論文摘(zhai)要(yao)：我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)自改革(ge)開放(fang)以來，國(guo)(guo)(guo)(guo)民(min)(min)(min)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)(fa)展一直保持著持續(xu)(xu)、高速的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展勢頭，中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)創造的(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)民(min)(min)(min)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)產(chan)值(zhi)已(yi)占國(guo)(guo)(guo)(guo)內生(sheng)產(chan)總(zong)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)50％，經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)(fa)達地(di)區的(de)(de)(de)(de)(de)中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)在國(guo)(guo)(guo)(guo)民(min)(min)(min)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)比例已(yi)經(jing)超過國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)企(qi)(qi)(qi)業(ye)，中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)為(wei)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)(guo)民(min)(min)(min)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)持續(xu)(xu)、高速發(fa)(fa)展做出了突出的(de)(de)(de)(de)(de)貢獻，成為(wei)中國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)(fa)展、市場(chang)繁榮和(he)擴大就(jiu)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)重要(yao)基礎(chu)。但我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)關(guan)于中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)投資理論研究(jiu)卻相對(dui)滯(zhi)后，需(xu)要(yao)不斷加強對(dui)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)投資研究(jiu)，加大政策(ce)支持，促進中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展，進一步(bu)促進社會主義(yi)市場(chang)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)體制的(de)(de)(de)(de)(de)完(wan)善(shan)。本(ben)文就(jiu)中小企(qi)(qi)(qi)業(ye)投資所面臨的(de)(de)(de)(de)(de)一些(xie)問題進行了初步(bu)探討并就(jiu)解(jie)決這(zhe)些(xie)問題提出了建(jian)議。

關鍵詞:中小企業(ye)投(tou)資問題(ti)研究

一、引論

改革開放(fang)三十年(nian)以(yi)(yi)來，我(wo)國(guo)(guo)(guo)經濟進入快(kuai)車道，創造了(le)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)奇(qi)跡，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)功不可沒。目前(qian)，我(wo)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)數(shu)量已(yi)超過4000多萬(wan)家(jia)，占(zhan)到(dao)(dao)全國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)總數(shu)的(de)(de)99%以(yi)(yi)上(shang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)創造的(de)(de)國(guo)(guo)(guo)內生產(chan)總值占(zhan)到(dao)(dao)60%，上(shang)繳稅收占(zhan)到(dao)(dao)50%。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)就(jiu)業(ye)(ye)(ye)(ye)人數(shu)占(zhan)到(dao)(dao)每(mei)年(nian)新(xin)增(zeng)(zeng)就(jiu)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)85%和存量就(jiu)業(ye)(ye)(ye)(ye)人數(shu)75%，全國(guo)(guo)(guo)現(xian)在(zai)每(mei)年(nian)新(xin)增(zeng)(zeng)勞動力(li)人口(kou)2000萬(wan)，85%就(jiu)意味著(zhu)有(you)1700萬(wan)是(shi)通過中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)這個途(tu)徑來解決(jue)我(wo)國(guo)(guo)(guo)就(jiu)業(ye)(ye)(ye)(ye)問題的(de)(de)，我(wo)國(guo)(guo)(guo)65%的(de)(de)發(fa)明(ming)專利和80%以(yi)(yi)上(shang)的(de)(de)新(xin)產(chan)品開發(fa)都是(shi)從中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)來的(de)(de)，在(zai)上(shang)個世紀90年(nian)代以(yi)(yi)來的(de)(de)快(kuai)速經濟增(zeng)(zeng)長中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，工業(ye)(ye)(ye)(ye)新(xin)增(zeng)(zeng)產(chan)值中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)76.7%是(shi)由中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)創造的(de)(de)。在(zai)流通領(ling)域，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)占(zhan)全國(guo)(guo)(guo)零售點的(de)(de)90%以(yi)(yi)上(shang)。應該說，沒有(you)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)大(da)(da)發(fa)展(zhan)(zhan)，就(jiu)沒有(you)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)經濟與社會(hui)的(de)(de)今天，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)問題實(shi)際上(shang)是(shi)全局的(de)(de)問題。然而長期以(yi)(yi)來，我(wo)國(guo)(guo)(guo)政府(fu)更注重(zhong)國(guo)(guo)(guo)有(you)大(da)(da)型企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)，對中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)投資缺(que)乏宏觀調控，導(dao)致(zhi)了(le)我(wo)國(guo)(guo)(guo)在(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)投資中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)存在(zai)一定的(de)(de)問題。

二、我國(guo)中小企業(ye)投資的基本問題本

我國(guo)中(zhong)小(xiao)企(qi)業在國(guo)民(min)經濟中(zhong)的地位是不(bu)言而喻的，可以(yi)占(zhan)到了(le)半壁江山(shan)，面對(dui)金融海(hai)嘯(xiao)，我國(guo)中(zhong)小(xiao)企(qi)業的投資(zi)存在問題(ti)主要表(biao)現在幾個方面。

[摘(zhai)要]本文選取陜(shan)(shan)西省2002-2006年上市(shi)公司(si)年報數據為(wei)(wei)(wei)研究樣本,以資(zi)(zi)產負(fu)債率和投(tou)資(zi)(zi)支出(chu)作為(wei)(wei)(wei)企業融(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)和投(tou)資(zi)(zi)行(xing)為(wei)(wei)(wei)的(de)(de)體現。同(tong)時考慮上市(shi)公司(si)的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)受到(dao)許多因素的(de)(de)影響,將內部現金流、托賓(bin)Q值和銷售收入作為(wei)(wei)(wei)控制變(bian)量,對陜(shan)(shan)西上市(shi)公司(si)融(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)與投(tou)資(zi)(zi)行(xing)為(wei)(wei)(wei)進行(xing)實證(zheng)研究。通過實證(zheng)分析得(de)出(chu):在(zai)資(zi)(zi)產負(fu)債率的(de)(de)回歸系數是負(fu)值并且顯著,說明融(rong)資(zi)(zi)結(jie)構(gou)與投(tou)資(zi)(zi)支出(chu)之間表現為(wei)(wei)(wei)顯著的(de)(de)負(fu)相關關系。

[關鍵(jian)詞]：陜西上(shang)市公司；融資結構；投(tou)資行為(wei)

籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)與投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)是(shi)現(xian)代企(qi)業資(zi)(zi)(zi)金運(yun)動中不(bu)可分(fen)割的(de)(de)兩個方面(mian)(mian)。企(qi)業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)必須(xu)充分(fen)考慮企(qi)業籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)能力,而企(qi)業籌(chou)(chou)資(zi)(zi)(zi)必須(xu)以投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)需要為(wei)依(yi)據。投(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)關系(xi)的(de)(de)討論(lun)構成了整個財務理(li)論(lun)的(de)(de)重要部分(fen)。然而,在很長的(de)(de)一(yi)段時間(jian),人(ren)們更多關注的(de)(de)是(shi)二(er)者相(xiang)互獨(du)立的(de)(de)一(yi)面(mian)(mian),而忽視了兩者之間(jian)的(de)(de)相(xiang)互依(yi)存性。隨著中國經(jing)濟(ji)健康(kang)穩步的(de)(de)發展(zhan)、資(zi)(zi)(zi)本市場機制的(de)(de)不(bu)斷完善和投(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)體制改革的(de)(de)逐步深化,陜(shan)西(xi)的(de)(de)上市公(gong)司(si)也將面(mian)(mian)臨更多的(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)渠(qu)道選(xuan)擇,對陜(shan)西(xi)上市公(gong)司(si)融資(zi)(zi)(zi)結(jie)構與投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行為(wei)關系(xi)的(de)(de)研究能夠(gou)揭示(shi)其(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)效率(lv)低下的(de)(de)深層(ceng)次原因,對于提高陜(shan)西(xi)上市公(gong)司(si)質量、優化股(gu)權(quan)結(jie)構、完善公(gong)司(si)治理(li)和提高投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)效率(lv),都具有重要的(de)(de)理(li)論(lun)價(jia)值和現(xian)實意義。

一、文獻綜述

早(zao)期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)理論(lun)都是在(zai)新古典分(fen)析框架內(nei)進(jin)行的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de),假定企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)在(zai)現行資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本使用成本水平上(shang),只要(yao)有籌(chou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)意愿,金(jin)融市(shi)場就會提供足(zu)夠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)。但20世紀70年(nian)代以(yi)(yi)后,隨著信息經濟學的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)生,經濟學家(jia)逐(zhu)漸(jian)將信息不(bu)(bu)對(dui)稱和理論(lun)運(yun)用于解釋企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)之中。Alessandra(2007)以(yi)(yi)英國(guo)1993-2003年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)21184家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)為(wei)樣(yang)本,研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)部(bu)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)束和外(wai)部(bu)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)束下(xia),公(gong)(gong)司(si)(si)(si)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)對(dui)現金(jin)流量(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)敏感(gan)程(cheng)(cheng)度。發現外(wai)部(bu)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)束程(cheng)(cheng)度比(bi)內(nei)部(bu)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)束程(cheng)(cheng)度高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si),投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)對(dui)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)現金(jin)流量(liang)(liang)(liang)越敏感(gan)。DanyandJunseok(2008)以(yi)(yi)美國(guo)ICT業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)為(wei)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)對(dui)象,研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)了現金(jin)流量(liang)(liang)(liang)對(dui)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang),他們發現:隨著公(gong)(gong)司(si)(si)(si)規模(mo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)大(da),資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)率對(dui)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)支(zhi)出起到消極的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用。魏(wei)鋒、劉星(xing)(2004)以(yi)(yi)我(wo)國(guo)制造業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)1998-2002年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數據為(wei)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)對(dui)象,較為(wei)全面、深(shen)入地研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)了融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)束、不(bu)(bu)確(que)定性和公(gong)(gong)司(si)(si)(si)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)之間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)在(zai)聯系。研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)結果表明:融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)束與(yu)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)-現金(jin)流敏感(gan)性之間呈(cheng)顯(xian)著正相(xiang)關;童盼、陸正飛(2005)以(yi)(yi)1998年(nian)以(yi)(yi)前上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)為(wei)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)對(dui)象,考察負(fu)債(zhai)(zhai)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)及(ji)負(fu)債(zhai)(zhai)來源(yuan)(yuan)對(dui)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)行為(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)。實證結果表明,負(fu)債(zhai)(zhai)比(bi)例越高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)越小,且兩(liang)者之間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相(xiang)關程(cheng)(cheng)度受新增(zeng)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項(xiang)目(mu)(mu)風險(xian)(xian)與(yu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)新項(xiang)目(mu)(mu)前企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)風險(xian)(xian)大(da)小關系的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)--低(di)項(xiang)目(mu)(mu)風險(xian)(xian)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)比(bi)高項(xiang)目(mu)(mu)風險(xian)(xian)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)額隨負(fu)債(zhai)(zhai)比(bi)例上(shang)升而下(xia)降(jiang)得更快。此外(wai),研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)還(huan)發現不(bu)(bu)同來源(yuan)(yuan)負(fu)債(zhai)(zhai)對(dui)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)程(cheng)(cheng)度不(bu)(bu)盡(jin)相(xiang)同。

二、樣本(ben)、變量和(he)模型(xing)

[摘要]國內眾多城市(shi)在(zai)發(fa)展(zhan)過程中(zhong),經常面臨資金緊張,投入(ru)不足的(de)(de)問(wen)題(ti)(ti)(ti),西(xi)安(an)市(shi)在(zai)發(fa)展(zhan)中(zhong)也面臨同樣的(de)(de)問(wen)題(ti)(ti)(ti),因此如何結合(he)西(xi)安(an)市(shi)目前(qian)的(de)(de)投融資狀況和(he)城市(shi)特色,建設高效的(de)(de)投融資體制,促進(jin)城市(shi)快(kuai)速發(fa)展(zhan)已成為一個迫切的(de)(de)問(wen)題(ti)(ti)(ti)。本文針對這一問(wen)題(ti)(ti)(ti)首先分析西(xi)安(an)投融資體制的(de)(de)現狀和(he)問(wen)題(ti)(ti)(ti),然后結合(he)西(xi)安(an)實際(ji)提出相關建議(yi)。

[關鍵詞]投融(rong)資體制(zhi)市場機制(zhi)經濟發(fa)展(zhan)

一(yi)、西安投融資體制建設的(de)現狀(zhuang)和問題

近年來,西(xi)安(an)(an)市(shi)(shi)(shi)投(tou)融(rong)資體制建(jian)(jian)設(she)(she)取得很(hen)大成(cheng)效,各(ge)級政府已先后成(cheng)立城(cheng)建(jian)(jian)類投(tou)融(rong)資平(ping)臺(tai)26個(ge)。其中,市(shi)(shi)(shi)級4個(ge)(主(zhu)要包括西(xi)安(an)(an)城(cheng)市(shi)(shi)(shi)基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)建(jian)(jian)設(she)(she)投(tou)資集團(tuan)有限公(gong)(gong)司、西(xi)安(an)(an)市(shi)(shi)(shi)地下鐵(tie)道有限責任(ren)公(gong)(gong)司、西(xi)安(an)(an)市(shi)(shi)(shi)城(cheng)市(shi)(shi)(shi)改造建(jian)(jian)設(she)(she)有限公(gong)(gong)司和西(xi)安(an)(an)市(shi)(shi)(shi)投(tou)資公(gong)(gong)司),區(qu)(qu)縣(xian)級平(ping)臺(tai)14個(ge)、“四(si)區(qu)(qu)兩基(ji)地一港”8個(ge)。在市(shi)(shi)(shi)級投(tou)融(rong)資平(ping)臺(tai)的基(ji)礎(chu)上,西(xi)安(an)(an)市(shi)(shi)(shi)各(ge)區(qu)(qu)縣(xian)及“四(si)區(qu)(qu)兩基(ji)地一港”共組建(jian)(jian)成(cheng)立政府融(rong)資平(ping)臺(tai)22個(ge),并(bing)已陸續為本(ben)區(qu)(qu)縣(xian)城(cheng)建(jian)(jian)、環境綜合(he)治(zhi)理(li)、新農(nong)村建(jian)(jian)設(she)(she)等(deng)開展融(rong)資工作。截止2009年6月,西(xi)安(an)(an)市(shi)(shi)(shi)各(ge)融(rong)資平(ping)臺(tai)與開發銀行簽訂涉(she)及城(cheng)市(shi)(shi)(shi)基(ji)礎(chu)設(she)(she)施(shi)、環境綜合(he)治(zhi)理(li)、中小企業貸(dai)(dai)款、社區(qu)(qu)小額(e)貸(dai)(dai)款等(deng)領域的貸(dai)(dai)款合(he)同(tong)78項,合(he)同(tong)總金(jin)額(e)395.91億(yi)元,到位資金(jin)187.46億(yi)元。

西(xi)安市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)各政(zheng)府(fu)融(rong)資平臺(tai)以政(zheng)府(fu)信用為依托,為城(cheng)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)建(jian)設、公共交通(tong)發展、以及城(cheng)中村(cun)和棚(peng)戶(hu)區改(gai)(gai)造等項目籌集了大量建(jian)設資金,不僅(jin)有效地(di)改(gai)(gai)善了城(cheng)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)礎(chu)設施,使西(xi)安市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)城(cheng)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)面貌發生(sheng)了巨(ju)大的變化(hua),為西(xi)安市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)經濟社會高速發展奠定了堅實的基(ji)礎(chu),創造了良(liang)好的條件。

1.財(cai)政收入規模較小,財(cai)政投(tou)入不足

一、融(rong)資(zi)渠道與融(rong)資(zi)方式

1、制作公司找電視臺合作

電(dian)視劇(ju)的(de)制(zhi)作(zuo)方在電(dian)視劇(ju)的(de)策(ce)劃階(jie)段(duan)，把(ba)電(dian)視劇(ju)的(de)劇(ju)本、導演和主要演職員的(de)情況(kuang)介紹給(gei)電(dian)視臺。電(dian)視臺同意(yi)購買后(hou)把(ba)購片資金提前(qian)投入到電(dian)視劇(ju)的(de)生產中去(qu)。實際上(shang)，這是(shi)電(dian)視臺買期貨(huo)的(de)一種方式。

2、向社會公(gong)司募集資金

第一，投資(zi)不(bu)(bu)擔風險，固定回報。社會公(gong)司可(ke)以對電視劇的(de)生產進(jin)(jin)行(xing)投資(zi)但(dan)是(shi)要(yao)求固定的(de)回報。固定回報實際上相(xiang)當于銀行(xing)的(de)利息。這種融資(zi)模(mo)式不(bu)(bu)受(shou)國(guo)家法律保護.只限于在電視劇的(de)制(zhi)作方(fang)非(fei)常有信譽的(de)情況(kuang)下進(jin)(jin)行(xing)。

第二風險(xian)共(gong)擔投資(zi)比例分(fen)紅(hong)。這里的(de)(de)風險(xian)共(gong)擔是指制作方向所有想投資(zi)的(de)(de)社會力量進行的(de)(de)融資(zi)方式是一種近似于投票的(de)(de)融資(zi)行為(wei)。

〔提要〕知識(shi)經濟時代,投(tou)資(zi)和(he)融資(zi)活動(dong)不能(neng)再只局(ju)限于實物資(zi)本和(he)資(zi)金的(de)運作,應(ying)該把知識(shi)和(he)人才納入理(li)財的(de)對象。把知識(shi)和(he)人才作為投(tou)資(zi)和(he)融資(zi)的(de)對象與傳統(tong)的(de)理(li)財觀念在風險(xian)分析(xi)和(he)管理(li)上(shang)有很大的(de)不同。

隨(sui)著科學技術的(de)(de)進步(bu),尤其(qi)是信息(xi)技術的(de)(de)發(fa)展(zhan),人(ren)(ren)類社會的(de)(de)生(sheng)產(chan)和(he)生(sheng)活(huo)方式已經(jing)發(fa)生(sheng)了(le)質(zhi)的(de)(de)變化,人(ren)(ren)們認識和(he)改造自然(ran)的(de)(de)能力得到空(kong)前的(de)(de)提高(gao),整(zheng)個世界的(de)(de)經(jing)濟發(fa)展(zhan)速度更多地依賴于知(zhi)識的(de)(de)積累和(he)知(zhi)識的(de)(de)創新上,以自然(ran)資源稟賦為基(ji)礎的(de)(de)經(jing)濟發(fa)展(zhan)已經(jing)明(ming)顯地落后。

所以,整個世(shi)界的(de)(de)(de)貧富差距在拉(la)大,越來越多的(de)(de)(de)國家和(he)學(xue)者都提出了科教興國的(de)(de)(de)口號(hao),以知(zhi)識(shi)(shi)(shi)為基(ji)礎的(de)(de)(de)經濟即知(zhi)識(shi)(shi)(shi)經濟的(de)(de)(de)概念逐漸成(cheng)為全社會的(de)(de)(de)共(gong)識(shi)(shi)(shi)。盡管如(ru)此,知(zhi)識(shi)(shi)(shi)經濟的(de)(de)(de)思想卻早就產(chan)(chan)生了,如(ru)培根(gen)的(de)(de)(de)著(zhu)名論斷(duan)“知(zhi)識(shi)(shi)(shi)就是(shi)力(li)量”就是(shi)典型(xing)的(de)(de)(de)代表(biao),而(er)“知(zhi)識(shi)(shi)(shi)經濟”概念的(de)(de)(de)完整闡述則(ze)是(shi)由著(zhu)名的(de)(de)(de)管理(li)學(xue)大師德魯克(ke)在《不連續(xu)時代》一(yi)書里提出的(de)(de)(de),他說:“知(zhi)識(shi)(shi)(shi)生產(chan)(chan)力(li)已成(cheng)為生產(chan)(chan)力(li)、競爭力(li)和(he)經濟成(cheng)就的(de)(de)(de)關(guan)鍵。知(zhi)識(shi)(shi)(shi)已成(cheng)為首要產(chan)(chan)業,這(zhe)種(zhong)產(chan)(chan)業為經濟提供必要的(de)(de)(de)和(he)重要的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)資(zi)料”。

我國改(gai)革開放(fang)的(de)總(zong)設計(ji)師鄧小(xiao)平說(shuo):“科學技術是(shi)第一生產(chan)力”。知識經濟(ji)到底對當今(jin)社(she)會(hui)的(de)價值觀念產(chan)生了什么影響呢?

首先,知識(shi)已經成(cheng)為(wei)生產(chan)(chan)(chan)力(li)的(de)一個重要因(yin)素,成(cheng)為(wei)一個重要的(de)產(chan)(chan)(chan)業。因(yin)為(wei)知識(shi)可以脫離(li)勞動者(zhe),智(zhi)能地認(ren)(ren)識(shi)和改造(zao)自(zi)然(ran),創(chuang)造(zao)物質財(cai)富(fu)。他不(bu)像人類(lei)社會早期,認(ren)(ren)識(shi)和改造(zao)自(zi)然(ran),創(chuang)造(zao)物質財(cai)富(fu)必須由(you)勞動直接面對,知識(shi)是物化了的(de)人類(lei)認(ren)(ren)識(shi)和改造(zao)自(zi)然(ran)、創(chuang)造(zao)物質財(cai)富(fu)的(de)生產(chan)(chan)(chan)力(li),如工業自(zi)動化、無人駕駛宇(yu)宙(zhou)飛船等等。

其次,行為科(ke)學的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)生和發(fa)展反映了人(ren)(ren)(ren)們對人(ren)(ren)(ren)在運(yun)用(yong)知(zhi)(zhi)識(shi)(shi)和創造(zao)知(zhi)(zhi)識(shi)(shi)過(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)重要作用(yong)以及(ji)(ji)對人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)潛能的(de)(de)(de)(de)(de)(de)重視。在資(zi)本主(zhu)義(yi)機(ji)器大工(gong)業時(shi)代,業主(zhu)為了賺取更多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利潤,往(wang)往(wang)關心的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)生產(chan)規模的(de)(de)(de)(de)(de)(de)大小、工(gong)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)勞動時(shi)間(jian),也(ye)就是(shi)一種外延式的(de)(de)(de)(de)(de)(de)再生產(chan)、粗放(fang)型(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)營。在這(zhe)種經(jing)(jing)營理(li)(li)(li)(li)念(nian)下,產(chan)生了業主(zhu)與雇工(gong)之間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)對立,企業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟效益也(ye)隨之下降。美國管(guan)理(li)(li)(li)(li)學家泰勒看到(dao)了這(zhe)個(ge)問題,提出了科(ke)學管(guan)理(li)(li)(li)(li)學理(li)(li)(li)(li)論,后(hou)來馬斯洛又提出了人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)需要五層(ceng)次理(li)(li)(li)(li)論,人(ren)(ren)(ren)們開始(shi)重視發(fa)展人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)潛能。到(dao)今天(tian)企業文化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)興起、以人(ren)(ren)(ren)為本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)營理(li)(li)(li)(li)念(nian)、期(qi)權制度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)廣(guang)泛(fan)采用(yong)等等,反映了人(ren)(ren)(ren)們對運(yun)用(yong)知(zhi)(zhi)識(shi)(shi)和創造(zao)知(zhi)(zhi)識(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)在價(jia)值(zhi)增值(zhi)過(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)地位和作用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)認識(shi)(shi)變化以及(ji)(ji)人(ren)(ren)(ren)們在追(zhui)求財富(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)由直接追(zhui)求財富(fu)到(dao)今天(tian)通(tong)過(guo)追(zhui)求知(zhi)(zhi)識(shi)(shi)來間(jian)接追(zhui)求財富(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)方式變化。這(zhe)種觀念(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)轉(zhuan)變結果是(shi)符(fu)合馬克思主(zhu)義(yi)勞動價(jia)值(zhi)理(li)(li)(li)(li)論和唯(wei)物史觀的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

摘要(yao)：中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)是(shi)我國(guo)經濟體制中(zhong)不(bu)可或缺的(de)(de)(de)一(yi)部(bu)分，對國(guo)民經濟發(fa)展(zhan)起到重(zhong)要(yao)作用。近幾年(nian)來中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)對GDP的(de)(de)(de)貢(gong)獻(xian)率都在50%以上，這說(shuo)明中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)為社會創造(zao)的(de)(de)(de)價值并不(bu)低(di)于(yu)國(guo)有大型企(qi)業(ye)。然(ran)而中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)紅(hong)火的(de)(de)(de)表象背后存在隱憂(you)，融資(zi)問題便是(shi)長久以來困擾中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)大難題，2008年(nian)席卷全球的(de)(de)(de)金融危機波及我國(guo)，很多中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)資(zi)金周轉不(bu)靈，生產經營陷(xian)入(ru)困境。究其深層(ceng)次(ci)原因還是(shi)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)資(zi)金來源匱(kui)乏，宏觀環境一(yi)旦發(fa)生微小(xiao)的(de)(de)(de)變(bian)化，一(yi)部(bu)分企(qi)業(ye)資(zi)金鏈(lian)斷裂，遭受滅(mie)頂之災。

0引言

如何(he)解(jie)決中小企業融(rong)(rong)資問題，在現有融(rong)(rong)資渠道(dao)之(zhi)外另辟(pi)蹊徑，盡量降低融(rong)(rong)資成本和(he)融(rong)(rong)資風險，以及政府在其中應扮演何(he)種角色，做到資金(jin)需(xu)求方(fang)(fang)和(he)資金(jin)供給方(fang)(fang)的雙贏(ying)是本文(wen)要(yao)探討(tao)的問題。

1現有融資途徑(jing)無法滿足中小(xiao)企(qi)業(ye)資金(jin)需求

中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)目(mu)前可(ke)以(yi)選(xuan)擇(ze)(ze)的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠(qu)道(dao)相(xiang)(xiang)對較(jiao)少(shao)，而(er)(er)且融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)門檻(jian)較(jiao)高(gao)(gao)而(er)(er)無法獲(huo)得(de)所需資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，雖然政府的(de)(de)政策(ce)導向是(shi)鼓勵(li)商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)和(he)其(qi)(qi)他存款(kuan)(kuan)性(xing)金(jin)融(rong)(rong)機構如小(xiao)(xiao)(xiao)額貸(dai)款(kuan)(kuan)公(gong)(gong)司(si)(si)等向中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)提供(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)支持，但(dan)是(shi)由(you)于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)自(zi)身缺陷導致(zhi)其(qi)(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)風險大(da)(da)(da)，貸(dai)款(kuan)(kuan)成(cheng)(cheng)本高(gao)(gao)。如：有些中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)貸(dai)款(kuan)(kuan)數額小(xiao)(xiao)(xiao)，商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)為(wei)此(ci)類(lei)貸(dai)款(kuan)(kuan)要付出和(he)大(da)(da)(da)額貸(dai)款(kuan)(kuan)相(xiang)(xiang)同的(de)(de)固定成(cheng)(cheng)本，兩相(xiang)(xiang)比較(jiao)，商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)更愿(yuan)意選(xuan)擇(ze)(ze)向大(da)(da)(da)型(xing)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)提供(gong)高(gao)(gao)額貸(dai)款(kuan)(kuan)；有的(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)在成(cheng)(cheng)立初期，財務制度(du)不(bu)健全，賬目(mu)不(bu)完善，銀(yin)行(xing)(xing)根本不(bu)敢發放(fang)貸(dai)款(kuan)(kuan)。商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)要求(qiu)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)提供(gong)抵押擔保(bao)，一部分中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)根本無法提供(gong)，這也是(shi)阻(zu)礙中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)從銀(yin)行(xing)(xing)獲(huo)得(de)貸(dai)款(kuan)(kuan)的(de)(de)原因(yin)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)市場淘(tao)汰率遠(yuan)(yuan)遠(yuan)(yuan)高(gao)(gao)于大(da)(da)(da)型(xing)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)，銀(yin)行(xing)(xing)如果向中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)發放(fang)貸(dai)款(kuan)(kuan)所承擔的(de)(de)風險和(he)其(qi)(qi)所獲(huo)得(de)的(de)(de)收益(yi)不(bu)相(xiang)(xiang)稱，許(xu)多商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)就此(ci)放(fang)棄了中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。從上述分析(xi)來(lai)看，目(mu)前的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠(qu)道(dao)不(bu)暢通，極大(da)(da)(da)地影響了中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)獲(huo)得(de)機會。除了對現(xian)(xian)有融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)方式(shi)進一步挖掘潛力，掃清(qing)障礙之外(wai)，尋找新(xin)的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)渠(qu)道(dao)，開(kai)辟資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)新(xin)源頭才是(shi)解決之道(dao)。放(fang)寬(kuan)視(shi)野，我們會發現(xian)(xian)除銀(yin)行(xing)(xing)、證(zheng)券市場之外(wai)，作(zuo)為(wei)現(xian)(xian)代三大(da)(da)(da)金(jin)融(rong)(rong)機構之一的(de)(de)保(bao)險公(gong)(gong)司(si)(si)也可(ke)以(yi)成(cheng)(cheng)為(wei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)支持者。

2保(bao)險資(zi)金的保(bao)值(zhi)增(zeng)值(zhi)是(shi)保(bao)險公司經營目標(biao)

1現有融資途徑無法滿足中小企業資金(jin)需求

中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)目前可以選(xuan)擇(ze)(ze)的(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)(dao)相對(dui)(dui)較少，而(er)且融資(zi)(zi)(zi)(zi)門檻較高(gao)而(er)無法(fa)獲得所(suo)需資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)，雖然政(zheng)府的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策導向是鼓勵商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行和(he)其(qi)他存款(kuan)(kuan)(kuan)性金(jin)融機(ji)構如小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)額(e)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)公司等向中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)提供(gong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)支持，但是由于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)自(zi)身缺陷導致其(qi)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)風(feng)(feng)險(xian)大(da)(da)(da)，貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)成本高(gao)。如：有些中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)數額(e)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)，商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行為(wei)(wei)此(ci)類貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)要付(fu)出和(he)大(da)(da)(da)額(e)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)相同的(de)(de)(de)(de)固定成本，兩相比較，商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行更愿意選(xuan)擇(ze)(ze)向大(da)(da)(da)型(xing)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)提供(gong)高(gao)額(e)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)；有的(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在成立初期，財務制度不(bu)(bu)健全，賬目不(bu)(bu)完善，銀(yin)行根(gen)本不(bu)(bu)敢(gan)發放(fang)(fang)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)。商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行要求企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)提供(gong)抵押擔(dan)保，一(yi)部(bu)分中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)根(gen)本無法(fa)提供(gong)，這也(ye)是阻礙中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)從(cong)銀(yin)行獲得貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)(de)原(yuan)因。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)市場(chang)淘(tao)汰率(lv)遠(yuan)遠(yuan)高(gao)于大(da)(da)(da)型(xing)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，銀(yin)行如果向中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)發放(fang)(fang)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)所(suo)承擔(dan)的(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)和(he)其(qi)所(suo)獲得的(de)(de)(de)(de)收益不(bu)(bu)相稱，許多商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行就此(ci)放(fang)(fang)棄了(le)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)。從(cong)上述分析來看，目前的(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)(dao)不(bu)(bu)暢(chang)通，極大(da)(da)(da)地影響了(le)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)獲得機(ji)會(hui)。除了(le)對(dui)(dui)現(xian)有融資(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)式(shi)進一(yi)步挖掘潛(qian)力，掃清障礙之(zhi)外，尋(xun)找新(xin)的(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)(dao)，開(kai)辟資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)新(xin)源頭才(cai)是解決之(zhi)道(dao)(dao)。放(fang)(fang)寬(kuan)視野(ye)，我們(men)會(hui)發現(xian)除銀(yin)行、證券市場(chang)之(zhi)外，作(zuo)為(wei)(wei)現(xian)代(dai)三大(da)(da)(da)金(jin)融機(ji)構之(zhi)一(yi)的(de)(de)(de)(de)保險(xian)公司也(ye)可以成為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)支持者。

2保(bao)險資金的保(bao)值增值是(shi)保(bao)險公司經營目標

2.1保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)資(zi)金(jin)保(bao)值(zhi)增值(zhi)的(de)(de)作用保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司(si)(si)(si)基本(ben)職能是對保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)資(zi)金(jin)保(bao)值(zhi)增值(zhi)。在(zai)人(ren)(ren)身(shen)(shen)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司(si)(si)(si)中，該職能格外重要(yao)。人(ren)(ren)身(shen)(shen)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司(si)(si)(si)對保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)資(zi)金(jin)增值(zhi)的(de)(de)需求要(yao)遠遠高于(yu)財產保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)公司(si)(si)(si)。人(ren)(ren)身(shen)(shen)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)范疇(chou)包括人(ren)(ren)壽保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)、健康保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)和意外傷害(hai)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)，2008年，人(ren)(ren)身(shen)(shen)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)費(fei)收(shou)入占全部保(bao)費(fei)收(shou)入的(de)(de)比(bi)例76%，其中的(de)(de)人(ren)(ren)壽保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)更是一枝獨秀，遠遠領先于(yu)其他險(xian)(xian)(xian)(xian)種。

人(ren)壽(shou)(shou)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)是人(ren)身保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)公司的(de)主要產品(pin)，其特點包括：保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)期(qi)(qi)限長；保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)風險(xian)(xian)(xian)穩定(ding)；人(ren)壽(shou)(shou)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)采用(yong)“均衡費(fei)(fei)率”經營，即保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)期(qi)(qi)間(jian)內，前期(qi)(qi)收取(qu)的(de)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)費(fei)(fei)要高于保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)人(ren)為(wei)風險(xian)(xian)(xian)事故(gu)支付的(de)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)金，這筆多出的(de)資金即壽(shou)(shou)險(xian)(xian)(xian)責任(ren)準(zhun)備(bei)金。提(ti)取(qu)壽(shou)(shou)險(xian)(xian)(xian)責任(ren)準(zhun)備(bei)金的(de)原因在于“人(ren)身保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)合(he)(he)同是長期(qi)(qi)合(he)(he)同，只(zhi)有以(yi)有效(xiao)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)單的(de)全部凈值為(wei)基礎提(ti)取(qu)未到期(qi)(qi)責任(ren)準(zhun)備(bei)金，才能充分(fen)保(bao)(bao)證壽(shou)(shou)險(xian)(xian)(xian)公司履行合(he)(he)同給付義務”。它不是保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)公司的(de)利潤，而是在保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)期(qi)(qi)間(jian)后期(qi)(qi)彌(mi)補按均衡費(fei)(fei)率而導(dao)致(zhi)的(de)保(bao)(bao)費(fei)(fei)收入不足，壽(shou)(shou)險(xian)(xian)(xian)公司有義務對其保(bao)(bao)值增值。壽(shou)(shou)險(xian)(xian)(xian)責任(ren)準(zhun)備(bei)金的(de)使用(yong)期(qi)(qi)限較(jiao)長，可以(yi)充分(fen)利用(yong)責任(ren)準(zhun)備(bei)金進行各種投資。

2.2現(xian)行保(bao)險(xian)公(gong)司投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)根據上文(wen)分(fen)析可知，保(bao)險(xian)公(gong)司有充分(fen)的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)來源進行投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)，也有對保(bao)險(xian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)的(de)迫(po)切(qie)需求，尋(xun)找(zhao)合(he)適(shi)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)，在(zai)保(bao)證資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)安全的(de)前(qian)提下獲(huo)取投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)，是保(bao)險(xian)公(gong)司經營管理的(de)主要目標。現(xian)有保(bao)險(xian)公(gong)司的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)渠道(dao)都存在(zai)不(bu)足。銀行存款安全性(xing)高但收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)低(di)；證券(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基金(jin)和(he)股(gu)票風險(xian)大；債券(quan)收(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)較低(di)；不(bu)動產投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)項目投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)流動性(xing)差(cha)，因此，尋(xun)求新的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方式迫(po)在(zai)眉(mei)睫。

【摘要】近年來融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)已成(cheng)(cheng)為阻礙我國經濟(ji)發展(zhan)、轉型和升級的重要問(wen)題(ti)之一，受(shou)到眾多學者的關注，2000—2018年間中文(wen)社會科(ke)學引(yin)文(wen)索引(yin)（CSSCI）數據庫(ku)中收錄了(le)1504篇以融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)為關鍵詞的文(wen)獻。利用(yong)可視化圖譜(pu)分(fen)析(xi)工具CiteSpace軟件，對(dui)(dui)現(xian)(xian)(xian)有研(yan)究(jiu)文(wen)獻分(fen)別開展(zhan)關鍵詞頻次與聚類(lei)分(fen)析(xi)，研(yan)究(jiu)發現(xian)(xian)(xian)融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)主題(ti)形成(cheng)(cheng)了(le)中小企業、全球價值鏈(lian)、投資(zi)不(bu)足、現(xian)(xian)(xian)金持有、營運資(zi)本(ben)管(guan)理、貨(huo)幣(bi)政(zheng)策、金融機構六個(ge)(ge)聚類(lei)。通(tong)過高(gao)影響(xiang)力(li)(li)作者、主流研(yan)究(jiu)機構圖譜(pu)分(fen)析(xi)發現(xian)(xian)(xian)天津財經大學翟(zhai)淑(shu)萍等八人為高(gao)影響(xiang)力(li)(li)論文(wen)作者，再結(jie)合突現(xian)(xian)(xian)詞分(fen)三個(ge)(ge)階段對(dui)(dui)融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)研(yan)究(jiu)脈絡進行(xing)梳(shu)理，最后提出豐(feng)富融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)理論體(ti)系構建(jian)等建(jian)議。

【關鍵詞】融資約束；CiteSpace；可視化分析；發展(zhan)歷程

一、引言

隨著(zhu)市場(chang)(chang)經(jing)濟的(de)(de)快速發(fa)(fa)(fa)展，融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)問(wen)(wen)題(ti)(ti)近年來一(yi)直困擾著(zhu)大量(liang)民營(ying)中小型企業。黨的(de)(de)報告指出，未來要“深(shen)化金融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)體制改革(ge)，發(fa)(fa)(fa)揮投資(zi)(zi)(zi)(zi)優(you)勢，提高直接(jie)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)比重(zhong)，促(cu)進(jin)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)的(de)(de)健康發(fa)(fa)(fa)展”。融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)問(wen)(wen)題(ti)(ti)的(de)(de)產(chan)(chan)生主要由于(yu)(yu)(yu)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)的(de)(de)不(bu)(bu)完善使得(de)公司(si)內(nei)部與(yu)外(wai)部的(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)成(cheng)本(ben)存在(zai)(zai)著(zhu)顯著(zhu)差異，而(er)且外(wai)部資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)成(cheng)本(ben)總是高于(yu)(yu)(yu)內(nei)部資(zi)(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)成(cheng)本(ben)[1]。這使得(de)公司(si)管理(li)(li)層不(bu)(bu)得(de)不(bu)(bu)削(xue)減現金的(de)(de)支出以提高資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)流動性(xing)(xing)。本(ben)文(wen)(wen)以“融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)”為(wei)關鍵詞在(zai)(zai)“中國(guo)知網(wang)”（CNKI）核心期刊數(shu)據庫中檢索(suo)發(fa)(fa)(fa)現，2000—2018年間有(you)(you)關于(yu)(yu)(yu)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)成(cheng)果共有(you)(you)1504篇(pian)，在(zai)(zai)中文(wen)(wen)社(she)會科學引文(wen)(wen)索(suo)引（CSSCI）數(shu)據庫中檢索(suo)發(fa)(fa)(fa)現，關于(yu)(yu)(yu)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)(de)文(wen)(wen)獻(xian)有(you)(you)1227篇(pian)，這說明融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)問(wen)(wen)題(ti)(ti)受到學者高度關注。目前(qian)公開發(fa)(fa)(fa)表(biao)的(de)(de)有(you)(you)關“融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)”主題(ti)(ti)的(de)(de)綜(zong)(zong)述(shu)(shu)類研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)論文(wen)(wen)有(you)(you)《廠商投資(zi)(zi)(zi)(zi)行(xing)為(wei)的(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)理(li)(li)論研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)綜(zong)(zong)述(shu)(shu)及啟示》[2]、《會計(ji)信息質量(liang)、市場(chang)(chang)化進(jin)程(cheng)與(yu)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)(de)相(xiang)關性(xing)(xing)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)綜(zong)(zong)述(shu)(shu)》[3]、《融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)與(yu)技術投資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)相(xiang)關性(xing)(xing)：一(yi)個綜(zong)(zong)述(shu)(shu)》[4]、《國(guo)內(nei)外(wai)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)綜(zong)(zong)述(shu)(shu)與(yu)展望》[5]，四(si)篇(pian)論文(wen)(wen)都采(cai)用了文(wen)(wen)獻(xian)綜(zong)(zong)述(shu)(shu)的(de)(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)方法，梳(shu)理(li)(li)了近年來國(guo)內(nei)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)成(cheng)果及歷程(cheng)，豐(feng)富了融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)理(li)(li)論成(cheng)果，各具(ju)特色。受研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)技術和方法的(de)(de)限制，融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)問(wen)(wen)題(ti)(ti)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)脈(mo)絡(luo)并不(bu)(bu)清晰，鑒于(yu)(yu)(yu)此，本(ben)文(wen)(wen)運用可視化圖譜分析軟件CiteSpace對“中國(guo)知網(wang)”核心期刊數(shu)據庫中2000—2018年以融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)為(wei)關鍵詞的(de)(de)相(xiang)關文(wen)(wen)獻(xian)進(jin)行(xing)可視化分析，通過辨(bian)析國(guo)內(nei)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)問(wen)(wen)題(ti)(ti)的(de)(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)內(nei)容、研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)方法、研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)熱點和研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)趨勢，梳(shu)理(li)(li)“融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)約(yue)(yue)(yue)(yue)束(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)”研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)中存在(zai)(zai)的(de)(de)問(wen)(wen)題(ti)(ti)與(yu)不(bu)(bu)足，為(wei)后續(xu)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)提供新思路(lu)。

二(er)、研究方法(fa)與(yu)數據來源

（一(yi)）研(yan)究(jiu)方(fang)法(fa)與(yu)分(fen)(fen)析(xi)(xi)工具。當今世(shi)界科學技術發展迅速，大數(shu)據(ju)(ju)(ju)平(ping)臺的(de)(de)(de)出現(xian)(xian)和云計算的(de)(de)(de)應(ying)用使(shi)得各種(zhong)信息獲(huo)取方(fang)式更加(jia)便利(li)，與(yu)數(shu)據(ju)(ju)(ju)分(fen)(fen)析(xi)(xi)相關(guan)軟件(jian)的(de)(de)(de)開發使(shi)用，順應(ying)了(le)時(shi)(shi)代的(de)(de)(de)變化而使(shi)得實證化研(yan)究(jiu)變成現(xian)(xian)實。本文(wen)(wen)(wen)運(yun)用的(de)(de)(de)研(yan)究(jiu)軟件(jian)是CiteSpace，該軟件(jian)是由(you)陳超美教(jiao)授團(tuan)隊研(yan)究(jiu)開發，是一(yi)種(zhong)基于文(wen)(wen)(wen)獻(xian)數(shu)據(ju)(ju)(ju)分(fen)(fen)析(xi)(xi)原理，在文(wen)(wen)(wen)獻(xian)數(shu)據(ju)(ju)(ju)中識別與(yu)可(ke)(ke)(ke)(ke)視化圖(tu)(tu)譜(pu)(pu)分(fen)(fen)析(xi)(xi)的(de)(de)(de)一(yi)種(zhong)Java應(ying)用程序。本研(yan)究(jiu)通過(guo)數(shu)據(ju)(ju)(ju)分(fen)(fen)析(xi)(xi)軟件(jian)CiteSpace對選(xuan)定的(de)(de)(de)原始有(you)效數(shu)據(ju)(ju)(ju)進行(xing)運(yun)算分(fen)(fen)析(xi)(xi)，依次(ci)得出融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)(shu)高頻關(guan)鍵(jian)詞(ci)(ci)可(ke)(ke)(ke)(ke)視化知(zhi)識圖(tu)(tu)譜(pu)(pu)、主(zhu)要關(guan)鍵(jian)詞(ci)(ci)聚類圖(tu)(tu)譜(pu)(pu)、高影響力作者可(ke)(ke)(ke)(ke)視化圖(tu)(tu)譜(pu)(pu)、主(zhu)流研(yan)究(jiu)機構(gou)的(de)(de)(de)可(ke)(ke)(ke)(ke)視化圖(tu)(tu)譜(pu)(pu)。（二）數(shu)據(ju)(ju)(ju)來(lai)源。本文(wen)(wen)(wen)在“中國知(zhi)網（CNKI）”核心期刊數(shu)據(ju)(ju)(ju)庫中搜索(suo)(suo)(suo)與(yu)融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)(shu)主(zhu)題相關(guan)的(de)(de)(de)論(lun)文(wen)(wen)(wen)，運(yun)用高級檢(jian)索(suo)(suo)(suo)方(fang)式，檢(jian)索(suo)(suo)(suo)條(tiao)件(jian)設定關(guan)鍵(jian)詞(ci)(ci)為(wei)(wei)“融資(zi)約(yue)(yue)束(shu)(shu)”，檢(jian)索(suo)(suo)(suo)時(shi)(shi)間(jian)段為(wei)(wei)不限，可(ke)(ke)(ke)(ke)查閱到1546篇相關(guan)文(wen)(wen)(wen)獻(xian)。為(wei)(wei)了(le)保證數(shu)據(ju)(ju)(ju)的(de)(de)(de)權威性，提升(sheng)研(yan)究(jiu)分(fen)(fen)析(xi)(xi)精度，本文(wen)(wen)(wen)對檢(jian)索(suo)(suo)(suo)數(shu)據(ju)(ju)(ju)進行(xing)了(le)篩(shai)選(xuan)（研(yan)究(jiu)年(nian)(nian)(nian)限起始年(nian)(nian)(nian)份為(wei)(wei)2000年(nian)(nian)(nian)，結束(shu)(shu)年(nian)(nian)(nian)份為(wei)(wei)2018年(nian)(nian)(nian)），將(jiang)來(lai)源類別設定為(wei)(wei)中文(wen)(wen)(wen)社(she)會(hui)科學引(yin)文(wen)(wen)(wen)索(suo)(suo)(suo)引(yin)文(wen)(wen)(wen)獻(xian)（CSSCI），剔(ti)除會(hui)議論(lun)文(wen)(wen)(wen)后最終(zhong)選(xuan)取1504篇文(wen)(wen)(wen)獻(xian)作為(wei)(wei)可(ke)(ke)(ke)(ke)視化軟件(jian)CiteS-pace分(fen)(fen)析(xi)(xi)的(de)(de)(de)原始有(you)效數(shu)據(ju)(ju)(ju)。

摘要

房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)是(shi)市場經濟國(guo)(guo)(guo)家或地(di)(di)(di)區(qu)不可缺少(shao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重要(yao)(yao)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)，作(zuo)(zuo)為資(zi)(zi)金(jin)(jin)高(gao)度(du)密集型產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)，其(qi)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)離(li)不開(kai)強(qiang)有(you)(you)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)支持。從我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)狀看(kan)，資(zi)(zi)金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)單一，主要(yao)(yao)是(shi)商業(ye)(ye)(ye)銀(yin)行貸(dai)款，這(zhe)使房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)風險容易(yi)過渡(du)為銀(yin)行的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)風險。因(yin)此(ci)，房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)要(yao)(yao)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)就(jiu)必須(xu)分散其(qi)風險，從多個渠道獲得資(zi)(zi)金(jin)(jin)來(lai)源(yuan)，而發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)（REITs）是(shi)國(guo)(guo)(guo)際上比較(jiao)成(cheng)熟(shu)(shu)而且運行比較(jiao)成(cheng)功的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一種房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)直接融(rong)資(zi)(zi)方式(shi)。這(zhe)種房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)融(rong)資(zi)(zi)模(mo)式(shi)在(zai)(zai)(zai)美(mei)國(guo)(guo)(guo)、澳大(da)利亞、日本(ben)、新(xin)加坡等地(di)(di)(di)較(jiao)為流(liu)行，尤其(qi)在(zai)(zai)(zai)美(mei)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)較(jiao)長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)實踐，在(zai)(zai)(zai)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)行業(ye)(ye)(ye)中發(fa)揮著巨大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)(zuo)用。合理借鑒國(guo)(guo)(guo)外經驗發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)REITs對(dui)(dui)(dui)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)生(sheng)存與發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)、房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)企業(ye)(ye)(ye)與信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)機(ji)(ji)構自身的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)制改革(ge)、金(jin)(jin)融(rong)體制的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改革(ge)、企業(ye)(ye)(ye)競爭力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)增強(qiang)都具有(you)(you)重要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理論意(yi)義和(he)實踐意(yi)義。本(ben)文(wen)就(jiu)是(shi)要(yao)(yao)通過對(dui)(dui)(dui)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)研究，探(tan)(tan)索適合于(yu)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)情的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)REITs發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)模(mo)式(shi)。本(ben)文(wen)首先在(zai)(zai)(zai)系統地(di)(di)(di)闡述(shu)REITs理論的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)礎上，介(jie)紹(shao)了(le)(le)國(guo)(guo)(guo)外（或地(di)(di)(di)區(qu)）房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)（REITs）發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)熟(shu)(shu)經驗，并(bing)將(jiang)各國(guo)(guo)(guo)（或地(di)(di)(di)區(qu)）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)REITs進(jin)行了(le)(le)比較(jiao)分析，得出我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一些(xie)啟示。在(zai)(zai)(zai)此(ci)基(ji)(ji)(ji)礎上，介(jie)紹(shao)了(le)(le)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)產(chan)(chan)(chan)(chan)品和(he)專(zhuan)項資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)管理計劃(hua)，重點對(dui)(dui)(dui)近幾年房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)領域對(dui)(dui)(dui)REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)嘗試開(kai)發(fa)做了(le)(le)比較(jiao)詳細的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析，并(bing)將(jiang)其(qi)與標(biao)準REITs進(jin)行了(le)(le)比較(jiao)，指出其(qi)不足(zu)之處。在(zai)(zai)(zai)完成(cheng)上述(shu)工作(zuo)(zuo)后(hou)，本(ben)文(wen)從多個方面系統探(tan)(tan)討了(le)(le)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)策略，并(bing)對(dui)(dui)(dui)如何創造(zao)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)良好環境(jing)(jing)提(ti)出了(le)(le)相關建議。最后(hou)，對(dui)(dui)(dui)全文(wen)進(jin)行了(le)(le)總(zong)結，得出以下結論：在(zai)(zai)(zai)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)房(fang)(fang)地(di)(di)(di)產(chan)(chan)(chan)(chan)投資(zi)(zi)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)（REITs）意(yi)義重大(da)，目(mu)前國(guo)(guo)(guo)內(nei)環境(jing)(jing)已經基(ji)(ji)(ji)本(ben)具備了(le)(le)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)REITs的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)條(tiao)件，我(wo)(wo)們應該積(ji)極克服不利因(yin)素，創造(zao)良好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)環境(jing)(jing)，使REITs這(zhe)種有(you)(you)活力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)品在(zai)(zai)(zai)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)得到(dao)很好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)。

關鍵詞：房地產投資(zi)信托基金發展策略(lve)中(zhong)國化

AbstractRealestateindustryisanessentialindustryinmarketeconomycountryorregion.Asacapitalintensiveindustry,itwillnotdevelopdurablywithoutfinancialsupport.Now,theprimaryfinanceofChinarealestateisthebankloan,whichwillcausetheriskofrealestateindustryturntofinancialriskofbankeasily.Sorealestateindustryneedsexpandingitscapitalchannelstodecreaseitsriskanddevelopbetter.REITsisadirectfinanceproductwhichhasgotgreatsucceedintheworld.REITsisverypopularinAmerica,Australia,JapanandSingapore,etcandplaysaveryimportantroleinthesecountries,especiallyinAmerica.UsinginternationalexperienceasasourceofreferencetodevelopRETIsinChinaishelpfulforrealestateindustry’sgooddevelopment,trustinstitution’sandfinancialmechanism’sreformandenterprisecompetitivestrength’sincrease.TheaimofthispaperistoexplorethedevelopmentalpatternofREITswhichissuitableforChina.ByexpoundingREIT’stheoryandintroducinginternationalREIT’sdevelopexperience,thepapercomparesdifferentcountries’sdevelopmentalpatternsandeducessomeelicitation.Then,thepaperintroducesChina’strustgoodsinrealestateindustryandSpecificAssetManangementPlans.Afterthat,thepaperanalyzestheattempttoexploitREITsinChinaindetailinordertofindshortcoming.Ontopofthat,thepaperdiscussestheREITs’sstrategyofdevelopmentinChinaroundlyandputforwardrecommendationstocreatgoodconditionsfordevelopingREITs.Finally,ThepapercomestotheconclusionthatdevelopingREITsinChinaissignificativeandtherearemanyfavorablefactorsinChina,soweshouldconqueradversefactorsandcreatgoodconditionsothatREITswillgetagooddevelopmentinChina.

Keywords:REITsStrategyofdevelopmentSinicize

目錄第一章緒論

科(ke)技(ji)型(xing)中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)問(wen)(wen)題(ti)的(de)(de)探討是(shi)小(xiao)柯論(lun)文(wen)(wen)網通過網絡(luo)搜集，并(bing)由本站(zhan)(zhan)工(gong)作(zuo)人(ren)員整(zheng)理后的(de)(de)，科(ke)技(ji)型(xing)中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)問(wen)(wen)題(ti)的(de)(de)探討是(shi)篇質量較高的(de)(de)學術論(lun)文(wen)(wen)，供本站(zhan)(zhan)訪問(wen)(wen)者學習和學術交(jiao)流(liu)參考之用，不(bu)可(ke)用于其(qi)他商業(ye)(ye)(ye)目的(de)(de)，科(ke)技(ji)型(xing)中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)融(rong)資(zi)問(wen)(wen)題(ti)的(de)(de)探討的(de)(de)論(lun)文(wen)(wen)版權歸原(yuan)作(zuo)者所有，因網絡(luo)整(zheng)理，有些(xie)文(wen)(wen)章作(zuo)者不(bu)詳，敬請諒解，如需(xu)轉摘，請注明出處小(xiao)柯論(lun)文(wen)(wen)網，如果(guo)此論(lun)文(wen)(wen)無(wu)法滿足您的(de)(de)論(lun)文(wen)(wen)要求，您可(ke)以申請本站(zhan)(zhan)幫您論(lun)文(wen)(wen)，以下是(shi)正文(wen)(wen)。

[摘要(yao)]科(ke)技(ji)型中(zhong)小企業在國民經濟發(fa)展(zhan)中(zhong)具(ju)有很(hen)重要(yao)的(de)(de)作用(yong)，但是(shi)，融資(zi)難(nan)是(shi)阻礙(ai)科(ke)技(ji)型中(zhong)小企業健康(kang)發(fa)展(zhan)的(de)(de)瓶(ping)頸。本文通過(guo)對科(ke)技(ji)型中(zhong)小企業融資(zi)現狀(zhuang)的(de)(de)分析(xi)，提(ti)出了解決科(ke)技(ji)型中(zhong)小企業融資(zi)難(nan)問題(ti)的(de)(de)幾個有效途徑，具(ju)有一定的(de)(de)借(jie)鑒意義。

[關鍵詞(ci)]科(ke)技型中小(xiao)企業(ye)融資現狀解(jie)決(jue)

科技(ji)型中小(xiao)企業是(shi)(shi)建設創(chuang)新型國家，落實(shi)自主創(chuang)新國家核心戰(zhan)略的(de)(de)重要載體(ti)，是(shi)(shi)“科學技(ji)術是(shi)(shi)第一生產力(li)”的(de)(de)實(shi)踐(jian)主體(ti)，同時也是(shi)(shi)推動國民經(jing)濟(ji)快(kuai)速發展的(de)(de)生力(li)軍，但是(shi)(shi)，由于其自身的(de)(de)個(ge)性原因(yin)，以及和(he)傳(chuan)統(tong)的(de)(de)中小(xiao)企業一樣的(de)(de)共性原因(yin)，使融資難(nan)問題(ti)成(cheng)為阻礙其健(jian)康(kang)發展的(de)(de)瓶(ping)頸。目前，我國政府已(yi)經(jing)對這(zhe)(zhe)個(ge)問題(ti)給予了高度重視(shi)，但仍未從根本上解(jie)決這(zhe)(zhe)個(ge)問題(ti)，繼續(xu)研究并探討這(zhe)(zhe)個(ge)問題(ti)具有深刻(ke)的(de)(de)現實(shi)意義。

一、科技(ji)型中小企業融資(zi)現狀分析

目前，中小企(qi)業(ye)(ye)融(rong)資難(nan)這是(shi)一個(ge)普遍(bian)的問題，而跟傳統行(xing)業(ye)(ye)相比(bi)，科(ke)技型中小企(qi)業(ye)(ye)融(rong)資難(nan)問題尤為突(tu)出，主要表現在以下(xia)幾個(ge)方面：