資(zi)額角度(du)看(kan)，2013年平(ping)均每家IPO融(rong)資(zi)2.47億美元(yuan)，中位數為1.26億美元(yuan)，與前幾年水平(ping)相當。可見(jian)IPO仍為大規模融(rong)資(zi)的平(ping)臺。就目前來看(kan)，JOBS法案對(dui)小微企(qi)業融(rong)資(zi)難的作(zuo)用有限(xian)。

JOBS法(fa)(fa)案的(de)作用已(yi)經(jing)遭(zao)到很多人的(de)質疑(yi)，如SEC現任委員Luis A. Aguilar認為法(fa)(fa)案“有助于詐騙者(zhe)廣泛撒網，卻令(ling)證券執法(fa)(fa)更加困難”。他(ta)指出法(fa)(fa)案的(de)假設前提(ti)是(shi)錯誤的(de)，即認為通(tong)過放松(song)監管(guan)，能(neng)夠促進小(xiao)企業融資(zi)。大(da)量的(de)證據表明，信息披露及其他(ta)監管(guan)規則促進了小(xiao)企業融資(zi)，而不是(shi)相反。

對于(yu)解決小微企(qi)業融資(zi)難(nan)問(wen)題(ti)，資(zi)本(ben)市(shi)場改革從未停止過(guo)嘗試(shi)和努(nu)力，卻(que)屢次(ci)以失敗告終。從低價股IPO、“反向收購+轉板上市(shi)”到504規則的豁免(mian)，莫不如此。但JOBS法案作為(wei)一種新(xin)嘗試(shi)，還(huan)是值得進(jin)一步觀察。

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