導語(yu)：如何才(cai)能寫好(hao)一篇投資顧(gu)問(wen)總結(jie)，這就需要搜集(ji)整理更(geng)多的資料和(he)文獻(xian)，歡迎閱(yue)讀由(you)公務(wu)員之家整理的十篇范文，供你借(jie)鑒。

篇1

去年11月20日開始，新浪網舉辦了投資顧問模擬(ni)炒股大(da)賽，參賽選手高達3060人。由于(yu)參加人數非常多(duo)，具有很強(qiang)的代(dai)表(biao)性。因此，本文對其(qi)中的一(yi)些重(zhong)要投資(zi)方法的成敗(bai)，進行了一(yi)次(ci)觀(guan)察，作為(wei)投資(zi)者參考。

首先(xian)，我們(men)對總體數(shu)據做一個初步(bu)分析(xi)，便于在總體上做一個分析(xi)。我們(men)的統計(ji)時間，截止日是(shi)今年的1月(yue)7日。

作為(wei)基準，上證指數同(tong)期(qi)上升幅度為(wei)13.76%，高于(yu)其一倍的比(bi)例是(shi)27.52%。

之所以(yi)選擇這兩(liang)個數(shu)(shu)據，作為基本(ben)比較基準，是因為，由于本(ben)次模(mo)擬炒股，屬于比賽性質(zhi)，投(tou)資(zi)顧問(wen)不可(ke)能(neng)采用穩健的(de)投(tou)資(zi)模(mo)式，本(ben)文由收(shou)集整理而(er)是普(pu)遍采用激(ji)進的(de)集中、重倉、短線或(huo)者波(bo)段投(tou)資(zi)模(mo)式。這些模(mo)式，本(ben)身就具(ju)有比較高(gao)(gao)風(feng)險特(te)征(zheng)。所以(yi)，投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)達到上證(zheng)指數(shu)(shu)的(de)盈利比例，只能(neng)說是及格，超過(guo)上證(zheng)指數(shu)(shu)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)一倍，則應該(gai)記為優(you)良，更高(gao)(gao)則為優(you)秀。

第一(yi)組數(shu)(shu)(shu)(shu)據：盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)前100名的(de)(de)(de)(de)盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)比例(li)范圍(wei)，在90.91%—25.22%之間；盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)后100名的(de)(de)(de)(de)盈(ying)(ying)(ying)虧(kui)比例(li)范圍(wei)在虧(kui)損36.79%—12.55%之間。虧(kui)損人(ren)(ren)數(shu)(shu)(shu)(shu)為537名，占總(zong)人(ren)(ren)數(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)17.54%。這個數(shu)(shu)(shu)(shu)據說(shuo)明，牛(niu)市行(xing)(xing)情中(zhong)，一(yi)樣會較多人(ren)(ren)出現大(da)(da)比例(li)虧(kui)損。投(tou)資(zi)方法(fa)(fa)與能力(li)對(dui)投(tou)資(zi)者影響非常大(da)(da)，行(xing)(xing)情的(de)(de)(de)(de)影響力(li)可(ke)能在第二位。行(xing)(xing)情有(you)利(li)(li)對(dui)投(tou)資(zi)能力(li)強的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)，有(you)較大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)幫助作用(yong)，尤(you)其(qi)是短期盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)能力(li)方面(mian)以(yi)(yi)及(ji)準確率方面(mian)。對(dui)比前不久新浪(lang)網舉辦的(de)(de)(de)(de)一(yi)次投(tou)資(zi)大(da)(da)師賽，當時(shi)處于熊(xiong)市末段，虧(kui)損的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)數(shu)(shu)(shu)(shu)多于盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)人(ren)(ren)數(shu)(shu)(shu)(shu)，盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)顯著(zhu)的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)數(shu)(shu)(shu)(shu)極少。但能力(li)強的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者，還是可(ke)以(yi)(yi)尋(xun)找到盈(ying)(ying)(ying)利(li)(li)方法(fa)(fa)。

第二組數(shu)據：盈利水平(ping)(ping)超過(guo)上證(zheng)指(zhi)數(shu)的(de)，有397人(ren)，占總人(ren)數(shu)的(de)12.97%。這個數(shu)字，比(bi)起虧損的(de)人(ren)數(shu)還要少(shao)。這說明(ming)，在投資(zi)者中，常(chang)態分布(bu)大致也應該是這個水平(ping)(ping)，能夠跑贏指(zhi)數(shu)的(de)人(ren)，不(bu)會超過(guo)15%。當(dang)然，這里所指(zhi)的(de)，是采用短線(xian)或者波段、集中持(chi)股投資(zi)方法(fa)的(de)投資(zi)者。

第三組數據(ju)：盈(ying)利水(shui)平(ping)高于上證指數盈(ying)利一倍的(de)，只有82人，占總(zong)數的(de)2.68%。這(zhe)個數據(ju)說明，股市中(zhong)優(you)(you)良水(shui)平(ping)的(de)投資者(zhe)，比例不(bu)高于5%。任何一位普通投資者(zhe)，不(bu)要對(dui)自(zi)己能夠(gou)獲得優(you)(you)秀(xiu)收(shou)益率有過高期望值。

其次，我們對其中成功的投資方法進行一些總結與介紹。

雖然(ran)說是(shi)模(mo)擬盤，但依然(ran)能夠體(ti)現投(tou)資(zi)顧(gu)問的理論水平(ping)與實戰(zhan)水平(ping)。假設在實戰(zhan)中，投(tou)資(zi)顧(gu)問能夠克服客戶(hu)造成(cheng)的心(xin)理壓力，也應該能夠獲得(de)同(tong)樣的收益率(lv)。所以，對其中一(yi)些有代表性的成(cheng)功案(an)例總結，有利于一(yi)些采取同(tong)樣投(tou)資(zi)方法的投(tou)資(zi)者參考(kao)。

最流(liu)行有效的(de)投資方法：強勢(shi)股短線

以(yi)目(mu)前的(de)第一名、第三名為代(dai)表，絕大多(duo)數前100名投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)問，都(dou)采用強勢股短(duan)線操(cao)作(zuo)的(de)方(fang)法(fa)。本人選擇了其中(zhong)較多(duo)案例觀察，還沒有發(fa)現真正的(de)采用組合型(xing)類似基(ji)(ji)金投(tou)(tou)資(zi)(zi)方(fang)法(fa)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)問。雖然，每(mei)個投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧(gu)問使(shi)用這個方(fang)法(fa)時有些差別，但(dan)基(ji)(ji)本上(shang)屬于同類。下面，我(wo)們對其共(gong)性做一個分析。

一是(shi)(shi)(shi)，普遍持(chi)股(gu)時(shi)(shi)間(jian)很短。買(mai)入股(gu)票(piao)(piao)后，持(chi)股(gu)時(shi)(shi)間(jian)通常在一周(zhou)以內，特(te)(te)別是(shi)(shi)(shi)第二日表現不佳的(de)股(gu)票(piao)(piao)，很容易(yi)被拋售。但如果(guo)第二日表現較好，持(chi)股(gu)時(shi)(shi)間(jian)會有(you)(you)所加長。這個特(te)(te)征說明，做(zuo)短線，時(shi)(shi)間(jian)短有(you)(you)兩(liang)大優勢，一是(shi)(shi)(shi)可(ke)以保(bao)證(zheng)周(zhou)轉率高，有(you)(you)效的(de)利用資金，二是(shi)(shi)(shi)可(ke)以快(kuai)速(su)回避選(xuan)擇(ze)錯誤的(de)股(gu)票(piao)(piao)，及時(shi)(shi)進入短線能(neng)夠快(kuai)速(su)上升的(de)股(gu)票(piao)(piao)。在選(xuan)擇(ze)錯誤的(de)股(gu)票(piao)(piao)上多停(ting)留(liu)一日，就是(shi)(shi)(shi)一天的(de)時(shi)(shi)間(jian)浪費(fei)。

二是(shi)，普(pu)遍有(you)大量的(de)小幅虧損(sun)(sun)割肉賣出操作。很多普(pu)通的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者，對于小幅虧損(sun)(sun)賣出，通常是(shi)不(bu)(bu)能接(jie)受(shou)的(de)。其原因(yin)，是(shi)他們認(ren)為連續虧損(sun)(sun)賣出，虧損(sun)(sun)的(de)比(bi)例(li)會(hui)非常大。但是(shi)這些優秀投(tou)(tou)(tou)資(zi)顧問的(de)表現，說明了(le)小幅虧損(sun)(sun)賣出的(de)必(bi)要(yao)性(xing)與(yu)重要(yao)性(xing)。由于是(shi)短線交易，投(tou)(tou)(tou)資(zi)顧問選(xuan)股的(de)時(shi)間通常不(bu)(bu)會(hui)太長(chang)，也不(bu)(bu)可能太深(shen)入(ru)，所以，必(bi)然伴隨著較多選(xuan)擇股票錯(cuo)(cuo)誤。因(yin)為處于牛市中，通常，選(xuan)擇錯(cuo)(cuo)誤發生后，次日會(hui)一定出逃機會(hui)。這個時(shi)候，當投(tou)(tou)(tou)資(zi)顧問發現自(zi)己選(xuan)擇錯(cuo)(cuo)誤后，如(ru)果采取不(bu)(bu)認(ren)錯(cuo)(cuo)的(de)方(fang)式，就勢必(bi)會(hui)導(dao)致拖(tuo)延(yan)，從而失(shi)去(qu)進(jin)入(ru)真(zhen)正強(qiang)勢股快速盈(ying)利的(de)機會(hui)。

小幅虧(kui)損賣出次數占總(zong)交易次數多，同時也(ye)說明了另一個問題，即使是優(you)秀的(de)投資顧問，在很短時間內迅速找到(dao)正確的(de)強(qiang)勢(shi)股(gu)，成功率也(ye)不(bu)高(gao)，一定(ding)低于50%。但由于能(neng)夠及時發現錯(cuo)誤、承認錯(cuo)誤，通過小幅虧(kui)損賣出的(de)方法，迅速糾正錯(cuo)誤，從而獲得進入強(qiang)勢(shi)股(gu)的(de)盈利機會。

三是，真正盈利(li)的實(shi)現(xian)，普遍都來自

于較(jiao)少次數的(de)大(da)(da)幅(fu)盈利(li)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)，這些股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)，基本上都是非(fei)常(chang)強(qiang)勢(shi)的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)。聯創節能、秦嶺水泥等有(you)(you)代表性的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)，很多優秀投資顧問都參加過。這個現象說明，做(zuo)短(duan)線投資，不進入強(qiang)勢(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)，對于大(da)(da)多數來說，幾(ji)乎就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhu)不能盈利(li)。俗話說，常(chang)在河邊站，哪有(you)(you)不濕鞋。反過來，經常(chang)進入強(qiang)勢(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)操作，多少總能獲得一些利(li)潤。如果經常(chang)把資金(jin)停留在弱勢(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)或者沒有(you)(you)生氣的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)上，就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhu)短(duan)線不是無利(li)可圖，就(jiu)是可能虧損。

第二種盈利模式：

重倉持有(you)強勢股，大幅盈(ying)利后賣出

以(yi)第(di)二名、第(di)四名為代表，有少(shao)數優秀投(tou)(tou)資顧問(wen)采取(qu)這(zhe)種投(tou)(tou)資方(fang)法。第(di)二名，在(zai)一開(kai)始，在(zai)聯創節能最(zui)后一次大(da)跌(die)之(zhi)前，就(jiu)重(zhong)倉(cang)買入(ru)。該(gai)股(gu)破位(wei)下跌(die)后，該(gai)投(tou)(tou)資顧問(wen)的凈值損(sun)失較(jiao)大(da)。但是，堅持(chi)持(chi)股(gu)之(zhi)后，終于迎來巨大(da)的漲幅。第(di)四名也是類似的模(mo)式，在(zai)天津(jin)磁卡還沒有跌(die)倒底之(zhi)前就(jiu)重(zhong)倉(cang)買入(ru)，形成短期間(jian)較(jiao)大(da)虧損(sun)，最(zui)后迎來大(da)幅盈利機會。還有一位(wei)投(tou)(tou)資顧問(wen)，一次重(zhong)倉(cang)一只股(gu)票，等(deng)待該(gai)股(gu)漲幅達到20%左右才(cai)賣出，虧損(sun)不賣。連續成功幾次，就(jiu)獲得了超額的收益率。

這類投資者，功夫(fu)顯(xian)然與(yu)第(di)一(yi)(yi)類投資者不同(tong)(tong)，主要體現在(zai)(zai)選(xuan)(xuan)股上。如(ru)果選(xuan)(xuan)股能力不強，或者選(xuan)(xuan)出(chu)股票后沒有(you)(you)信(xin)心持(chi)有(you)(you)，都將造成失敗。值的(de)對(dui)比(bi)的(de)是(shi)，第(di)一(yi)(yi)名(ming)在(zai)(zai)一(yi)(yi)開(kai)始也買入了聯創節能，但在(zai)(zai)破位時就賣出(chu)了。他通過其余股票的(de)短線，同(tong)(tong)樣獲(huo)得了持(chi)續盈(ying)利。顯(xian)然，第(di)一(yi)(yi)名(ming)的(de)功夫(fu)，在(zai)(zai)于(yu)短線趨(qu)勢控制(zhi)欲選(xuan)(xuan)擇，而第(di)二名(ming)，則是(shi)對(dui)股票深(shen)入了解。這是(shi)完(wan)全不同(tong)(tong)的(de)兩類投資顧(gu)問。

我們對(dui)以(yi)上兩類盈利模(mo)式，都應該有(you)較客觀的(de)評價。既要看到其(qi)優(you)勢，也要看到方法(fa)的(de)風險。

強(qiang)勢(shi)股(gu)短線模式，一定依賴于市場中(zhong)有一定數量的強(qiang)勢(shi)股(gu)存(cun)在。這個數量多(duo)(duo)到多(duo)(duo)少為合適？至(zhi)少要(yao)多(duo)(duo)到投資顧問(wen)經(jing)常能(neng)夠發現它的存(cun)在。試想，因為經(jing)常在錯誤選擇的股(gu)票(piao)上割(ge)肉賣出，如果連續操作都遇不到真正的強(qiang)勢(shi)股(gu)，就必然帶來(lai)虧損的持(chi)續擴大。所以(yi)，強(qiang)勢(shi)股(gu)短線模式，在牛市中(zhong)更容易成(cheng)功。但(dan)是(shi)，最終(zhong)發揮決定作用的，不是(shi)牛市，還是(shi)投資顧問(wen)能(neng)夠快速(su)識別錯誤與正確(que)的能(neng)力和決心。

篇2

要 領(ling)：投入、堅持(chi)、總結、領(ling)悟、消化(hua)

過 程：自我學(xue)習+認證學(xue)習

初期目標(biao)：在十分(fen)鐘內，一(yi)般客戶(hu)感覺你(ni)很專業(ye)，你(ni)不斷有(you)彰顯客戶(hu)經理的專業(ye)水平的信(xin)息傳達給客戶(hu)。

長期目標：投資顧問的專業素質。

相(xiang)信很多網(wang)點主管(guan)(guan)，都遇到過這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)問題(ti)：客(ke)戶經理對(dui)證券財(cai)經的(de)知識(shi)儲備(bei)不足(zu)，顯得專業(ye)度不夠(gou)，特(te)別是(shi)(shi)服務(wu)資(zi)(zi)深投資(zi)(zi)人士，容易露怯。無論是(shi)(shi)做基金營(ying)銷還是(shi)(shi)保險銷售(shou)、理財(cai)產品推薦，客(ke)戶經理的(de)專業(ye)水(shui)平在整個(ge)營(ying)銷過程中，起(qi)著關鍵的(de)作(zuo)用。針對(dui)這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)通病，網(wang)點主管(guan)(guan)有沒有快速、有效的(de)方法幫助(zhu)客(ke)戶經理提高專業(ye)度呢？

很多客(ke)戶經(jing)理(li)希望速成，事實上(shang)，一個(ge)資深的(de)、專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)的(de)客(ke)戶經(jing)理(li)是(shi)(shi)無法(fa)通過所(suo)謂“速成”培(pei)養起來的(de)。所(suo)以，必須提醒客(ke)戶經(jing)理(li)首先應(ying)擺正心態，了解短期內的(de)速成只(zhi)能讓客(ke)戶經(jing)理(li)在言詞(ci)表達方(fang)(fang)面有明顯的(de)提升(sheng)，但(dan)是(shi)(shi)對(dui)于向客(ke)戶提供專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)咨詢及細(xi)致化服務的(de)過程(cheng)中(zhong)，僅(jin)僅(jin)靠速成顯然行(xing)不通。所(suo)以，主(zhu)管們(men)要把廣大(da)客(ke)戶經(jing)理(li)往“一專(zhuan)(zhuan)多能”的(de)方(fang)(fang)向培(pei)養，督促他們(men)加強(qiang)認證學(xue)(xue)習和自(zi)我學(xue)(xue)習，努力成為(wei)優秀的(de)專(zhuan)(zhuan)業(ye)(ye)人才。

第一板斧

――認證學習

證(zheng)券市(shi)場是(shi)周期的(de)，輪回的(de)。經歷了牛市(shi)的(de)喧囂后必將(jiang)迎來熊市(shi)客(ke)戶投資(zi)情緒的(de)蟄伏(fu)期，這一時間可能是(shi)你(ni)休養生息，增(zeng)加知識(shi)儲備的(de)黃(huang)金時期。銀(yin)行客(ke)戶經理的(de)學(xue)(xue)(xue)習(xi)分為(wei)認證(zheng)學(xue)(xue)(xue)習(xi)與自(zi)我學(xue)(xue)(xue)習(xi)。目前，很多商業(ye)銀(yin)行提供許多學(xue)(xue)(xue)習(xi)機會，最常見的(de)有AFP\CFP\勞(lao)動(dong)培訓師\黃(huang)金分析師\外匯分析師等專業(ye)化的(de)認證(zheng)培訓，其中以(yi)AFP\CFP的(de)學(xue)(xue)(xue)習(xi)為(wei)主流。

雖然(ran)有很多(duo)銀行(xing)客戶經理(li)(li)已(yi)經加入學習的(de)(de)過程中(zhong)，但也(ye)有些人對資格(ge)認(ren)證(zheng)這(zhe)(zhe)件事(shi)抱(bao)(bao)有成(cheng)見。因(yin)(yin)為這(zhe)(zhe)部分人經常抱(bao)(bao)怨課程的(de)(de)培訓和實(shi)(shi)際操(cao)作(zuo)相(xiang)脫節，理(li)(li)論(lun)較難指導(dao)實(shi)(shi)際工作(zuo)。而事(shi)實(shi)(shi)上(shang)，像CFP這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)課程，因(yin)(yin)為是(shi)理(li)(li)論(lun)規范，在(zai)很多(duo)方面確(que)實(shi)(shi)與(yu)我們現(xian)(xian)階段的(de)(de)實(shi)(shi)際操(cao)作(zuo)相(xiang)脫節。但在(zai)理(li)(li)財市場上(shang)，規范化(hua)服務(wu)、專(zhuan)(zhuan)業(ye)性(xing)(xing)指導(dao)、行(xing)業(ye)性(xing)(xing)認(ren)證(zheng)是(shi)早晚要實(shi)(shi)現(xian)(xian)的(de)(de)，現(xian)(xian)在(zai)提前(qian)準備(bei)是(shi)絕對有必要的(de)(de)。另一方面，建議客戶經理(li)(li)要用(yong)各種認(ren)證(zheng)資格(ge)證(zheng)書向客戶展現(xian)(xian)你的(de)(de)用(yong)心程度與(yu)專(zhuan)(zhuan)業(ye)度。

精華總結(jie)：多拿各種證(zheng)書，讓(rang)它們(men)擺滿你(ni)的(de)(de)理財(cai)室，這樣(yang)就沒(mei)有人(ren)會(hui)質疑(yi)你(ni)的(de)(de)專業能(neng)力，并且會(hui)肯(ken)定你(ni)對工作的(de)(de)用(yong)心。

第二板斧

――快速學習

我們希望達(da)到(dao)的(de)(de)初期目標是：在十分鐘(zhong)內，一般客戶感(gan)覺你(ni)很專(zhuan)業(ye)；在十分鐘(zhong)內，你(ni)不(bu)斷(duan)有彰顯客戶經理(li)的(de)(de)專(zhuan)業(ye)水(shui)平的(de)(de)信息傳(chuan)達(da)給客戶。

為了練就(jiu)這(zhe)十分鐘(zhong)的功(gong)力，我們(men)每天大約需要(yao)三十分鐘(zhong)來做相關(guan)的練習(xi)。

第一個十分鐘，

建議客戶經理每天花上(shang)(shang)十分鐘(zhong)看(kan)一下電(dian)(dian)視財(cai)(cai)經新聞。對于電(dian)(dian)視節目的(de)(de)選擇，建議大(da)家在(zai)每天下午(wu)收盤(pan)或(huo)者晚上(shang)(shang)或(huo)者早上(shang)(shang)開盤(pan)前看(kan)一下中央電(dian)(dian)視臺財(cai)(cai)經頻道、鳳(feng)凰衛視的(de)(de)財(cai)(cai)經類相(xiang)關(guan)節目，這種新聞類的(de)(de)節目能夠讓(rang)你在(zai)短(duan)時(shi)間內掌(zhang)握大(da)量(liang)的(de)(de)財(cai)(cai)經資訊，縱覽最近國家大(da)事與資本市場的(de)(de)信息。

第二個十分鐘，

建議客戶(hu)經理每天花上十(shi)分鐘，通過(guo)網絡(luo)或者報(bao)紙(zhi)了解(jie)一個(ge)專題(ti)。比如了解(jie)近期“融資(zi)融券”的(de)資(zi)訊、“歐債危(wei)機”題(ti)材對各(ge)股市板塊的(de)影響；中央工作(zuo)會議大的(de)基調等等。了解(jie)這樣的(de)話題(ti)可以讓你(ni)(ni)與投資(zi)人能夠相對深(shen)入地聊起來(lai)，并加深(shen)他對你(ni)(ni)的(de)專業化印象(xiang)。

第三個十分鐘，

建議客戶(hu)經理利用下(xia)班回家路上，或者睡覺前(qian)對你(ni)前(qian)十分鐘的(de)內(nei)容作一個梳理，如果(guo)(guo)能(neng)形成(cheng)自己的(de)觀(guan)點(dian)最好；如果(guo)(guo)不能(neng)形成(cheng)，那么(me)就(jiu)把你(ni)學到的(de)東西(xi)簡單復述(shu)一下(xia)，講的(de)更(geng)有邏輯或者頭(tou)緒，這樣在應對投資人時，你(ni)的(de)表達(da)會更(geng)令(ling)他(ta)信服。

第三板斧

――扎根學習

對(dui)于客(ke)(ke)戶(hu)(hu)經(jing)理(li)投資顧問(wen)專業特質的(de)養成，客(ke)(ke)戶(hu)(hu)經(jing)理(li)每(mei)天需要利用(yong)1-2小(xiao)時針對(dui)當天國內外所發(fa)生的(de)政治與(yu)(yu)財經(jing)大事做一番(fan)全盤的(de)掌(zhang)握掃描，透過長久的(de)信息接觸與(yu)(yu)閱讀，就瞬息萬變的(de)投資市(shi)場培養迅捷的(de)敏銳度與(yu)(yu)獨到的(de)觀察力，相(xiang)信具(ju)備(bei)這些(xie)特質的(de)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)經(jing)理(li)在與(yu)(yu)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)交(jiao)流及服務的(de)過程中，絕對(dui)能夠讓(rang)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)感(gan)受到：與(yu)(yu)我交(jiao)談的(de)這位客(ke)(ke)戶(hu)(hu)經(jing)理(li)對(dui)市(shi)場頗有敏感(gan)度；對(dui)投資理(li)財有自(zi)己的(de)看法與(yu)(yu)見解；跟別家銀行(xing)的(de)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)經(jing)理(li)比較起(qi)來(lai)，他很(hen)專業，也更(geng)熱忱。

至于這(zhe)1-2小時的時間需要做(zuo)哪些(xie)功課來(lai)提(ti)升呢？我們建議信(xin)息的涵(han)蓋必須包括：國內外宏觀(guan)經濟局(ju)勢(shi)的變化、內地基(ji)金行業的最新動態以(yi)及全球地緣(yuan)政治(zhi)風險(xian)的發展演變，信(xin)息來(lai)源的渠道非常多，這(zhe)里建議幾個不錯(cuo)的媒體渠道供參考：

篇3

老王自打(da)退休就(jiu)(jiu)對“養生”和“長壽延年”特別感興趣。他強迫自己戒了煙(yan)，停了酒，每(mei)天(tian)早(zao)睡早(zao)起，可還是覺(jue)得健康每(mei)況愈下(xia)，不是今天(tian)覺(jue)得暈乎(hu)乎(hu)的，就(jiu)(jiu)是明(ming)天(tian)覺(jue)得氣喘(chuan)，就(jiu)(jiu)連回家(jia)爬(pa)個樓梯都像在挑戰(zhan)極限。前(qian)不久又拉了肚子，他更加挑剔起入(ru)口的東西來。

他付錢開(kai)通了有(you)線電視的養生頻道，節目里(li)介(jie)紹(shao)什么，他就立即央求老(lao)伴去(qu)買(mai)回來吃。想起巴馬長(chang)壽鄉的長(chang)壽老(lao)人吃玉米粥(zhou)、喝山(shan)泉水，他也照著去(qu)弄。

有一天(tian)，老伴(ban)把老王扯到電視機前讓他(ta)看。只見(jian)一個90多(duo)歲的(de)老人(ren)在介紹著長(chang)壽(shou)經：“我長(chang)壽(shou)的(de)秘訣就是每天(tian)都要抽一包(bao)煙。”主持(chi)人(ren)覺得很驚(jing)奇(qi)，繼(ji)續問：“那您老喝(he)酒(jiu)嗎？”老人(ren)回答(da)：“喝(he)！當然要喝(he)，每天(tian)必須喝(he)一斤(jin)酒(jiu)！”接(jie)下來他(ta)又介紹自己每天(tian)吃的(de)“長(chang)壽(shou)圣(sheng)品(pin)”里面竟然還(huan)有早就被(bei)醫生嫌棄不(bu)已的(de)檳榔……

老(lao)王(wang)的老(lao)伴嗔怒地看(kan)(kan)著(zhu)(zhu)老(lao)王(wang)，說：“你看(kan)(kan)人家每天都抽一(yi)(yi)包煙喝(he)一(yi)(yi)斤酒呢(ni)，看(kan)(kan)起來滿面紅光，講起話(hua)來中氣十(shi)足。你看(kan)(kan)看(kan)(kan)你，那(nei)么講究還不(bu)(bu)是(shi)一(yi)(yi)個病秧子？”老(lao)王(wang)也覺(jue)得(de)奇(qi)怪了，心里面思忖著(zhu)(zhu)：“怎么他介紹的這(zhe)些經驗都顛覆了我以前的養(yang)生經驗，是(shi)不(bu)(bu)是(shi)他吃(chi)的那(nei)些東西特別(bie)好？我是(shi)不(bu)(bu)是(shi)也該(gai)弄一(yi)(yi)些他介紹的‘長壽圣品’來吃(chi)？”

為(wei)了健康，老(lao)王又陷入了無盡的思考(kao)和折(zhe)騰(teng)中。

布滿彈痕的飛機

“沃(wo)爾德(de)先生(sheng)，我(wo)們(men)想(xiang)(xiang)請(qing)您幫個忙。” 英國的(de)(de)國防部(bu)跟(gen)美國國防部(bu)的(de)(de)官員齊刷刷地出現在哥倫比亞(ya)大(da)學(xue)統計學(xue)教授沃(wo)爾德(de)的(de)(de)面前。沃(wo)爾德(de)心想(xiang)(xiang)：“我(wo)一(yi)個統計學(xue)的(de)(de)教授，能幫得上什么忙？”這是1941年的(de)(de)一(yi)天，二戰(zhan)(zhan)戰(zhan)(zhan)火(huo)還在蔓延。

當英美盟軍(jun)的(de)(de)(de)飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)去轟炸德國時，德國的(de)(de)(de)地面炮(pao)火非常猛(meng)烈，常常把飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)打下來。英美盟軍(jun)想給飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)加強裝甲，但是(shi)當時的(de)(de)(de)技(ji)術有限，如果加固(gu)飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)全(quan)身，飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)就(jiu)無法(fa)起飛(fei)(fei)(fei)(fei)，只能有選擇地加強飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)上(shang)最薄弱(ruo)的(de)(de)(de)地方(fang)(fang)。軍(jun)方(fang)(fang)請沃爾德幫忙，就(jiu)是(shi)為了(le)計算出飛(fei)(fei)(fei)(fei)機(ji)上(shang)到底是(shi)哪里(li)最薄弱(ruo)。

沃爾德答(da)應了(le)(le)軍方的(de)(de)(de)請求，他(ta)做的(de)(de)(de)第一(yi)件事情是(shi)統計(ji)飛(fei)機(ji)上哪個部位的(de)(de)(de)彈痕(hen)比較(jiao)多(duo)。他(ta)幾乎(hu)把在基地里(li)還在服役的(de)(de)(de)飛(fei)機(ji)都看(kan)了(le)(le)個遍，經過整理統計(ji)后(hou)發(fa)現飛(fei)機(ji)的(de)(de)(de)機(ji)翼和機(ji)身上彈痕(hen)特(te)別(bie)多(duo)。

沃爾德(de)將統(tong)計結(jie)果向將軍(jun)們匯(hui)報(bao)(bao)。將軍(jun)們仔(zi)細審視(shi)了這份報(bao)(bao)告，說：“好，干得(de)好，既然(ran)這個地方總是(shi)被攻擊，我們就把這個地方的裝(zhuang)(zhuang)甲裝(zhuang)(zhuang)厚一點，這樣(yang)打到比較不受影響。”

可是(shi)沃(wo)爾德卻誠懇地(di)說(shuo)：“我認為這兩個地(di)方是(shi)最(zui)(zui)不需要加固(gu)的。”這句話(hua)一說(shuo)完，全場一片嘩然。沃(wo)爾德等場面稍微安靜(jing)下(xia)來，繼(ji)續(xu)說(shuo)：“我認為最(zui)(zui)應該加固(gu)的地(di)方是(shi)駕駛(shi)員(yuan)的機(ji)艙和放置飛(fei)機(ji)發(fa)動(dong)機(ji)的機(ji)尾。”這個言論一出，全場又出現(xian)了更大的質疑聲。

就(jiu)連幫(bang)他做統計的助手也覺得(de)不可思(si)議(yi)：“可是(shi)從我(wo)們(men)統計和(he)計算出來的結果看，飛機(ji)(ji)上(shang)彈(dan)痕最(zui)多的地方(fang)是(shi)機(ji)(ji)翼和(he)機(ji)(ji)身啊！”“飛機(ji)(ji)上(shang)最(zui)受傷的地方(fang)明(ming)明(ming)就(jiu)是(shi)機(ji)(ji)翼和(he)機(ji)(ji)身，您這么說(shuo)，不就(jiu)是(shi)說(shuo)我(wo)們(men)辛辛苦苦統計出來的結果都(dou)沒用上(shang)嗎？”

沃爾德說：“各(ge)位真(zhen)的以為(wei)是(shi)子彈(dan)長(chang)了眼睛(jing)專(zhuan)挑(tiao)機翼(yi)和機身(shen)打嗎？我覺得不(bu)是(shi)。那些(xie)被擊中了發動機和駕駛艙的飛機永(yong)遠回(hui)不(bu)來了，回(hui)不(bu)來我們還(huan)怎么做統計(ji)？”

長(chang)官(guan)們沉默了一陣，最后決定采納沃爾德加固駕(jia)駛艙(cang)和發動機的建(jian)議，果(guo)然大幅(fu)提高(gao)了當時戰斗(dou)機駕(jia)駛員的生還(huan)率(lv)。

“鐵口直斷”的投資大神

股(gu)海(hai)沉沉浮(fu)浮(fu)數十年(nian)(nian)，已(yi)經是(shi)(shi)“老股(gu)民(min)”的(de)(de)陳(chen)楓在(zai)股(gu)市(shi)里(li)(li)依舊是(shi)(shi)輸多贏少(shao)，被套割(ge)肉都(dou)是(shi)(shi)家(jia)常便飯，但(dan)他還是(shi)(shi)不愿放(fang)棄這(zhe)個。今(jin)年(nian)(nian)元旦假期剛(gang)剛(gang)結束，老板一把(ba)去年(nian)(nian)的(de)(de)年(nian)(nian)終獎發(fa)下來，陳(chen)楓就想(xiang)拿去買(mai)股(gu)票、做基金。這(zhe)時他收到了(le)一封(feng)信，是(shi)(shi)一家(jia)從未聽過(guo)的(de)(de)投(tou)資公司(si)寄來的(de)(de)。信里(li)(li)預測了(le)數十只股(gu)票即(ji)將(jiang)上漲，并(bing)且(qie)大盤也會(hui)上漲的(de)(de)行情(qing)(qing)。陳(chen)楓并(bing)沒在(zai)意，因(yin)為元月(yue)份股(gu)票上漲的(de)(de)情(qing)(qing)況實在(zai)是(shi)(shi)太(tai)常見了(le)。

時間過了(le)一個月(yue)，陳楓的桌(zhuo)面上(shang)又出現了(le)那家(jia)投資(zi)公司給(gei)他寄(ji)來的信(xin)。他依舊漫不經心地看著，信(xin)里發(fa)出了(le)上(shang)一封信(xin)里預測(ce)的股(gu)(gu)票(piao)即(ji)(ji)將(jiang)大跌的警告，同(tong)時還(huan)給(gei)出了(le)新一輪即(ji)(ji)將(jiang)上(shang)漲的股(gu)(gu)票(piao)。結果，預測(ce)又準了(le)。陳楓開始覺得(de)這有點意思。他想(xiang)，與(yu)其(qi)自己炒(chao)股(gu)(gu)被套被割肉，倒不如(ru)將(jiang)錢交給(gei)專業的公司去運作，付一點傭金，倒還(huan)落得(de)個輕松自在。他期待(dai)起(qi)這家(jia)公司的預測(ce)來。之后他按照著信(xin)里的預測(ce)試(shi)著做了(le)幾單股(gu)(gu)票(piao)，果然賺了(le)一些。

第三(san)個月，陳(chen)(chen)楓(feng)期待的信如(ru)約而(er)至。結(jie)果，這(zhe)次也說中了(le)(le)！于是(shi)(shi)陳(chen)(chen)楓(feng)坐不住了(le)(le)，立(li)即給(gei)信中留下(xia)的號碼打(da)去電話。電話那頭，話務員小姐字正腔圓嗓音甜(tian)美，轉接(jie)投資顧問講(jiang)起來頭頭是(shi)(shi)道，讓陳(chen)(chen)楓(feng)這(zhe)個“老股民”如(ru)沐春(chun)風心(xin)里豁然(ran)開(kai)朗。末(mo)了(le)(le)對方邀請(qing)陳(chen)(chen)楓(feng)加入他們的海外投資基金，還讓陳(chen)(chen)楓(feng)仔細考(kao)慮(lv)考(kao)慮(lv)。

陳楓(feng)覺得對(dui)方(fang)怎么也不像(xiang)是騙子。不到一周，他就將他的(de)所有年終獎拿了(le)出來投放到對(dui)方(fang)介紹的(de)海外基金里。

結果三個月過去了，那些錢猶如肉包子打狗一去不回。陳(chen)楓不解，郁悶地在自己(ji)的(de)辦公(gong)桌(zhuo)上唉聲嘆氣默(mo)默(mo)流淚(lei)無心工作。老板看(kan)見了，請他到辦公(gong)室談話。

在了解了情況后，老板告訴陳楓，其(qi)(qi)實他也接到過這樣的兩封(feng)(feng)信(xin)，但是到第(di)二封(feng)(feng)就停了。其(qi)(qi)中(zhong)一封(feng)(feng)說得準(zhun)，另一封(feng)(feng)不(bu)準(zhun)。

“這是怎么一回(hui)事？”陳楓不解地問。

想一想

讓我們先從(cong)最后(hou)(hou)一(yi)(yi)個(ge)故事說(shuo)起。騙(pian)子公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)把(ba)戲是怎么玩的(de)(de)(de)(de)(de)呢？他們首(shou)先買來一(yi)(yi)份通(tong)訊(xun)名錄，比方說(shuo)隨機選出1萬個(ge)人(ren)，然后(hou)(hou)他給其中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)5000人(ren)發送(song)市(shi)場即將上(shang)漲的(de)(de)(de)(de)(de)消(xiao)息，另外5000人(ren)發送(song)市(shi)場即將下(xia)跌(die)的(de)(de)(de)(de)(de)消(xiao)息。一(yi)(yi)個(ge)月(yue)過去后(hou)(hou)，將會(hui)有(you)5000個(ge)人(ren)收到的(de)(de)(de)(de)(de)信預(yu)測(ce)(ce)正確(que)。然后(hou)(hou)騙(pian)子公(gong)司(si)再(zai)把(ba)這收到正確(que)預(yu)測(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)繼續一(yi)(yi)分為(wei)二，一(yi)(yi)半的(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)將會(hui)收到市(shi)場即將下(xia)跌(die)的(de)(de)(de)(de)(de)警告，另一(yi)(yi)半人(ren)會(hui)收到市(shi)場運行將保持良(liang)好的(de)(de)(de)(de)(de)消(xiao)息。第三(san)個(ge)月(yue)以后(hou)(hou)，再(zai)對(dui)剩(sheng)下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)客(ke)戶(hu)依法炮制。直到有(you)人(ren)完全信任他們的(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)測(ce)(ce)，心甘情愿將錢交(jiao)給騙(pian)子公(gong)司(si)“管理”。

這(zhe)樣，騙(pian)(pian)(pian)(pian)子(zi)(zi)(zi)只需要花少量的(de)(de)(de)郵(you)費就(jiu)(jiu)能騙(pian)(pian)(pian)(pian)錢。就(jiu)(jiu)連陳楓這(zhe)樣的(de)(de)(de)老股民(min)也不(bu)(bu)小心著了道。現在這(zhe)樣的(de)(de)(de)騙(pian)(pian)(pian)(pian)術又有了新(xin)的(de)(de)(de)變種(zhong)，某(mou)騙(pian)(pian)(pian)(pian)子(zi)(zi)(zi)假裝投資顧問老師招(zhao)收會員，對(dui)你說你可以先加(jia)(jia)入一(yi)般(ban)會員，等你覺(jue)得準了再加(jia)(jia)入VIP會員。這(zhe)改(gai)變更巧妙的(de)(de)(de)地方在于，騙(pian)(pian)(pian)(pian)子(zi)(zi)(zi)一(yi)開始就(jiu)(jiu)能賺到(dao)錢，VIP會員還(huan)會幫騙(pian)(pian)(pian)(pian)子(zi)(zi)(zi)建(jian)立(li)口碑，證(zheng)明騙(pian)(pian)(pian)(pian)子(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)可靠性。只要信息(xi)不(bu)(bu)流通，就(jiu)(jiu)沒有人真正知(zhi)道這(zhe)個(ge)投資顧問老師是真的(de)(de)(de)準還(huan)是不(bu)(bu)準。

讓(rang)我們再來看第二個故(gu)事。只有從戰場平(ping)安(an)回來的(de)(de)(de)(de)飛機(ji)(ji)，才能夠被沃爾德(de)統(tong)計(ji)(ji)到(dao)，換句(ju)話說就是，那些被打中(zhong)(zhong)機(ji)(ji)翼和(he)(he)(he)機(ji)(ji)身的(de)(de)(de)(de)飛機(ji)(ji)平(ping)安(an)返航，而(er)被擊(ji)中(zhong)(zhong)放置在(zai)機(ji)(ji)尾的(de)(de)(de)(de)發動機(ji)(ji)或者駕(jia)駛艙(cang)的(de)(de)(de)(de)飛機(ji)(ji)都已(yi)經墜落，無(wu)(wu)法(fa)進行(xing)觀察(cha)和(he)(he)(he)統(tong)計(ji)(ji)。在(zai)信息(xi)搜集(ji)的(de)(de)(de)(de)領域，前提(ti)若(ruo)是錯誤，那么無(wu)(wu)論(lun)多(duo)漂亮的(de)(de)(de)(de)統(tong)計(ji)(ji)方法(fa)和(he)(he)(he)搜集(ji)到(dao)的(de)(de)(de)(de)再多(duo)資(zi)料(liao)，也(ye)不能讓(rang)后面的(de)(de)(de)(de)推(tui)論(lun)變得正確。在(zai)管理實務(wu)與日常生活中(zhong)(zhong)，許多(duo)關鍵的(de)(de)(de)(de)資(zi)料(liao)，也(ye)和(he)(he)(he)統(tong)計(ji)(ji)飛機(ji)(ji)彈痕的(de)(de)(de)(de)例子(zi)一(yi)樣。我們得小心，不要掉進陷阱里。

至(zhi)于電視上(shang)長壽老人的(de)養(yang)生經，就更簡單(dan)了，每當(dang)看(kan)見他們說(shuo)起(qi)(qi)自(zi)己(ji)抽煙(yan)喝(he)酒，強烈推薦某物品是“養(yang)生圣物”時，請(qing)時刻(ke)記起(qi)(qi)這句話(hua)：“死去的(de)人是沒法上(shang)電視說(shuo)話(hua)的(de)。”

這(zhe)就是(shi)幸存者偏差（Survivorship bias）。在我們的(de)(de)(de)思維邏輯(ji)里，一種成功(gong)總有它(ta)成功(gong)的(de)(de)(de)原(yuan)因，于是(shi)我們把它(ta)進(jin)行歸納總結。但我們往往不會去關注那些和(he)成功(gong)一起出現的(de)(de)(de)失敗和(he)消亡。研(yan)究成功(gong)者，你(ni)能看到美(mei)艷的(de)(de)(de)皮膚。研(yan)究失敗者，你(ni)能看到生死的(de)(de)(de)命門(men)。

篇4

(1)購買(mai)費(fei)(fei)用(yong)，也就是你購買(mai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)時可(ke)能要支付的(de)(de)(de)(de)(de)額外手續費(fei)(fei)，或所謂(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)。基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)根據其(qi)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)(you)無(wu)分為有(you)(you)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)和無(wu)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，有(you)(you)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)比較低(di)(di)的(de)(de)(de)(de)(de)話，稱為低(di)(di)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。在(zai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)業績略(lve)同的(de)(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，當然(ran)應(ying)選擇(ze)無(wu)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)或低(di)(di)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。但是應(ying)該看到(dao)，有(you)(you)時有(you)(you)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)比無(wu)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)功(gong)能多，比如有(you)(you)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)你支付少許的(de)(de)(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)費(fei)(fei)用(yong)時可(ke)提供較多的(de)(de)(de)(de)(de)咨詢服務和其(qi)他有(you)(you)價(jia)值的(de)(de)(de)(de)(de)服務。

還是舉個例子吧。你(ni)準備(bei)花1000元(yuan)(yuan)購買有8.5%銷(xiao)(xiao)售(shou)費(fei)用(yong)(yong)的(de)基金(jin)(jin)，那(nei)么你(ni)實際(ji)上(shang)得(de)到的(de)基金(jin)(jin)股份只有915元(yuan)(yuan)，而其中的(de)85元(yuan)(yuan)作為手續費(fei)付給了銷(xiao)(xiao)售(shou)基金(jin)(jin)的(de)經紀商或公司。當(dang)然(ran)如果(guo)你(ni)投資于無銷(xiao)(xiao)售(shou)費(fei)用(yong)(yong)型基金(jin)(jin)，就(jiu)無須支付手續費(fei)，也(ye)就(jiu)沒有所謂進入基金(jin)(jin)的(de)成本了。換句話說，如果(guo)你(ni)以1000元(yuan)(yuan)投資于無銷(xiao)(xiao)售(shou)費(fei)用(yong)(yong)型基金(jin)(jin)，在基金(jin)(jin)凈值同樣(yang)不變的(de)情況(kuang)下，你(ni)隔日(ri)賣出基金(jin)(jin)便又得(de)到1000元(yuan)(yuan)。

當然，就基金(jin)(jin)(jin)發起人而(er)言，它希望提(ti)供銷(xiao)(xiao)售(shou)費用來(lai)鼓勵基金(jin)(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)公(gong)司（或人）能(neng)多賣基金(jin)(jin)(jin)，有些基金(jin)(jin)(jin)甚至(zhi)把紅利(li)分(fen)配(pei)再投資基金(jin)(jin)(jin)的部(bu)分(fen)也算作銷(xiao)(xiao)售(shou)費用給了經(jing)紀(ji)商，以提(ti)供更大的銷(xiao)(xiao)售(shou)動力。

(2)保管(guan)費(fei)(fei)(fei)用(yong)。這(zhe)種費(fei)(fei)(fei)用(yong)是(shi)指你(ni)一旦(dan)購(gou)買了基(ji)(ji)(ji)金(jin)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)司對你(ni)提供一些(xie)服務時收取(qu)的(de)(de)服務費(fei)(fei)(fei)用(yong)。當然，并不(bu)是(shi)所(suo)有(you)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)都收取(qu)這(zhe)些(xie)費(fei)(fei)(fei)用(yong)。例如(ru)美國(guo)證(zheng)管(guan)會在1980年(nian)規(gui)定，允許基(ji)(ji)(ji)金(jin)用(yong)其(qi)資產(chan)來(lai)償付一些(xie)配銷成(cheng)(cheng)本(ben)，這(zhe)些(xie)成(cheng)(cheng)本(ben)包含促(cu)銷文件的(de)(de)印制(zhi)、寄送費(fei)(fei)(fei)用(yong)及銷售(shou)人員的(de)(de)報酬。這(zhe)種費(fei)(fei)(fei)用(yong)每(mei)年(nian)可能高達(da)資產(chan)的(de)(de)1.25%，如(ru)果(guo)抱著長(chang)期(qi)持有(you)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)態度來(lai)投資則其(qi)累積成(cheng)(cheng)本(ben)將很龐大。有(you)很多基(ji)(ji)(ji)金(jin)將上述的(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)由(you)投資顧問或基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)理公(gong)司來(lai)吸收，而(er)不(bu)是(shi)由(you)基(ji)(ji)(ji)金(jin)本(ben)身來(lai)負擔。所(suo)以(yi)，投資者可以(yi)選擇不(bu)用(yong)負擔此(ci)成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)來(lai)投資，以(yi)節省成(cheng)(cheng)本(ben)。

(3)其他費用和(he)成本

①投資管理費(fei)(fei)。該費(fei)(fei)用(yong)是根據投資顧問契約而(er)收(shou)(shou)取的(de)(de)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)在(zai)(zai)它的(de)(de)公開說(shuo)明書上會有所說(shuo)明，如(ru)果基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)操作得(de)好(hao)，事實上等于(yu)沒有付此費(fei)(fei)用(yong)，因為從基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)增(zeng)值就(jiu)可以補償(chang)回來，如(ru)果基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)操作得(de)更(geng)好(hao)則(ze)有超額利潤。當然，如(ru)果基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)操作不好(hao)則(ze)相當于(yu)收(shou)(shou)費(fei)(fei)更(geng)多。投資顧問的(de)(de)費(fei)(fei)用(yong)并沒有公開表示收(shou)(shou)費(fei)(fei)，通(tong)常(chang)是包含在(zai)(zai)其(qi)他費(fei)(fei)用(yong)項下，從投資收(shou)(shou)益項中扣除。

②其(qi)他費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)。這一(yi)費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)包括托管費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)、法律費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)、會(hui)計費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)及轉換(huan)成本，每年約占凈資產的(de)(de)(de)1%左(zuo)右(you)。美國的(de)(de)(de)法令規(gui)定，基金(jin)的(de)(de)(de)財務(wu)報表必(bi)須表示每股總費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)以及占基金(jin)凈資產的(de)(de)(de)百(bai)分(fen)比；同(tong)時規(gui)定投資管理費(fei)(fei)(fei)加上其(qi)他費(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)之總額不得超過基金(jin)凈值(zhi)的(de)(de)(de)1.25%。

③經紀(ji)成本。基(ji)(ji)金(jin)在買入、賣(mai)出證券(quan)時(shi)必須(xu)付經紀(ji)商(shang)傭(yong)金(jin)、手續費。誰都希望找(zhao)一個(ge)能享受較低手續費的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)，但由于這項成本并沒有(you)在基(ji)(ji)金(jin)財務報(bao)表上單獨(du)列出來，所以你并不知道該(gai)基(ji)(ji)金(jin)是(shi)否真的(de)(de)享受到較低的(de)(de)傭(yong)金(jin)。一個(ge)可行的(de)(de)方法就(jiu)是(shi)找(zhao)一個(ge)周轉(zhuan)率(lv)較低的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)，因為周轉(zhuan)率(lv)就(jiu)表示(shi)交(jiao)易量，當交(jiao)易量大時(shi)不論(lun)其(qi)傭(yong)金(jin)率(lv)高或低，其(qi)傭(yong)金(jin)就(jiu)比(bi)較高。100%的(de)(de)周轉(zhuan)率(lv)就(jiu)表示(shi)該(gai)基(ji)(ji)金(jin)在一年內將所有(you)投(tou)資的(de)(de)證券(quan)全部(bu)換(huan)過一次。平(ping)均來說，60%～70%的(de)(de)周轉(zhuan)率(lv)是(shi)比(bi)較合(he)適的(de)(de)，投(tou)資者可以用這一標準來選擇(ze)較低周轉(zhuan)率(lv)的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)。

④所得稅(shui)。基金可能會玩(wan)一些手段把(ba)(ba)多余的成本轉(zhuan)嫁到(dao)你身上。比(bi)如，基金必須分配其凈投(tou)(tou)資收益與一些資本利得給其股東，但這樣基金就不用付所得稅(shui)，這就相(xiang)當于(yu)把(ba)(ba)稅(shui)轉(zhuan)移到(dao)投(tou)(tou)資者身上。

⑤退出基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)成(cheng)本。原則來講，你退出基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)成(cheng)本只有(you)一項，那就(jiu)是(shi)你實(shi)現利潤的(de)(de)所得稅(shui)。但(dan)是(shi)，有(you)些基(ji)(ji)金(jin)(jin)要(yao)(yao)收(shou)取(qu)贖回費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)，且此費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)可(ke)能達到(dao)凈資產的(de)(de)4%，有(you)些基(ji)(ji)金(jin)(jin)對這項費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)的(de)(de)收(shou)取(qu)是(shi)依基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)資年數的(de)(de)不(bu)(bu)同(tong)而訂不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)贖回費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)率，投(tou)(tou)資持有(you)期愈長，費(fei)(fei)(fei)(fei)率愈低。同(tong)樣地(di)也有(you)很多業績很好的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)是(shi)不(bu)(bu)收(shou)贖回費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)的(de)(de)，或(huo)是(shi)只對一二個月內即要(yao)(yao)求贖回的(de)(de)人收(shou)取(qu)費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)。當然，你可(ke)以盡可(ke)能選擇那些不(bu)(bu)用(yong)(yong)付贖回費(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)。

2.基金是代你理財的專家，但把(ba)錢給(gei)了他(ta)不代表你就沒風險(xian)了

不管是(shi)(shi)做股票還(huan)是(shi)(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，你(ni)必須始終記住這是(shi)(shi)一種(zhong)(zhong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)行為，而(er)不是(shi)(shi)福利的分配。有(you)投(tou)(tou)資(zi)(zi)必有(you)風(feng)險(xian)(xian)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)雖(sui)然(ran)可以憑(ping)借它(ta)合理的機制，可以，而(er)且(qie)能夠避免很多經(jing)營風(feng)險(xian)(xian)，但(dan)它(ta)并(bing)不能完全(quan)消除(chu)風(feng)險(xian)(xian)，正如基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公開說(shuo)明書上所說(shuo)的，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)單位(wei)的價格及收(shou)益程度(du)時(shi)時(shi)會隨著基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)單位(wei)資(zi)(zi)產(chan)凈值和市場因素(su)的變化而(er)升降。因此，要想得(de)到比(bi)銀行存款利率更高的回報，就(jiu)(jiu)一定(ding)要承擔(dan)一定(ding)的風(feng)險(xian)(xian)。機遇與(yu)風(feng)險(xian)(xian)并(bing)存，這條鐵(tie)律永遠支配著各(ge)種(zhong)(zhong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)活動的運轉。所以準備玩基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)就(jiu)(jiu)得(de)先知道你(ni)將要面臨哪些(xie)風(feng)險(xian)(xian)：

(1)財務風(feng)(feng)險(xian)。財務風(feng)(feng)險(xian)有(you)(you)(you)(you)時(shi)也(ye)叫拖欠風(feng)(feng)險(xian)，也(ye)稱為(wei)公(gong)司(si)(si)風(feng)(feng)險(xian)，主要是(shi)由(you)于(yu)(yu)基(ji)金所(suo)(suo)投資(zi)的公(gong)司(si)(si)經營(ying)不善而(er)帶來的風(feng)(feng)險(xian)。我們知道，如果你(ni)投資(zi)于(yu)(yu)股票或債(zhai)券，在公(gong)司(si)(si)經營(ying)不善時(shi)，常會(hui)因(yin)為(wei)股票狂跌而(er)無法分(fen)配股利(li)，或使債(zhai)券持有(you)(you)(you)(you)人無法收(shou)回本金加利(li)息，更有(you)(you)(you)(you)甚者，公(gong)司(si)(si)破(po)產倒閉而(er)使投資(zi)者血本全無。投資(zi)于(yu)(yu)開放(fang)式基(ji)金有(you)(you)(you)(you)著同(tong)樣的風(feng)(feng)險(xian)，但由(you)于(yu)(yu)基(ji)金公(gong)司(si)(si)有(you)(you)(you)(you)著雄厚的資(zi)金、有(you)(you)(you)(you)經驗的管理人才，他(ta)們會(hui)仔細分(fen)析，謹慎投資(zi)，力求避免對可能有(you)(you)(you)(you)問題的公(gong)司(si)(si)投資(zi)，所(suo)(suo)以一般投資(zi)基(ji)金的財務風(feng)(feng)險(xian)較小。當然世界上基(ji)金如此之多，不可能是(shi)同(tong)一層次上的高水平投資(zi)組合，故財務風(feng)(feng)險(xian)也(ye)就在所(suo)(suo)難免了。

(2)利率(lv)(lv)風險(xian)。利率(lv)(lv)風險(xian)是由于市場(chang)利率(lv)(lv)的(de)波動(dong)而導(dao)致某種證(zheng)券(quan)(quan)收益率(lv)(lv)的(de)潛在(zai)變動(dong)。比如(ru)債券(quan)(quan)的(de)價格與(yu)銀(yin)行(xing)利率(lv)(lv)的(de)高低成反比，利率(lv)(lv)上(shang)升(sheng)會使(shi)債券(quan)(quan)價格下(xia)(xia)跌(die)，使(shi)債券(quan)(quan)持有人(ren)蒙受損(sun)失(shi)。所以(yi)，在(zai)利率(lv)(lv)上(shang)升(sheng)時，投資(zi)者(zhe)應選擇專生(sheng)利息的(de)貨幣市場(chang)基(ji)金(jin)，在(zai)利率(lv)(lv)下(xia)(xia)跌(die)時，情況恰好相(xiang)反，應該(gai)考(kao)慮返回投資(zi)股票(piao)或(huo)債券(quan)(quan)的(de)基(ji)金(jin)，以(yi)此來減免利率(lv)(lv)風險(xian)。這(zhe)一點無論對于封閉式還是開放式的(de)基(ji)金(jin)都(dou)是適用(yong)的(de)。

(3)購(gou)(gou)買(mai)力風(feng)險。購(gou)(gou)買(mai)力風(feng)險是由價格總水(shui)平(ping)變動而引起的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)總購(gou)(gou)買(mai)力的(de)變動。通(tong)貨膨脹及物(wu)價上漲會使投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者手中的(de)錢(qian)貶值，喪失原(yuan)有的(de)購(gou)(gou)買(mai)力，如果投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者在投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基金的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)收益率(lv)不及通(tong)貨膨脹率(lv)的(de)水(shui)平(ping)，事實上就會導致投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者虧損。

(4)市(shi)場(chang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)。市(shi)場(chang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)是(shi)(shi)指證券交易市(shi)場(chang)的波動對(dui)投(tou)(tou)資(zi)收(shou)益帶(dai)來(lai)的風(feng)(feng)險(xian)(xian)，由于基金(jin)往往不(bu)(bu)是(shi)(shi)投(tou)(tou)資(zi)于一(yi)種股票，而是(shi)(shi)一(yi)個(ge)投(tou)(tou)資(zi)組合，各(ge)個(ge)基金(jin)的投(tou)(tou)資(zi)組合不(bu)(bu)同，因(yin)而所受到(dao)的市(shi)場(chang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)也不(bu)(bu)相同。

3.你知(zhi)道何時購買(mai)基金嗎？

任何投資(zi)都應把握住有利的契機，這就是說投資(zi)要講求時效。

投資的時效性無非四個字：低(di)買高(gao)賣。然而，市(shi)場行情瞬息萬變(bian)，難以預測，對于(yu)開放式基金，什么是入市(shi)的最佳時機(ji)呢？

在基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)初次發(fa)行時認購能(neng)獲得(de)較高回報，這跟我(wo)們平(ping)常在一級市場申(shen)購新(xin)股是(shi)一樣的。初次發(fa)行基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)時，除(chu)了打一定的折扣以外，主要還是(shi)新(xin)的投(tou)資基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的推出，通常是(shi)配(pei)合市場上升之際(ji)，且(qie)新(xin)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)一般來講(jiang)，其前景處于上升之勢，那么(me)購買了初次發(fa)行的基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，就(jiu)很(hen)有可能(neng)獲得(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)單位的價值。

4.從單(dan)純的買(mai)賣(mai)基金(jin)跳出去，怎(zen)樣選擇正確的投(tou)資時機呢？

任何一個(ge)投(tou)資(zi)專(zhuan)家(jia)都不能(neng)告訴(su)投(tou)資(zi)者一個(ge)放之四海而皆準的法則來幫助人們把握投(tou)資(zi)的時機。因此，在進行投(tou)資(zi)決策時需考(kao)慮(lv)以下因素：

(1)可支配錢(qian)財(cai)。你想買第二個基金之(zhi)前先得想想是否(fou)有(you)足夠(gou)的“閑”錢(qian)，可千萬別把吃(chi)飯穿衣的錢(qian)都(dou)拿了去(qu)。

(2)可支配時間。投資(zi)基金(jin)可不(bu)是(shi)一勞永逸的(de)事，你(ni)起碼得(de)保證(zheng)每周(zhou)中(zhong)一定要有(you)一段充裕(yu)的(de)時間去留意(yi)所投資(zi)的(de)基金(jin)的(de)變動情況，進而(er)決定是(shi)否(fou)應該(gai)變更一下投資(zi)計劃(hua)，是(shi)否(fou)應該(gai)馬(ma)上采取行動。而(er)且(qie)你(ni)投資(zi)的(de)基金(jin)數(shu)目增(zeng)加(jia)，花在管(guan)理(li)基金(jin)上的(de)時間也要相應增(zeng)加(jia)，這是(shi)絲(si)毫馬(ma)虎不(bu)得(de)的(de)。

(3)跟著(zhu)市(shi)場(chang)周(zhou)期(qi)(qi)走。當(dang)(dang)市(shi)場(chang)低(di)迷(mi)呈(cheng)、現空頭之勢時正是抄(chao)底(di)買(mai)進的(de)大好(hao)時機(ji)，當(dang)(dang)然當(dang)(dang)市(shi)場(chang)行(xing)情(qing)攀升的(de)時候，你也(ye)沒(mei)必要一(yi)定什么(me)都不(bu)敢買(mai)了，尤其是當(dang)(dang)某支基金(jin)的(de)價(jia)(jia)格(ge)并不(bu)完全隨著(zhu)市(shi)場(chang)攀升時，選一(yi)個(ge)(ge)攀升速度(du)較(jiao)慢的(de)基金(jin)也(ye)未嘗不(bu)可(ke)，因為它在(zai)(zai)市(shi)場(chang)行(xing)情(qing)下降時，可(ke)能表(biao)現的(de)反而穩健得多。實際上沒(mei)有人(ren)完全掌握真(zhen)正的(de)高(gao)峰低(di)谷會在(zai)(zai)什么(me)時候出現，如果(guo)你總想等待(dai)更好(hao)的(de)價(jia)(jia)錢買(mai)進，則可(ke)能要等待(dai)其價(jia)(jia)格(ge)波動的(de)半個(ge)(ge)多周(zhou)期(qi)(qi)，這個(ge)(ge)時間(jian)可(ke)太(tai)長(chang)了。

5.關(guan)注(zhu)基金購(gou)買的(de)最低限(xian)額

一般來(lai)講，每個基金都有一個最(zui)低投(tou)資限額(e)，你(ni)首先必須搞(gao)清楚這個基金的最(zui)低限額(e)是多少。如果這個最(zui)低限額(e)超過了(le)你(ni)想投(tou)資的數目，那(nei)自然要將它淘汰(tai)。

如(ru)果(guo)你沒有選擇基(ji)金(jin)的(de)(de)經驗，也(ye)沒有時間去選擇，那最簡便的(de)(de)途徑就是請(qing)投資顧(gu)問幫忙。只要你把投資目標和自(zi)己的(de)(de)財務(wu)狀(zhuang)況(kuang)告訴投資顧(gu)問，他就會幫助投資者挑選較理(li)想的(de)(de)基(ji)金(jin)，并協助辦理(li)投資基(ji)金(jin)的(de)(de)手續。

6.到哪(na)看(kan)行情呢(ni)？

開放式(shi)基金的報(bao)價不(bu)同于證(zheng)券基金及其他股(gu)票(piao)，它(ta)沒(mei)有(you)先講的電子顯(xian)示讓你可以看到(dao)分分秒秒股(gu)價的走勢，它(ta)一(yi)般在報(bao)紙上公布。它(ta)的交易(yi)也不(bu)是電話委托(tuo)那么簡單的事情了，你只能(neng)填委托(tuo)單來(lai)買賣，具體的操作我(wo)們后面(mian)會講到(dao)。

7.及時(shi)掌(zhang)握(wo)與(yu)基金相關的信(xin)息

前面說過了，投資(zi)不是(shi)一勞永逸的(de)(de)事，一旦(dan)你(ni)把(ba)資(zi)金(jin)投入(ru)進去，你(ni)得到的(de)(de)只(zhi)(zhi)是(shi)不同(tong)種類的(de)(de)基金(jin)，它不是(shi)現實的(de)(de)貨幣。換句(ju)話說，你(ni)所(suo)期(qi)望中的(de)(de)基金(jin)的(de)(de)增值也只(zhi)(zhi)是(shi)紙上富貴。也許你(ni)還寄希(xi)望于(yu)定期(qi)的(de)(de)分(fen)紅(hong)派息(xi)，但這些股息(xi)只(zhi)(zhi)是(shi)投資(zi)收益(yi)中很少的(de)(de)一部分(fen)，所(suo)以你(ni)應該密切關(guan)注你(ni)所(suo)投資(zi)的(de)(de)基金(jin)的(de)(de)表現，隨時收集各種信息(xi)，聯系基金(jin)經理人，以便調(diao)整策略。以下(xia)兩點(dian)是(shi)最(zui)重要(yao)的(de)(de)：

(1)隨(sui)時關注(zhu)報(bao)刊上披(pi)露的相(xiang)關信息

定期(qi)在指定的(de)(de)報(bao)刊上公(gong)開報(bao)價，有關的(de)(de)年報(bao)、基金市場指數及各(ge)類(lei)基金每(mei)日(ri)、每(mei)周的(de)(de)升降名次等是(shi)(shi)基金公(gong)司的(de)(de)義務。這(zhe)個信息(xi)源(yuan)對于投資者，隨時了解你所投資基金的(de)(de)狀況(kuang)是(shi)(shi)異(yi)常重要(yao)的(de)(de)。讓我們看(kan)看(kan)你要(yao)看(kan)哪些方(fang)面的(de)(de)信息(xi)：

①報價

基金的(de)(de)(de)報(bao)價一(yi)般在報(bao)紙上公(gong)布。但有(you)一(yi)點需注(zhu)意的(de)(de)(de)是新聞(wen)媒(mei)體上的(de)(de)(de)基金報(bao)價由于估值(zhi)時間以(yi)及買(mai)賣(mai)(mai)方法的(de)(de)(de)不(bu)同(tong)而各(ge)有(you)不(bu)同(tong)，只能(neng)作(zuo)為投資(zi)者(zhe)買(mai)賣(mai)(mai)基金時的(de)(de)(de)參(can)考，并不(bu)表示投資(zi)者(zhe)可以(yi)按此報(bao)價進行即時的(de)(de)(de)基金買(mai)賣(mai)(mai)。投資(zi)者(zhe)在遞(di)單(dan)買(mai)賣(mai)(mai)前，需要把所獲得的(de)(de)(de)各(ge)項數(shu)據和各(ge)種信(xin)息綜合起(qi)來加以(yi)考慮，以(yi)便分析出比(bi)較有(you)利的(de)(de)(de)價值(zhi)再進行買(mai)賣(mai)(mai)。

②基(ji)金市場的趨勢(shi)與前景以及你的基(ji)金公司的經營狀況

一般來說，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)都備有(you)年報(bao)(bao)、中期業績報(bao)(bao)告(gao)或(huo)(huo)季報(bao)(bao)供投資(zi)者查閱。在(zai)(zai)這(zhe)些報(bao)(bao)告(gao)中，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經理都會總結過(guo)去一段時(shi)間內基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)市場的(de)(de)(de)(de)行(xing)情變化，分析原因，同(tong)時(shi)對今后基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)市場發展的(de)(de)(de)(de)前景(jing)做出(chu)一定的(de)(de)(de)(de)預測。此外(wai)，報(bao)(bao)告(gao)中還(huan)必須(xu)記錄(lu)各項重要指標的(de)(de)(de)(de)變化，如基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)所持有(you)的(de)(de)(de)(de)重大項目(mu)(mu)、各自的(de)(de)(de)(de)投資(zi)額及股份數(shu)量所占投資(zi)組合中的(de)(de)(de)(de)百分比(bi)，或(huo)(huo)公布投資(zi)項目(mu)(mu)買(mai)入(ru)(ru)的(de)(de)(de)(de)價格及價格升降的(de)(de)(de)(de)改變，甚至(zhi)(zhi)包(bao)括以往(wang)曾做買(mai)賣的(de)(de)(de)(de)項目(mu)(mu)及派息(xi)記錄(lu)。在(zai)(zai)公司(si)的(de)(de)(de)(de)收支(zhi)報(bao)(bao)告(gao)表里，也有(you)認購、贖回基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)統計數(shu)字(zi)和(he)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)費用支(zhi)出(chu)、派息(xi)的(de)(de)(de)(de)數(shu)目(mu)(mu)、股息(xi)、收入(ru)(ru)等(deng)。有(you)很多基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)甚至(zhi)(zhi)把這(zhe)些數(shu)字(zi)計算成(cheng)不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)比(bi)例(li)來作(zuo)比(bi)較(jiao)。

因此，從以上基金公司所匯編的(de)(de)各種(zhong)報告里，投資者(zhe)可以分(fen)析、掌握該(gai)基金公司的(de)(de)歷(li)史潮流和現在的(de)(de)經營狀(zhuang)況，從而為自己(ji)將(jiang)資金交給(gei)哪一(yi)個(ge)基金公司提供了判(pan)斷(duan)的(de)(de)依(yi)據。

③隨時注意大(da)股東的(de)變動及基金經(jing)理人的(de)人遷

基(ji)金的(de)(de)(de)主要持有人是(shi)(shi)誰，他(ta)們持有基(ji)金的(de)(de)(de)數(shu)目(mu)占基(ji)金單位總數(shu)的(de)(de)(de)比例，是(shi)(shi)影響該項基(ji)金穩定(ding)性(xing)的(de)(de)(de)兩大(da)(da)因(yin)素。也就(jiu)是(shi)(shi)說(shuo)，大(da)(da)股東的(de)(de)(de)任何變(bian)動都會影響到該項基(ji)金在市場上的(de)(de)(de)價格，從(cong)而(er)引起(qi)價格的(de)(de)(de)波動，甚(shen)至是(shi)(shi)較(jiao)大(da)(da)幅度的(de)(de)(de)價格升降，這對其他(ta)小額投(tou)資者來說(shuo)，影響也是(shi)(shi)非常(chang)大(da)(da)的(de)(de)(de)。

如果(guo)基(ji)金(jin)(jin)(jin)內的(de)大(da)(da)部(bu)分持有(you)(you)(you)(you)者(zhe)是(shi)機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)，那么該項(xiang)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)穩定性就不如持有(you)(you)(you)(you)者(zhe)大(da)(da)部(bu)分為個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)強。這是(shi)因(yin)為機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)額一般都較大(da)(da)的(de)緣故(gu)。在這種情(qing)況下，如果(guo)機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)大(da)(da)規(gui)模(mo)地贖回時(shi)，由于大(da)(da)量的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)被賣出，定會導致(zhi)該項(xiang)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)市場價格(ge)猛(meng)降。所(suo)(suo)以，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司為了保持基(ji)金(jin)(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)產的(de)相對(dui)穩定，都會想(xiang)方設法采取各種措施使資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)持有(you)(you)(you)(you)者(zhe)按大(da)(da)、中、小的(de)劃分保持一定的(de)比例關系，避(bi)免出現比例失調或(huo)嚴(yan)重傾斜的(de)情(qing)況。對(dui)于投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)而(er)言，在買賣基(ji)金(jin)(jin)(jin)時(shi)，一定要對(dui)該項(xiang)基(ji)金(jin)(jin)(jin)持有(you)(you)(you)(you)者(zhe)的(de)狀況有(you)(you)(you)(you)所(suo)(suo)了解(jie)，隨時(shi)留意跟(gen)蹤該項(xiang)基(ji)金(jin)(jin)(jin)持有(you)(you)(you)(you)人的(de)變(bian)動情(qing)況，及時(shi)地做出調整(zheng)，以避(bi)免受到大(da)(da)戶的(de)操縱和控制(zhi)而(er)遭受損失。

基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理(li)人(ren)的(de)(de)(de)變動(dong)也是(shi)(shi)影(ying)響基(ji)(ji)金(jin)(jin)穩定(ding)的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)因素(su)之一(yi)。人(ren)們在投資(zi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)時，都期望選擇(ze)一(yi)個經營狀況良好、管理(li)嚴謹、人(ren)才濟(ji)濟(ji)、投資(zi)目標(biao)與(yu)本人(ren)的(de)(de)(de)投資(zi)目標(biao)相(xiang)一(yi)致(zhi)的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司。如果這(zhe)一(yi)切都歸(gui)功于(yu)某幾個基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理(li)人(ren)的(de)(de)(de)話，而在你準備購買該基(ji)(ji)金(jin)(jin)前，這(zhe)些經理(li)恰恰又有重(zhong)大的(de)(de)(de)人(ren)動(dong)，那么(me)我勸你還是(shi)(shi)耐心等一(yi)等再作定(ding)奪(duo)。

根據國外的(de)經(jing)驗，基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人的(de)變動有時會影響到基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)業(ye)績(ji)(ji)(ji)。而且在(zai)(zai)一個基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)業(ye)績(ji)(ji)(ji)不錯時更(geng)(geng)換基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人并(bing)不是什(shen)么好(hao)事(shi)。統(tong)計(ji)數字表(biao)明(ming)，更(geng)(geng)換基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人而使基(ji)(ji)金(jin)(jin)業(ye)績(ji)(ji)(ji)更(geng)(geng)好(hao)的(de)情(qing)況(kuang)很(hen)少。通常是一些(xie)業(ye)績(ji)(ji)(ji)極差的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)(zai)更(geng)(geng)換基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理人之(zhi)后(hou)，發生業(ye)績(ji)(ji)(ji)猛增的(de)現(xian)象(xiang)。例如著名(ming)的(de)曼哈頓基(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)(zai)1978年更(geng)(geng)換經(jing)理人后(hou)，表(biao)現(xian)得跟以往截然(ran)不同，業(ye)績(ji)(ji)(ji)始終(zhong)處于高漲(zhang)的(de)狀(zhuang)態。

所以，股票、期(qi)貨的投(tou)資(zi)(zi)者都知道，在挑選(xuan)經(jing)紀(ji)人(ren)之(zhi)(zhi)時，就是為自(zi)己未來(lai)的金融投(tou)資(zi)(zi)選(xuan)擇好理想的向導之(zhi)(zhi)際；同樣道理，在你加入(ru)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金投(tou)資(zi)(zi)行列之(zhi)(zhi)時，也就是為你自(zi)己選(xuan)擇可(ke)靠的理財幫(bang)手之(zhi)(zhi)際。千萬記住，不(bu)要把錢交(jiao)給那些缺乏投(tou)資(zi)(zi)經(jing)歷、業績平平或(huo)很(hen)差(cha)的經(jing)理人(ren)手里，特別是在國內，投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金的投(tou)資(zi)(zi)潮才剛剛興起，一切還(huan)都處于發展(zhan)階段(duan)，更要注意對基(ji)金經(jing)理人(ren)的選(xuan)擇。

篇5

伴隨(sui)著2007年(nian)A股市場的(de)(de)狂熱,QDII基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)出現(xian)曾一(yi)度(du)點(dian)燃了(le)(le)(le)全(quan)民海(hai)外投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)熱潮(chao),2007年(nian)4只(zhi)QDII基(ji)金(jin)(jin)共募集了(le)(le)(le)1200億元的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)份(fen)額,有數百萬投(tou)資(zi)(zi)者參與了(le)(le)(le)規模(mo)盛大的(de)(de)比(bi)例配售,彼時的(de)(de)QDII基(ji)金(jin)(jin)不僅賺足了(le)(le)(le)眼球,也讓(rang)幾(ji)大基(ji)金(jin)(jin)公司賺得盆滿(man)缽滿(man)。

而(er)僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)一年之(zhi)后,曾經的(de)寵兒(er)就變(bian)成了市場的(de)棄兒(er)。

當QDII的(de)凈值(zhi)一度跌至0.4元時,投(tou)資(zi)者(zhe)終于明白,“股(gu)市有風(feng)險”是放之四海而皆準(zhun)的(de)。痛定思(si)痛,QDII折(zhe)戟海外的(de)事實也為國內(nei)投(tou)資(zi)者(zhe)上了(le)一堂生動的(de)風(feng)險教(jiao)育課。

于(yu)是當2008年QDII再(zai)度開始發行時,除年初發行的一(yi)只(zhi)之外,幾乎無一(yi)例(li)外都遭遇(yu)了冷遇(yu)。據(ju)統計,4只(zhi)QDII基(ji)金首(shou)發規模均在5億元左右。

盡管只有5億元(yuan)(yuan)的(de)(de)認購額,但2008年發行的(de)(de)QDII仍遭(zao)遇了大規(gui)模(mo)的(de)(de)贖(shu)(shu)回(hui)。數(shu)據顯示,由于投資者(zhe)的(de)(de)信心已(yi)近冰點,當業績回(hui)歸面值(zhi)時,曾有一(yi)只QDII基金的(de)(de)贖(shu)(shu)回(hui)份(fen)額達到80%。反(fan)倒是首批QDII由于凈(jing)(jing)值(zhi)過(guo)低(di),仍維(wei)持(chi)了200多億元(yuan)(yuan)的(de)(de)份(fen)額。或許1元(yuan)(yuan)凈(jing)(jing)值(zhi)也將成為未來大規(gui)模(mo)贖(shu)(shu)回(hui)的(de)(de)分水(shui)嶺。

進入2010年,塵(chen)封了(le)17個月之(zhi)久的(de)QDII再(zai)度開閘,多家基(ji)(ji)金公(gong)司宣布獲得了(le)外管局審批的(de)外匯額度,已(yi)經發行(xing)或正在準備發行(xing)新(xin)一(yi)批QDII基(ji)(ji)金。

從投(tou)(tou)資(zi)的目標(biao)市(shi)場(chang)來(lai)看(kan),新(xin)(xin)一(yi)批(pi)QDII基(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)范圍更為(wei)(wei)寬泛,不僅延續(xu)了此前(qian)亞太市(shi)場(chang)和新(xin)(xin)興市(shi)場(chang)的投(tou)(tou)資(zi),還進行了成熟市(shi)場(chang)的指(zhi)(zhi)數投(tou)(tou)資(zi),如標(biao)的為(wei)(wei)美國標(biao)準普爾500指(zhi)(zhi)數和納斯(si)達克100指(zhi)(zhi)數的兩只(zhi)指(zhi)(zhi)數基(ji)金(jin)(jin)就接連獲批(pi)。

首批QDII基金(jin)折戟海外(wai)的重要(yao)原因就是過多的依靠了(le)外(wai)方(fang)投資顧問,在(zai)股市高(gao)點時被建議(yi)快(kuai)速建倉。

為避免受制于(yu)人的(de)窘(jiong)境,在新一批QDII出海之際,各(ge)大(da)基金公(gong)司紛紛加(jia)大(da)了(le)自己的(de)研究力(li)量,更有公(gong)司直(zhi)接選(xuan)擇了(le)透明度(du)高、容易管理的(de)指數(shu)化(hua)(hua)投(tou)資(zi),采取被(bei)動化(hua)(hua)投(tou)資(zi)方式(shi),也一定程(cheng)度(du)上降低了(le)投(tou)資(zi)者的(de)參與費用。

從2009年全(quan)年來(lai)看,上證指(zhi)數和道瓊(qiong)斯指(zhi)數分別(bie)上漲(zhang)79.98%、18.82%。港股(gu)的表(biao)(biao)現(xian)優于美(mei)股(gu),恒生指(zhi)數2009年漲(zhang)幅達52.03%。可(ke)見(jian)各市場股(gu)市的表(biao)(biao)現(xian)差別(bie)很大。

篇6

做(zuo)銅期貨時，史寅(yin)虎會每(mei)天熬時差去收(shou)集國際上可(ke)能影響(xiang)銅商品價(jia)格變化(hua)的(de)(de)信息，統(tong)一分(fen)析(xi)后，再判斷價(jia)格趨勢(shi)。這(zhe)種做(zuo)法的(de)(de)成功率很高。加上期貨的(de)(de)杠桿作用，他(ta)投入的(de)(de)5萬元本金一下子收(shou)獲了20萬元。

但(dan)當史寅虎把這種相對可靠性(xing)復制到A股時(shi)，他發現股票價格(ge)(ge)根本不按這套邏輯來：“有時(shi)你判斷銅價格(ge)(ge)會上升(sheng)，但(dan)對應到股市，與(yu)銅相關的上市公(gong)司的股價并不一定(ding)也跟著上漲。”

運氣也(ye)沒有眷顧史寅虎。2007年(nian)畢(bi)業(ye)(ye)后，他(ta)偶然(ran)進入(ru)一(yi)家證券公司營業(ye)(ye)部做了3個月(yue)客(ke)戶經理，那時是大盤最高點，他(ta)也(ye)投入(ru)2萬元開(kai)了戶。不料形(xing)勢很快逆轉。2008年(nian)4月(yue)，他(ta)賬戶里的錢連一(yi)半都不剩。

到(dao)2008年下(xia)半年，在國際(ji)金(jin)融危機(ji)背(bei)景下(xia)，史寅虎看A股還堅挺了(le)近3個(ge)(ge)月(yue)，指數反彈到(dao)2800點(dian)，他覺(jue)得這個(ge)(ge)點(dian)位比起6000點(dian)的位置應該是底部，便(bian)再次(ci)殺回股市(shi)，結(jie)果20萬元本金(jin)變回了(le)5萬元。

他現在總結出來，不能用期(qi)貨(huo)的(de)理論和經(jing)驗去(qu)(qu)投資A股。因為期(qi)貨(huo)直接(jie)與產品(pin)價(jia)(jia)格掛鉤(gou)，只要你能用心去(qu)(qu)收集信息、研究它的(de)影(ying)響因素，它的(de)走勢是相(xiang)對可預期(qi)的(de)。但產品(pin)價(jia)(jia)格和A股上市的(de)業績(ji)、股價(jia)(jia)卻沒(mei)有直接(jie)的(de)正相(xiang)關(guan)。股票投資更(geng)復(fu)雜，和情緒預期(qi)、市場環(huan)境、機構操(cao)作有千絲萬縷(lv)的(de)關(guan)系。

他規劃在5年內把所有(you)金(jin)(jin)融產(chan)品都接觸一(yi)遍，知己知彼，再(zai)落腳(jiao)發展。前幾年他做過券(quan)商的客戶經理(li)、期(qi)貨操盤手、黃(huang)金(jin)(jin)分(fen)析師以及基(ji)金(jin)(jin)銷(xiao)售，現在是北(bei)京市特許產(chan)權交易所的部門副經理(li)。股市仍是他沒有(you)完(wan)全把握的領域(yu)。

投資組合沒效果？

史寅虎最(zui)近(jin)的一次組(zu)合投資買入了(le)北陸(lu)(lu)藥業和泰(tai)山(shan)石油(you)，結果一贏(ying)一負，收支相抵。當時，為了(le)平衡兩只(zhi)股(gu)票(piao)的倉(cang)位，他(ta)賣(mai)出了(le)賺錢的北陸(lu)(lu)藥業，于是(shi)(shi)“錯過了(le)其后(hou)期的更(geng)大漲幅”；而買入的泰(tai)山(shan)石油(you)，史寅虎分析石油(you)銷售環節在石油(you)產業鏈中(zhong)利潤率最(zui)高，應該(gai)是(shi)(shi)中(zhong)國(guo)石油(you)旗下十分掙錢的公(gong)司。該(gai)股(gu)起(qi)初(chu)有小(xiao)收益，其后(hou)股(gu)價與業績表現不一致，一跌再跌。持倉(cang)兩只(zhi)股(gu)票(piao)各(ge)50%的后(hou)果是(shi)(shi)，他(ta)小(xiao)虧了(le)500元錢。

這段經(jing)歷讓史寅虎(hu)覺(jue)得組(zu)合投資(zi)的方法并不能帶來更好的效果。

李(li)建：很難靠1只個股逆(ni)勢走強

東興證券首席投(tou)資顧(gu)問

眼(yan)下市場上(shang)，很難靠選擇1只個股實現(xian)逆(ni)市走強的(de)表現(xian)，因此不能因為曾經的(de)收益就完全否定組合投資的(de)思(si)路，需要(yao)反(fan)思(si)的(de)恰恰是組合安排的(de)合理性。

以(yi)(yi)史寅虎目(mu)前投(tou)入的2萬元資金(jin)來(lai)看，他(ta)安排2只個(ge)股(gu)組合來(lai)分散風險是完全可取的，如果(guo)有更多的資金(jin)可以(yi)(yi)考慮(lv)4到5只股(gu)票。

具體(ti)分析(xi)，他選(xuan)擇(ze)的(de)北陸(lu)藥業(ye)與泰山(shan)石(shi)(shi)油(you)在行業(ye)板(ban)(ban)塊上相(xiang)關性(xing)很(hen)弱，比較(jiao)科學。但板(ban)(ban)塊上還不(bu)夠優化：北陸(lu)藥業(ye)選(xuan)對了(le)醫藥板(ban)(ban)塊，而石(shi)(shi)油(you)板(ban)(ban)塊卻是(shi)目(mu)前不(bu)適宜(yi)投(tou)資的(de)，兩者組合自然削(xue)弱了(le)投(tou)資效(xiao)果。

孫(sun)宏(hong)廷：組合投資是為了分散風(feng)險(xian)

國金證券財富(fu)管理中心分(fen)析師CFA

組合配置對于(yu)長期投資的個人來說(shuo)是(shi)十分必(bi)要的。從(cong)個股的行(xing)業(ye)(ye)看，史(shi)寅虎的這個組合倒還比較(jiao)合理(li)。北陸藥業(ye)(ye)屬于(yu)消費類，泰山石油屬于(yu)周期類，兩者的相關性(xing)不是(shi)很(hen)強，可以(yi)分散(san)持股的行(xing)業(ye)(ye)風險。

建(jian)議投資者控(kong)制單(dan)個(ge)(ge)個(ge)(ge)股的(de)持倉(cang)量(liang)。史寅(yin)虎這個(ge)(ge)組合(he)最主要的(de)問題是(shi)單(dan)個(ge)(ge)個(ge)(ge)股的(de)持倉(cang)量(liang)占整(zheng)個(ge)(ge)組合(he)的(de)比(bi)重太(tai)高。一(yi)般在(zai)資金量(liang)允許的(de)情況(kuang)下，單(dan)只個(ge)(ge)股占總倉(cang)位比(bi)例應(ying)控(kong)制在(zai)20%到(dao)30%以(yi)內(nei)，防(fang)止踩到(dao)地雷后對(dui)凈值造成(cheng)巨大的(de)波動。

通(tong)過基本(ben)面分析可(ke)以發現2只股票走勢差異(yi)的原因(yin)，這(zhe)是史寅虎這(zhe)個組(zu)合的另一個問題所在(zai)。

在經(jing)濟形勢不佳的環(huan)境(jing)下，消費類(lei)醫藥的業(ye)績具有(you)(you)相對(dui)確(que)定(ding)性。加上(shang)到2011年(nian)國家第(di)一輪(lun)8500億元醫藥體制改革資金投(tou)入完成、2012年(nian)繼續推進新醫改的利好刺激(ji)，市場上(shang)醫藥股有(you)(you)很(hen)好的表現。

北陸(lu)藥業的主營產品是對比劑(ji)。它(ta)是大(da)型(xing)醫學影像(xiang)設備CT和磁共振等的常用輔助材(cai)料，可用以增強掃描的作用，屬于醫藥耗(hao)材(cai)品。

從前景上看(kan)，隨著需要進行掃描診斷的患者數(shu)量逐年(nian)增加，我們預計掃描診斷設備的數(shu)量在3到5年(nian)內仍有(you)快(kuai)速增長(chang)，使用對(dui)比(bi)劑進行增強(qiang)的比(bi)例也將不斷提高(gao)，有(you)助于公司業務增長(chang)。

2011年，北陸藥業對比劑銷售收入1.8億(yi)元，目前基數還算小，預計未來3年會有(you)較快(kuai)的銷售增速。

孫宏(hong)廷：中(zhong)藥業務(wu)有助力

國金(jin)證券財富管理(li)中(zhong)心分析師CFA

醫藥(yao)行(xing)業30%的(de)中成藥(yao)企業是國家(jia)重(zhong)點扶(fu)持(chi)的(de)對象。2011年，工信部扶(fu)持(chi)了29個(ge)藥(yao)材(cai)品(pin)種的(de)種植(zhi)；2012年，扶(fu)持(chi)資(zi)金規模(mo)為1.35億元(yuan)，已公示了33個(ge)藥(yao)材(cai)品(pin)種。

5月(yue)31日(ri)，國家中(zhong)(zhong)醫藥(yao)管理局了《中(zhong)(zhong)醫藥(yao)事業發展(zhan)“十二五(wu)”規劃》，根據該規劃預測(ce)，這(zhe)期間(jian)中(zhong)(zhong)藥(yao)工業將保(bao)持年(nian)均12%以上速(su)度的增長，預計到(dao)2015年(nian)總(zong)產值超(chao)過5590億元。

因此(ci)(ci)，我們可(ke)以在(zai)盤面上看到(dao)，2012年5月份中藥(yao)(yao)板(ban)塊(kuai)有很大的表現。受(shou)到(dao)此(ci)(ci)利好(hao)，北陸藥(yao)(yao)業也出現一波大漲。北陸藥(yao)(yao)業有一款國家藥(yao)(yao)監局(ju)批準的用于治療廣(guang)泛性焦慮癥(zheng)的純中藥(yao)(yao)制劑—九味鎮心(xin)顆(ke)粒，目前被納(na)入醫保基本藥(yao)(yao)物。

同(tong)時(shi)，公(gong)司的(de)(de)主營(ying)產(chan)(chan)品(pin)對(dui)(dui)比劑(ji)將面臨(lin)5年(nian)(nian)黃(huang)金(jin)發展期。我們預計，該產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)市場容(rong)量(liang)將從2011年(nian)(nian)的(de)(de)31億元左右(you)擴容(rong)到100億元。北陸(lu)藥業在對(dui)(dui)比劑(ji)上(shang)擁有(you)齊全的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)線和豐富的(de)(de)在研品(pin)種(zhong)，依托對(dui)(dui)比劑(ji)行業的(de)(de)黃(huang)金(jin)發展期，會實現業績的(de)(de)高(gao)速增長。

李(li)建(jian)：石(shi)油(you)銷售不賺(zhuan)錢(qian)

東興(xing)證券(quan)首席投(tou)資顧問

史寅虎認為石(shi)油銷(xiao)售環節(jie)在石(shi)油產業鏈中最(zui)掙錢，這種認識并(bing)不正確(que)。

篇7

“我上班就(jiu)這樣(yang)。”或(huo)許覺察到(dao)記者詫(cha)異的眼神，陳明鍵坦(tan)誠一笑，立即(ji)拉(la)近了(le)彼此的距(ju)離。

其(qi)實不用多說，只要(yao)跟(gen)陳明(ming)鍵聊上(shang)幾(ji)句，那種自來熟的(de)(de)坦然便縈繞其(qi)間。說話(hua)間，他的(de)(de)坐姿隨著情緒(xu)的(de)(de)抑揚頓挫不斷(duan)變化，或正(zheng)襟危坐，或歪頭斜躺，說到(dao)激動處甚至站起(qi)來手舞足(zu)蹈，指天劃地。據(ju)說，這是典(dian)型的(de)(de)“陳明(ming)鍵式”交往，即使在(zai)完全陌生的(de)(de)記者面前，也沒有絲(si)毫(hao)的(de)(de)掩飾(shi)與做作。如果再有點酒，加幾(ji)碟菜，那就更加相見恨(hen)晚、醺(xun)醺(xun)交底。

文如其(qi)人(ren)。打(da)開(kai)東方高(gao)圣網站，素面朝天，簡潔(jie)大方。翻開(kai)陳明鍵所著《路線(xian)》、《交待》，那種非(fei)常、非(fei)常直白的(de)講述(shu)方式(shi)躍然紙上，撲(pu)面而來，真的(de)有(you)些讓(rang)你不自(zi)(zi)覺開(kai)始(shi)喉頭吞咽。他就(jiu)是用這種方式(shi)交待自(zi)(zi)己和(he)東方高(gao)圣一路走來的(de)經歷(li)，甚(shen)至把(ba)“家丑”毫不忌諱地呈現在(zai)世人(ren)面前，因(yin)為發自(zi)(zi)內心的(de)真實，所以他能依然故我。

陳明鍵在(zai)《交(jiao)待》扉頁上題的那句話或(huo)許是(shi)最好的詮釋，“因為坦(tan)白，為了結緣。”為了結緣，在(zai)任(ren)何(he)時(shi)候，對任(ren)何(he)人、任(ren)何(he)事都能做(zuo)到坦(tan)坦(tan)蕩蕩。

坦白經營：一(yi)手抓(zhua)(zhua)槍(qiang)　一(yi)手抓(zhua)(zhua)筆

“投(tou)(tou)行(xing)領域好好玩。”對自己一(yi)(yi)生要做的事(shi)業(ye)，陳明鍵樂(le)呵(he)呵(he)用如(ru)此輕松的一(yi)(yi)句話做總結，仿(fang)佛投(tou)(tou)行(xing)是(shi)一(yi)(yi)場游戲，而他(ta)則(ze)純粹本著(zhu)貪(tan)玩、愛玩的男孩本性“玩上(shang)癮”了。

1998年陳明鍵創辦東方高圣，開始(shi)進入并購行業，并決定畢生“認投”。

“投(tou)行(xing)(xing)是一(yi)個充(chong)滿斗(dou)爭、充(chong)滿挑(tiao)戰性(xing)的(de)(de)領域。男人(ren)有好戰好斗(dou)的(de)(de)原始沖動，但不能(neng)隨(sui)便找人(ren)打(da)架，投(tou)行(xing)(xing)業提供了一(yi)個格斗(dou)的(de)(de)場所，正是我(wo)所向往的(de)(de)生活。”陳(chen)明(ming)鍵說到與投(tou)行(xing)(xing)的(de)(de)第一(yi)次“結緣”，禁不住哈(ha)哈(ha)大笑。

如今，東方(fang)高(gao)圣已經走過了10年(nian)(nian)(nian)，其(qi)間雖有(you)不(bu)少波折(zhe)，但在中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)投行并(bing)(bing)購(gou)業(ye)建(jian)立起了自(zi)己獨特的(de)(de)品(pin)牌和(he)(he)地位(wei)。10年(nian)(nian)(nian)專(zhuan)注并(bing)(bing)購(gou)，東方(fang)高(gao)圣已經成(cheng)長為中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)本土(tu)規模最大、客戶最多(duo)、案例最全、知識(shi)庫(ku)最系統的(de)(de)專(zhuan)業(ye)機構(gou)。公司(si)是中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證監會(hui)《上(shang)市(shi)(shi)公司(si)收購(gou)管理辦法》起草小組(zu)(zu)的(de)(de)專(zhuan)家(jia)委員，為中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)證監會(hui)并(bing)(bing)購(gou)案例管理的(de)(de)數(shu)據庫(ku)，擁(yong)有(you)14年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)并(bing)(bing)購(gou)數(shu)據和(he)(he)700多(duo)個案例。公司(si)客戶包(bao)括北京奧組(zu)(zu)委、國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)開發銀(yin)行、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)外運集團(tuan)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)建(jian)材集團(tuan)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)誠通集團(tuan)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)出版集團(tuan)、天津泰(tai)達控股以及法國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)Lafarge集團(tuan)、Shell、Scottish & New Castle、SK等國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際客戶。由(you)此，陳明鍵2003年(nian)(nian)(nian)被(bei)《英才》雜志評為最有(you)影響力(li)的(de)(de)投資(zi)銀(yin)行家(jia)之一(yi)，2006年(nian)(nian)(nian)榮(rong)膺中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)并(bing)(bing)購(gou)菁英俱樂部(bu)主席(xi)。今天中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)并(bing)(bing)購(gou)業(ye)的(de)(de)很多(duo)人物(wu)，都出自(zi)東方(fang)高(gao)圣。“東方(fang)高(gao)圣”四個字，已經在中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場擁(yong)有(you)了很多(duo)的(de)(de)意(yi)味。

然而，就在公司(si)跨入第二個10年時，陳明鍵又作出(chu)了一個讓人意外的決(jue)定――重拾投資(zi)業(ye)務，但(dan)這次不是放棄投行去(qu)做投資(zi)，而是兩者一起做。

“投資就是(shi)槍(qiang)桿子，投行就是(shi)筆(bi)桿子，筆(bi)和槍(qiang)結(jie)合起來才能(neng)打勝仗。”投資和投行相結(jie)合是(shi)東方高(gao)圣未來的發展(zhan)總方向，陳明鍵描繪前(qian)線(xian)持(chi)槍(qiang)、后方揮筆(bi)的場(chang)景，猶如一個軍事家，甚是(shi)激情澎(peng)湃、胸有成竹。

其實(shi)陳明(ming)鍵就(jiu)是投資(zi)出身。1993年(nian)從清(qing)華大學畢業(ye)(ye)后，陳明(ming)鍵先后在長城財務公司證券(quan)部、民生理(li)(li)財顧(gu)(gu)問公司擔任(ren)投資(zi)經(jing)理(li)(li)，1994年(nian)、1995年(nian)中(zhong)國股市最熊的(de)(de)兩年(nian)，陳明(ming)鍵卻憑著那份對資(zi)本市場(chang)超人的(de)(de)理(li)(li)解(jie)天賦(fu)，投資(zi)業(ye)(ye)績實(shi)現翻番；并在1997年(nian)創(chuang)辦了(le)清(qing)華紫光投資(zi)顧(gu)(gu)問公司。

但陳明(ming)鍵(jian)很快開(kai)始厭倦股票交易的虛擬(ni)游戲，他(ta)要進(jin)入鍵(jian)盤背后的陣(zhen)勢世界。“操盤手(shou)終究只是糖(tang)炒栗子(zi)里面(mian)的砂(sha)子(zi)，主導的還是鏟子(zi)，資本市(shi)場的鏟子(zi)就(jiu)是企業(ye)。”

1998年，陳明(ming)鍵創立東方(fang)高圣，轉入投(tou)行領域。受恩師陳岱孫教授的(de)啟發(fa)，他認(ren)定投(tou)行就是自己(ji)一輩子要做的(de)事。

然而走(zou)過10年，中國(guo)市(shi)場的現狀讓他清晰地(di)認(ren)識到投行必須跟投資結(jie)合(he)起來。“中國(guo)還(huan)不能像J.P摩根那樣建立(li)超大型鋼鐵公司(si)，就(jiu)是缺錢(qian)。”

由于并(bing)購資金得(de)不(bu)到解決(jue)，簽單難，加上(shang)中國企業還(huan)沒有形成為咨詢中介付費(fei)的習慣，東方高圣的業績(ji)并(bing)不(bu)順(shun)利，公(gong)(gong)司最困難時賬上(shang)僅剩20萬元，辦(ban)公(gong)(gong)地(di)址(zhi)也多次(ci)搬遷。

痛定思痛，陳明鍵(jian)決(jue)定重操舊業――投資。“中國有很大的(de)投行市(shi)場空(kong)間，但(dan)首(shou)先必(bi)須引進PE，建立并(bing)購基金，解決(jue)錢(qian)的(de)問題(ti)。”

否定(ding)之否定(ding)，陳明鍵對此毫不避諱，和盤(pan)托出。

坦白事業(ye)：英雄才能玩并購(gou)

“并購好(hao)好(hao)玩，但(dan)好(hao)難。”這是做了13年投(tou)行后的(de)陳(chen)明鍵發出的(de)感(gan)慨。

在并購(gou)家陳明(ming)鍵(jian)看來(lai)，一個企業的(de)發展途徑不(bu)外(wai)乎兩個：并購(gou)別人(ren)(ren)，或被別人(ren)(ren)并購(gou)。并購(gou)別人(ren)(ren)說明(ming)你有(you)實力，被別人(ren)(ren)并購(gou)說明(ming)你有(you)價(jia)值(zhi)。在“實力”與“價(jia)值(zhi)”之(zhi)間“指(zhi)點江山”的(de)投行(xing)，更是需(xu)要超乎尋常的(de)想象力和判(pan)斷力，既要能看到價(jia)值(zhi)，又(you)要能度(du)量實力，這樣(yang)的(de)事，非英雄莫(mo)屬(shu)。

“投行這(zhe)種(zhong)事適合英雄去完成，就像電影《英雄》里的秦(qin)始皇。”陳明鍵如是說(shuo)。

英(ying)雄必須胸懷天(tian)下，以大局(ju)為(wei)重。以天(tian)下為(wei)己(ji)任，過程中必然會有局(ju)部要做(zuo)出(chu)犧牲，因而很容易(yi)不(bu)為(wei)天(tian)下所理解，事后(hou)天(tian)下百姓得益才會明(ming)白英(ying)雄的(de)用心。陳明(ming)鍵決心帶領東方高圣做(zuo)中國經濟的(de)“并購英(ying)雄”。

“對個體(ti)的殘酷，是(shi)實現對全(quan)體(ti)的進步。現在中(zhong)(zhong)國很多(duo)企業沒有(you)發揮出能量，我要用筆桿子做中(zhong)(zhong)國經濟(ji)效益的推動者。”陳明鍵信心(xin)滿懷。

然而當(dang)英雄并(bing)不(bu)容(rong)易。

“首(shou)先需要有幻覺(jue)，用(yong)超乎(hu)尋常的(de)想象力撮合天(tian)上(shang)的(de)牛郎和地上(shang)的(de)織女，再用(yong)非常現(xian)實(shi)的(de)利益去(qu)實(shi)施，最后才能天(tian)仙配(pei)。”

陳明(ming)鍵用“苦難的(de)連續(xu)劇”形容并購(gou)過程，在(zai)這樣的(de)連續(xu)劇里，時間(jian)(jian)不是(shi)按秒、分、時、日(ri)來計量，而是(shi)按天、周、月、年，時間(jian)(jian)周期拉長(chang)，放大(da)的(de)時間(jian)(jian)元素需要極(ji)為細致的(de)細節補充。每一個(ge)并購(gou)案(an)例都是(shi)在(zai)無限放大(da)的(de)時間(jian)(jian)里完(wan)成，十年，十幾(ji)年，甚至幾(ji)十年，考驗(yan)的(de)就是(shi)“英(ying)雄”對未(wei)來結果的(de)把(ba)握。

因為(wei)有“打造(zao)世(shi)界級本土投行(xing)”的英(ying)雄夢想(xiang)，陳明鍵給自(zi)己的社(she)會角色定位為(wei)商人，“我最希望聽(ting)到的評價是(shi)說我是(shi)個好商人”，他在公司旗幟鮮(xian)明地提出(chu)了(le)“大義凜然，唯(wei)利是(shi)圖”的口號。

其實陳明鍵很善于研(yan)究創新和總結(jie)，先后主(zhu)編了《中(zhong)國并(bing)購評(ping)論(lun)》系列叢書和《并(bing)購革命(ming)――上市公司收購管理辦法特(te)輯，自己主(zhu)筆出版了《路線》、《交待》等(deng)書，對中(zhong)國并(bing)購研(yan)究產生了相當(dang)大的影(ying)響，這些影(ying)響在更多時間之后會更加(jia)明顯。

說他(ta)是位準并購(gou)專家(jia)一點(dian)也不(bu)為(wei)過。陳明(ming)鍵則不(bu)認為(wei)學者比商人更好聽(ting)。他(ta)認為(wei)，商人和企業家(jia)為(wei)整個社會(hui)創造財富，就(jiu)是這個30年(nian)前不(bu)存在的群體，成(cheng)就(jiu)了現在中國經(jing)濟(ji)的強大和繁榮(rong)、中國地位的提高。

“我要讓中(zhong)國的企業(ye)通過整合發(fa)揮所有能量。20年內，美國的第一夫人一定(ding)是華人。”陳明鍵說話(hua)時仍然是爽朗(lang)的笑聲(sheng)。

不過，他(ta)也坦(tan)誠補充一(yi)句(ju)：“但我總做不到‘唯利(li)是(shi)圖’，免(mian)不了書生氣。”

坦白人生：修為撐起財富場

陳明鍵的“書生氣”并不(bu)僅僅因為(wei)他(ta)愛(ai)講(jiang)學擅(shan)鉆研，那是來(lai)自中國傳統文化根深蒂固的影子。

“國(guo)外的同行都是白發老人(ren)，我們要跟他們平(ping)等對上話，除(chu)了業務水平(ping)，重(zhong)要的就是修為。”陳明鍵說。

他說(shuo)的(de)(de)修為(wei)(wei)是(shi)歷(li)史、哲學、孔孟之道，這三者構成人(ren)世界觀(guan)的(de)(de)三大支柱，決定人(ren)的(de)(de)方法論。修為(wei)(wei)的(de)(de)高低深淺影(ying)響著一個人(ren)的(de)(de)一切，也包括財(cai)富。

說到修(xiu)為(wei)，開朗活躍的陳(chen)明鍵(jian)稍顯嚴肅。在他看來(lai)，一個人(ren)的修(xiu)為(wei)決定了他的財富場(chang)，若修(xiu)為(wei)罩不住財富，財富也(ye)就破碎。有些(xie)企(qi)(qi)業最終走(zou)上倒閉，另一些(xie)能(neng)繼(ji)續膨(peng)脹，正是因為(wei)企(qi)(qi)業家修(xiu)為(wei)的差(cha)異，這(zhe)也(ye)就是所(suo)謂的“厚(hou)德載(zai)物”。

“行萬里路，交萬人友，讀萬卷書。”這是陳明(ming)鍵的人生(sheng)修為之道。

打開(kai)陳明鍵的日程安(an)排(pai)表，他(ta)(ta)幾(ji)乎常年(nian)(nian)在(zai)出差旅途(tu)中。2008年(nian)(nian)10月，他(ta)(ta)在(zai)國(guo)(guo)內(nei)參(can)加(jia)(jia)了6場(chang)大活動，幾(ji)乎每(mei)周(zhou)跑(pao)兩個地方。11月上旬，在(zai)參(can)加(jia)(jia)完(wan)北京的民國(guo)(guo)人(ren)物與民國(guo)(guo)政治國(guo)(guo)際學術(shu)研討會后，他(ta)(ta)馬不停(ting)蹄趕到(dao)臺(tai)(tai)北，參(can)加(jia)(jia)由(you)英(ying)國(guo)(guo)經濟學人(ren)集團舉行(xing)的臺(tai)(tai)灣政商圓桌會議。然后奔赴中東進行(xing)商務考(kao)察。2009年(nian)(nian)伊始，在(zai)金融(rong)危(wei)機、全球(qiu)衰退的背景下，他(ta)(ta)又(you)開(kai)始了“低潮(chao)中的”奔波。他(ta)(ta)幾(ji)乎跑(pao)遍所有國(guo)(guo)內(nei)城市，他(ta)(ta)曾經重(zhong)走玄(xuan)奘路(lu)、橫穿美國(guo)(guo)，還兩度到(dao)哈佛登(deng)臺(tai)(tai)演講。“行(xing)路(lu)何止萬里”，每(mei)年(nian)(nian)都得繞地球(qiu)飛好幾(ji)圈了。

在這(zhe)個(ge)過程中，交萬(wan)人友成為陳明(ming)鍵最大的享(xiang)受。

“交(jiao)流是(shi)提(ti)升修為(wei)最好的(de)辦(ban)法，緣(yuan)分才是(shi)最大的(de)財富。”陳(chen)(chen)明鍵(jian)坦承最大樂趣就是(shi)廣(guang)交(jiao)各類朋(peng)友(you)。憑著一份(fen)真誠之心，憑著那份(fen)本能的(de)坦誠，陳(chen)(chen)明鍵(jian)的(de)交(jiao)際圈極為(wei)廣(guang)泛(fan)，上(shang)至(zhi)(zhi)知名(ming)老教授、老學者，如陳(chen)(chen)岱孫(sun)、茅于軾(shi)，中至(zhi)(zhi)資本市場列位名(ming)角老總(zong)，下至(zhi)(zhi)“三教九(jiu)流”餐館小老板，他(ta)都有一批能成為(wei)“朋(peng)友(you)”的(de)人。

“每個(ge)城市都有他(ta)認識的人(ren)，資本市場能叫上角的更(geng)是(shi)幾乎沒(mei)有他(ta)不認識的。陳(chen)(chen)明鍵(jian)絕對(dui)稱得上是(shi)中國經濟企業界的‘萬人(ren)寶’。”一位(wei)好友如此(ci)評價陳(chen)(chen)明鍵(jian)。

 說起人(ren)來，他(ta)眉飛色(se)舞，栩(xu)栩(xu)如(ru)生，能一(yi)口氣講3天3夜。一(yi)點一(yi)滴，坦誠動人(ren)。最近，他(ta)決定要幫(bang)助美(mei)國拉(la)皮(pi)德城柯爾克后代完成“瘋馬”雕塑，僅僅因為他(ta)跟柯爾克一(yi)樣，與“瘋馬”同一(yi)天出生。

在金錢橫溢的資本市場，陳(chen)明鍵(jian)的個人財(cai)富絕對排(pai)不(bu)(bu)上富豪榜，相比之(zhi)前(qian)的一(yi)(yi)些同事和朋友，他(ta)和他(ta)的東(dong)方(fang)高圣目前(qian)還處于“一(yi)(yi)般”狀(zhuang)態(tai)。但陳(chen)明鍵(jian)確(que)實是一(yi)(yi)位富人，精神的富有(you)，人緣的富有(you)。或許(xu)，已近不(bu)(bu)惑(huo)之(zhi)年的陳(chen)明鍵(jian)正在營造(zao)更為深厚的修為，支撐(cheng)起他(ta)不(bu)(bu)斷擴大的財(cai)富場。

“萬物(wu)皆(jie)財富。”猶(you)如唐?吉柯德(de)，陳明(ming)鍵在并購中國的激情夢想(xiang)中繼(ji)續指點(dian)迷津(jin)、意(yi)氣(qi)風發。

[陳明鍵簡介]

1971年出生，東方高圣公司創始人、首席執行官；中(zhong)國(guo)收購兼并(bing)研究中(zhong)心理事長，《中(zhong)國(guo)并(bing)購評論》總編(bian)；著有《路線》、《交待》等書(shu)籍。

現任民建中央財政金融委(wei)員會委(wei)員，富(fu)平扶貧基金會理(li)事，中國證券業協會理(li)事，中國并購菁(jing)英俱樂部(bu)主(zhu)席。

1992年創(chuang)辦清(qing)華大學模擬證(zheng)券(quan)交易所(suo)，成為國內第一個模擬交易所(suo)；1993年從清(qing)華大學經(jing)(jing)濟管理學院(yuan)經(jing)(jing)濟系畢業(ye)后，進入中國長城財(cai)(cai)務公司證(zheng)券(quan)部擔任(ren)投資(zi)經(jing)(jing)理；1996年任(ren)民生理財(cai)(cai)顧問公司常務副總(zong)經(jing)(jing)理；1997年創(chuang)辦清(qing)華紫光投資(zi)顧問公司。

1998年(nian)創辦東方高圣公(gong)司，任執行(xing)董事、首(shou)席執行(xing)官，在(zai)投(tou)行(xing)并購領域打拼(pin)10余年(nian)。

[陳明鍵隨語]

一生只做一件事。

劍在手，問誰是英雄。做并購就是，意料(liao)之外，情(qing)理之中。

篇8

【關(guan)鍵(jian)詞】 境內保本(ben)/非保本(ben)理財產品 代客境外(wai)結構(gou)性理財計劃

一、個人(ren)理財業務簡介

21世紀初個人理財業(ye)務開始在國內興起(qi)，《商業(ye)銀行個人理財業(ye)務管(guan)理暫行辦(ban)法》對此有明確的定義和(he)歸類（見圖 1）。

個(ge)人(ren)理(li)財業(ye)務指商業(ye)銀行為個(ge)人(ren)客戶(hu)提供(gong)的財務分析/規劃(hua)、投資顧(gu)問(wen)、資產管理(li)等專(zhuan)業(ye)化服務。

綜合理財(cai)服(fu)務(wu)(wu)指在(zai)向客(ke)戶(hu)提供理財(cai)顧問服(fu)務(wu)(wu)的基礎上，接受客(ke)戶(hu)的委托和(he)授權，按事(shi)先約定的計劃與方式(shi)進行投資和(he)資產管理的業(ye)務(wu)(wu)活動(dong)，分為私人銀行業(ye)務(wu)(wu)和(he)理財(cai)計劃。

理(li)財(cai)計(ji)劃是指在分(fen)析研究(jiu)潛(qian)在目(mu)標客戶(hu)群的基礎上，針對特定目(mu)標客戶(hu)群開發(fa)、設計(ji)并銷售的資(zi)金(jin)投資(zi)和管理(li)計(ji)劃，分(fen)為保證收(shou)益(yi)理(li)財(cai)計(ji)劃和非(fei)(fei)保證收(shou)益(yi)理(li)財(cai)計(ji)劃。后者(zhe)分(fen)為保本浮動收(shou)益(yi)理(li)財(cai)計(ji)劃和非(fei)(fei)保本浮動收(shou)益(yi)理(li)財(cai)計(ji)劃。

保(bao)(bao)本(ben)浮動收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)理財計(ji)(ji)劃是指商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)按約定向(xiang)客戶(hu)保(bao)(bao)證(zheng)本(ben)金支(zhi)付，客戶(hu)承(cheng)擔本(ben)金外(wai)風險，依(yi)實(shi)際(ji)投資收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)情況(kuang)確定收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)。非保(bao)(bao)本(ben)浮動收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)理財計(ji)(ji)劃指商(shang)(shang)業銀(yin)行(xing)按約定條件和實(shi)際(ji)投資收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)情況(kuang)支(zhi)付收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)，不保(bao)(bao)證(zheng)客戶(hu)本(ben)金安全。

20世紀90年代，理財(cai)計劃在國際(ji)趨于成熟，國內的(de)個人(ren)理財(cai)業務(wu)21世紀初(chu)形成。目前，我國商業銀行個人(ren)理財(cai)產品包括境(jing)內理財(cai)產品和代客境(jing)外理財(cai)計劃。

二、東(dong)亞銀行（中國）業(ye)務綜述

東(dong)亞(ya)銀行于1918年在香港(gang)成立(li)，現為香港(gang)最大的獨立(li)本(ben)地(di)銀行。2007年3月，東(dong)亞(ya)銀行獲批(pi)在內地(di)設(she)立(li)外資法(fa)人(ren)銀行——東(dong)亞(ya)銀行（中國）有(you)限公司，內地(di)設(she)56個(ge)網點，總部設(she)于上海，共16間(jian)分行、39間(jian)支行和3個(ge)代(dai)表(biao)處(chu)。

該行(xing)自2005年4月推出第一只(zhi)保本型(xing)境(jing)內理(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)起，共(gong)推出了98只(zhi)保本型(xing)境(jing)內理(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)、2只(zhi)非保本型(xing)境(jing)內理(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)、8只(zhi)結(jie)(jie)構性代客(ke)境(jing)外(wai)理(li)(li)財(cai)(cai)計(ji)劃及13只(zhi)非結(jie)(jie)構性代客(ke)境(jing)外(wai)理(li)(li)財(cai)(cai)計(ji)劃。產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)詳見表1~表3（表中C表示本金，p表示收益率，M表示資產(chan)(chan)(chan)組合(he)水平(ping)）。

三(san)、東(dong)亞銀行(xing)（中國）理財產品特色小結

1、境內理財產品

（1）保本(ben)型理財產(chan)品。利(li)率(lv)指數掛鉤保本(ben)產(chan)品：掛鉤銀行同業拆息(xi)率(lv)，依掛鉤資(zi)產(chan)表現(xian)確定(ding)投資(zi)收益(yi)率(lv)。若觸發事件發生(sheng)，

提早(zao)到期，不準贖(shu)回。聚圓(yuan)寶：掛鉤股(gu)(gu)票或商品期貨(huo)價格，依(yi)(yi)掛鉤資(zi)產(chan)表現確定其(qi)投資(zi)收益率。溢利寶：掛鉤基(ji)金、商品期貨(huo)價格或股(gu)(gu)票，依(yi)(yi)掛鉤資(zi)產(chan)表現的總(zong)平均確定其(qi)投資(zi)收益率。全額于交收日(ri)后3、6、9、12月的第三個營業日(ri)贖(shu)回。

（2）非保(bao)本型理財(cai)產品。運(yun)財(cai)通：依掛鉤股票(piao)表現(xian)相對于(yu)各自的(de)上(shang)下限(xian)，若超(chao)過(guo)上(shang)限(xian)觸發事件發生，獲得收(shou)益提(ti)前結束；若超(chao)過(guo)下限(xian)，潛在(zai)收(shou)益為零；存在(zai)風(feng)(feng)險。如匯(hui)通：動態配置(zhi)掛鉤資(zi)產；每季動態配置(zhi)組(zu)別資(zi)產；設有對人民幣的(de)升值保(bao)護；存在(zai)風(feng)(feng)險。

2、代客(ke)境外理財(cai)計劃

（1）結構性(xing)理財計(ji)劃(hua)。保本英鎊/美元高(gao)息(xi)外幣掛(gua)鉤(gou)投資(zi)計(ji)劃(hua)：掛(gua)鉤(gou)英鎊/美元，票(piao)息(xi)的(de)(de)(de)計(ji)算以現貨價為基準，依其觸及或(huo)低于不(bu)同(tong)下限，確定不(bu)同(tong)年(nian)收益(yi)率。基匯寶：動態(tai)配置掛(gua)鉤(gou)資(zi)產(chan)/組(zu)別(bie)資(zi)產(chan)；另設(she)有對人民幣的(de)(de)(de)升(sheng)值(zhi)保護。發行日起(qi)每月12號至到期(qi)日前(qian)一月的(de)(de)(de)12號，可按資(zi)產(chan)組(zu)合水平減去提前(qian)贖(shu)回(hui)費(fei)進行贖(shu)回(hui)，有全(quan)額和最低贖(shu)回(hui)單位的(de)(de)(de)區別(bie)。利(li)財通：全(quan)部投資(zi)主(zhu)票(piao)據(ju)(ju)，設(she)有觸發事件，根據(ju)(ju)主(zhu)票(piao)據(ju)(ju)資(zi)產(chan)表現，計(ji)價到期(qi)贖(shu)回(hui)金(jin)額；若符合“可轉換”條件，依子票(piao)據(ju)(ju)條款操作。此不(bu)贅述。

（2）非結構性理財計劃。即基金(jin)寶系列投資產(chan)品：東亞基金(jin)與施羅德基金(jin)兩(liang)大(da)系列。

參考文獻

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[2] 中(zhong)國銀(yin)行(xing)業監督管(guan)理(li)(li)委員會：商業銀(yin)行(xing)個人理(li)(li)財業務管(guan)理(li)(li)暫行(xing)辦(ban)法[s].2005（11）.

篇9

伴隨著(zhu)前些年(nian)(nian)的(de)中(zhong)國(guo)經濟高速(su)增長，中(zhong)國(guo)已成為(wei)亞洲最為(wei)活(huo)躍的(de)，并且潛力巨大(da)的(de)私募市場之一。今(jin)年(nian)(nian)10月(yue)，《財經界》記(ji)者(zhe)在專訪格上(shang)理財執行董事兼研究中(zhong)心研究總監景卉時(shi)，她表示，“雖然，中(zhong)國(guo)的(de)私募市場起步(bu)較晚，也(ye)與國(guo)外有一定的(de)差距，但是(shi)發展速(su)度還是(shi)相(xiang)當快的(de)，并且近年(nian)(nian)也(ye)在逐漸走向規(gui)范化(hua)。”

2013年(nian)6月1日，新修訂的《基金法(fa)》實施(shi)，其中，單設“非公(gong)開募(mu)集(ji)基金”，并且將(jiang)私募(mu)基金納入監管(guan)范圍(wei)，為私募(mu)發行(xing)公(gong)募(mu)產(chan)品(pin)預留(liu)法(fa)律空間(jian)。

2014年(nian)2月7日，《私(si)募投(tou)資基金管理人登記(ji)和基金備案辦法（試行）》施行，陽光私(si)募正(zheng)式進入規范運行的軌道。

緊接著3月(yue)7日，證監會新聞會上稱(cheng)，所有私募(mu)證券基(ji)金管理(li)人(ren)均(jun)應當履行登記(ji)手續，并(bing)且當私募(mu)基(ji)金募(mu)集完畢時，均(jun)應履行備案(an)手續。

……

8月(yue)21日，證監會第(di)105號令――《私募(mu)投資基金監督管理暫行辦法》，真正規范我國私募(mu)基金的法律誕(dan)生。

至(zhi)此(ci)，私募基金真(zhen)正(zheng)陽光(guang)化與(yu)規范化。

截至記者發稿，中國(guo)證券投資(zi)基金(jin)業協會數(shu)據顯示，已有4125家(jia)具有私募基金(jin)管理人資(zi)格的公司(si)、860只私募基金(jin)公示。

私募(mu)(mu)基金管理人資格(ge)――私募(mu)(mu)市場的規范化(hua)

“之前(qian)被叫(jiao)做投資咨詢(xun)顧問，現在被叫(jiao)做基(ji)金(jin)管(guan)理人資格，由顧問變為發行主體。”有(you)感于私募機構(gou)逐(zhu)漸被政府監管(guan)和認可(ke)，景(jing)卉向(xiang)記(ji)者(zhe)表(biao)示，“這對(dui)私募機構(gou)頒發了一個相當(dang)于私募投資基(ji)金(jin)管(guan)理人的(de)資格，但不是(shi)涉牌照(zhao)管(guan)理的(de)，它的(de)意(yi)思是(shi)，獲得這個資格之后，可(ke)以(yi)作為私募基(ji)金(jin)管(guan)理人去發行私募基(ji)金(jin)，這個資格的(de)頒發，對(dui)整個行業來說，有(you)著里(li)程碑式的(de)意(yi)義。”

景卉分析認為，“這里面的好處我們總(zong)結的有(you)三方面。”

一、利好投資者(zhe)。我(wo)們(men)以前所說的(de)(de)(de)(de)(de)(de)陽(yang)光私募(mu)(mu)基(ji)金是(shi)(shi)(shi)(shi)受(shou)托(tuo)(tuo)管理(li)(li)信托(tuo)(tuo)資產，它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)行(xing)是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)金融(rong)機構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)平臺之上。私募(mu)(mu)機構是(shi)(shi)(shi)(shi)以投資顧問身(shen)份去受(shou)托(tuo)(tuo)管理(li)(li)信托(tuo)(tuo)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資產，沒有獨立的(de)(de)(de)(de)(de)(de)法律地位。但是(shi)(shi)(shi)(shi)，私募(mu)(mu)管理(li)(li)人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資格下發(fa)之后(hou)，從法律上承認了(le)私募(mu)(mu)機構是(shi)(shi)(shi)(shi)合(he)格的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)金管理(li)(li)人(ren)主體。因為之前是(shi)(shi)(shi)(shi)通(tong)過信托(tuo)(tuo)公(gong)司發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，就要(yao)給信托(tuo)(tuo)公(gong)司這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)發(fa)行(xing)機構支付通(tong)道(dao)費(fei)，相(xiang)應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，就需(xu)要(yao)私募(mu)(mu)機構從每年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管理(li)(li)費(fei)里面支付出去，其實最終是(shi)(shi)(shi)(shi)投資者(zhe)來承擔這(zhe)(zhe)(zhe)部分費(fei)用，在(zai)拿到(dao)資格之后(hou)，可以獨立發(fa)行(xing)之后(hou)，通(tong)道(dao)費(fei)就會節省(sheng)，據格上理(li)(li)財統計，這(zhe)(zhe)(zhe)樣每年投資者(zhe)可以節省(sheng)4‰的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成本，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)對于投資者(zhe)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一個(ge)好處。

此(ci)外，對合(he)格(ge)的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)進行(xing)(xing)備(bei)(bei)案、并且頒發管理(li)人(ren)資(zi)(zi)格(ge)之(zhi)后，投(tou)資(zi)(zi)者就可以辨(bian)認哪些是(shi)(shi)合(he)格(ge)的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)管理(li)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)，哪些還沒有(you)(you)進行(xing)(xing)備(bei)(bei)案，可能是(shi)(shi)具有(you)(you)一(yi)定風(feng)險的(de)(de)，這使人(ren)們對合(he)格(ge)的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)金機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)有(you)(you)一(yi)定的(de)(de)認知，所有(you)(you)這些進行(xing)(xing)備(bei)(bei)案的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)，在網上都是(shi)(shi)有(you)(you)公示的(de)(de)，機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)注冊資(zi)(zi)本是(shi)(shi)多少(shao)、員工數、主要投(tou)資(zi)(zi)經理(li)、有(you)(you)沒有(you)(you)設置風(feng)控等(deng)，易于投(tou)資(zi)(zi)者分辨(bian)。

二、對(dui)于私(si)募投資機(ji)(ji)構(gou)而言，頒發了管(guan)理(li)人資格以后，有利于樹(shu)立良好(hao)的(de)(de)公(gong)司品(pin)牌。之前，私(si)募機(ji)(ji)構(gou)只是(shi)一(yi)個投資顧問，而現在(zai)私(si)募基金是(shi)真(zhen)正(zheng)的(de)(de)私(si)募管(guan)理(li)人，如果這個機(ji)(ji)構(gou)運作規范、投資業(ye)績良好(hao)的(de)(de)話，對(dui)樹(shu)立品(pin)牌是(shi)很有好(hao)處的(de)(de)。“未(wei)來，我們也可以看到很多優(you)秀的(de)(de)私(si)募管(guan)理(li)機(ji)(ji)構(gou)上市，像九鼎等優(you)秀的(de)(de)私(si)募機(ji)(ji)構(gou)已經(jing)上了三板(ban)(ban)，未(wei)來的(de)(de)方向是(shi)上到主(zhu)板(ban)(ban)。”

對(dui)于投(tou)資機(ji)構(gou)(gou)而(er)言，除了(le)(le)樹立品牌(pai)以外，投(tou)資也(ye)更具主動權(quan)。因為之(zhi)前發行(xing)金(jin)(jin)融(rong)產品，是(shi)通過其他(ta)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)(gou)的(de)通道(dao)(dao)進行(xing)的(de)，這些金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)(gou)或(huo)多(duo)或(huo)少會(hui)對(dui)其投(tou)資活動有限制，比(bi)如說(shuo)，對(dui)單只股票(piao)的(de)持(chi)倉比(bi)例，或(huo)者(zhe)其他(ta)沖突的(de)協調等發行(xing)通道(dao)(dao)方面的(de)限制，而(er)現在可以獨立發行(xing)之(zhi)后，就(jiu)不存(cun)在通道(dao)(dao)的(de)限制了(le)(le)，投(tou)資更加具有主動權(quan)，能根據自(zi)身(shen)的(de)策略(lve)來制定合(he)同與投(tou)資范圍等。

三、對整個私(si)募(mu)(mu)行業(ye)的(de)健康發(fa)展有好(hao)處。受(shou)證券(quan)基金(jin)法、私(si)募(mu)(mu)投資暫行管理辦法的(de)約束，并且受(shou)證監(jian)會的(de)監(jian)管，整個行業(ye)也會更(geng)加規范，有利于整個行業(ye)的(de)優(you)勝(sheng)劣汰(tai)。“但由于是今年才剛剛推出，現(xian)階段處于備案和(he)完善的(de)階段，真(zhen)正(zheng)獨立發(fa)行私(si)募(mu)(mu)基金(jin)的(de)機構還比較少(shao)。”

香港9號牌照――邁向國(guo)際化(hua)的第一步

與(yu)國內私(si)募市場逐漸走(zou)向正規化相(xiang)伴隨的，是越(yue)來越(yue)多的私(si)募機構赴港搭車(che)，以(yi)期遠航。

滬港(gang)通(tong)開通(tong)在即，海外資(zi)金扎堆涌入香(xiang)港(gang)，國內私(si)募(mu)基金管理機構(gou)踏入香(xiang)港(gang)市場的腳步(bu)也開始提(ti)速。

景卉(hui)指出(chu)，“據(ju)(ju)我們了解，私(si)募行業的(de)很多大(da)佬機(ji)構(gou)已申(shen)(shen)(shen)請(qing)(qing)或有(you)意向申(shen)(shen)(shen)請(qing)(qing)香港的(de)9號牌(pai)照，將香港作為吸(xi)納國(guo)際投資者的(de)平臺。今年(nian)有(you)三家(jia)(jia)私(si)募機(ji)構(gou)已申(shen)(shen)(shen)請(qing)(qing)到了9號牌(pai)照，此外據(ju)(ju)我們了解還有(you)5家(jia)(jia)私(si)募機(ji)構(gou)正在申(shen)(shen)(shen)請(qing)(qing)中。他們的(de)主要投資標的(de)是香港和美國(guo)市(shi)場的(de)中概股(gu)，也(ye)會(hui)通過取得RQFII資格(ge)將部分資金投向A股(gu)市(shi)場。”

那(nei)么何(he)為9號(hao)牌照？

香(xiang)港(gang)市場執(zhi)行的(de)是金(jin)融牌(pai)照(zhao)(zhao)管理(li)制度(du)，金(jin)融機構可以(yi)同(tong)時開展(zhan)股票(piao)、金(jin)融衍(yan)生品、外(wai)匯以(yi)及黃(huang)金(jin)等品種的(de)交易。9號牌(pai)照(zhao)(zhao)是香(xiang)港(gang)證(zheng)監會執(zhi)行的(de)《證(zheng)券及期貨條例》第9條受規管業(ye)務資(zi)格牌(pai)照(zhao)(zhao)，即(ji)資(zi)產管理(li)牌(pai)照(zhao)(zhao)。國(guo)內的(de)私募機構持有該牌(pai)照(zhao)(zhao)，意(yi)味著在國(guo)際(ji)資(zi)本市場上獲得了“通行證(zheng)”，不僅可以(yi)直接參與(yu)境外(wai)的(de)投資(zi)，還可以(yi)吸引海外(wai)投資(zi)者的(de)資(zi)金(jin)。

如今“滬港通”開通在(zai)即，對(dui)于海外資金而言，A股部分股票的低估值有著一(yi)定(ding)的吸引力，越來越多(duo)的國(guo)際投資者開始關注A股。目前9號牌照已成為很(hen)多(duo)內地(di)機構需求(qiu)旺盛的一(yi)類牌照。

事(shi)實上(shang)，國內(nei)一些大佬級的私(si)募機構在很早便布(bu)局香港(gang)，意圖走(zou)向國際化。

如景林投資(zi)在2005年(nian)8月便獲(huo)得(de)了香港(gang)資(zi)產管(guan)理牌照，赤(chi)子之心(xin)、柏坊資(zi)產，以及東方港(gang)灣(wan)也是(shi)行業內較早(zao)獲(huo)得(de)香港(gang)9號牌照的私(si)募公(gong)司(si)。近年(nian)來(lai)，行業大佬趙軍（Springs Capital）、王亞偉（Top Ace）等都(dou)已(yi)在香港(gang)成(cheng)立了資(zi)產管(guan)理公(gong)司(si)。淡水泉目前80億元的資(zi)產管(guan)理規模，其中近45%的資(zi)金來(lai)源于海外投資(zi)者。

據格上(shang)理財研(yan)究(jiu)中心研(yan)究(jiu)資(zi)料顯示，常春藤(teng)資(zi)產與景泰利豐(feng)資(zi)產均已在今(jin)年成功申請(qing)到了(le)香港的9號牌照。

此外，也有私(si)(si)募通(tong)過(guo)新加坡等申請國(guo)際資(zi)(zi)管(guan)牌照。只(zhi)是(shi)國(guo)內(nei)通(tong)過(guo)香港申請的資(zi)(zi)管(guan)牌照的私(si)(si)募最(zui)(zui)多(duo)。目前已(yi)經申請成功的私(si)(si)募，深圳地(di)區最(zui)(zui)多(duo)；正在申請的私(si)(si)募，上(shang)海地(di)區最(zui)(zui)多(duo)。

關(guan)于為何越來越多的(de)私募機構(gou)赴(fu)港申請9號牌照，景卉認為，“原因是源于大背景。”

其實從2000年年初開始很(hen)多(duo)優(you)秀的(de)(de)(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)在(zai)(zai)海(hai)(hai)外(wai)(wai)上(shang)(shang)市了，尤其是(shi)中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)互(hu)聯網(wang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)，這(zhe)(zhe)些年發展地(di)非常的(de)(de)(de)迅(xun)猛。有(you)很(hen)多(duo)海(hai)(hai)外(wai)(wai)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者非常想(xiang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)互(hu)聯網(wang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)、高(gao)新技術(shu)企(qi)(qi)(qi)業(ye)，但是(shi)因(yin)為這(zhe)(zhe)些企(qi)(qi)(qi)業(ye)都是(shi)中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)，中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產管理(li)公司更了解，對(dui)這(zhe)(zhe)些企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)調研(yan)能(neng)夠(gou)更加(jia)到位，這(zhe)(zhe)些最早出海(hai)(hai)的(de)(de)(de)私募機(ji)(ji)構(gou)(gou)實際上(shang)(shang)也是(shi)看好這(zhe)(zhe)一(yi)塊(kuai)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)(ji)會，側(ce)重于投(tou)(tou)資(zi)(zi)中(zhong)國(guo)在(zai)(zai)海(hai)(hai)外(wai)(wai)上(shang)(shang)市的(de)(de)(de)優(you)秀企(qi)(qi)(qi)業(ye)。因(yin)為海(hai)(hai)外(wai)(wai)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者同樣有(you)這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)，所以(yi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)會委(wei)托中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)，為他們進行受(shou)托管理(li)，像(xiang)景林等(deng)第一(yi)批金融機(ji)(ji)構(gou)(gou)在(zai)(zai)香港成(cheng)立資(zi)(zi)產管理(li)公司，接受(shou)海(hai)(hai)外(wai)(wai)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)再投(tou)(tou)向在(zai)(zai)國(guo)外(wai)(wai)上(shang)(shang)市的(de)(de)(de)中(zhong)國(guo)優(you)秀企(qi)(qi)(qi)業(ye)。

在大背景(jing)下，國(guo)際化的(de)(de)(de)私(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)這些年做(zuo)得很(hen)好(hao)，“它(ta)們規(gui)模發(fa)展快(kuai)，投資(zi)(zi)業(ye)績也非(fei)常好(hao)。”以(yi)景(jing)林為例，景(jing)林在海外(wai)市場(chang)做(zuo)了十年，年化收(shou)益接(jie)近(jin)30%，這對(dui)海外(wai)投資(zi)(zi)者來說是一(yi)(yi)個(ge)非(fei)常有(you)(you)吸引力的(de)(de)(de)收(shou)益，所以(yi)規(gui)模越做(zuo)越大。據(ju)了解，目前獲(huo)得香(xiang)(xiang)港(gang)9號牌(pai)(pai)(pai)照并不十分容易(yi)。香(xiang)(xiang)港(gang)證監會規(gui)定，公(gong)司(si)申(shen)請9號牌(pai)(pai)(pai)照需要(yao)(yao)2位香(xiang)(xiang)港(gang)持牌(pai)(pai)(pai)責(ze)任人(ren)，而(er)持牌(pai)(pai)(pai)責(ze)任人(ren)則需要(yao)(yao)有(you)(you)3-5年連(lian)續公(gong)開的(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)業(ye)績記錄以(yi)及要(yao)(yao)經(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)系(xi)列(lie)嚴格的(de)(de)(de)考試(shi)和(he)資(zi)(zi)格審查等。“獲(huo)得獨立(li)的(de)(de)(de)香(xiang)(xiang)港(gang)牌(pai)(pai)(pai)照，是打造國(guo)際化資(zi)(zi)產(chan)管理(li)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)第一(yi)(yi)步，不過(guo)(guo)這也僅(jin)是一(yi)(yi)個(ge)開始，對(dui)于公(gong)司(si)未來的(de)(de)(de)成就還(huan)需要(yao)(yao)經(jing)過(guo)(guo)市場(chang)的(de)(de)(de)大浪淘沙般(ban)的(de)(de)(de)檢驗。”景(jing)卉介(jie)紹稱，“而(er)申(shen)請9號牌(pai)(pai)(pai)等候，私(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)可參與境外(wai)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)，但主要(yao)(yao)還(huan)是投資(zi)(zi)國(guo)內(nei)私(si)募比較(jiao)熟(shu)悉的(de)(de)(de)中概股。此外(wai)，在香(xiang)(xiang)港(gang)成立(li)投資(zi)(zi)公(gong)司(si)較(jiao)國(guo)內(nei)有(you)(you)著稅收(shou)的(de)(de)(de)優惠，目前很(hen)多(duo)私(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)注冊在開曼群島，同時在香(xiang)(xiang)港(gang)設立(li)一(yi)(yi)個(ge)基金管理(li)公(gong)司(si)，較(jiao)大減輕納稅負擔。”

風險與收益――格上的理解

景卉向(xiang)記(ji)者透(tou)露，“我(wo)們(men)公司(si)自(zi)己也拿到(dao)了私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)管理人資格，在(zai)投資標的上跟傳統的證券(quan)型的私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)不太一樣。他們(men)直接投向(xiang)證券(quan)市場，我(wo)們(men)利用我(wo)們(men)的優勢，去研(yan)究評價(jia)私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)管理人，對(dui)整個私(si)(si)募(mu)行業、每一家私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)進行研(yan)究，通過研(yan)究評價(jia)對(dui)優秀的私(si)(si)募(mu)機構進行篩選。”

20人左右(you)的(de)私(si)募基金(jin)研究(jiu)團隊，是格上(shang)理財(cai)的(de)智力(li)后盾，其工作主要是對(dui)一些私(si)募基金(jin)進行調研、評價、評級，然(ran)后篩選出優秀(xiu)的(de)私(si)募基金(jin)。

篇10

個(ge)(ge)人理財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，是指(zhi)商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行為(wei)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)提供的(de)(de)(de)(de)財(cai)(cai)務(wu)分(fen)(fen)析、財(cai)(cai)務(wu)規(gui)劃(hua)、投資(zi)(zi)顧(gu)問(wen)、資(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)理等專業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)的(de)(de)(de)(de)服(fu)務(wu)活動。從概念可以看出，銀(yin)行個(ge)(ge)人理財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)是涉及到多種銀(yin)行業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)的(de)(de)(de)(de)綜合性的(de)(de)(de)(de)新(xin)型金融業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)。按(an)(an)照(zhao)監管(guan)部分(fen)(fen)確定的(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)類方式，個(ge)(ge)人理財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)可分(fen)(fen)為(wei)理財(cai)(cai)顧(gu)問(wen)服(fu)務(wu)和綜合理財(cai)(cai)服(fu)務(wu)。前(qian)者指(zhi)商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行向客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)提供財(cai)(cai)務(wu)分(fen)(fen)析與規(gui)劃(hua)、投資(zi)(zi)建議、個(ge)(ge)人投資(zi)(zi)產(chan)(chan)品推介等專業(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)服(fu)務(wu)，客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)根據(ju)商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行提供的(de)(de)(de)(de)理財(cai)(cai)顧(gu)問(wen)服(fu)務(wu)管(guan)理和運用(yong)資(zi)(zi)金，并承擔(dan)由(you)(you)此(ci)產(chan)(chan)生的(de)(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)和風(feng)險。后者指(zhi)商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行在向客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)提供理財(cai)(cai)顧(gu)問(wen)服(fu)務(wu)的(de)(de)(de)(de)基(ji)礎上(shang)，接受(shou)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)(de)委托和授權，按(an)(an)照(zhao)與客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)事先約定的(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)計劃(hua)和方式進行投資(zi)(zi)和資(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)理，風(feng)險與收(shou)益(yi)(yi)由(you)(you)客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)或客(ke)(ke)(ke)戶(hu)(hu)與銀(yin)行按(an)(an)照(zhao)約定的(de)(de)(de)(de)方式承擔(dan)。來源:（）

近(jin)年來隨著我國(guo)(guo)改革開(kai)放的(de)步(bu)步(bu)深(shen)入，各商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)日益重視個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)的(de)發展，監(jian)管(guan)(guan)當局也對個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)產品的(de)創新和(he)風險控制給予了高(gao)度關(guan)注。自2005年以來。監(jian)管(guan)(guan)機構了多個專門規范(fan)個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)及其風險的(de)規范(fan)性(xing)文(wen)(wen)件，如中國(guo)(guo)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)監(jian)督管(guan)(guan)理(li)(li)(li)委員會(hui)的(de)《商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)暫(zan)行(xing)(xing)(xing)辦(ban)(ban)法》(以下簡稱(cheng)《暫(zan)行(xing)(xing)(xing)辦(ban)(ban)法》)和(he)《商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)風險管(guan)(guan)理(li)(li)(li)指引》(以下簡稱(cheng)《指引》)，中國(guo)(guo)人(ren)(ren)民銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、中國(guo)(guo)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)監(jian)會(hui)、國(guo)(guo)家外匯管(guan)(guan)理(li)(li)(li)局的(de)《關(guan)于(yu)<商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)開(kai)辦(ban)(ban)代(dai)客境(jing)外理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)暫(zan)行(xing)(xing)(xing)辦(ban)(ban)法>的(de)通知(zhi)》，中國(guo)(guo)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)監(jian)會(hui)辦(ban)(ban)公廳的(de)《關(guan)于(yu)商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)開(kai)展個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)風險提(ti)示(shi)的(de)通知(zhi)》和(he)《關(guan)于(yu)商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)開(kai)展代(dai)客境(jing)外理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)有關(guan)問(wen)題的(de)通知(zhi)》等。這些(xie)規范(fan)性(xing)文(wen)(wen)件的(de)出臺使我國(guo)(guo)商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)個人(ren)(ren)理(li)(li)(li)財(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)(wu)有了比較清晰的(de)規范(fan)依據和(he)保障。

2商業銀(yin)行個人理財(cai)法律關系(xi)性質界定的法律障礙(ai)

2、1金(jin)融分業經營體制卞(bian)商(shang)業銀(yin)行(xing)法格局(ju)對商(shang)業銀(yin)行(xing)理財的(de)制約

1993年以來，我國(guo)金(jin)融業(ye)(ye)(ye)(ye)一直實(shi)行(xing)(xing)商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、保(bao)險公司、證(zheng)券公司等(deng)金(jin)融機構分(fen)(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)營(ying)、分(fen)(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)管理(li)的(de)(de)政策(ce)體(ti)制。雖雖然(ran)我國(guo)現(xian)(xian)行(xing)(xing)法(fa)律對混業(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)營(ying)已顯現(xian)(xian)出認可的(de)(de)趨向(xiang)，但(dan)實(shi)際(ji)上仍然(ran)實(shi)行(xing)(xing)分(fen)(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)經(jing)營(ying)、分(fen)(fen)(fen)業(ye)(ye)(ye)(ye)監管的(de)(de)政策(ce)，商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)不(bu)得(de)開展證(zheng)券、保(bao)險等(deng)金(jin)融業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)。在(zai)這(zhe)種體(ti)制下，商業(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)不(bu)能全面涉足證(zheng)券、保(bao)險、信托(tuo)等(deng)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，只(zhi)能部(bu)(bu)分(fen)(fen)(fen)、代銷部(bu)(bu)分(fen)(fen)(fen)證(zheng)券、保(bao)險、基金(jin)等(deng)產品(pin)(pin)。這(zhe)就使得(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)個(ge)人(ren)(ren)理(li)財(cai)服務(wu)只(zhi)能停留在(zai)信息(xi)服務(wu)、咨詢建議、方案設計等(deng)較低(di)層(ceng)面上，并(bing)導致銀(yin)(yin)行(xing)(xing)根據客(ke)戶(hu)的(de)(de)具體(ti)情況為其(qi)量身打造來源:（）有(you)效(xiao)的(de)(de)投資組合，客(ke)戶(hu)進行(xing)(xing)投資計劃(hua)的(de)(de)實(shi)施，這(zhe)些高(gao)層(ceng)次(ci)的(de)(de)個(ge)人(ren)(ren)理(li)財(cai)服務(wu)更是無從談起，個(ge)人(ren)(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)保(bao)值(zhi)增值(zhi)的(de)(de)功能大大降低(di)，產品(pin)(pin)附加值(zhi)低(di)并(bing)且銀(yin)(yin)行(xing)(xing)利潤空間有(you)限，使得(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)個(ge)人(ren)(ren)理(li)財(cai)對部(bu)(bu)分(fen)(fen)(fen)客(ke)戶(hu)難以形成吸引(yin)力。

2、2商業銀(yin)行個人理財法律關(guan)系定位模糊(hu)

《暫(zan)行(xing)(xing)辦(ban)法》第(di)27條(tiao)的(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)(gui)定(ding)，商(shang)業銀行(xing)(xing)銷售(shou)理財計(ji)劃匯(hui)集的(de)(de)(de)(de)(de)理財資金，應(ying)按照理財合同約定(ding)管(guan)理和(he)使(shi)(shi)用。國內銀行(xing)(xing)最(zui)近開發的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)些(xie)理財產(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資標的(de)(de)(de)(de)(de)越(yue)來(lai)越(yue)復(fu)雜多樣(yang)，尤(you)其(qi)(qi)是(shi)(shi)一(yi)些(xie)與(yu)(yu)(yu)股票(piao)指(zhi)數(shu)(shu)、利(li)率(lv)、匯(hui)率(lv)、期貨指(zhi)數(shu)(shu)、美(mei)元信用、特定(ding)股票(piao)價格(ge)等掛鉤的(de)(de)(de)(de)(de)理財產(chan)品。這(zhe)種(zhong)趨(qu)向使(shi)(shi)得人(ren)們無(wu)法從產(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)名稱(cheng)去清(qing)晰地把握具體投(tou)資標的(de)(de)(de)(de)(de)物，客(ke)戶(hu)(hu)在簽署認(ren)購(gou)協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)后也(ye)難(nan)以準確(que)地知悉自己資金的(de)(de)(de)(de)(de)最(zui)終去向。另外，對于與(yu)(yu)(yu)股票(piao)指(zhi)數(shu)(shu)、期貨指(zhi)數(shu)(shu)以及實物價格(ge)指(zhi)數(shu)(shu)掛鉤的(de)(de)(de)(de)(de)理財產(chan)品。由(you)于銀行(xing)(xing)直接投(tou)資這(zhe)些(xie)領域有(you)關產(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)法律(lv)限制因(yin)素(su)的(de)(de)(de)(de)(de)存在。不(bu)(bu)(bu)(bu)少理財產(chan)品對于銀行(xing)(xing)與(yu)(yu)(yu)客(ke)戶(hu)(hu)之間的(de)(de)(de)(de)(de)關系定(ding)位不(bu)(bu)(bu)(bu)準確(que)、不(bu)(bu)(bu)(bu)清(qing)晰，也(ye)就是(shi)(shi)說銀行(xing)(xing)與(yu)(yu)(yu)客(ke)戶(hu)(hu)之問(wen)到(dao)底是(shi)(shi)委托關系還(huan)是(shi)(shi)買賣關系具有(you)一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)確(que)定(ding)性(xing)。實踐中，銀行(xing)(xing)與(yu)(yu)(yu)客(ke)戶(hu)(hu)之間簽署的(de)(de)(de)(de)(de)協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)通常是(shi)(shi)“認(ren)購(gou)協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)”或(huo)“認(ren)購(gou)書”而(er)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)“委托協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)”。盡(jin)管(guan)協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)使(shi)(shi)用了(le)“認(ren)購(gou)”的(de)(de)(de)(de)(de)表述，但雙(shuang)方建立(li)的(de)(de)(de)(de)(de)卻不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)買賣關系，也(ye)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)一(yi)般的(de)(de)(de)(de)(de)債權債務關系。實際上，對于這(zhe)種(zhong)協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)不(bu)(bu)(bu)(bu)僅法律(lv)和(he)行(xing)(xing)政(zheng)法規(gui)(gui)沒(mei)有(you)明確(que)，而(er)且監管(guan)規(gui)(gui)章及規(gui)(gui)范性(xing)文件(jian)也(ye)沒(mei)有(you)規(gui)(gui)范，更沒(mei)有(you)直接的(de)(de)(de)(de)(de)司法解釋。然而(er)，當銀行(xing)(xing)和(he)客(ke)戶(hu)(hu)不(bu)(bu)(bu)(bu)得不(bu)(bu)(bu)(bu)直面(mian)因(yin)這(zhe)種(zhong)協(xie)(xie)(xie)(xie)議(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)模(mo)糊性(xing)而(er)可能引發的(de)(de)(de)(de)(de)法律(lv)糾紛，法律(lv)性(xing)質(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)確(que)定(ding)性(xing)，必然給(gei)銀行(xing)(xing)與(yu)(yu)(yu)客(ke)戶(hu)(hu)預見其(qi)(qi)行(xing)(xing)為的(de)(de)(de)(de)(de)法律(lv)后果帶來(lai)很大的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)確(que)定(ding)性(xing)。

2、3理財產(chan)品民事(shi)法律(lv)責(ze)任難以確定

不(bu)(bu)(bu)同法律關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)位直接關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)到(dao)各(ge)方權利義(yi)務(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)安排。根據《暫行(xing)辦法》規(gui)定(ding)(ding)，商業銀行(xing)是(shi)個人(ren)(ren)理(li)財業務(wu)受(shou)托人(ren)(ren)，接受(shou)理(li)財服務(wu)者則是(shi)委(wei)托人(ren)(ren)，并(bing)沒有規(gui)定(ding)(ding)委(wei)托人(ren)(ren)與受(shou)托人(ren)(ren)之間是(shi)委(wei)托關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)還是(shi)信托關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)，法律關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)定(ding)(ding)位模糊。從(cong)深(shen)層次(ci)的(de)(de)(de)(de)(de)法律關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)來看(kan)，這(zhe)種(zhong)模糊性可(ke)能(neng)(neng)導(dao)(dao)(dao)致：一方面(mian)當(dang)銀行(xing)破產(chan)(chan)(chan)(chan)時(shi)，理(li)財產(chan)(chan)(chan)(chan)品認購人(ren)(ren)(客(ke)戶)的(de)(de)(de)(de)(de)權利難以(yi)保障；另(ling)一方面(mian)理(li)財資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)所有權的(de)(de)(de)(de)(de)歸(gui)屬并(bing)涉(she)及資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)運用(yong)是(shi)否合法合規(gui)的(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題。對(dui)個人(ren)(ren)而言，定(ding)(ding)位模糊導(dao)(dao)(dao)致的(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題還有：銀行(xing)有無保本的(de)(de)(de)(de)(de)條(tiao)款(kuan)(kuan)不(bu)(bu)(bu)明確(que)，尤其是(shi)對(dui)于客(ke)戶可(ke)能(neng)(neng)因為違(wei)約贖回的(de)(de)(de)(de)(de)違(wei)約金(jin)機制不(bu)(bu)(bu)明晰(xi)；收益率不(bu)(bu)(bu)確(que)定(ding)(ding)且提(ti)示不(bu)(bu)(bu)充(chong)分，有的(de)(de)(de)(de)(de)淡(dan)化(hua)收益率的(de)(de)(de)(de)(de)“預(yu)期(qi)”提(ti)示，甚至(zhi)有意(yi)(yi)進行(xing)模糊化(hua)處理(li)，結果(guo)導(dao)(dao)(dao)致客(ke)戶誤(wu)解預(yu)期(qi)收益；在以(yi)存款(kuan)(kuan)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)為基礎的(de)(de)(de)(de)(de)理(li)財產(chan)(chan)(chan)(chan)品中(zhong)故(gu)意(yi)(yi)淡(dan)化(hua)存款(kuan)(kuan)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)，將(jiang)認購協議(yi)或產(chan)(chan)(chan)(chan)品說(shuo)明書中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)描述更多地(di)側重收益的(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)期(qi)以(yi)及掛(gua)鉤指數或價格(ge)；有的(de)(de)(de)(de)(de)認購協議(yi)未能(neng)(neng)清(qing)楚理(li)順(shun)存款(kuan)(kuan)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)與附條(tiao)件的(de)(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)；有的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)品將(jiang)委(wei)托關(guan)(guan)系(xi)(xi)(xi)(xi)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)委(wei)托授權故(gu)意(yi)(yi)模糊化(hua)等(deng)。這(zhe)些問(wen)題極(ji)有可(ke)能(neng)(neng)成為銀行(xing)業務(wu)經營(ying)的(de)(de)(de)(de)(de)法律風險，并(bing)可(ke)能(neng)(neng)給司法裁判帶(dai)來過大的(de)(de)(de)(de)(de)裁量空(kong)間，雙(shuang)方當(dang)事人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)權利義(yi)務(wu)具有不(bu)(bu)(bu)可(ke)預(yu)見(jian)性。

3商業(ye)銀行個人(ren)理財(cai)業(ye)務法律關系(xi)的性質和(he)定位

3、1商(shang)業(ye)銀行個(ge)人(ren)理財(cai)業(ye)務法(fa)律關系的性(xing)質

根據《商(shang)(shang)業(ye)(ye)銀行法(fa)》第(di)(di)43條(tiao)的規定，商(shang)(shang)業(ye)(ye)來源:（）銀行在中(zhong)華人(ren)(ren)(ren)民共和國境內不(bu)得從事信托(tuo)投資(zi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)。而《暫行辦法(fa)》第(di)(di)36條(tiao)的要求，商(shang)(shang)業(ye)(ye)銀行開展個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，應(ying)準確(que)界定個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)所包含的各種法(fa)律關系，明(ming)確(que)可能涉及的法(fa)律和政策(ce)問題(ti)，研究制定相(xiang)應(ying)的解決(jue)辦法(fa)，切實防范法(fa)律風險。而《暫行辦法(fa)》沒(mei)有對個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)務(wu)(wu)進行定性(xing)(xing)，導致(zhi)目前入理(li)財(cai)關系的法(fa)律性(xing)(xing)質模(mo)糊，因此(ci)，只有修(xiu)訂《暫行辦法(fa)》，明(ming)確(que)銀行個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)務(wu)(wu)的委托(tuo)性(xing)(xing)質或者信托(tuo)性(xing)(xing)質，最終解決(jue)個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)業(ye)(ye)務(wu)(wu)的法(fa)律性(xing)(xing)質問題(ti)。

針對銀(yin)行(xing)(xing)個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)(cai)合(he)(he)同(tong)(tong)的(de)(de)法(fa)律性質，目前專家學者(zhe)、司法(fa)機構(gou)與監管(guan)機構(gou)之(zhi)間仍然存(cun)有(you)爭議，歸納起來(lai)有(you)以(yi)下幾種：凡(fan)是(shi)(shi)約(yue)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)本(ben)息保(bao)底，超額歸受(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)所有(you)的(de)(de)，與民問借貸(dai)無(wu)異，應(ying)將(jiang)(jiang)其認(ren)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)借貸(dai)合(he)(he)同(tong)(tong)；凡(fan)是(shi)(shi)約(yue)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)直(zhi)接(jie)將(jiang)(jiang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)交付(fu)給受(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)，由受(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)以(yi)自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)名(ming)義進行(xing)(xing)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)的(de)(de)，應(ying)將(jiang)(jiang)其認(ren)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)同(tong)(tong)，凡(fan)是(shi)(shi)約(yue)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)自(zi)己(ji)(ji)開立資(zi)(zi)(zi)金(jin)賬(zhang)戶和股票賬(zhang)戶，委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)受(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)進行(xing)(xing)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)的(de)(de)，應(ying)認(ren)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)同(tong)(tong)；凡(fan)是(shi)(shi)約(yue)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)雙方共同(tong)(tong)出資(zi)(zi)(zi)，利益(yi)共享、風險共擔的(de)(de)，應(ying)認(ren)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)合(he)(he)伙合(he)(he)同(tong)(tong)；凡(fan)是(shi)(shi)約(yue)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)直(zhi)接(jie)將(jiang)(jiang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)交付(fu)給受(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)，由受(shou)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)人(ren)(ren)(ren)以(yi)自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)名(ming)義進行(xing)(xing)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)的(de)(de)，應(ying)認(ren)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)行(xing)(xing)紀(ji)合(he)(he)同(tong)(tong)。商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)非保(bao)本(ben)浮動(dong)收(shou)(shou)益(yi)理(li)財(cai)(cai)計劃認(ren)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)關系應(ying)該(gai)是(shi)(shi)可以(yi)的(de)(de)，但(dan)商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)保(bao)證(zheng)收(shou)(shou)益(yi)理(li)財(cai)(cai)計劃是(shi)(shi)否是(shi)(shi)約(yue)定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)收(shou)(shou)益(yi)的(de)(de)信(xin)貸(dai)合(he)(he)同(tong)(tong)；保(bao)本(ben)浮動(dong)收(shou)(shou)益(yi)理(li)財(cai)(cai)計劃是(shi)(shi)否是(shi)(shi)委(wei)(wei)(wei)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)合(he)(he)同(tong)(tong)或(huo)(huo)行(xing)(xing)紀(ji)合(he)(he)同(tong)(tong)；正如學者(zhe)所言，無(wu)論(lun)是(shi)(shi)將(jiang)(jiang)個(ge)人(ren)(ren)(ren)理(li)財(cai)(cai)法(fa)律關系定(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)(ding)為(wei)借貸(dai)或(huo)(huo)者(zhe)存(cun)款、行(xing)(xing)紀(ji)還是(shi)(shi)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)，都面(mian)臨巨大的(de)(de)疑(yi)問。

銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)個人理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)是把零售銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)、私人銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)以(yi)及其他銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)融(rong)為(wei)(wei)(wei)一(yi)體(ti)，重(zhong)塑(su)和再造銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)流程，適(shi)應當(dang)今世界各國銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)發(fa)展變(bian)化的(de)(de)潮流，是對(dui)(dui)(dui)在原有(you)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)基(ji)礎(chu)上的(de)(de)創新。筆者(zhe)認為(wei)(wei)(wei)，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)個人理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)本質(zhi)上是信托(tuo)(tuo)、和咨詢(xun)三位一(yi)體(ti)的(de)(de)新型銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)。對(dui)(dui)(dui)于(yu)理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)顧問(wen)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)，這是以(yi)咨詢(xun)顧問(wen)合(he)同(tong)為(wei)(wei)(wei)基(ji)礎(chu)的(de)(de)顧問(wen)型理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)，這一(yi)點目前爭議不大(da)；對(dui)(dui)(dui)于(yu)綜合(he)理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)，在不突破現有(you)法律(lv)框(kuang)架的(de)(de)情況下，委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)關系可(ke)以(yi)提供(gong)一(yi)個比(bi)較寬(kuan)泛(fan)的(de)(de)空間(jian)，將(jiang)(jiang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)產品(pin)(pin)(包括部分信托(tuo)(tuo)產品(pin)(pin))納入委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)關系視(shi)角來考慮，可(ke)以(yi)初步應對(dui)(dui)(dui)理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)產品(pin)(pin)民事法律(lv)責任難(nan)(nan)以(yi)確定得難(nan)(nan)題(ti)，并為(wei)(wei)(wei)最終明確其法律(lv)性質(zhi)奠定基(ji)礎(chu)。并且可(ke)以(yi)根(gen)據基(ji)礎(chu)合(he)同(tong)的(de)(de)不同(tong)，將(jiang)(jiang)綜合(he)理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)暫時劃(hua)分為(wei)(wei)(wei)以(yi)存款(kuan)合(he)同(tong)為(wei)(wei)(wei)基(ji)礎(chu)的(de)(de)委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)型理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)和以(yi)委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)合(he)同(tong)為(wei)(wei)(wei)基(ji)礎(chu)的(de)(de)委(wei)(wei)托(tuo)(tuo)型理(li)(li)財(cai)(cai)(cai)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)。

3、2商業銀行個(ge)人理財法律關系的性質類(lei)型

在不突破現有法律框架(jia)的情況下(xia)，商業(ye)銀行個人理財(cai)業(ye)務可以大致分為顧問型理財(cai)服(fu)(fu)(fu)務、存(cun)款型理財(cai)服(fu)(fu)(fu)務和委托型理財(cai)服(fu)(fu)(fu)務三類。

(1)以咨(zi)詢(xun)顧問(wen)合同為基(ji)礎的(de)(de)(de)顧問(wen)型理財服(fu)務。這(zhe)種理財業務蘊含的(de)(de)(de)法(fa)律(lv)關系屬于咨(zi)詢(xun)顧問(wen)合同關系，即銀行(xing)向客戶(hu)提供投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理財方(fang)(fang)面(mian)的(de)(de)(de)咨(zi)詢(xun)服(fu)務，為客戶(hu)設計投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)案、提供投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)有關信息，除適當(dang)收取一定的(de)(de)(de)手續費外，銀行(xing)與客戶(hu)之間并(bing)不(bu)存在具體的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金往(wang)來關系，銀行(xing)也不(bu)為客戶(hu)決(jue)定具體的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)向或具體的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行(xing)為。

(2)以存款(kuan)(kuan)合同為基(ji)礎的(de)(de)委托型理(li)財(cai)服務。具(ju)體包括(kuo)下列兩(liang)種(zhong)形式：①以存款(kuan)(kuan)合同為基(ji)礎的(de)(de)理(li)財(cai)產品，其(qi)特(te)征(zheng)是(shi)立足存款(kuan)(kuan)合同中(zhong)銀(yin)行(xing)與儲(chu)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)權利(li)義務關系(xi)，其(qi)中(zhong)由客戶(hu)(hu)(hu)讓(rang)渡部分權利(li)給(gei)銀(yin)行(xing)，銀(yin)行(xing)基(ji)于(yu)此給(gei)客戶(hu)(hu)(hu)以高于(yu)存款(kuan)(kuan)收(shou)益(yi)的(de)(de)回報，如一(yi)些銀(yin)行(xing)所推(tui)出的(de)(de)“外匯(hui)可終止理(li)財(cai)產品”；②存款(kuan)(kuan)合同附(fu)(fu)條件(掛鉤各種(zhong)價(jia)格或(huo)指數)的(de)(de)理(li)財(cai)產品，其(qi)特(te)征(zheng)仍然是(shi)立足存款(kuan)(kuan)合同，并且(qie)銀(yin)行(xing)往往保證(zheng)本金安全(quan)，當其(qi)附(fu)(fu)條件一(yi)旦放就，客戶(hu)(hu)(hu)即可獲得一(yi)定(ding)的(de)(de)收(shou)益(yi)。